5月10日(rì)，有消(xiāo)息称部分银行相(xiāng)关部门(mén)收到《关于调整(zhěng)协定存款及通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)自律上(shàng)限的通知》，四大国有银行协定存款和(hé)通知(zhī)存款(kuǎn)自律上(shàng)限的下调幅度为30BP，其它金(jīn)融机构下调50BP，调整自2023年(nián)5月(yuè)15日起执(zhí)行。本(běn)次拟下(xià)调中协(xié)定存款更多是对公(gōng)业务，而(ér)通知存款(kuǎn)则(zé)集中于短(duǎn)期存款。

　　就(jiù)本次协定存款及通知存款自律(lǜ)上(shàng)限拟下调的背景、影响，后续(xù)货币政策走向等，记者(zhě)采访(fǎng)了招商基金(jīn)研究(jiū)部首席经济学家李(lǐ)湛(zhàn)、长城基(jī)金总经理(lǐ)助理兼现金(jīn)管理部总经理(lǐ)邹德立、鹏(péng)扬基金固定收益副(fù)总监兼鹏扬利(lì)泽基金经理陈钟闻、平安(ān)基金、光(guāng)大保德(dé)信基金、德邦基(jī)金(jīn)等(děng)公募基金(jīn)公司及(jí)投研人(rén)士(shì)。

　　在业内看(kàn)来，本轮调降更多是出于推进(jìn)利率市(shì)场化(huà)改革深化大背景的考虑。对(duì)银(yín)行(xíng)而言，存款利(lì)率下调(diào)有助于减少存款定价(jià)的无序竞(jìng)争，降低银行负债成本；同时本次(cì)降息(xī)有助于促(cù)进投资(zī)、消费，也(yě)被看作是促进宏(hóng)观(guān)经(jīng)济复苏的表现。

　　长期(qī)来看，存款(kuǎn)利(lì)率下行仍(réng)是(shì)大势(shì)所趋(qū)。2023年经济(jì)有所复苏，进一(yī)步降低(dī)贷款利率的紧迫性不高(gāo)，但银行普遍以(yǐ)量(liàng)补价，使(shǐ)得(dé)贷(dài)款(kuǎn)价(jià)格(gé)战激烈(liè)，贷款利(lì)率很(hěn)难上(shàng)行。预计下半年货币政策不(bù)会出现急转(zhuǎn)弯，延(yán)续稳健货币政策基调。

　　延续银行存款(kuǎn)利率调降(jiàng)的趋势

　　中国(guó)基金报(bào)记者：四大国有银行为何下(xià)调(diào)协定存(cún)款及通知存款自律上限(xiàn)？

　　李湛(zhàn)：我们(men)认为，当前调(diào)降更多是(shì)出于推进利率市场化改革深(shēn)化大背景的考虑。2022年4月，央行(xíng)指导利率自律机制建立了存款利率(lǜ)市场化调(diào)整(zhěng)机制，自(zì)律机制成员银行参考以10年期国债收益率为代表(biǎo)的债(zhài)券市(shì)场(chǎng)利率和(hé)以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率，合理调整存(cún)款(kuǎn)利(lì)率水平。

　　随(suí)后，国有(yǒu)大行去年(nián)9月下调存款利率，中(zhōng)小(xiǎo)银行陆续跟进下调存款利(lì)率。今年4月市场(chǎng)利率定价自(zì)律(lǜ)机制发布(bù)《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》，在相关(guān)指标中引入了存款定价惩罚措施。而此前4月部分中小银(yín)行、农(nóng)商(shāng)行存(cún)款利率下调，5月(yuè)5日浙(zhè)商、渤海、恒丰三(sān)家股份(fèn)行挂牌利(lì)率下调，均(jūn)是(shì)在(zài)利(lì)率市(shì)场化改革推进背景下，银行出于自(zì)身经营考虑的自发行(xíng)为。

　　邹德立：银行近(jìn)年(nián)息差不断下行。在资产端定价(jià)压力较大且存款(kuǎn)持(chí)续高(gāo)增的情(qíng)况下，压降(jiàng)存款成本成为改善(shàn)息差的重要手段。此(cǐ)外，2023年以来银(yín)行贷款向(xiàng)企业(yè)固定资产投资(zī)传导较弱，下调协定存款及通知(zhī)存款自律上限(xiàn)有利于对公客(kè)户留存(cún)的活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻(wén)：首(shǒu)先，近年(nián)来(lái)市(shì)场(chǎng)利(lì)率(lǜ)整体下行(xíng)，实体经济综合融资成本不(bù)断下降，银(yín)行资产端(duān)收益(yì)下降较为明(míng)显(xiǎn)；第二，银行整体净息差持续(xù)走(zǒu)低，银(yín)行利润空间压(yā)缩明显；第三，企(qǐ)业和居民风(fēng)险偏好大幅下降导致存款增长比较明显(xiǎn)，存款市(shì)场供需关系发生了变化，降低了(le)银(yín)行(xíng)高(gāo)吸揽(lǎn)储的必(bì)要性(xìng)；第(dì)四，协定存款和通知存款介于(yú)活期与定期存款之(zhī)间，自2022年(nián)存款自律机制对于活期存款与定期存款利率进(jìn)行了几轮调整，本次(cì)将协定存款与(yǔ)通(tōng)知存款自律上限下调也是要将存款产品(pǐn)线的调整进行统一，全(quán)面缓解银行负债压力(lì)。

　　综合各项因素，银(yín)行从自(zì)身经营情况考虑，顺应市(shì)场趋势(shì)，通过(guò)自律(lǜ)机制协调调降负债成本(běn)，有利于提升(shēng)银行放贷(dài)意愿，抑制资金脱实向虚(xū)，更好的落实央行宽(kuān)信(xìn)用(yòng)的政策贯彻落实(shí)。

　　平安基金：中国的存款(kuǎn)利(lì)率管控为(wèi)上限管(guǎn)控，贷款利率则为下限管控，近年来贷款利率下限管控彻底取消。存款利率定价(jià)方式(shì)的改变也拉开序幕，2022年4月(yuè)利率自律机制建立以来，4月和(hé)9月经历了两轮(lún)大规模存款利率下(xià)降，主要是大行(xíng)和股(gǔ)份行参与，今年(nián)以来(lái)的调整更(gèng)多是延续去(qù)年9月这一轮存款利率下调，中(zhōng)小银行(xíng)补充下调。

　　另(lìng)外，考(kǎo)评制度由原(yuán)来的激励为(wèi)主引入惩罚措施，加速(sù)了中小银行存款利率补(bǔ)降(jiàng)的进度。就今年的(de)经济背景(jǐng)而言，疫(yì)后脉冲式(shì)复苏后经济边际走弱，经济修复存在波折。目前(qián)居民超(chāo)额(é)储蓄(xù)高增，实体融资(zī)需求有限，银行(xíng)存款(kuǎn)增加，降低存(cún)款利率可以引导减少信贷(dài)套利，助力(lì)经济(jì)增长(zhǎng)。从(cóng)银(yín)行(xíng)的角度，净息差不断压缩，银行(xíng)经(jīng)营(yíng)压力增大，调(diào)整(zhěng)存(cún)款成本(běn)成为改善(shàn)息差的重(zhòng)要手(shǒu)段。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金：下调(diào)协定存(cún)款及通知存(cún)款自律上限，主要影响对公(gōng)客户在商(shāng)业(yè)银(yín)行的活(huó)期类(lèi)存款收益，延续(xù)近期银(yín)行存款利(lì)率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解(jiě)商(shāng)业银(yín)行净(jìng)息差收窄趋势，特别是中小行高息揽储的(de)成本压力；另(lìng)一方面，有利(lì)于引导超(chāo)额储蓄向消费投资(zī)转化，符合“不外国保质期日期是什么顺序 mfd是生产日期吗搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以(yǐ)来，两轮利率(lǜ)调降都集中在(zài)活期和(hé)定期存款，实际上(shàng)忽略(lüè)了(le)这(zhè)些介于活期(qī)和定(dìng)期存款之间的存款的利(lì)率(lǜ)调整(zhěng)，当下有必要(yào)一次性调整(zhěng)通知存款和(hé)协(xié)定存款利率上(shàng)限，保证存款利率下(xià)调的有效性。银行一季度净息差水平均(jūn)创历史新低(dī)，上市银行(xíng)整体(tǐ)净息差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通(tōng)过存款利率下调可以有效降(jiàng)低银行(xíng)负(fù)债成本，增(zēng)厚息差，缓解银行经(jīng)营压力。

　　存款利率下行仍是大势(shì)所(suǒ)趋

　　中国基金(jīn)报：今年(nián)“降息(xī)潮”迭起(qǐ)，这是未来大(dà)趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融(róng)数据，居民贷款(kuǎn)偏弱之(zhī)外，企业贷款也在边(biān)际转弱，但(dàn)企业中(zhōng)长期贷款同比多增幅(fú)度较大。在这(zhè)种背景下，MLF利率是(shì)否(fǒu)下调，还要进一步观察5-6月信贷(dài)情(qíng)况。对于存款利率，2023年银行息(xī)差压力增大，控(kòng)制(zhì)存款成本(běn)成为(wèi)当务之急。中小银行或有(yǒu)动力(lì)持续主动下(xià)调存款利(lì)率(lǜ)。长期(qī)来看，存款利率下行仍是大势所趋。因此银行降(jiàng)息潮可(kě)能仍聚焦于存(cún)款(kuǎn)利率下调。

　　此外，广义上的降(jiàng)息潮不(bù)仅(jǐn)仅集(jí)中在银(yín)行领域。以地方债为例，2022年后(hòu)广东、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙江(jiāng)等(děng)发达地区地方债发行利差降(jiàng)至10Bp，未来仍可能下(xià)降至5Bp。同理，对于(yú)资质较好的发债主体，其信用(yòng)债收益(yì)率仍有下行(xíng)趋势和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率的方向仍是(shì)由实体经济(jì)资金供需(xū)决定的(de)，而央行的(de)政策(cè)利(lì)率(lǜ)、基准利率在一方面(miàn)要(yào)合(hé)适(shì)顺应市场环境，一(yī)方面(miàn)也代表着政策(cè)意愿强(qiáng)调信号意义(yì)的作用。今年是真正疫后复苏(sū)的第一年，我们仍面临内生动力不强(qiáng)需求不(bù)足的情况，央行已经通(tōng)过降准以及(jí)结构性(xìng)货币政策等多项举(jǔ)措给(gěi)予(yǔ)了实体经济所(suǒ)需的(de)一定(dìng)的资金投(tóu)放支持，有效降低了实体综合(hé)融资成(chéng)本，后(hòu)续(xù)需(xū)要(yào)财政政策产业政策(cè)等配套政策继续激活内生动力扭转预期。

　　当前(qián)央行需要(yào)观察跟踪经济运行情况，短期调整政策利率的(de)概率不大，但(dàn)仍会维持资金合理充裕的环境，故从银行资产端的角度来讲，贷(dài)款利率(lǜ)或仍维(wéi)持低(dī)位，后续是(shì)否进一步下调要看实体(tǐ)经济复苏的情况。银(yín)行负(fù)债端，存款基准利率(lǜ)下调的概(gài)率不大(dà)，而(ér)存款(kuǎn)利率上限的调整(zhěng)空(kōng)间仍存(cún)在，而是(shì)否进(jìn)一步(bù)下调(diào)要看银行自身经营(yíng)需要。

　　光大(dà)保德(dé)信(xìn)基金：2022年4月，人民银行(xíng)指(zhǐ)导利率自律机制建立了存款利率市场化调整机制，自律机制成(chéng)员银行参考以(yǐ)10年期国债收(shōu)益(yì)率为(wèi)代表(biǎo)的债券市(shì)场利率和以1年(nián)期(qī)LPR为代(dài)表的(de)贷款市场利率，合(hé)理调整存款利率(lǜ)水(shuǐ)平(píng)。在存款利率市(shì)场(chǎng)化调整机制作用下，2022年4月、2022年(nián)8月(yuè)大行(xíng)分别下(xià)调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》新增存款利(lì)率市场(chǎng)化定价情况作为合格审(shěn)慎评估的扣分(fēn外国保质期日期是什么顺序 mfd是生产日期吗)项，引发中小银行(xíng)跟(gēn)随调降存款利率。我们(men)认为，通过(guò)存(cún)款利率下行，稳(wěn)定商业银行净(jìng)息(xī)差进而(ér)保持贷款(kuǎn)利率维持低位或继续下行，最终(zhōng)有(yǒu)利于社会(huì)融资成本下行。

　　德(dé)邦基金：从(cóng)日前公(gōng)布的金(jīn)融数据看(kàn)， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边际(jì)弱修复趋势(shì)或仍在。近期国债利率持续(xù)下(xià)行，银行间利率下行，叠加银行存款定价下调，4月社融信贷低于预期，国内降(jiàng)息预期(qī)被进一(yī)步强化。海(hǎi)外来看，全球经济进入衰退周期，加息周期基本结束，后续(xù)有望逐步迎来(lái)降息高峰。

　　平(píng)安基金：目前，我国国有大型商业银行和股份制商业银行的定期存款利(lì)率已(yǐ)告(gào)别“3时代”。压降存款成本仍(réng)是(shì)大势(shì)所趋。一方(fāng)面，银行仍有(yǒu)净息差压(yā)力，22Q4 新发放贷款加权平均(jūn)利(lì)率(lǜ)较18Q1下(xià)降182BP，银(yín)行息(xī)差(chà)压力(lì)加剧明显，监管层面有动力去持续推动存款利率下降，来(lái)保障银行合理(lǐ)利差范围(wéi)，增加银行信贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险需求(qiú)仍在(zài)，存款(kuǎn)持续高增(zēng)，在揽(lǎn)储(chǔ)压力不大(dà)的基础上，银行(xíng)自身也(yě)有动力去下调存款定价(jià)来保障利差。

　　缓(huǎn)解银行负(fù)债(zhài)及经营(yíng)压力

　　中国(guó)基(jī)金报：协定存款(kuǎn)、通知存款利率自律上限调整，将有哪些政策传(chuán)导(dǎo)效果(guǒ)？

　　德邦基金：一方(fāng)面银行息(xī)差(chà)压(yā)力(lì)大是普(pǔ)遍现象，此次政策(cè)调整有望带动(dòng)中小银行主动跟随下调存款利率。另一方面，由于此前经济(jì)下行影响(xiǎng)，投资者悲观预期被放大，大量资金(jīn)集中(zhōng)在(zài)银行存款端，此次存款利率(lǜ)下调也有望(wàng)带动存款资金的释放，盘活市场流动性(xìng)。

　　李湛：本次调降通知(zhī)释(shì)放了以下信号：①减轻(qīng)银行息差(chà)压(yā)力。本次下(xià)调将引导银行的对公(gōng)活期成本下降，存(cún)款(kuǎn)降价(jià)叠加资产端让利压力趋缓，银行息(xī)差、盈利将合理修复，有利于(yú)增(zēng)强银行内生资本补充能力；②减少企业及居民的短期存款意(yì)愿、促进企业投资、居(jū)民消费。

　　后续(xù)来(lái)看(kàn)，本次下(xià)调(diào)对市场的影(yǐng)响集中在以下(xià)两点：①规(guī)范银行的协定(dìng)存款(kuǎn)定价(jià)秩序，减少(shǎo)存款(kuǎn)定(dìng)价的无序竞(jìng)争。此前，部分中小银行(xíng)的协定存款和通知(zhī)存款定价(jià)过高，会对遵守自(zì)律(lǜ)机制、定价较低的银行产生揽(lǎn)储冲(chōng)击(jī)。本(běn)次上限(xiàn)下调后(hòu)会普遍(biàn)降低中小行协(xié)定存款及通知存款利率(lǜ)，减少中(zhōng)小银行间揽(lǎn)储恶意竞争，而对股份行及国(guó)有大(dà)行影(yǐng)响较小。②长端利率下(xià)行仍有空间。市(shì)场降息预(yù)期升温，但大概率落空。

　　光大保德信基金：下调协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)，主要影响对公客户在商业银行的活(huó)期类存款收益，使得对公客户活期存款收益(yì)向对(duì)私(sī)客户看齐，一方面(miàn)有(yǒu)助于缓(huǎn)解商业银(yín)行(xíng)净息差收窄趋势(shì)，另一方面有利于(yú)引(yǐn)导超(chāo)额储蓄(xù)向消费投资转化。

　　邹德立：对于银(yín)行，存(cún)款利率自律上限调整降低了银行(xíng)负(fù)债成(chéng)本，目(mù)前上市银行协(xié)定(dìng)存款占总存款(kuǎn)的比重在(zài)13％左右，重新规(guī)定协定利率上限后，预计行业资金成(chéng)本可以缓释(shì)3-4bp左右。另一方(fāng)面可以(yǐ)限制(zhì)高(gāo)息揽储，规范行(xíng)业竞争，特(tè)别是(shì)降低银行对公(gōng)活期存款成本压力(lì)，减轻(qīng)银行负债及经营(yíng)压力(lì)。此外，银(yín)行负债(zhài)端成本的下降使得银行盈利能力增(zēng)强，进一步打开了资(zī)产端收益率下行(xíng)的(de)空间，或带(dài)动债券收益率不断下行。

　　并非降(jiàng)息的确(què)定性信号

　　中国基金(jīn)报：未来存款(kuǎn)利率是否还有进一步下(xià)降的(de)空间(jiān)？对股债市场(chǎng)有何影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款(kuǎn)和存款利率(lǜ)的(de)非对称下行使得商业银行净息差已(yǐ)逼(bī)近1.8％的监管(guǎn)下限(xiàn)，经(jīng)营(yíng)压力倒逼存款利(lì)率有进(jìn)一步调降的预期。一方面，为支(zhī)持实体经济，政(zhèng)策导向下贷款加权(quán)平均利率创有统计(jì)以来新低，2022年12月金融机(jī)构人(rén)民币(bì)贷款加权平均利率较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款(kuǎn)市场上的竞争类(lèi)似“非零(líng)和(hé)博弈”，“存款立(lì)行”和存款(kuǎn)市场份额考核压力使(shǐ)得各(gè)行(xíng)下(xià)调存款利率(lǜ)动力不足，同样2020年以来上市银行(xíng)存量存款平均成(chéng)本率基(jī)本持平(píng)。贷款和(hé)存款利率的非(fēi)对称(chēng)下行作用下，2022年(nián)12月商业银行净息差缩(suō)小至1.91％，已经逼近(jìn)《合(hé)格审(shěn)慎评估实(shí)施办法(fǎ)（2023年修订版）》规(guī)定(dìng)的(de)合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低全社会无风险收(shōu)益率，利多永续经营性质(zhì)的票息资产，比如利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立(lì)：存款利(lì)率仍(réng)然有(yǒu)下(xià)降的趋势和空间。从银(yín)行角度，2018年以来由于(yú)存款定期(qī)化，活期存款占比明显下降，存款付息率(lǜ)有所抬升，与此同时，贷款收益率大(dà)幅(fú)下行，大(dà)幅加(jiā)剧了银行(xíng)息(xī)差压力(lì)，这使得控制存(cún)款成本尤(yóu)为重(zhòng)要。

　　此外(wài)，从(cóng)政策(cè)角度，居民超额储蓄(xù)高增(zēng)、企(qǐ)业存(cún)款提升、消费(fèi)复(fù)苏(sū)较慢，监管层(céng)面有动力去持(chí)续(xù)推动存款利率下降，促进存(cún)款(kuǎn)流向消费(fèi)和实际投(tóu)资。短(duǎn)期看，存款利率下调带动流动性继(jì)续进入债市(shì)，中(zhōng)短(duǎn)期利率，特别是中短(duǎn)期信用(yòng)债(zhài)利率仍有下行空间(jiān)。如果经(jīng)济(jì)复苏较强，流动性(xìng)也(yě)有(yǒu)可能(néng)进入股市，利好权(quán)益资产(chǎn)。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济有所复苏，进一步降低(dī)贷(dài)款利率(lǜ)的紧迫性不(bù)高(gāo)。但银行普遍以量补价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款利率很难上行。考虑到存(cún)量贷款(kuǎn)重定价等影响，2023年银行息差压力(lì)增大，中小银行或有动力主动跟进下(xià)调存款利率。长期来看，有望(wàng)带动存款利率(lǜ)整体下行。现实中，存款利率降低有助于压低全社会利率水(shuǐ)平，利(lì)好债券，同时(shí)股(gǔ)票市场(chǎng)中，对流动性敏感(gǎn)的股票也将因此受益。

　　李湛(zhàn)：从本次降息释放的(de)信号来看(kàn)，是否意(yì)味着货币政策进一步宽松？货币政(zhèng)策充(chōng)裕延续，但解读为边际再宽松(sōng)为时尚早。2022年四季度(dù)货(huò)币政策执(zhí)行报(bào)告以及2023年一季度货(huò)政例(lì)会均表明(míng)当前货币(bì)政策基调未变，“精准(zhǔn)有力”仍是第一(yī)要求，而在此基础(chǔ)上强调“着力支持扩大内需，为(wèi)实体经济提供更有(yǒu)力支持”。

　　本次调降(jiàng)意味着(zhe)当前长端(duān)利率仍有下行空间，但这一调降是针对银行协定存款及通(tōng)知(zhī)存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)自律上限，而非直接调(diào)降(jiàng)挂牌存款(kuǎn)利率，存款利(lì)率下调并不等(děng)于政策(cè)利率(lǜ)就必须进行对(duì)等(děng)下调，市场不应视(shì)为降息(xī)的确定性(xìng)信(xìn)号。

　　兼顾考量收益(yì)性、流动性以(yǐ)及安全性

　　中国基金报：当前利率环境(jìng)下，普通投资者(zhě)应该如(rú)何(hé)守(shǒu)住(zhù)自己的钱袋子？你有什么建(jiàn)议？

　　邹德立：普通投资者(zhě)的投资工具应(yīng)该兼(jiān)顾考量收益性、流动性以及安(ān)全性。在存款利率下(xià)降的背景下，短债(zhài)基金以及其他固(gù)收类基金在具(jù)一定流动性的同时，相较(jiào)活期存款(kuǎn)和相当部分的银(yín)行(xíng)理财产(chǎn)品，具有一定的超(chāo)额收益，是风险(xiǎn)偏好较低(dī)和风险偏好适中投(tóu)资者的合适(shì)投资工(gōng)具。

　　陈(chén)钟闻(wén)：今(jīn)年初以来，债券市场利率整体下行，4月以来下行(xíng)加(jiā)速，当(dāng)前无论从绝(jué)对利率水平还是从信用利差(chà)，都回到了较低历史(shǐ)分位数水平，虽然债市多头环境仍未改(gǎi)变，但一致预期导致行(xíng)情(qíng)走的(de)比(bǐ)较(jiào)迅速，市(shì)场进一步(bù)盈利空间被压(yā)缩，若看(kàn)不到(dào)央行(xíng)货(huò)币政(zhèng)策增量政策，后续(xù)或进入震荡(dàng)环境(jìng)，而(ér)存量博(bó)弈(yì)交易(yì)下也可能(néng)会放大市场波动。

　　对于普通投资者来说，在这(zhè)样的环境(jìng)下(xià)尽量选择防守类型的(de)产品，规避(bì)市场波动(dòng)，例如(rú)货币基(jī)金，而短(duǎn)债基金(jīn)中要选择久期短流动性(xìng)好、历史回(huí)撤控制好(hǎo)的产品。

　　德(dé)邦(bāng)基金：随着经济高频数据的弱化(huà)趋势显现，且(qiě)4月(yuè)底政治局会(huì)议从疫情(qíng)后稳增长转向中长期调(diào)结构(gòu)，政(zhèng)策发力预期下(xià)降，市场对经济的(de)“弱复苏(sū)”预期进一(yī)步强化，因此(cǐ)股票(piào)市场也进入到“休整期”。在市场震荡休整(zhěng)期，高股息策略(lüè)往往跑赢市场(chǎng)。因此在当前环(huán)境(jìng)下，建议(yì)关注行业估值水平较(jiào)低，高股息的个股。

　　平安基金：目前面临低利率环境，需要我们(men)识别金(jīn)融(róng)陷阱(jǐng)，抵(dǐ)挡住金(jīn)融陷(xiàn)阱的诱惑，比如面(miàn)对收益率(lǜ)高达20％且能保本的所谓理(lǐ)财产品。对普通投资者而(ér)言(yán)，如果不(bù)具备(bèi)相关专业知(zhī)识(shí)，可(kě)以(yǐ)选(xuǎn)择把(bǎ)投资理财交(jiāo)给少数专(zhuān)业的人来做(zuò)，让优秀的基金经理(lǐ)管理(lǐ)自己的(de)钱(qián)袋子。具备一定投资能力和风控能力的人士可通过理财和投资试(shì)图跑赢通胀(zhàng)，但前提条件是做好风控，选择适(shì)合自己风险(xiǎn)偏(piān)好的方向和标的。

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：随着存(cún)款利(lì)率下行，普通投资者储蓄收益(yì)下降(jiàng)，为保持资金(jīn)保(bǎo)值增值，投资(zī)者在评估自(zì)身风险承受能力后(hòu)可(kě)适当考虑公(gōng)募货(huò)币基(jī)金、公募中短债基金、商业银行现金管理(lǐ)类产品等风险等(děng)级较(jiào)低、支取相对(duì)灵活(huó)的产品(pǐn)。

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