5月迎来(lái)开门(mén)红，A股(gǔ)成交额连续20日保持在1万亿以上，市场对于人工(gōng)智(zhì)能、消费(fèi)、新能源等(děng)板(bǎn)块看法(fǎ)分歧较大，截(jié)至5月4日，已有(yǒu)多(duō)家券商(shāng)发布了5月金股和策略。

　　一、5月金(jīn)股出炉，传媒、银行关(guān)注度提升最大(dà)

　　截(jié)至5月4日，15家券商共计(jì)推(tuī)荐了154只金股，从行业来看，机械设(shè)备行业板块暂时是5月(yuè)机构(gòu)人气最高的板(bǎn)块，占比接近1成，银行板块罕见(jiàn)出(chū)现多只(zhǐ)金股(gǔ)，两(liǎng)者一定程度(dù)与中特估概念有所重叠。

　　而人工(gōng)智能/TMT产业出现(xiàn)分化，传媒板块关注度(dù)提(tí)升最(zuì)为明显，计算机板块关注度则快(kuài)速下降，这也与4月份(fèn)行情走势相互印证，传(chuán)媒板块率先突破，可能会成为AI概念笑到最后的(de)那个。

　　此外，食品饮料、商贸零售的关注度也小(xiǎo)幅回暖，可能与(yǔ)淄博烧烤和五一旅游市(shì)场的火爆有关。

　　从(cóng)各家券商推荐的金(jīn)股标的集中度来看，150多只金股中(zhōng)，有(yǒu)22只(zhǐ)金股(gǔ)同时被2家及以(yǐ)上的机构共同推荐。其中三螺蛳粉去掉酸笋还臭吗，螺蛳粉是汤臭还是笋臭只传媒(méi)股同时(shí)获(huò)得3家以上(shàng)机构(gòu)推荐，分别是三七互娱(yú)、腾讯控股(gǔ)和、恺英网络。

　　传媒板块受关注(zhù)的(de)逻辑也主要是(shì)两点(diǎn)：1.底部复(fù)苏，2.版(bǎn)号放开后，新产品（游戏(xì)）有望(wàng)放(fàng)量（出现爆(bào)款）。

　　二、4月金股成绩回顾(gù)，小(xiǎo)商品城67%涨幅(fú)登顶

　　回(huí)看4月金股(gǔ)策略表现，东(dōng)吴证券以12.58%收益名列前茅，精测电子贡献其中绝大多(duō)数收(shōu)益，海通证券以12.42%的收益(yì)紧随其后。总体来看，34家(jiā)券商中仅11家券商金股策略盈利，收益中位数为-1.65%，各项成绩均不如近几期，主(zhǔ)要与大盘行情的撕裂有关。

　　这种极端行情的(de)演绎体现在热门金股(gǔ)上则表现(xiàn)为“全军覆没(méi)”，8只同时获得4家机(jī)构的金股中仅宁德时代涨幅为正，腾讯控股、泸(lú)州老窖(jiào)则出现(xiàn)了(le)10%以上的回撤。

　　而小商品城(chéng)、精测电子涨幅超过60%，为4月涨幅最高(gāo)的金股(gǔ)。

　　三、5月(yuè)行(xíng)情怎(zěn)么走？机构多数持(chí)保守看(kàn)法(fǎ)

　　各大券(quàn)商对(duì)五月份的投(tóu)资方(fāng)向做了预(yù)判，综(zōng)合多家观点，券商们(men)对五(wǔ)月(yuè)的大盘的看(kàn)法比较保守，建议(yì)多看少动(dòng)，推荐较多的行业是(shì)电气设备、消费、医药、军工，对地(dì)产股的走(zǒu)势机(jī)构有分歧，区域规划、券商、沪(hù)港(gǎng)通、个股期权则因(yīn)有事件驱动(dòng)所(suǒ)以有短期的机会。

　　安(ān)信策略阐述了美国股票投(tóu)资的一(yī)个习语“Sell in May and go away”，描(miáo)述的是每年(nián)5月(yuè)到10月股票(piào)市场(chǎng)的(de)相对弱势。这(zhè)有(yǒu)悖(bèi)于现代(dài)投资理论，但又(yòu)屡见不鲜。在2010年-2013年(nián)的A股市场中，我们(men)也发现了(le)明显(xiǎn)的“Sell in May”现象(xiàng)。四年中(zhōng)仅2013年全(quán)A指数在5月出(chū)现上涨，其他(tā)年份均现下跌。如果统计5、6两(liǎng)个月的(de)市场表(biǎo)现，则四(sì)年(nián)均报(bào)下跌(diē)，平均跌幅达7.8%。

　　民生策略表示经济的微刺(cì)激(包括(kuò)重(zhòng)大项目的陆续推出和(hé)开工(gōng))不会(huì)停止;同时，管理层对信用风险及资产价格风险的容(róng)忍度(dù)正在降低，但在投资缺口重回下行(xíng)通道、通胀继续低位徘(pái)徊的(de)经(jīng)济周期格局下，只托(tuō)不举(jǔ)、定点发力的“微刺激”难以扭转市(shì)场有底无高度的现状。

　　申万策略认为市场(chǎng)依然维持震荡(dàng)格局，长期看二级市场估值体(tǐ)系国际化(huà)是趋势，优(yōu)质成长有(yǒu)望迎(yíng)来深蹲起(qǐ)跳(tiào)的(de)机会(huì)，可以做一把反弹，国企(qǐ)改革红利释放非常值得期待。

　　招商策略(lüè)判断在去杠(gāng)杆的背景下，要(yào)么减少负债，要么增加资本，减负债会带来经济收缩压力，增(zēng)资本(běn)会带(dài)来股(gǔ)票供给压力，市场尚未走出这种被动(dòng)局面(miàn)的影响。PMI数(shù)据显示经(jīng)济下行压力(lì)暂(zàn)时有所缓和，但(dàn)尚(shàng)无法期望经济(jì)会出现持续(xù)或者(zhě)大幅改善;资(zī)金利率的回落是(shì)衰退(tuì)性的，不意味着流动性出(chū)现主动式改善;风险偏好受刚性兑付打(dǎ)破预期(qī)影响仍难以出现改善;IPO开闸预期增加(jiā)股票供给担(dān)忧(yōu)。总体(tǐ)上仍维持(chí)二季度投(tóu)资策略观点，谨慎为上，保(bǎo)持低仓位;相(xiāng)对来(lái)说，中盘股(gǔ)如医药、家电、汽车(chē)、食品饮(yǐn)料等一线白马(mǎ)等(děng)业绩增(zēng)长(zhǎng)确定(dìng)性高、估值不(bù)高，可以有相对收益。(关键词：医药、食品饮料(liào)等白马股(gǔ))

　　海(hǎi)通策略展望5月市(shì)场环境(jìng)，一些积(jī)极因(yīn)素正出(chū)现，将(jiāng)给市场带来一些阳(yáng)光：(1)宏观(guān)面，政策底限思维仍在，悲观预期或修正。(2)微观(guān)面(miàn)，部分龙(lóng)头成长股业绩仍(réng)靓丽(lì)。(3)市场面(miàn)，政策性、事件(jiàn)性亮点望(wàng)提振市场情绪。从管(guǎn)理层的政(zhèng)策取向来(lái)看，短期(qī)打破概率偏低，震(zhèn)荡(dàng)市特征没变。短期市(shì)场下跌后(hòu)5月有些(xiē)积极因素出现，建议备战回调后(hòu)的(de)反弹。

　　中(zhōng)信(xìn)策略分(fēn)析称，首先，A股盈利增(zēng)速下(xià)行确立，并将继(jì)续(xù);其次，前(qián)期小批多次的(de)微(wēi)刺激下，市(shì)场对短期经济预期偏乐观(guān)，而实际政策效果难以对冲来自房地产(chǎn)等(děng)领域带来的经(jīng)济下行(xíng)动能，基本(běn)面预期很有可能(néng)下修;再次，改革和结构调(diào)整依然是(shì)政策主要目(mù)标，政府(fǔ)不托底，政策不全面放(fàng)松(sōng)的情况(kuàng)下，房(fáng)地产风险发酵，IPO重启对风险偏(piān)好(hǎo)都有不利影响。监管部门的维稳措施亦(yì)难(nán)以改变基本面弱平衡向下(xià)打(dǎ)破(pò)的趋势，5月份市场(chǎng)仍(réng)将(jiāng)继(jì)续维持弱势下跌格局。

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