北京时间5月6日晚，伯克希(xī)尔·哈撒韦召开年度股东大(dà)会。公(gōng)司董(dǒng)事长93岁的沃(wò)伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒格(gé)先生，一边吃(chī)喜诗糖果，一边回答了来自全球(qiú)投资(zī)者5个多(duō)小(xiǎo)时的互动提问(wèn)。

　　在这次(cì)股(gǔ)东会中(zhōng)，两位奥(ào)马哈“先知”再度和投资者(zhě)分享了投资、成功(gōng)以及长寿的(de)秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美国银行危机、苹果以及公司“接班人”等热点话题(tí)进行了探讨。

　　例如，巴菲特在(zài)股(gǔ)东会(huì)上表示，他(tā)和芒格依然高(gāo)度(dù)看好苹果(guǒ)公司。“如果(guǒ)让消费(fèi)者选择，是放弃(qì)第二台车(chē)，还是放(fàng)弃iPhone，我想大多数(shù)人会放弃第二辆(liàng)车。这(zhè)是消费者行为对苹果公司带来的(de)机会。”

　　同时，也谈(tán)到了(le)台积电(diàn)在产业(yè)链中的重(zhòng)要位置。巴菲特认为，“目(mù)前没有一(yī)家公司可(kě)以与台积电相比(bǐ)拟，这家公司(sī)拥有非凡的领导(dǎo)地(dì)位(wèi)。”

　　为了让读者(zhě)能够在第一时(shí)间获(huò)取本次股东(dōng)会最新观点，筛(shāi)选出40条核心(xīn)精华(huá)内(nèi)容，以飨读(dú)者。

　　重(zhòng)点企业背后(hòu)价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯克希尔(ěr)买卡车加(jiā)油站Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵的原(yuán)因(yīn)是，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一个(gè)阶段价格很(hěn)好，第二个阶段由于他们去年优(yōu)异的业绩对卖家很(hěn)有(yǒu)利(lì)。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的(de)股份以来(lái)，这部分股份已进(jìn)行了“股权”会计处理(lǐ)。2023年初，伯克(kè)希尔将(jiāng)购买Pilot的(de)额外(wài)权益，这将使我们的所有权(quán)提高到80％，并导致(zhì)我们在财务报表中充(chōng)分整(zhěng)合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合理，Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能(néng)够拥(yōng)有多个

　　具备沃(wò)尔玛一样(yàng)分销能力(lì)的分(fēn)销(xiāo)商(shāng)

　　巴(bā)菲(fēi)特表(biǎo)示，“沃尔玛的(de)分销做的很好，我们有很多产品供(gōng)应给它，但(dàn)有些产品很(hěn)难让人们只去沃(wò)尔(ěr)玛购买，我们也(yě)会把(bǎ)产品的(de)分销渠道(dào)多元化，我们希望能够(gòu)拥有(yǒu)多个具备(bèi)沃尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔(mó)力也不是无限的

　　再谈(tán)自身(shēn)钟爱的(de)喜(xǐ)诗(shī)糖果，巴菲特说，“喜诗(shī)糖果当前面临(lín)的问(wèn)题(tí)不在(zài)于是否开(kāi)新(xīn)店。我(wǒ)和(hé)查理为了把这个品牌推向全球做过很多尝试，每次我们都是(shì)在最初(chū)觉得走对(duì)了(le)方向，但后来发(fā)现还是(shì)不行。喜诗糖果有101年的历史，虽(suī)然(rán)有(yǒu)自(zì)己的(de)魔力，但魔(mó)力也不(bù)是无(wú)限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经营难题比(bǐ)较多

　　关于(yú)电(diàn)影和迪士(shì)尼(ní)，芒(máng)格说，电影行(xíng)业是一个（经营）非常(cháng)困难的行(xíng)业，是（竞争）非常严峻的行业。“举(jǔ)个例(lì)子(zi)，假如(rú)疫情(qíng)前有70％的业务，随着疫情的来临，客(kè)流量减少了，但电影院不能减少影片供应，也不能减(jiǎn)少(shǎo)其他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在(zài)收购动视暴雪(xuě)的事(shì)情上

　　微(wēi)软已经做得非常(cháng)出色了

　　有投(tóu)资人提(tí)问，伯克希尔出售动视暴(bào)雪股(gǔ)份是否影响到了微软(ruǎn)对其的收购(gòu)？对此，巴菲特回(huí)复：“伯克希尔所有监(jiān)管要求下应披(pī)露的(de)事项(xiàng)都已在13-F或10Q文件里写明(míng)了。至于微软，我认(rèn)为(wèi)他(tā)们已经做得非常出色了，为了达成这笔收购，微软与英国有关部门(mén)积极(jí)地(dì)进行了(le)合作，但这并(bìng)不代表(biǎo)他们最终(zhōng)一定会成功，这也(yě)不是(shì)愿意多花钱就能(néng)解决(jué)的问题(tí)。我还不清楚最终结果会如何，但即使这笔收购最(zuì)终没(méi)有成功，也不代表(biǎo)微(wēi)软(ruǎn)或动(dòng)视暴雪有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定(dìng)苹果公司，

　　其在伯(bó)克希尔持仓占(zhàn)比已超过了能源业务

　　在股东大会(huì)上，巴(bā)菲特高度肯定了苹(píng)果公(gōng)司。他说，“苹果公司在(zài)我们(men)仓位中的占比超过了能(néng)源业(yè)务。虽然(rán)我(wǒ)们持有苹(píng)果的股份占比不高，但(dàn)每(měi)年的权重(zhòng)都在(zài)增加。我不懂手机，但我(wǒ)能看明(míng)白消费(fèi)者(zhě)的习惯(guàn)。如果让消费者选(xuǎn)是放弃(qì)买手机还(hái)是(shì)放弃买汽车(chē)，我(wǒ)想很多人会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不知(zhī)道(dào)未来趋势会如(rú)何(hé)发展，但我们知(zhī)道什么是正确的价格，我(wǒ)们可以(yǐ)在消费(fèi)者行为方面做(zuò)一定的预测，以及它(tā)对(duì)企业的(de)威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可能会选择(zé)放弃(qì)买车

　　有投资者对于苹果占伯(bó)克希尔组(zǔ)合(hé)的35％表示担忧，认为这已(yǐ)经接近了危(wēi)险范围。

　　对此，巴菲(fēi)特(tè)肯定地表示，“你的美元(yuán)是好的(de)。”以此(cǐ)来表示，这笔投资是(shì)没(méi)问题(tí)的，甚至是非常有机(jī)会的(de)。“铁路、能源和(hé)喜诗糖果(guǒ)等都是生(shēng)意，而苹果的(de)商业(yè)模式更(gèng)好。消费者花钱的时候都有(yǒu)自己的喜好(hǎo)，有些(xiē)人会花1500美元买(mǎi)一部手机(jī)，同样，也有人花3.5万美元买第二辆车。我认为，如果他(tā)们(men)要么放弃第二(èr)辆车(chē)，要么(me)放弃(qì)他们的iPhone，我想，他(tā)们(men)会(huì)放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行(xíng)业台积电拥有非凡的领导(dǎo)地位

　　《红周刊》事(shì)前发送了提问，想(xiǎng)了解伯(bó)克(kè)希(xī)尔(ěr)在一个季度内快(kuài)速买(mǎi)入卖出(chū)台积电的原因。在问(wèn)答环节(jié)，巴菲特对此(cǐ)进(jìn)行了说明，在他(tā)看(kàn)来(lái)台积电是世界(jiè)范围(wéi)内(nèi)管(guǎn)理最(zuì)完善且最重要的公司之一，即使(shǐ)是5至20年后也不(bù)会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管(guǎn)很多人(rén)想要提高美国的芯片产能，但我认为，它只能留在（中(zhōng)国(guó)）台湾地区。我们(men)通过(guò)Allegheny购买(mǎi)的一家子公司参与了亚(yà)利桑那州(zhōu)的部分芯(xīn)片(piàn)工作，但至少在我看来，目前我(wǒ)们没有一家(jiā)公(gōng)司可(kě)以与台(tái)积电比拟，这家公司拥有非凡的领导(dǎo)地位。何况它们还(hái)拥有(yǒu)一位91岁的创始人，这(zhè)家公(gōng)司非常(cháng)棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高估了自己，

　　可他(tā)是天(tiān)才

　　有观众问巴菲全国文明城市几年评选一次 全国文明城市是不是终身制特，你是否认(rèn)为(wèi)埃隆·马斯克高估了自己全国文明城市几年评选一次 全国文明城市是不是终身制(jǐ)？巴菲(fēi)特(tè)的回答是(shì)，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了自己(jǐ)，但他很有才华(huá)。所(suǒ)以，他高估了(le)一个不需要高估就(jiù)能(néng)成为天才(cái)的人。他真的(de)很聪(cōng)明，我想他的智商可(kě)能会超过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些（伟(wěi)大的）目标(biāo)，他(tā)喜欢接(jiē)受不(bù)可(kě)能的目标。我们的不同之(zhī)处在于，我想要的不多(duō)，我在寻找(zhǎo)简单、确定性高的工作，我不想要那(nà)么(me)多的失败。但埃(āi)隆·马斯克需要狂热，致力于解决不可(kě)能(néng)的(de)问题。我喜欢(huān)我现在的生活方式(shì)，我(wǒ)不喜欢(huān)和他在(zài)一起，他也(yě)不喜(xǐ)欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车(chē)即将大获(huò)成(chéng)功，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关于新能源和汽车(chē)厂商(shāng)，巴(bā)菲(fēi)特表示(shì)，“很长一段(duàn)时间内(nèi)，我和查理(lǐ)都觉得(dé)，汽车行业(yè)太艰难了。例(lì)如福特汽车公司(sī)，曾(céng)经亨利·福特看起来拥有整个世界，但(dàn)20年后，他们正(zhèng)在(zài)赔钱。前(qián)几天，我读(dú)了通(tōng)用(yòng)汽车公司1932年的年度报(bào)告，其中显示，他(tā)们(men)有19000个(gè)经销商，而当时人口大(dà)约是1.2亿左右。现在(zài)美国(guó)有(yǒu)3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个经销商(shāng)。此外，美国的汽车公(gōng)司还会面临(lín)来自世界各地的(de)竞争(zhēng)。”

　　芒格补(bǔ)充道(dào)，“但事实也并(bìng)非(fēi)如此，法(fǎ)拉(lā)利就处于一个特殊(shū)的位置。虽(suī)然我们觉得，汽车不是一个(gè)吸引(yǐn)人的行业，但电动汽车即将大获成(chéng)功。现在它(tā)带来了巨大的成本(běn)和巨大的(de)风险，但我不喜欢巨(jù)大(dà)的资金成本和巨大的风险。”

　　关于新技(jì)术(shù) 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能(néng)持怀疑态(tài)度

　　在回答新加(jiā)坡(pō)投资(zī)者关于人工智能(néng)的问题时，芒格表示，如(rú)果你(nǐ)到(dào)中国的比(bǐ)亚(yà)迪工厂去看一看，会发现自动化(huà)操作程(chéng)度非常高，但我还是觉得(dé)用人可能更(gèng)好，因为人工智能并(bìng)不能取代(dài)很多领域的人才(cái)。

　　巴菲特也表示，人(rén)工智能虽然可(kě)以做一(yī)些令人惊奇的事情，比尔(ěr)盖茨也曾(céng)带(dài)我去看(kàn)微软的产品(pǐn)，但(dàn)这类产(chǎn)品仍不完(wán)善，譬如目(mù)前还不能讲笑话(huà)。发(fā)明AI的初衷是(shì)好的，但很(hěn)多事情是不能掌控(kòng)的。人(rén)工智(zhì)能可以(yǐ)改变全世界，但(dàn)它并不能改变(biàn)人(rén)类的(de)思维和(hé)行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额(é)收益的(de)机会在降低，

　　但总(zǒng)会有新技术创造(zào)新机(jī)会

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“现在赚取超额收益的机会(huì)在相对降低(dī)，但这并不代(dài)表没有投(tóu)资机会。从1940年(nián)到(dào)现(xiàn)在(zài)，无论汽车、工业、飞机以及能源(yuán)等领域(yù)都有新的改(gǎi)变，新的事物永远在不(bù)断(duàn)出现，而且会(huì)取代一些原(yuán)有的技术，因此，在(zài)这其中会(huì)存(cún)在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：伯克(kè)希尔在新能源方(fāng)面

　　做了(le)很多投(tóu)入，但还远远不够

　　针(zhēn)对新能(néng)源前景，巴(bā)菲特说，“之(zhī)前(qián)买下伯克希尔(ěr)能源(yuán)这(zhè)家(jiā)公司，就是(shì)希望能够帮(bāng)助解决一些环境方面的问题(tí)。从(cóng)传统能源向新能(néng)源的(de)转变，我们在这个方面做(zuò)了非常多的投(tóu)入。不过，现在做的还远远不够。”更(gèng)多精彩观点请(qǐng)关注证券市场红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非(fēi)保险业务副董事长格雷(léi)格(gé)·阿贝尔表示，“我们现在正在经历能源行业(yè)的变革(gé)，全球都是(shì)如此，我们有(yǒu)3家美国(guó)的公共事业公(gōng)司，我们(men)希望能够在全国(guó)的(de)每一个州(zhōu)制定不同(tóng)的计划，然后将这些计划进行整合。我们也(yě)将我们的目标进行了(le)同(tóng)步(bù)规划，我们希望2030年的(de)碳足迹与(yǔ)2005年(nián)相比能够降低50％。这是我们在公共事业方面(miàn)希(xī)望能够取得的(de)成绩，但这(zhè)个过程是不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金(jīn)融体系(xì)

　　在针对(duì)投资者提出(chū)的硅谷银行破产事件会带来怎样的经济后果(guǒ)时，巴(bā)菲特表示(shì)，这是灾难性的(de)，即使联邦存款保险(xiǎn)公司的限额是25万美元，这(zhè)是法(fǎ)令的规定(dìng)，但这不是(shì)美国的行为(wèi)方(fāng)式，就像他们不会让债务上限导致世界陷入(rù)混乱一样。他判断FDIC不会有人(rén)愿意(yì)公(gōng)开向美(měi)国公众解释为什么只(zhǐ)有(yǒu)25万美元有“存款”保险，这次事件引发的后续(xù)问题(tí)会扰(rǎo)乱世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑(duì)感到担忧(yōu)，

　　这(zhè)是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况都(dōu)非常相似，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因(yīn)为银行挤(jǐ)兑(duì)而失去了工作(zuò)。不过，这些(xiē)年(nián)来，银行系(xì)统发(fā)生了很大(dà)变化。二战后的那(nà)一年，有多达2000家银行倒(dào)闭(bì)，也是在那时，我们做了一件(jiàn)非常(cháng)明(míng)智的事(shì)情，就是成立联(lián)邦(bāng)存款保险公司(sī)。现在已经(jīng)是2023年了，人们(men)仍（对银行挤兑）感到担忧(yōu)，这(zhè)是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改规(guī)则

　　导致银行(xíng)系统风险增加

　　巴(bā)菲特说，“美联储被赋(fù)予了制定(dìng)保证金要(yào)求(qiú)的责任。他们改变(biàn)了很多(duō)次保证金要求，因为(wèi)我们(men)都知(zhī)道(dào)，借了很多钱(qián)的人会给银行系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特(tè)：美联储解决不(bù)了财政问题(tí)

　　由(yóu)于美联储投(tóu)放的天量(liàng)流动(dòng)性，引发了(le)严重的(de)通货膨胀，市场普遍在批评(píng)美联储(chǔ)失职(zhí)。不(bù)过(guò)，巴菲特(tè)却认(rèn)为，问题(tí)不在美联储，“他们无(wú)法解决(jué)财政问题(tí)，他们(men)正在(zài)履行(xíng)其(qí)职能。现金也不(bù)是垃圾。”

　　不(bù)过芒格对此也不很乐观(guān)，他表(biǎo)示(shì)，我们在(zài)第(dì)二次(cì)世界大(dà)战中(zhōng)付出了代价(jià)。我们(men)每个人，包括学校的孩子和其他(tā)人，也包括我自己。我们购买了最初所谓的战争(zhēng)债券、国(guó)防债券和储蓄(xù)债券等等。如果(guǒ)不停印钞票，我无法预(yù)计宏观环境会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特(tè)谈美(měi)国银行危(wēi)机：

　　银行可(kě)以有(yǒu)新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以(yǐ)有各(gè)种(zhǒng)各样的(de)新发明，但它(tā)需要有旧的价值(zhí)观。我们(men)不知道会发生什么，因为在目前的情况(kuàng)下，可能(néng)会(huì)发生很多事情(qíng)。你必须有惩罚，打(dǎ)击那些制造问(wèn)题的人。如(rú)果(guǒ)他们承(chéng)担了不该承担的风险，如果你要改变人们(men)未来的(de)行(xíng)为方式，风险就必须(xū)落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买(mǎi)下许多银行

　　巴菲特说，“如果(guǒ)你遵循健全的银行(xíng)投资(zī)方法，不做别人做的一些风险性事情，银行可能是(shì)一个非常不错的(de)投资(zī)。最初在1969年(nián)，查(chá)理和我以1900万美元投资了一(yī)家银行。如果1970年(nián)的《银(yín)行控股公司修正法案》没(méi)有通过(guò)，我们最终可能会拥有许(xǔ)多银行，而不(bù)是许(xǔ)多(duō)保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对货币失去信心，

　　这不(bù)会是(shì)一个好现象

　　针对去(qù)美(měi)元化与“放水”，巴(bā)菲特说，“美元是储备货币，我看不到任何其他货币能(néng)够取(qǔ)代它。我(wǒ)觉得没人能理解现在的(de)情况，只(zhǐ)有鲍威(wēi)尔（美联储主席(xí)）可能比我们更清楚(chǔ)，但是他(tā)也(yě)不能完全控制我们的财政政策。当疫(yì)情发生的时候，并没有人知道需要印(yìn)多少数额的货币才(cái)能(néng)解(jiě)决问题(tí)，而直到它(tā)失控。人们会(huì)对(duì)货币(bì)失去信心，他们(men)的(de)行为方式可能会完(wán)全不同。我(wǒ)们(men)无法预测，但我们知道(dào)这(zhè)不是一(yī)个(gè)好现象”。

　　关于大(dà)周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一家保险公司

　　巴菲(fēi)特表示，过去(qù)10年，虽(suī)然有很多上市公司涉及(jí)保险业务(wù)，但没有一(yī)家是自己(jǐ)愿意(yì)去投(tóu)的。虽然有人(rén)诟病盖(gài)可保险已经(jīng)是一(yī)家技术公司，但在(zài)我们看来，其(qí)依(yī)然是一家保险公司。他同时解释(shì)，盖可在技(jì)术方(fāng)面需要(yào)做(zuò)的工(gōng)作要比想(xiǎng)象(xiàng)的多很多。

　　作为政府雇员保险公(gōng)司，盖(gài)可第一季度业绩表现得非常(cháng)好，这(zhè)背(bèi)后有(yǒu)两个原因，首(shǒu)先是减少了(le)前(qián)一(yī)年(nián)的保险准备金，其次一季度(dù)还是汽车(chē)保(bǎo)险(xiǎn)的旺季，此外在远程(chéng)信息处理方面(miàn)，盖可(kě)也取(qǔ)得了(le)长(zhǎng)足(zú)的进步(bù)。

　　23.

　　伯克(kè)希尔(ěr)在商业地产领域

　　从来就不特别活(huó)跃

　　在回答有投资者提出的(de)商业地(dì)产损失情况有多严(yán)重，和伯克希尔是否(fǒu)会在商业地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯(bó)克希尔在商业地产领域从(cóng)来不(bù)是特别活跃，因此(cǐ)也不(bù)会受到不良贷款等一系(xì)列负面因素影响(xiǎng)。

　　但美国(guó)和(hé)世界很多地方市中心(xīn)的空洞化却(què)是非常(cháng)严重的，它会(huì)影(yǐng)响很多(duō)人。建筑不会消(xiāo)失，但(dàn)所(suǒ)有者(zhě)会变化，人们(men)总(zǒng)是喜欢买没有追索权的(de)房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路(lù)的重点是

　　以安全的方(fāng)式恢(huī)复长(zhǎng)期运营

　　在回答有投资者提出的伯灵(líng)顿北方圣(shèng)太菲铁路公司(sī)面临(lín)的机遇和挑(tiāo)战时？巴(bā)菲(fēi)特(tè)表示，他密切(qiè)关注这一团(tuán)队的运(yùn)营指标，其中不仅(jǐn)有美国的(de)铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫情确实(shí)经(jīng)历了一段(duàn)困难时(shí)间，但好在我们走出(chū)疫(yì)情和供(gōng)应(yīng)方面的挑战，不过还面(miàn)临劳(láo)工问题和其他一(yī)些问题。我们的(de)团队(duì)优先考虑(lǜ)的(de)是恢复铁(tiě)路的长期运营(yíng)，而不是短期专注于在20年内达(dá)到(dào)某一(yī)运(yùn)营指标，要长(zhǎng)期为客户(hù)提供可持续的优质服务。”

　　复(fù)盘(pán)投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔的历史上(shàng)

　　没有(yǒu)一次情绪(xù)化(huà)投资决定(dìng)

　　在(zài)回答有没有因为情绪作(zuò)出错误的投资(zī)决(jué)定时，巴菲特表示：“虽然在生(shēng)活中(zhōng)谁都不想成为(wèi)一(yī)个没有感(gǎn)情(qíng)的人，但肯定想在做投资(zī)或商(shāng)业决定时成为(wèi)一个没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投(tóu)资并创造了(le)

　　超过(guò)5000亿美元的股东权益(yì)

　　巴菲(fēi)特强(qiáng)调：“如果我们拥有更多的企(qǐ)业，企业赚更多的钱，作为股东的份额，作为伯克希尔的所有者(zhě)，每年(nián)都(dōu)在增(zēng)加，而投资者(zhě)不需要花任何(hé)钱。我(wǒ)们投资并创(chuàng)造(zào)了超(chāo)过5000亿美元的(de)股东(dōng)权益和超过(guò)300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收(shōu)购的(de)机会是非常有限的

　　关(guān)于是(shì)否对持(chí)有的超过(guò)1000亿美元的现金充(chōng)满(mǎn)信心？巴菲特回答道(dào)，为什么(me)要派(pài)发(fā)现(xiàn)金(jīn)？我们感(gǎn)兴(xīng)趣的(de)、真正(zhèng)想做的(de)是收购(gòu)伟(wěi)大的企业。我们可(kě)以(yǐ)做到以500亿或(huò)750亿(yì)美元的(de)价(jià)格，收购一家价值(zhí)1000亿(yì)美元的公司(sī)。

　　“适当的(de)情况下(xià)，没(méi)有人能(néng)像我们一样达成交易。2008年我(wǒ)收购(gòu)了一大堆公(gōng)司，这种(zhǒng)事情会(huì)再次发生。但问题(tí)是，我们收购的(de)机会是非常有(yǒu)限的，所以当一家好(hǎo)公司面(miàn)临被卖掉(diào)的时(shí)候，我们需要(yào)足(zú)够的资金。但(dàn)我们的(de)股东可能会把股(gǔ)票卖(mài)得(dé)太便宜(yí)，而且无法(fǎ)做什(shén)么让股价稳(wěn)步上涨(zhǎng)。我们有足够的钱，我们正在用(yòng)我们所拥(yōng)有的(de)东(dōng)西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘诀(jué)是洞悉消费者(zhě)的行为(wèi)

　　关于公司如(rú)何在(zài)短期利润(rùn)和长期防(fáng)御能力(lì)之间做出(chū)选择？巴菲特对此表示：“我们不关心季(jì)度预算是否达(dá)标，我们感(gǎn)兴趣的是，永远拥有一个美好(hǎo)的事业。好的企(qǐ)业不多，但我(wǒ)们确(què)实找(zhǎo)到了一些，例如，当我们在1966年(nián)试图涉足百货商店(diàn)业务时，我们学到的是，在奖(jiǎng)品上做图案(àn)绘制，这可以算(suàn)是一件愚蠢的(de)事(shì)。我们一直在试图洞悉的是消(xiāo)费者的行为，我(wǒ)们(men)不(bù)能洞悉企业(yè)的技术趋势，如果能做(zuò)到这点，那也能获利！但这并(bìng)不重(zhòng)要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重(zhòng)申(shēn)，格雷格·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关于(yú)投资人关注(zhù)的接班人(rén)话(huà)题，巴菲(fēi)特说，“格(gé)雷格•阿贝(bèi)尔一定会(huì)继承我的工作(zuò)，当然现(xiàn)在我还(hái)在(zài)位(wèi)，格雷格的主要价(jià)值是可以把一些事情(qíng)做得(dé)更(gèng)好，或者去管理更多的事情。阿吉(jí)特(tè)•贾恩也会给(gěi)他一些好的(de)建议，但格(gé)雷格是做(zuò)出最终决定的那个人。未来我们还需要更多的优秀人才，去涉及更多的业务。如(rú)果这些人不足够聪明，我们是绝不会(huì)让他们接替我(wǒ)们做(zuò)任何(hé)决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从(cóng)不(bù)会频繁更换经(jīng)理人

　　查理•芒格表示，“伯(bó)克希(xī)尔(ěr)有很多很优秀的(de)经理(lǐ)人，相对其他大型公(gōng)司，伯克希(xī)尔之所以能够(gòu)做的更好(hǎo)原因(yīn)之一，是从不会频繁更换(huàn)经(jīng)理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股(gǔ)神(shén)”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地位(wèi)无可取代(dài)

　　沃伦•巴菲特(tè)说，“阿吉特•贾恩是全球选(xuǎn)出(chū)的十大最(zuì)佳保险经理人之一，他的地位无可取代。阿吉(jí)特从不会(huì)去尝试改变一个体(tǐ)系，而总是会去(qù)改善一个体系。我很享(xiǎng)受与他交流，以前我们每(měi)天都(dōu)会聊天，现在没有那么(me)频繁了，但(dàn)他(tā)绝(jué)对是世界上独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访日本五大商(shāng)社

　　是为“接班人(rén)”铺(pù)路

　　巴菲特谈到了为(wèi)何到访日本(běn)，并参(cān)观五(wǔ)大商(shāng)社。“我去那里的部分原因(yīn)，是(shì)为了把格雷格介绍给那(nà)些(xiē)生意伙伴。至于那些企业，让(ràng)人感到非常惊喜”，巴(bā)菲(fēi)特说。

　　格雷格(gé)补充道，“我们确(què)实希望和（那些企业）有长(zhǎng)期合作的机会。它们是(shì)一些令(lìng)人难(nán)以(yǐ)置信的投资机会，一直(zhí)是非常(cháng)好的投(tóu)资(zī)机会。我(wǒ)很喜欢这些公(gōng)司的文化和历史。我们对五大商社的两(liǎng)天走访是(shì)非常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔(ěr)未来展(zhǎn)望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答环(huán)节，巴菲特(tè)提出(chū)了一百(bǎi)年(nián)后伯(bó)克希(xī)尔(ěr)的发(fā)展愿(yuàn)景(jǐng)，他(tā)说(shuō)，希(xī)望这家公(gōng)司仍能被(bèi)股东们眷顾，并且为社会带来幸福感，拥有无(wú)限(xiàn)的资(zī)本和大(dà)量的人(rén)才(cái)。“就像格雷(léi)厄(è)姆(mǔ)1949年写下(xià)的(de)书时至今日依然(rán)畅销且(qiě)屹立(lì)不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希(xī)尔的资本

　　仍(réng)会比大部(bù)分(fēn)公(gōng)司都(dōu)要多

　　巴菲特表示，“伯克希(xī)尔被认为是一个国家的资产而非负债(zhài)，以往记录已经说明了(le)这一点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔的(de)资本还是会比大(dà)部(bù)分公司都要多，也(yě)仍然可以在(zài)国家(jiā)的经济中投入非(fēi)常多的(de)钱，带来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔(ěr)的股票回购不(bù)会(huì)停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在(zài)格雷格继任后，他仍会做出与(yǔ)现在相(xiāng)同(tóng)的股票回购(gòu)决(jué)定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保(bǎo)险(xiǎn)业务副董事长格雷(léi)格(gé)·阿贝(bèi)尔补充道：“沃(wò)伦(lún)和查理定下(xià)了非常优秀的回购计划框(kuāng)架，我会继续沿用，因为股票回购将同时对股东和公(gōng)司自身的运营产生益处，如果(guǒ)资本足(zú)够且股票(piào)很有吸引力，那么为(wèi)什么(me)不通过回购(gòu)来(lái)提(tí)升(shēng)单股内在价值呢(ne)？因此当时机(jī)来临(lín)，我们会成为(wèi)活跃的(de)股票回购方。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写讣告，

　　并逆向(xiàng)行动，人生的路就(jiù)清晰了

　　在回(huí)答关(guān)于(yú)遗(yí)产规(guī)划的问题时，巴菲(fēi)特说，在伯克希(xī)尔，只要把某几(jǐ)只股票拿好就行，但这并不适合所(suǒ)有人。如(rú)果你想要(yào)你的(de)孩子拥有某种价值观，重要的是：你要践行这样的价值观(guān)，并和他们谈论这(zhè)个价值观，从他们出生(shēng)起，他(tā)们就在学(xué)习你(nǐ)。“你的意(yì)志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果(guǒ)你想弄清楚如(rú)何度(dù)过这一生，你可(kě)以写一(yī)下(xià)讣(fù)告，并进行(xíng)逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特(tè)：

　　我年事已高但没(méi)有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察(chá)过很多富裕家庭(tíng)，它们在财产规划(huà)分配上(shàng)都存在各自的问题。我年(nián)事已高，可我并没有签过遗嘱(zhǔ)，因为签订(dìng)遗嘱需要孩子(zi)的理解以及他们的建议。这(zhè)件事情对(duì)于孩子(zi)而言，在(zài)20岁和60岁的不(bù)同时期来做，效果(guǒ)是(shì)不(bù)一样的”。

　　在他看(kàn)来，过早向孩子(zi)宣告遗嘱会(huì)绑(bǎng)架他们(men)的成(chéng)长。“有一(yī)些人(rén)完全不向他(tā)们的孩子(zi)透露(lù)任何遗嘱有关的事情，而有些人(rén)则用遗嘱去绑架孩子(zi)的(de)成(chéng)长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如在他们(men)的成长阶段，让(ràng)他们知(zhī)道遗嘱上(shàng)的内(nèi)容——这在以(yǐ)后会很(hěn)难更改，我认为(wèi)这是家长(zhǎng)犯下的一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活到老学到老(lǎo)，并学会感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简(jiǎn)单(dān)，比如花(huā)钱要量入为出，花的钱要比赚的钱少；避(bì)免身边(biān)有能量的人和活(huó)动；要活到老学到(dào)老(lǎo)，要(yào)学会感恩。如果你能(néng)做到这一切，那你(nǐ)一定会成功(gōng)。如果做不到，成功就需(xū)要(yào)更多的运气，当然，你一定不要把自(zì)己的命运都押宝在运气(qì)赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜(xǐ)欢(huān)的人一起工作，业务中没有(yǒu)困难

　　巴菲特说(shuō)，“我们的业务中没(méi)有(yǒu)困难(nán)，我们都非常热爱自己的事业。每天早(zǎo)上起床时(shí)，我都感觉非常棒。和一群(qún)我喜欢的人一起工(gōng)作，彼此欣赏对方，而且我(wǒ)上班通勤也只需要约5分钟的(de)路程(chéng)，这是非常理想的工作环境(jìng)，没有(yǒu)什么能比(bǐ)这更美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关注《聪明的投(tóu)资者(zhě)》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股东大会上，巴菲特再度提起本·格(gé)雷(léi)厄姆在投资上(shàng)对(duì)他产生的积极影(yǐng)响，他说(shuō)：“1949年(nián)，格(gé)雷厄姆在他的书中写下一(yī)些非常有(yǒu)说服(fú)力的话，告(gào)诉(sù)我我在过去8、9年(nián)间所从事和热爱的工作都(dōu)是错误的(de)。我看了这本(běn)书（注：即(jí)《聪明(míng)的(de)投资者》）一遍(biàn)又一遍(biàn)。无论他的想法(fǎ)是否正确，我都(dōu)非常喜欢，甚至(zhì)还不时去亚马逊看(kàn)看这本(běn)书的排名(míng)，它一直在畅销榜上排在差不多第(dì)300名或第(dì)350名的位置。试(shì)想下，到哪里再找一本(běn)书在其领(lǐng)域里具(jù)有这样持(chí)续(xù)的地位？”

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