当前，市场投资者正(zhèng)在担忧，眼下美国(guó)政府的债务上限僵(jiāng)局正朝着更危(wēi)险的方向升级。

　　当地时间5月9日(rì)，美国众议院议长凯文·麦卡(kǎ)锡(xī)在(zài)白宫就债务上限问题与(yǔ)总统拜登(dēng)举行会议后表示，这次会见(jiàn)并未就(jiù)解决债务上限问题达成任何有(yǒu)益(yì)意见，自己(jǐ)和国会其他几位党团(tuán)领袖将于12日再次与总(zǒng)统拜登会面(miàn)。

　　据路透(tòu)社消(xiāo)息(xī)，当地时间(jiān)周二(èr)，美(měi)国(guó)总统拜登在白宫与(yǔ)国会众议院(yuàn)议(yì)长、共和(hé)党人麦(mài)卡锡(xī)进行(xíng)谈判(pàn)，试图打(dǎ)破(pò)两党围(wéi)绕美国31.4万亿(yì)美元债(zhài)务上限问题(tí)长达三(sān)个(gè)月的僵(jiāng)局，避免(miǎn)在5月(yuè)底之前发(fā)生严重违约。

　　报道(dào)称，美国参议(yì)院多数党领袖(xiù)、民(mín)主党人查克·舒默(mò)、参议院共(gòng)和党领袖米奇·麦(mài)康奈尔、众议院民(mín)主党领袖哈(hā)基姆杰·弗里斯也将参加此(cǐ)次会(huì)谈。

　　之前市场预期，拜登(dēng)与麦(mài)卡锡的(de)此次谈判达成协议的可能性不大(dà)，因此，在谈判前一日(rì)，麦(mài)康(kāng)奈尔(ěr)称(chēng)，在美国灾难性违约迫(pò)在眉睫之际，他不会在债务上限问题上打破党(dǎng)派僵局，去帮(bāng)助总统拜登。这番言论无(wú)疑给此次谈判泼了一(yī)盆冷水(shuǐ)。

　　今年1月19日，美国债务总额超过(guò)债(zhài)务上(shàng)限。美国(guó)财政部(bù)次日启动(dòng)非常规举措维持政府(fǔ)运营，避免出现债务(wù)违约。然而，使用非常规措施只能帮助财政(zhèng)部暂时性地继(jì)续借款。

　　上(shàng)周(zhōu)，美国财(cái)政(zhèng)部长耶伦在(zài)致信国会(huì)领袖时发出了债(zhài)务违约可能期限的(de)警告(gào)，称财政部的最佳估计是，若国(guó)会未能(néng)提高债务(wù)上(shàng)限(xiàn)或(huò)暂停(tíng)上限，到6月初，财(cái)政部将无法继续履行政府的所有义务，最早可能在6月(yuè)1日(rì)。

　　上月末，共(gòng)和党的(de)债务上(shàng)限问题相关议案在众议(yì)院(yuàn)以微(wēi)弱(ruò)优势得到通过(guò)。议案提出，到明年3月31日前，暂停(tíng)债务(wù)上限(xiàn)的限制，若两党(dǎng)能在(zài)这一时(shí)限之前同意(yì)把债务上限再提高1.5万亿美(měi)元，则暂停时限作废，但提高上限需要满足多种削减开支(zhī)的(de)条件，共和党预计未(wèi)来十年内将合计削(xuē)减4.5万亿美元政府开(kāi)支。

　　但白宫在(zài)议案(àn)通过后很快表示，这一将削减支(zhī)出和提高债务(wù)上限捆绑的(de)议(yì)案没机(jī)会成为立法。

　　上周日(rì)，耶伦(lún)再次警告，6月1日政府将(jiāng)耗(hào)尽现(xiàn)金，如国(guó)会不提(tí)高债务上限(xiàn)，可能爆发(fā)一场“宪法危机”，引发金融和(hé)经济崩溃。

　　美国监管(guǎn)机(jī)构罕(hǎn)见“认错”

　　针对美(měi)国银行业(yè)危机，美国监管机构的(de)第一份“认错”报告(gào)披露(lù)。

　　当地(dì)时(shí)间5月8日，加州(zhōu)金融(róng)保护(hù)与创新部（DFPI）发布报(bào)告(gào)承认，未(wèi)能在硅谷(gǔ)银行倒(dào)闭(bì)之前向该行领(lǐng)导层施压，要求其(qí)尽快解决(jué)已知问(wèn)题。

　　DFPI在(zài)报告中批评称，监(jiān)管反应(yīng)迟钝(dùn)，未能及时排查(chá)隐(yǐn)患，没有及(jí)时(shí)注(zhù)意到第一共和银行、硅谷银行在疫情期间发(fā)展(zhǎn)过快，吸收了数千亿(yì)美(měi)元的存(cún)款。同时(shí)，其工作人员也没有(yǒu)意识(shí)到银行(xíng)过快扩张所带来的风险。报(bào)告表示，银(yín)行“在纠正监管机构已(yǐ)发现的缺陷(xiàn)方(fāng)面行动迟(chí)缓，监管机构(gòu)也没有采取足够措施去尽快解决问题(tí)”。

　　需要指出的是，美国(guó)银行(xíng)业的(de)这(zhè)一场危机(jī)风暴中，加州是名副其(qí)实的“震中(zhōng)”。除硅谷银行以外，刚刚宣告倒(dào)闭(bì)的(de)第一共和银行也位于加(jiā)州(zhōu)旧金山。此(cǐ)外(wài)，近(jìn)期同样遭(zāo)遇严重冲击、股价暴(bào)跌的(de)西(xī)太平洋合众银行(xíng)也位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布(bù)的(de)报告(gào)，在对硅谷银(yín)行的(de)监管工作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧(jiù)金山联(lián)邦储(chǔ)备银行承担主(zhǔ)要(yào)监督责(zé)任(rèn)，后者未来可(kě)能会投(tóu)入更多人员(yuán)进行监督(dū)。DFPI在报告中(zhōng)称(chēng)，加州监管机构未来将(jiāng)对资产超过500亿(yì)美(měi)元、且未(wèi)纳入保险的存款规模很高的银行加强审查。

　　在硅谷银行破产事件(jiàn)中，未(wèi)纳入保险的(de)存款规模较高(gāo)是(shì)促成银行(xíng)挤兑的关键(jiàn)因素之一。然(rán)而，报(bào)告指出(chū)，在(zài)过(guò)去，监管(guǎn)机构并(bìng)未认定大(dà)量无(wú)保险(xiǎn)存款一定(dìng)意味(wèi)着(zhe)风(fēng)险(xiǎn)增加(jiā)，因(yīn)为拥有大(dà)量存款的账户往(wǎng)往(wǎng)是由企(qǐ)业客户持有的，这些客户(hù)往往(wǎng)很少更换银行(xíng)。该报告还表(biǎo)示，DFPI计(jì)划要求(qiú)银行(xíng)考(kǎo)虑如何管理(lǐ)社交媒体(tǐ)和实时提款带(dài)来的风险，这些风(fēng)险也可能加剧(jù)和加速银行挤兑。

　　美国政府再(zài)度推迟战略(lüè)石(shí)油储备回补(bǔ)计划

　　5月9日周二，美国政府(fǔ)再度推(tuī)迟美国战略石油(yóu)储备(bèi)的回补计划。

　　美国能源部(bù)周二表(biǎo)示：美国战略(lüè)石油储备（SPR）仍然(rán)是(shì)世界上最(z12岁小女孩拔萝卜怎么拔，拔萝卜又叫又疼的过程uì)大的(de)石油储(chǔ)备，能源部仍然致力于以一种为美国纳(nà)税人带(dài)来最大价值(zhí)并(bìng)保护美国(guó)经(jīng)济(jì)和安全(quán)利益(yì)的方式回补(bǔ)SPR，同时遵守国会的(de)授(shòu)权并进行必要的维(wéi)护——这些也是对(duì)该储备(bèi)进行(xíng)良好(hǎo)管理(lǐ)的(de)一部分。

　　美国能源部表示，除(chú)了直接(jiē)采(cǎi)购外，其补充SPR的方式还包括要求一些炼油(yóu)厂退回部分从SPR拿到(dào)的(de)石油(yóu)，并避免“不必要销(xiāo)售(shòu)”。

　　虽然该(gāi)部门(mén)去(qù)年(nián)通过(guò)政府拨款法案取消了国会授权(quán)的约1.4亿桶(tǒng)从SPR中进行的石油销售，但过去几周，SPR持(chí)续消耗150万(wàn)至200万(wàn)桶(tǒng)。尽管在(zài)3月底和(hé)本月(yuè)初(chū)，WTI油价一度降(jiàng)至(zhì)72美元/桶以下，曾一度(dù)短暂符(fú)合(hé)美国政府制定的在(zài)每桶67—72美元/桶(tǒng)时购入(rù)石油回补SPR的条件，但今年(nián)以来多(duō)数时候，WTI油(yóu)价依然高于美国政府设定的条件。

　　油(yóu)脂(zhī)板块间走势(shì)分(fēn)化明显 棕榈油连续多(duō)日领涨

　　五一节(jié)后，油脂上演“大逆转”，在节后开盘一度全线跌破前低支撑后，国内(nèi)三大油脂期货价格随即反转走高，增仓上(shàng)行。三个交易(yì)日，豆(dòu)油主力合约(yuē)最高涨幅5％或372个点，棕榈油主力合约最高涨(zhǎng)幅8.3％或(huò)558个点，菜籽油主力合约最高涨(zhǎng)幅7.1％或(huò)553个点。昨日，三大(dà)油(yóu)脂价(jià)格集体回落(luò)，豆油(yóu)率先回吐涨幅，棕(zōng)榈油抗跌(diē)。油脂品种间走势有明显分化(huà)，从板块内(nèi)强弱表现上来看(kàn)，棕榈油明显(xiǎn)强于菜油(yóu)和豆油。

　　期货日报记者了解(jiě)到，此轮反转过程中，市场风格不断(duàn)变化，领涨品种从豆油切换到棕榈(lǘ)油，领涨月(yuè)份从主(zhǔ)力(lì)转换到近月，反(fǎn)映了市场交易逻辑(jí)改变。

　　据光大(dà)期货分析师侯雪玲介绍，五一餐饮业火(huǒ)爆，美团预测五一堂食订座率(lǜ)同比(bǐ)2019年增长(zhǎng)205％，市场(chǎng)对油脂消费(fèi)预期乐观，确认了油(yóu)脂(zhī)大(dà)消费基调，且认为节后(hòu)油脂将迎来补库需求。“因海关对(duì)大豆检(jiǎn)验要求(qiú)增(zēng)加、检(jiǎn)验频度增加，大豆通过慢，供(gōng)应压力后移，市(shì)场(chǎng)担忧豆油(yóu)产量或(huò)不及预(yù)期，豆油累(lèi)库放慢甚至去库。”侯雪玲表示，但(dàn)随后(hòu)咨询机构数(shù)据显示大豆压榨保(bǎo)持较高水平，豆油库(kù)存(cún)加(jiā)速攀升(shēng)，豆油紧张逻辑证(zhèng)伪。

　　“受到需求(qiú)表现不佳(jiā)及后期大豆高到(dào)港带来的累库趋势压制，豆油整体(tǐ)一(yī)直是不温不火；菜油整体受到需(xū)求难以消化供给的压(yā)制(zhì)，前期表现弱势但在加拿大题材出现(xiàn)后反弹迅(xùn)猛(měng)。相比之下，棕榈油在产地(dì)及(jí)国内(nèi)持续(xù)去库的加持下，表现最为亮眼，也(yě)是本轮油脂上涨(zhǎng)的领头(tóu)羊。”中信建投期货分(fēn)析(xī)师(shī)石丽红表示，此次(cì)油脂反弹较为凌厉，棕榈油连续几日出现3％以上的涨(zhǎng)幅，一点(diǎn)都不拖泥带水，一(yī)定程度(dù)反应了(le)前期超跌后的(de)市场心态。

　　记者了解到，本轮反弹中连(lián)棕领涨，主要源于马棕4月供需数据偏紧的(de)预(yù)期。

　　上周五(wǔ)主要机(jī)构公布的(de)数据显示，马棕4月(yuè)产量不及(jí)预期，马棕4月库存环比可(kě)能大(dà)幅下降，进一步支撑了马棕及(jí)连棕盘面的反弹。

　　据新湖期(qī)货分析(xī)师陈燕(yàn)杰介绍，4月马棕出口环(huán)比显著下(xià)降19％—20％，主因国(guó)际棕榈(lǘ)油近(jìn)期(qī)的价格优势相比豆油(yóu)及葵油(yóu)大幅(fú)缩窄(zhǎi)，导(dǎo)致(zhì)国(guó)际需求减弱。

　　“前几(jǐ)日(rì)彭博、路透预估4月(yuè)马(mǎ)棕产量130万(wàn)吨，环(huán)比(bǐ)几乎持(chí)平。出口预估120万吨，环比减(jiǎn)少19％。库存预估(gū)151万—153万(wàn)吨，相(xiāng)比3月库存167万(wàn)吨(dūn)下(xià)降比较明显(xiǎn)。但上周五(wǔ)到周一，大华继显及MPOA给出的4月全月(yuè)产量环比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若产量预期兑现，4月马(mǎ)棕库存(cún)或仅140多(duō)万(wàn)吨，已经是历史极低库存(cún)水(shuǐ)平，库存环(huán)比减幅可能(néng)15％左右。

　　“4月马(mǎ)棕产量偏(piān)低主要在于当月假期较多，工(gōng)作日(rì)偏少。因马来种植园的(de)印尼工(gōng)人(rén)要(yào)返乡庆祝开斋节，通常开(kāi)斋(zhāi)节当月马棕(zōng)产量环比(bǐ)数据(jù)有偏(piān)低倾向。今年印(yìn)尼开(kāi)斋节假期从4月19—25日，且(qiě)随后是国际劳动节假期(qī)，预计因(yīn)此印尼工人返乡偏(piān)慢导致当月产量环比降幅较往年更大。”陈燕(yàn)杰说。

　　在业内人士看(kàn)来，三(sān)个品(pǐn)种表现强弱与(yǔ)各自的国内(nèi)外(wài)供需、消息(xī)面有直接关(guān)系，阶(jiē)段性的宏观企稳(wěn)及情(qíng)绪(xù)修复也是此轮油脂反(fǎn)弹的重要前(qián)提。

　　“外(wài)围(wéi)市(shì)场尤(yóu)其(qí)是美国经济衰退(tuì)及风险事件的担忧情(qíng)绪缓和，令(lìng)原油(yóu)及国内商品短期12岁小女孩拔萝卜怎么拔，拔萝卜又叫又疼的过程偏强，是国内油脂反弹的(de)重要环(huán)境因素(sù)。”陈燕杰表示，上周五晚间公布(bù)的美国非(fēi)农就业等数据全(quán)面(miàn)超预期。此外，耶伦也在敦促(cù)国会提高联邦债务上限(xiàn)。这些消息，从(cóng)边际上缓解(jiě)了因美国银(yín)行业危机、债务上(shàng)限(xiàn)到期、短(duǎn)期较差经济数据带来的(de)美国经济低(dī)迷及衰退担忧，国际(jì)原(yuán)油随之止跌回(huí)升。

　　陈燕杰认为(wèi)，综合宏观环境（欧美经济衰退(tuì)预期(qī)、美(měi)国(guó)银行(xíng)业(yè)危机、美国债务上限等(děng)），考虑巴(bā)西(xī)大豆卖压有(yǒu)所减轻但仍将持(chí)续、美(měi)豆(dòu)新作目(mù)前(qián)播种(zhǒng)顺利、棕(zōng)榈油产地处于季节性(xìng)增(zēng)产季、欧洲新菜(cài)籽上市等因素，油(yóu)脂(zhī)本轮(lún)可定(dìng)义为反弹。

　　上涨根基(jī)不(bù)牢 业(yè)内人士不(bù)看好油(yóu)脂反弹的(de)持续性

　　值得注意的(de)是，当前，因宏观和基(jī)本面的压制依然存在，受访人士(shì)对油(yóu)脂此轮反弹的持续性并不乐观。

　　“从基本面来看，在油脂供(gōng)应(yīng)改(gǎi)善倾向(xiàng)较强(qiáng)的背景下，我们预期油脂很难具(jù)备(bèi)持续的(de)上行基础，此轮(lún)超跌反弹或难持续太久。”石丽红表示。

　　在侯(hóu)雪玲(líng)看来(lái)，国内油脂(zhī)需求好于2022年，但不及2021年，且5—6月(yuè)是消费淡季(jì)，市场(chǎng)对(duì)于需求不宜过分乐观。而(ér)从(cóng)时(shí)间节点上来看，油脂整体也将进入增库周期，在业内人士看来，进入增(zēng)库周期已(yǐ)是事实，这也将抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表示，从国际棕榈(lǘ)油产地看(kàn)，目前是季节性增产季，中期产地库存趋向回升。但当前马棕库存很低，马棕供(gōng)需转为充裕预计(jì)还(hái)需要几个月(yuè)的时间。

　　“产地棕(zōng)榈(lǘ)油连续几个月(yuè)的去库是建立在1—4月(yuè)产量偏低的基础(chǔ)上，但(dàn)在倒挂的豆棕价(jià)差及主需求(qiú)国高库(kù)存带(dài)来的并不(bù)算好的出口前景下，后续(xù)产地库存累库倾(qīng)向较强。”石丽红(hóng)表(biǎo)示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈(lǘ)油传统低产(chǎn)期，3月马来(lái)西亚出现洪涝，4月下旬则(zé)有(yǒu)开斋节的扰乱，过去(qù)几个(gè)月马棕(zōng)产量表现(xiàn)不佳导致了棕榈油的连续去库(kù)。然而(ér)，开(kāi)斋节后棕榈(lǘ)油(yóu)一般有着超于正常季节(jié)性的产量表现。

　　“鉴于开斋节处(chù)于4月下旬，预计马棕5月全月的(de)产(chǎn)量环比增幅(fú)可能还会更高，这预(yù)计将为(wèi)马(mǎ)来西亚带来显著的(de)累库压力，不利于产地报价及棕榈(lǘ)油期价的持续(xù)上行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪(xuě)玲看来，国内未来(lái)两个月(yuè)油(yóu)脂市(shì)场累库为(wèi)主，大豆检验只影(yǐng)响大豆供(gōng)给的(de)节奏(zòu)但不(bù)会消化供应压力，根据船期初步推算(suàn)，5—6月国内大豆(dòu)月均到港950万吨、油(yóu)菜籽(zǐ)月均到港(gǎng)50多万吨、油脂直接(jiē)进口月(yuè)均30多万吨，那么油脂单月供12岁小女孩拔萝卜怎么拔，拔萝卜又叫又疼的过程应在230万吨以上(shàng)，超(chāo)过了(le)2021年5—6月220万吨平(píng)均(jūn)消费量。

　　“从国内油脂库存走势来看，国内(nèi)菜油库(kù)存从年初(chū)以来早就已经进(jìn)入累库状(zhuàng)态(tài)。截至5月5日(rì)，华东(dōng)菜油库存(cún)34.75万(wàn)吨，周比增(zēng)19％，同比增75％。随(suí)着巴(bā)西大(dà)豆到港带来压榨整体回升，豆油的累库趋势(shì)也已经比(bǐ)较明(míng)显，截至5月5日，国内豆油商业库存(cún)78.99万吨，虽(suī)同比下滑，但周比增近(jìn)10％，已连(lián)续三周累库(kù)。后(hòu)期从库存季节性(xìng)角度(dù)来看，整体累库倾(qīng)向(xiàng)也较为明(míng)显(xiǎn)。”石(shí)丽红表示，目(mù)前唯一(yī)呈现库存下滑的(de)油(yóu)脂(zhī)是近月(yuè)进口不太足的(de)棕榈油，但产(chǎn)地棕榈油有(yǒu)望在开斋节后(hòu)开启累库，带来远月棕(zōng)榈油进口利润改(gǎi)善(shàn)及新增买船。

　　在陈(chén)燕杰看来(lái)，增库确实会限(xiàn)制油脂反弹(dàn)空间(jiān)，但(dàn)国(guó)内油(yóu)脂(zhī)油料多(duō)数进口为主，成(chéng)本端原料的供需及价格的变化对油脂行情的影响要更大一些(xiē)。后期，市场需(xū)关注巴西大豆贴水是否(fǒu)进(jìn)一步反弹，美豆(dòu)新作(zuò)面积预期，国际棕榈油(yóu)产地累库情况及国际菜(cài)油葵油价格变化。

　　此外，值得关注的是，宏观风险并没有(yǒu)完全消散(sàn)，全(quán)球经济预期、美(měi)高利息对大宗商品需求传导(dǎo)等(děng)影响(xiǎng)或更(gèng)大。

　　“在宏观风险尚未释放完全，市场随时可能重新聚焦宏观风险，且油脂整体(tǐ)供应改善的背(bèi)景下，油脂并不具备持续性反弹的(de)基础，后期涨势预(yù)计(jì)放缓。”石丽红称。

　　基于以上判断，业内人(rén)士不看好油脂反弹的持(chí)续(xù)性和高(gāo)度。在侯雪玲看来(lái)，每次(cì)反弹乏力都是空(kōng)单入(rù)场机会，合约上建(jiàn)议(yì)选择远月合约(yuē)，品(pǐn)种中首选豆油。待供需报告发布后可择机(jī)考虑棕榈油空单(dān)及菜棕价差做扩。

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