随着一季报披(pī)露(lù)完(wán)毕，有(yǒu)着(zhe)“专业买手”之称的公(gōng)募FOF最新持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据统计(jì)显示(shì)，华(huá)商新(xīn)趋势优选(xuǎn)、易(yì)方达科瑞、易方达供给改革三只基金是(shì)全市场公募FOF一季度持(chí)有只数最(zuì)多的权益基金，相(xiāng)比去(qù)年四季(jì)度(dù)，易(yì)方达供给改(gǎi)革取代融(róng)通(tōng)健康产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权益基金(jīn)前三名。

　　从调仓变动(dòng)上看(kàn)，部分公(gōng)募FOF继续超配权益资产，并偏向成长(zhǎng)风格基金(jīn)，有的(de)对阶段性涨幅(fú)过快的行(xíng)业做了(le)减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。怎么测信息素，免费测abo性别和信息素气味

　　谈及后市(shì)，多位FOF基金经理认为(wèi)，中期维持(chí)对权(quán)益资产的乐观，国内宏观(guān)经济处于(yú)底部(bù)向(xiàng)上修复的状(zhuàng)态，且市场估值(zhí)压力仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的(de)上涨。结构上主要关注以(yǐ)下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债利率定价(jià)资(zī)产估值修(xiū)复等。

　　华商新趋势优(yōu)选、易方达科(kē)瑞、易方达供给改革(gé)

　　最受公募FOF青睐

　　随(suí)着公募基金(jīn)旗下一季报披露，FOF基金经(jīng)理新一(yī)季的基金配置(zhì)清单也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商(shāng)新趋势(shì)优选(xuǎn)在一季度(dù)末获26只(zhǐ)公募FOF重仓买入，从数(shù)量上(shàng)看(kàn)，是目(mù)前公(gōng)募FOF买入数量最多的(de)权益(yì)基金(jīn)，这也是华(huá)商新趋势优选第二个季度(dù)坐上公募基金“团购”榜(bǎng)首，去年(nián)末(mò)是与融(róng)通健康产业并(bìng)列首位。在此(cǐ)之前，则由海富通改革驱动连续第五个(gè)季度霸榜(bǎng)。

　　具体来看，平安盈禧均衡配(pèi)置1年(nián)持有(yǒu)、平安养老2035、富国智(zhì)优精选3个月持有(yǒu)等基金(jīn)在一季度均重点配置(zhì)华商(shāng)新趋势优选基金，其中更(gèng)有包括平安盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智(zhì)优精选3个月持有、嘉实养老2050五(wǔ)年、嘉实养(yǎng)老2040五年等(děng)基金将华商新趋势优选作(zuò)为(wèi)前三(sān)大重(zhòng)仓基金。

　　不(bù)过，从持仓(cāng)数量上看，一季(jì)度末公募FOF合计持有(yǒu)华商新趋势优选基金份额4995.19万份，相比去(qù)年末增持了17.62万份，持有(yǒu)华商新趋势优选(xuǎn)的(de)FOF基金数量则相比去年末增加了5只(zhǐ)。

　　据相关资料介绍(shào)，华商新趋势(shì)优选基(jī)金成(chéng)立于2015年(nián)5月14日，基(jī)金经理(lǐ)周海栋过往长(zhǎng)期以成(chéng)长(zhǎng)风格著称(chēng)，截止今年(nián)一(yī)季度末，成立以(yǐ)来收益率(lǜ)达到(dào)355.53％，过(guò)去五年(nián)收益308.35％，业(yè)绩排名(míng)同(tóng)类基金第(dì)一。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有易方达科瑞(ruì)，合计持有份额1.74亿份，相比(bǐ)去年末持有的FOF基金(jīn)只数增加了6只，环比(bǐ)减持(chí)8437.61万份。据(jù)悉，易方达科瑞基金(jīn)经理杨嘉文擅长(zhǎng)逆(nì)势投资，关注估值被错杀(shā)的个股，对(duì)于(yú)基本面坚固(gù)或出现好(hǎo)转(zhuǎn)信号的公司敢于重仓买入。

　　易方(fāng)达供(gō怎么测信息素，免费测abo性别和信息素气味ng)给改(gǎi)革在一季度新(xīn)进公募FOF买入只数榜(bǎng)前(qián)三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重仓(cāng)持有易(yì)方达供给改革，合(hé)计持有份额1.90亿份，相比去年底(dǐ)持有的FOF基(jī)金只数增加(jiā)了13只(zhǐ)，环(huán)比(bǐ)增持了1.29亿(yì)份。据(jù)悉，易(yì)方达(dá)供(gōng)给改(gǎi)革(gé)基金经理杨宗昌是(shì)化学博士(shì)，有(yǒu)过多年化工研究经验，他坚持(chí)在熟悉的行业内把握投资(zī)机会，并通(tōng)过(guò)努(nǔ)力(lì)不断扩大能力圈(quān)，目前行业(yè)配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数(shù)据统计，被(bèi)动指数基金增持前三“花落华(huá)泰柏瑞中(zhōng)证光伏产业(yè)ETF、广发中证全指(zhǐ)信息技术ETF、华夏(xià)恒生(shēng)科技ETF；灵活配置(zhì)混合基金中，汇添富科技创新(xīn)、易(yì)方达供给改革(gé)、易(yì)方达新(xīn)兴成长位列增持份(fèn)额前三；偏股混合基金(jīn)增(zēng)持前三则被易方达信息产业、财(cái)通资管健(jiàn)康产业、中(zhōng)欧碳中和占(zhàn)据；股票基金增持前三分别为中欧信息产(chǎn)业、汇添富外延增(zēng)长主(zhǔ)题、华夏(xià)智胜先锋(fēng)；平(píng)衡基金增(zēng)持前(qián)三则是交(jiāo)银定期支付双息平衡、摩根双核平衡、易方达平稳(wěn)增长；偏(piān)债混合基(jī)金增持前三依(yī)次(cì)为易(yì)方达安(ān)盈回(huí)报、安信民稳增长、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏向(xiàng)成(chéng)长(zhǎng)风格

　　减(jiǎn)持涨幅过高行业配置比(bǐ)例

　　一(yī)季度A股市场(chǎng)整(zhěng)体表现相对较好(hǎo)，但行业(yè)分化(huà)较大。受益(yì)于数字(zì)经济(jì)政(zhèng)策的提(tí)振与人工智能主题的不断发酵，科技板块(kuài)涨幅较大；而地产和新能源等板(bǎn)块表(biǎo)现较(jiào)弱。从一(yī)季度披露的情况上看，部分FOF基金经理(lǐ)继续超配(pèi)权益仓位(wèi)，并向成(chéng)长(zhǎng)风格偏(piān)移，也有部分FOF基金经理(lǐ)在一季度末对涨幅(fú)过高行业基金进行(xíng)了减仓， 增加(jiā)了部分业(yè)绩和估值匹配合理的行业。

　　长期业(yè)绩(jì)领(lǐng)先的兴全安泰平衡(héng)养(yǎng)老FOF基金(jīn)经理(lǐ)林国怀在一季(jì)报中表示，本季度基金主要(yào)进行以(yǐ)下操作：1、持续维持权益资(zī)产的仓位(wèi)略高于(yú)权益(yì)配置中枢；2、逐步提升组合中成长(zhǎng)型基金的配置比(bǐ)例(lì)，同时适度降(jiàng)低价(jià)值型基金的(de)配置比例；3、逢高减持部分(fēn)转债(zhài)品种，增加其他(tā)确定(dìng)性较(jiào)高的绝对(duì)收(shōu)益(yì)或相对(duì)收益基金品(pǐn)种；4、继(jì)续根据既定的策略(lüè)参(cān)与(yǔ)股票定(dìng)增、大(dà)宗交(jiāo)易等投(tóu)资机会，减持解(jiě)禁(jìn)的股票。

　　组(zǔ)合风(fēng)格上，目前权益(yì)部(bù)分依然保持略超配价值(zhí)风格，但偏离幅度已(yǐ)显著下降，保持(chí)一(yī)贯的“略偏左侧”和“适度(dù)均(jūn)衡”的配置(zhì)策略，通过(guò)积极挖掘(jué)市场上相对(duì)收益和绝对收益(yì)的投资(zī)机会不(bù)断(duàn)增(zēng)厚组合(hé)收益，通(tōng)过“多(duō)资(zī)产、多策略”的方式来平滑组合波动，努(nǔ)力(lì)将该基金(jīn)呈现(xiàn)为(wèi)“相对稳定(dìng)的‘贝塔’和相对确(què)定的‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从一(yī)季度(dù)持仓上看，富国城(chéng)镇发展(zhǎn)、博时标普500ETF新进(jìn)兴全(quán)安泰前(qián)十大重(zhòng)仓基金，富国信用债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初(chū)的时候，基金经(jīng)理对全年市场的主线判断(duàn)不是很清晰，因此组合整体上除了向小市值成长风格(gé)有一定偏离外，其他方面没有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)的偏(piān)离，整体上比较均衡。随着近(jìn)期政策方向的明朗，基(jī)金经理对今年全年股票市场(chǎng)的(de)主要方向(xiàng)逐渐有了较明确的判断，在操(cāo)作上，本基金在(zài) 1 季度，逐(zhú)渐增(zēng)加了低估值价(jià)值风格基金和股(gǔ)票，以及与数字经济(jì)相关的基金和股票，未来计(jì)划(huà)视相关板块的估值水平变化做动态调整。”华夏养老2045三年基金(jīn)经理(lǐ)许(xǔ)利明表示。

　　中(zhōng)欧预(yù)见养(yǎng)老(lǎo)2035三年今(jīn)年一季度的(de)主要持仓(cāng)仍(réng)然(rán)坚持(chí)长期(qī)资产配置策(cè)略，但继续对部分主(zhǔ)动权益基金进行了(le)分散和优化(huà)，在(zài)一季度股票市(shì)场整体小(xiǎo)幅上涨(zhǎng)但行业之间分化巨大的市场中，基(jī)于对(duì)长期基本面、行(xíng)业景气(qì)度、估值、性价比等的判断，对行业(yè)风格的持仓结构进行了小幅(fú)调整，减持部(bù)分涨幅较高的行业基(jī)金，增持部分短(duǎn)期表现(xiàn)较差(chà)的行业基金。

　　年(nián)内表(biǎo)现(xiàn)领(lǐng)先的平安养(yǎng)老2045一(yī)季报中表示，报告期(qī)内，基金(jīn)整体(tǐ)保持中枢附近(jìn)的权(quán)益(yì)仓位(wèi)，但(dàn)内部结构(gòu)有(yǒu)所调整(zhěng)。债券方面，适当增加固收仓位的弹性(xìng)，其他以现金管理为主；权益方面，基于(yú)不同板块的基本面和(hé)估值性价比，略加仓(cāng)港股基金，减(jiǎn)仓美股基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑(duì)现部分收益(yì)。整体而言，通过动(dòng)态再平衡，保持(chí)组合(hé)处于稳健均衡状态，重点关注一季报(bào)超预期(qī)的方向。

　　易(yì)方达汇诚(chéng)养老(lǎo)1季度适度降低了深度价值和价值质量等偏价值策略的(de)基金的超(chāo)配比例，继续超配偏小盘(pán)风格的基金，适度增加了偏成长(zhǎng)策略的(de)基金(jīn)的配置比例。在行(xíng)业方面(miàn)，TMT等科技行业经历过去(qù)几年的大(dà)幅调整，处于“三低”类资(zī)产（景气周期低位、低估(gū)值(zhí)、低拥挤度）的范(fàn)畴，1季度逐步(bù)加(jiā)仓了(le)偏(piān)科技成长策略(lüè)基金的配置比例。不过(guò)仍然选(xuǎn)择那些(xiē)能够长(zhǎng)期拿得住(zhù)的(de)基金，很(hěn)少(shǎo)去追逐那些(xiē)短(duǎn)期大(dà)幅(fú)度上涨的、最亮眼的科技基金。在(zài)不同地(dì)域的投资(zī)方面，在市(shì)场大幅(fú)反弹后，小幅降(jiàng)低了港股基金(jīn)的(de)配置(zhì)比例(lì)。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益类资(zī)产年度目标配置比例为(wèi)70％。截至一季(jì)度末，基金的权益类资产(chǎn)实(shí)际配置比例为71％，相对年度目(mù)标配置比例战术(shù)型标配，对阶(jiē)段性涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓(cāng)，增加了(le)部分业绩和(hé)估(gū)值匹配合(hé)理(lǐ)的行业。

　　富国智优精选3个月持(chí)有一季度操作上围绕(rào)经济增长和(hé)政策支持方向(xiàng)作为调整配置主要(yào)方(fāng)向，组合主要提高了中(zhōng)小盘(pán)暴露、加大对于业(yè)绩预期增速较(jiào)高板块的配置，并通过(guò)优选选股(gǔ)alpha较(jiào)高、稳定性较好的标的(de)实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信(xìn)心等方面的观(guān)察，鹏华养(yǎng)老2045将(jiāng)组(zǔ)合权益资产(chǎn)维(wéi)持超配状态，结构上均衡(héng)配置于：受益于(yú)顺周期低估值的金融(róng)周期(qī)板块、受(shòu)益于(yú)社(shè)会经济活动(dòng)趋于正常的消费医药板块，以及受益(yì)于产业周期见底及国产(chǎn)替代的(de)科技制造板(bǎn)块(kuài)上。

　　权(quán)益(yì)市(shì)场仍将有所作(zuò)为

　　关注确定性和未来发展方向的机会

　　目前(qián)A股市场行至(zhì)3300点(diǎn)附近，未来(lái)市场(chǎng)存在哪些风险和(hé)机会(huì)？如何(hé)寻找投资主线？FOF基金经理们也在一季报中提到了对当下的思考。

　　南方基金(jīn)鲁炳良认为，展望(wàng)后市，随着经济数据真空期的(de)度过，国内(nèi)大类资(zī)产(chǎn)复苏预期进入(rù)验证阶(jiē)段。中期维持对(duì)权益资产的乐观，国(guó)内(nèi)宏(hóng)观经济处于底部向上(shàng)修(xiū)复(fù)的状(zhuàng)态，且市场估值(zhí)压(yā)力仍较小，战略上(shàng)将推(tuī)动 A 股(gǔ)的上(shàng)涨。结构(gòu)上主(zhǔ)要关注以下条(tiáo)潜在盈(yíng)利主线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消费、投资(zī)）以及(jí)美债利率定(dìng)价(jià)资产估值(zhí)修复(fù)。从确定(dìng)性和未来发(fā)展方向(xiàng)角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经济(jì)和新技术领域。大(dà)复苏(sū)中在(zài)大消(xiāo)费板(bǎn)块内重(zhòng)点关(guān)注航空出行供需格(gé)局和票价弹性带来的潜(qián)在超(chāo)预期机会。投资端关(guān)注(zhù)地(dì)产链以及一(yī)带一(yī)路带动下的(de)部分(fēn)细(xì)分(fēn)领域配(pèi)置机(jī)会。

　　摩根(gēn)锦程积(jī)极成长养(yǎng)老目标五年基金经理杜习(xí)杰、吴(wú)春杰表示(shì)，对(duì)于(yú)国内权(quán)益(yì)来讲，当前历史估值分位、相对债券资产的估值处均在具备吸引力的水平，为长期投(tóu)资提供一定(dìng)安全边际。年内经济(jì)修复是(shì)确定性的(de)，节奏(zòu)与幅度(dù)上虽(suī)有(yǒu)分歧，但政策仍有(yǒu)相机抉择加码托(tuō)底的空间。结构上，维持此前判断，关注(zhù)受益于稳内需政策加(jiā)码的领域，包括地产链(liàn)、政府支出或补贴可能增加的基建、信创、自(zì)主可控等领域，TMT相关(guān)板块涨(zhǎng)幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题催化(huà)的成份，对交易情绪的过(guò)热持谨慎的态度，后续会持续关注新技术对(duì)经济各个领域(yù)的影响；对(duì)消费服(fú)务业来(lái)讲，去(qù)年(nián)博弈情绪已较浓(nóng)，二季度市(shì)场(chǎng)对其关注(zhù)度有望随着节(jié)日出行、消(xiāo)费数据改善(shàn)而增加。

　　景顺长城养老目标2035三(sān)年持有基(jī)金经理薛显(xiǎn)志、江虹表示(shì)，权益市场(chǎng)来看，当前中国经(jīng)济处(chù)于(yú)复苏早期，2月以来市场的(de)下跌(diē)属于“放开交易(yì)”、春(chūn)季躁动后的(de)正常(cháng)回调(diào)。复盘历史上的复苏周期(qī)，权益方面均能有所作为，基本面的总(zǒng)体改(gǎi)善能激活(huó)市场(chǎng)的生态，市场会(huì)不断寻找基本面改善的诸多细(xì)分方向。结(jié)构方面，市场一季(jì)度已找出(chū)“中特+”、数字经济两条主线。4月份开始，估计市场会围绕各行业受益改善(shàn)幅(fú)度，不断(duàn)挖掘一季报超预期、全年(nián)指引(yǐn)较好的细分方向(xiàng)。同时，因处于复苏阶段，顺周期方(fāng)向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐(fěi)表示，未来(lái)持(chí)续(xù)关注(zhù)以下三(sān)个方向：一是顺周(zhōu)期低估值板块具备长(zhǎng)期投资价值，此外，关注央国企改(gǎi)革能否带(dài)来相关行业、企(qǐ)业基本面的改善，并(bìng)打开(kāi)估值(zhí)提(tí)升的空(kōng)间(jiān)。

　　二(èr)是消费医药板块的场(chǎng)景复(fù)苏逻(luó)辑较(jiào)为确定，比较而(ér)言，医药板(bǎn)块的(de)估值性价比更高(gāo)。三是(shì)科技制造板块，特别是国产替代的关键环节，是长期关(guān)注的方向。短周(zhōu)期(qī)来(lái)看，半导体(tǐ)行业可(kě)能在下半年(nián)周期见底，计算(suàn)机行业的景气度相较于去年也是大幅改善(shàn)。而人工智能等技术的突破，有可(kě)能(néng)打(dǎ)开科技板块的成长空间。

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