5月10日(rì)，有(yǒu)消息(xī)称部分银(yín)行相关部门收到《关于调整(zhěng)协(xié)定存款及(jí)通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限的通知》，四(sì)大国有银行协定(dìng)存款和通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)的下(xià)调幅度为30BP，其它金融机构下(xià)调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起执行。本次拟下调中(zhōng)协定(dìng)存款(kuǎn)更多是(shì)对公业务，而通(tōng)知(zhī)存款则集中于短期存(cún)款。

　　就本(běn)次协定存款及通(tōng)知存款自(zì)律上限拟下调(diào)的背景、影响(xiǎng)，后续货币政(zhèng)策走向等(děng)，记(jì)者采访了招商基金研究部首席经济(jì)学家李(lǐ)湛、长城(chéng)基(jī)金总经理助理兼现金管理部总(zǒng)经理(lǐ)邹德(dé)立(lì)、鹏扬基(jī)金固定收(shōu)益副总监兼鹏扬(yáng)利(lì)泽基金(jīn)经(jīng)理陈(chén)钟闻、平安基金、光大保(bǎo)德信(xìn)基(jī)金、德(dé)邦基金等公募基(jī)金公司及(jí)投研(yán)人士。

　　在业(yè)内看来(lái)，本(běn)轮(lún)调降更多是(shì)出于推进利率市场化改革(gé)深化大背景的考虑(lǜ)。对银行而言，存款利率下调有(yǒu)助于减少存款(kuǎn)定价(jià)的无序竞争，降低银行负债成本；同时本次降息有助于促进投资、消(xiāo)费，也被看作是促进宏观经济复苏的表现。

　　长期来看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍是(shì)大势所(suǒ)趋。2023年经济(jì)有所复苏，进一(yī)步降低(dī)贷款利率的(de)紧迫性不高，但(dàn)银行普遍以量补价，使得(dé)贷款(kuǎn)价格战(zhàn)激(jī)烈，贷(dài)款利率很难上行。预计下半年货币政策(cè)不会(huì)出现急(jí)转弯，延续稳健货币政策基(jī)调(diào)。

　　延续银行存款(kuǎn)利率调降的趋势

　　中国(guó)基金报记(jì)者(zhě)：四大国有银行为何下调协定存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限？

　　李湛(zhàn)：我们(men)认为，当前调降更多是出于(yú)推进利率市(shì)场化改革(gé)深化大背景的考虑。2022年4月(yuè)，央(yāng)行指导(dǎo)利率(lǜ)自律(lǜ)机制(zhì)建立了存款(kuǎn)利率市场化调(diào)整机制，自(zì)律机制成员银行参考以10年期国债收益率为代表的债(zhài)券市(shì)场利率和以1年期(qī)LPR为(wèi)代表(biǎo)的贷款市场(chǎng)利率，合理(lǐ)调整存款利率(lǜ)水平。

　　随后，国有(yǒu)大行去年9月下调(diào)存款利率，中小银行陆续跟进下调存款利率。今年4月(yuè)市场利率定价自律机制(zhì)发布(bù)《合格审慎(shèn)评估实(shí)施办法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》，在相关指标中引入了存(cún)款(kuǎn)定价惩罚措施。而此前(qián)4月(yuè)部(bù)分中(zhōng)小(xiǎo)银行、农商行存(cún)款利率(lǜ)下(xià)调，5月(yuè)5日浙商(shāng)、渤海、恒丰(fēng)三家股份(fèn)行挂牌利率下(xià)调，均是(shì)在利(lì)率(lǜ)市场(chǎng)化改革推(tuī)进背景下，银行出于自身(shēn)经(jīng)营(yíng)考虑(lǜ)的自发(fā)行为。

　　邹(zōu)德立：银(yín)行近年(nián)息差不断下行。在资(zī)产端(duān)定(dìng)价压力较(jiào)大(dà)且存(cún)款持续高增的(de)情况下(xià)，压降存款成本(běn)成为改(gǎi)善息差的重要手段(duàn)。此外，2023年以来(lái)银行贷款(kuǎn)向企业固定(dìng)资产投资传(chuán)导较弱，下(xià)调(diào)协定存款及通知存款自律上限(xiàn)有利于对公客户留存的活(huó)期资金投向实(shí)体经(jīng)济。

　　陈(chén)钟闻：首先(xiān)，近年来(lái)市场(chǎng)利率整体(tǐ)下行(xíng)，实体经济(jì)综合融资成本不(bù)断下(xià)降，银行资产(chǎn)端收益下降(jiàng)较为明显(xiǎn)；第二，银行整体净息(xī)差持续走低，银(yín)行利润空(kōng)间压缩明显；第三(sān)，企业(yè)和居(jū)民风险(xiǎn)偏好大幅(fú)下降导(dǎo)致存(cún)款增(zēng)长比较(jiào)明显(xiǎn)，存款(kuǎn)市场供需关系发生了变化，降低了(le)银行高吸揽(lǎn)储的必要性；第四，协(xié)定存款和通知存款介于活期与定期存款之间，自2022年存款(kuǎn)自律机制对于活期存款(kuǎn)与(yǔ)定期存款利率进行了几轮调整，本次(cì)将(jiāng)协(xié)定存款与通知存款(kuǎn)自律上限下(xià)调也是(shì)要将存款产(chǎn)品线的调整进行统一，全面(miàn)缓(huǎn)解银行负债压力。

　　综合(hé)各项因(yīn)素，银行从(cóng)自身经营(yíng)情况考虑，顺应(yīng)市场趋势，通过自律机制(zhì)协调调降负债成本，有利于(yú)提升银(yín)行放贷意愿，抑制资(zī)金脱实向虚，更好的落(luò)实央行(xíng)宽信(xìn)用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款利率管控为上限管控(kòng)，贷款利率则为下(xià)限管控(kòng)，近年来(lái)贷款利率下限(xiàn)管控彻底取(qǔ)消。存款利率(lǜ)定价方式的改变也拉(lā)开(kāi)序幕，2022年4月利(lì)率自律机制建立以(yǐ)来，4月和9月经历了两(liǎng)轮大规模存款利率(lǜ)下降，主要是大(dà)行和股份行参与，今年以来的调(diào)整更多是延续去年9月这(zhè)一轮存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)调(diào)，中小银行补(bǔ)充下调。

　　另外，考评制度(dù)由原(yuán)来(lái)的激励(lì)为主引入惩罚措施，加速了(le)中小银行存(cún)款利率(lǜ)补降的进(jìn)度(dù)。就今年(nián)的经济背景而言，疫后脉冲式复苏后经济边际走弱，经济修复存在(zài)波(bō)折。目前居民(mín)超额储蓄高增(zēng)，实(shí)体融资需求有限，银(yín)行(xíng)存款增加，降低(dī)存(cún)款利率可(kě)以引导减少信贷套利，助力经济(jì)增长。从银行的(de)角度(dù)，净息差不断压缩(suō)，银行经营压力(lì)增大，调整存款成本成为改善(shàn)息差的重要(yào)手段。

　　光大保德信基金：下(xià)调协定存款及通知存款自律上限，主要影响对公客户在商业(yè)银行的活期类存款(kuǎn)收益(yì)，延续(xù)近期银行(xíng)存款利率调降的趋(qū)势。

　　一方面，有助于(yú)缓解商业银行净息差收(shōu)窄趋势，特(tè)别是中小行高息揽储的成本压力；另一方面(miàn)，有利(lì)于引导超(chāo)额储蓄向(xiàng)消(xiāo)费投资(zī)转(zhuǎn)化(huà)，符合(hé)“不(bù)搞大水漫(màn)灌”、“盘活存量资金”的定(dìng)位。

　　德邦基金：存款利率机制创(chuàng)设以(yǐ)来，两轮利(lì)率调(diào)降(jiàng)都集中在(zài)活期和(hé)定期存款，实际上忽略了这些(xiē)介于活期和定期存款(kuǎn)之间的(de)存款的(de)利(lì)率调(diào)整，当下有必要一次性(xìng)调整(zhěng)通知存(cún)款(kuǎn)和协定存款利率上(shàng)限，保证存(cún)款利率(lǜ)下调的有效性。银行一季度净息差水平均创历史新(xīn)低，上市银行整体(tǐ)净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下调可以有(yǒu)效降低银行负(fù)债(zhài)成本，增厚息差，缓解银行(xíng)经营压力。

　　存款利率下(xià)行仍是大势所趋

　　中国基金报：今年(nián)“降息潮”迭起，这(zhè)是未来大趋势(shì)吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据(jù)，居民贷款偏弱(ruò)之外，企业贷款也在边际转弱，但企业中长期(qī)贷款同(tóng)比多增幅(fú)度较(jiào)大。在这(zhè)种(zhǒng)背景下，MLF利率是否下调，还要进(jìn)一步观察5-6月信贷(dài)情况。对(duì)于存款利率，2023年银行息差(chà)压力增大，控制存款成本成为当(dāng)务之急。中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)或(huò)有动力持续(xù)主动下调存款利率。长期(qī)来看，存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋。因此银行降(jiàng)息潮可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义上(shàng)的降息潮不仅仅集中在银(yín)行领(lǐng)域。以地方债为例，2022年后广(guǎng)东、上海(hǎi)、深(shēn)圳(zhèn)、江苏(sū)、浙江等发达(dá)地区地方债发行(xíng)利差降至10Bp，未(wèi)来仍(réng)可能(néng)下降至5Bp。同理，对于资质较好的(de)发债主体，其信用债收益率仍有下行趋势(shì)和空间。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首先(xiān)，利(lì)率的方向仍是由实体经济资金供(gōng)需决定的，而央(yāng)行的政(zhèng)策(cè)利(lì)率、基(jī)准(zhǔn)利率在一(yī)方(fāng)面要(yào)合适顺应市场(chǎng)环境，一方面也(yě)代表着政策意愿(yuàn)强调信(xìn)号意义的作用(yòng)。今年是真(zhēn)正疫后复苏的第一年，我们仍面临内生动力不强需求不(bù)足的(de)情况，央行已(yǐ)经(jīng)通过降准(zhǔn)以及结构(gòu)性货(huò)币政策(cè)等多(duō)项举措给予了实体经济所需的一定的资金投放支(zhī)持，有效降低了实体综(zōng)合融资成本，后续需要财政政策(cè)产业政策等(děng)天盛长歌顾南衣身世是什么，天盛长歌顾南衣身世揭晓配套政策继续激活内生(shēng)动(dòng)力(lì)扭转预期。

　　当前(qián)央行需要(yào)观察跟(gēn)踪经济(jì)运(yùn)行情况(kuàng)，短期(qī)调整政(zhèng)策(cè)利(lì)率的概率不大，但仍会维(wéi)持资金合理充裕的环境，故从银行资(zī)产端的(de)角(jiǎo)度来讲，贷款利率或仍(réng)维持低位，后续是否进(jìn)一步下调要看实体经济(jì)复(fù)苏的(de)情况(kuàng)。银(yín)行负债端(duān)，存款(kuǎn)基准利率下(xià)调的概率不大，而存款利率上(shàng)限的调(diào)整空间仍(réng)存在，而(ér)是否进一步下(xià)调要看(kàn)银行自身经(jīng)营(yíng)需要。

　　光大保德信基(jī)金：2022年4月，人民银行指(zhǐ)导利率(lǜ)自律机(jī)制建立了存款利率市(shì)场化调整机制，自律(lǜ)机制成(chéng)员银行参(cān)考以10年期国债收益率(lǜ)为代(dài)表(biǎo)的债券市场利(lì)率和(hé)以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市(shì)场利率(lǜ)，合(hé)理调整(zhěng)存款利率水(shuǐ)平(píng)。在存款(kuǎn)利率市场化(huà)调(diào)整(zhěng)机(jī)制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别(bié)下(xià)调(diào)存款利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》新增存款利率市场化定价(jià)情况作(zuò)为合格(gé)审慎评估的(de)扣分项，引发中小银行跟随调降存款利(lì)率(lǜ)。我们认为，通过(guò)存款利率下行(xíng)，稳(wěn)定商业银行净息差进而保持贷(dài)款利率维持(chí)低(dī)位或继续下行，最终有利于社会融资成本下行。

　　德邦基金(jīn)：从日前公布的金融数据看(kàn)， M1增(zēng)速(sù)回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求边际弱(ruò)修复(fù)趋势(shì)或仍在。近(jìn)期国债利率持续下行，银(yín)行(xíng)间(jiān)利率下行，叠(dié)加银行存款定价下(xià)调，4月社融信贷(dài)低于(yú)预期，国(guó)内降息预期被(bèi)进一步强化。海外来看，全球经济(jì)进(jìn)入衰退周期(qī)，加息(xī)周(zhōu)期基本结束，后续有望(wàng)逐步(bù)迎来降息高峰。

　　平安基金：目前，我(wǒ)国国有大型(xíng)商业银行和股份制商业银行的定(dìng)期存款利(lì)率已告别“3时代(dài)”。压降存款成本仍(réng)是大势所(suǒ)趋。一方面(miàn)，银行(xíng)仍有净(jìng)息(xī)差压(yā)力，22Q4 新发放贷(dài)款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压力(lì)加剧明显，监管层面有动(dòng)力(lì)去持续推(tuī)动存款利率下降，来保障(zhàng)银行合理利差范围，增(zēng)加银行信贷投放的动力。

　　另一(yī)方面，居民(mín)避险需求仍(réng)在，存款持(chí)续高(gāo)增(zēng)，在揽储(chǔ)压(yā)力不大的基础上，银行自身也有动力去下调存款定价(jià)来(lái)保(bǎo)障利差。

　　缓解银行负债及经营(yíng)压力

　　中国基金报：协定存款、通(tōng)知(zhī)存款利(lì)率自律上限调整，将有哪些政(zhèng)策传导(dǎo)效果？

　　德(dé)邦基金(jīn)：一方面银行息(xī)差压力大是普(pǔ)遍现象，此次政策调整有(yǒu)望带动中小银行(xíng)主(zhǔ)动跟随下(xià)调存(cún)款(kuǎn)利率。另一方面，由于(yú)此前经(jīng)济下行影(yǐng)响，投资者悲(bēi)观预期(qī)被放(fàng)大，大(dà)量资金(jīn)集中在银行(xíng)存款端，此次(cì)存款(kuǎn)利率下调也有望带动存款资(zī)金的释(shì)放，盘(pán)活市(shì)场流动(dòng)性。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：本次调降通知释放了(le)以下信号：①减轻银(yín)行(xíng)息差(chà)压力。本次下调将引(yǐn)导银行的对(duì)公活期成(chéng)本下降，存款(kuǎn)降价叠加资(zī)产端让利压力趋缓，银行息差(chà)、盈(yíng)利将合理修复，有利于增强银行内生资本补充能(néng)力；②减(jiǎn)少企(qǐ)业及居民的短期存款意愿、促进企业投(tóu)资、居民(mín)消费。

　　后续来看，本次下调对市场的影响集中在以下两点：①规(guī)范银行(xíng)的(de)协定存款定价秩(zhì)序，减(jiǎn)少存(cún)款(kuǎn)定价的无序(xù)竞(jìng)争。此前，部分中小(xiǎo)银行(xíng)的(de)协定存款和通(tōng)知存款定(dìng)价过(guò)高，会(huì)对(duì)遵守自律(lǜ)机制、定(dìng)价较低的银行产生揽储(chǔ)冲(chōng)击。本次(cì)上限下调(diào)后会普遍(biàn)降低中小行(xíng)协定存款及通知存款(kuǎn)利(lì)率，减少中(zhōng)小(xiǎo)银行间揽储恶意(yì)竞争，而对股份行及国有大(dà)行影(yǐng)响较小。②长端利率下行仍有空间(jiān)。市场降息预期升温，但(dàn)大概率(lǜ)落空。

　　光大保德信基(jī)金：下调(diào)协(xié)定存(cún)款及通知存款自律上限，主要影响(xiǎng)对公客(kè)户在商业(yè)银行的活期类存款收(shōu)益，使(shǐ)得(dé)对公客户活期(qī)存款(kuǎn)收益(yì)向对私客户看齐(qí)，一方(fāng)面有(yǒu)助于缓(huǎn)解(jiě)商业(yè)银行净息差收(shōu)窄(zhǎi)趋势，另一方面(miàn)有利于引(yǐn)导超额储蓄向消费(fèi)投(tóu)资转化。

　　邹(zōu)德立：对于银行(xíng)，存款利(lì)率自律上限调(diào)整降低了(le)银(yín)行负债成本，目前上市银行协定存款占总(zǒng)存款(kuǎn)的比重在13％左右，重新规定协定利率上限后，预计行业(yè)资金成本可以(yǐ)缓释3-4bp左(zuǒ)右(yòu)。另(lìng)一方面(miàn)可以限制高息(xī)揽储，规范行业竞争，特别是降低银行对(duì)公活期存款(kuǎn)成(chéng)本压力，减(jiǎn)轻(qīng)银行负债及经营(yíng)压(yā)力。此(cǐ)外，银(yín)行负(fù)债(zhài)端成本(běn)的下(xià)降使得银行盈利能力(lì)增强，进一步打开了资产端收(shōu)益(yì)率(lǜ)下行的空间，或带动债券(quàn)收益率不断下行。

　　并非(fēi)降息的确定(dìng)性信号

　　中国基金(jīn)报(bào)：未来存款利率是否(fǒu)还有进一步(bù)下降的空间(jiān)？对股(gǔ)债市场有(yǒu)何影响？

　　光大保德信基金(jīn)：近年来(lái)，贷款和存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)的非对称下行使得商业银(yín)行净息(xī)差已逼(bī)近1.8％的监管下限，经营(yíng)压力倒逼存款利率有进(jìn)一步调(diào)降的预期(qī)。一(yī)方(fāng)面，为支持实(shí)体经(jīng)济(jì)，政策导(dǎo)向下贷款(kuǎn)加权平均利(lì)率(lǜ)创有(yǒu)统计以来新(xīn)低，2022年12月金融(róng)机构人民(mín)币贷款(kuǎn)加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行(xíng)在存款市场上的竞争类(lèi)似“非零和博(bó)弈”，“存款立行”和(hé)存款市场份额(é)考核压(yā)力使(shǐ)得各行下调(diào)存款利率(lǜ)动力(lì)不足，同样(yàng)2020年以来上市银行存量存款平均成(chéng)本率(lǜ)基本持(chí)平。贷款和存款利率的(de)非对(duì)称下行作(zuò)用下(xià)，2022年12月商(shāng)业银行净息(xī)差(chà)缩小至1.91％，已经逼近《合(hé)格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》规(guī)定(dìng)的合格(gé)线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预(yù)期，有(yǒu)利于降低全(quán)社会无(wú)风险收益率(lǜ)，利多(duō)永续经营性(xìng)质的票息资(zī)产(chǎn)，比如(rú)利率债(zhài)、稳定(dìng)股息率的央企等。

　　邹德(dé)立：存款利率仍然(rán)有下降(jiàng)的趋(qū)势和空间。从(cóng)银行角(jiǎo)度，2018年以(yǐ)来由于存款定期(qī)化，活期存款占比明(míng)显下降(jiàng)，存款付息(xī)率有所抬升，与此同时，贷款收(shōu)益率(lǜ)大幅下行，大幅加剧了(le)银行息差(chà)压力(lì)，这使得控制(zhì)存款成本尤(yóu)为重要(yào)。

　　此(cǐ)外(wài)，从政策角度，居民超额储蓄高增、企业存款提升(shēng)、消费复苏较(jiào)慢，监管层面(miàn)有动力去持(chí)续推(tuī)动存款利率下(xià)降，促(cù)进存款流向消费和实际投资。短期看，存款利率(lǜ)下调(diào)带(dài)动流动性继续进入债市，中短期利率，特别是中短(duǎn)期信(xìn)用债利率仍有下(xià)行(xíng)空间。如果经济复苏较(jiào)强，流动性(xìng)也有(yǒu)可能进入(rù)股市，利好权益资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济有所复苏，进一步(bù)降低贷款(kuǎn)利率(lǜ)的(de)紧迫性不高。但银行(xíng)普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价(jià)格(gé)战激烈，贷款利率很难上行。考(kǎo)虑到存量贷款重定价等影响(xiǎng)，2023年银行息差压力增大，中小银行或(huò)有(yǒu)动力主动跟(gēn)进下调存款利率。长(zhǎng)期来看，有望带动存款(kuǎn)利(lì)率整体(tǐ)下(xià)行。现实中，存(cún)款利率降低有(yǒu)助于压(yā)低全社会利率(lǜ)水平(píng)，利好债(zhài)券，同时股票市场中，对流动(dòng)性(xìng)敏感的股票也(yě)将(jiāng)因(yīn)此(cǐ)受益。

　　李湛(zhàn)：从本次降息释放的信(xìn)号来看，是否意味着货(huò)币政策进一步宽松？货币政策充裕(yù)延续，但(dàn)解(jiě)读为边际再宽松(sōng)为(wèi)时尚早。2022年四季度货币政策执(zhí)行报告以(yǐ)及2023年(nián)一季度货政例(lì)会均(jūn)表明当前货(huò)币政(zhèng)策基调未变，“精准有力”仍是第一要(yào)求，而(ér)在此基础上强调“着力支持(chí)扩大内需，为实体经(jīng)济提供更有力支持”。

　　本次调降意味着(zhe)当前长端利率仍(réng)有下行空间(jiān)，但(dàn)这(zhè)一调降是针对银行协定存款及(jí)通(tōng)知(zhī)存款利率自律上限，而非直接(jiē)调(diào)降挂牌(pái)存(cún)款(kuǎn)利率，存款利率下调并不(bù)等于(yú)政策(cè)利率就必须进(jìn)行对等下(xià)调，市场(chǎng)不应视为(wèi)降息的(de)确定性(xìng)信号。

　　兼顾考量收益性、流(liú)动性以及安全性

　　中国基金报：当前利率环(huán)境下，普(pǔ)通投资者(zhě)应该如何守(shǒu)住自己(jǐ)的钱袋子？你有什么建议(yì)？

　　邹(zōu)德立：普通投资者的投资工具应(yīng)该兼顾考量收益性(xìng)、流动性以及安(ān)全性。在存款利率下降(jiàng)的背景下，短(duǎn)债基金(jīn)以及其他固收类基金在具一定(dìng)流动性的同(tóng)时，相较活期存款(kuǎn)和相(xiāng)当部分的银(yín)行理财产品，具有一定的(de)超额收益，是风(fēng)险偏好(hǎo)较低(dī)和风险偏好(hǎo)适中投资者的合(hé)适投资工具。

　　陈(chén)钟闻：今年初以来，债(zhài)券市场利率整体下行，4月以来下行加速，当(dāng)前无论从绝对(duì)利(lì)率水平还是从信用利差，都回到了较(jiào)低历史分位数水平，虽然债市(shì)多头(tóu)环境仍未改变(biàn)，但一致预(yù)期导致(zhì)行情走的(de)比(bǐ)较迅速(sù)，市场进一步盈利空间(jiān)被压缩，若看不到央行货币政策增量政策，后续或进(jìn)入震荡环境，而(ér)存(cún)量博弈交易下也可能会放大市场波(bō)动(dòng)。

　　对(duì)于普(pǔ)通投(tóu)资(zī)者来说(shuō)，在(zài)这样的环境下(xià)尽量选择防守类型的产品，规避市场波(bō)动，例如(rú)货币基金，而短债基金(jīn)中要选择(zé)久期短流动性好、历史回撤控(kòng)制好的(de)产品(pǐn)。

　　德邦基金：随着(zhe)经济高频(pín)数据(jù)的弱化趋势(shì)显现，且4月底政治局(jú)会议从(cóng)疫情后稳增长转向中长期调结构，政策(cè)发力预期下(xià)降，市场对经济的“弱复苏”预期进一步强化，因此股票市(shì)场(chǎng)也进入到“休整期(qī)”。在(zài)市场震荡休整期，高(gāo)股息策(cè)略往往跑赢(yíng)市(shì)场。因此在当前(qián)环境(jìng)下，建议关注行业估(gū)值水平(píng)较低，高股息的个股。

　　平安基(jī)金：目前面临低利(lì)率(lǜ)环境，需(xū)要我们识别金融(róng)陷阱，抵挡住金融(róng)陷阱(jǐng)的(de)诱惑，比如(rú)面(miàn)对收益(yì)率(lǜ)高达(dá)20％且(qiě)能保(bǎo)本的所谓(wèi)理财产品(pǐn)。对普通(tōng)投资者(zhě)而言，如(rú)果(guǒ)不具备相关专(zhuān)业知识，可以选(xuǎn)择把(bǎ)投(tóu)资理财(cái)交给少数(shù)专(zhuān)业的人来做，让优秀的(de)基金经理管理自己的钱袋子。具备一定(dìng)投资能力和风控能力的人士可通过理财和(hé)投资试图跑赢(yíng)通胀，但(dàn)前提条件是做(zuò)好风控，选(xuǎn)择适合(hé)自己风险偏好的方向(xiàng)和标的。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基(jī)金：随着(zhe)存(cún)款利率下行，普通(tōng)投资者(zhě)储(chǔ)蓄收益下降，为保持(chí)资(zī)金保值增值，投资者在评估自身(shēn)风险承受能力(lì)后可适当(dāng)考虑公募(mù)货币基(jī)金、公募中短债基金(jīn)、商业银行现(xiàn)金(jīn)管(guǎn)理类产品(pǐn)等(děng)风险等级较(jiào)低、支取相对(duì)灵(líng)活(huó)的(de)产(chǎn)品(pǐn)。

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