昨(zuó)天深(shēn)夜，美国(guó)债务上限谈判突然(rán)中止(zhǐ)！

　　当地时间周(zhōu)五上午，美(měi)国共和(hé)党债(zhài)务上限谈判代(dài)表格雷夫(fū)斯与白(bái)宫代表(biǎo)举行闭门会议，但会议(yì)开(kāi)始后不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫(gōng)谈判代表实(shí)在不可理喻，目前谈判(pàn)处于(yú)“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不(bù)知道双方是否会在周五或周末(mò)再次会面(miàn)。

　　谈判(pàn)遇阻的消息传出后，三大(dà)美股(gǔ)指集体转跌。

　　不过，美联(lián)储主席鲍(bào)威尔传出了(le)有望暂停(tíng)加息的鸽派信号(hào)。鲍威尔称，银行业的(de)压(yā)力可能影响(xiǎng)联储(chǔ)的利率路径(jìng)，若源于银行业危机(jī)的信贷环(huán)境收紧导致经济放缓(huǎn)，美联储可能不(bù)必让利率(lǜ)升到原应有的高位。

　　交易员目前预(yù)计，美联储6月(yuè)份加息25个基(jī)点的(de)可能性为22.4％，低(dī)于一(yī)天前的(de)35.6％，与此同时，交(jiāo)易员预计(jì)美联(lián)储下月将(jiāng)利率维持(chí)在5％至5.25％区间(jiān)的可能(néng)性为(wèi)77.6％。与美联储(chǔ)主席(xí)鲍威尔的(de)讲话相比(bǐ)，交易员似乎更(gèng)受(shòu)债(zhài)务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美(měi)股跌幅收(shōu)窄(zhǎi)；美债价格跳(tiào)涨、收益率跳水，对利(lì)率(lǜ)前景(jǐng)敏感的两年期美债(zhài)收益率迅速远离他讲话前所创的两个月来高(gāo)位(wèi)，一(yī)度较高位回落超过10个基点；美元指数刷(shuā)新日低，加速(sù)跌离(lí)周四所(suǒ)创的3月末以来高位。鲍威尔(ěr)讲话结束后，美(měi)债收益率逐(zhú)步(bù)回升，全(quán)天攀升收官，美股和美(měi)元的跌(diē)势未改。

　　最终，美股周五高(gāo)开低走(zǒu)，受债(zhài)务上限谈(tán)判暂停拖累三大股指盘(pán)中(zhōng)转跌，道指(zhǐ)收(shōu)跌(diē)约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热门中概股走(zǒu)势分化，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色(sè)金属(shǔ)大多上(shàng)涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜(tóng)、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡(xī)连涨三(sān)日。本周基本(běn)金属涨跌(diē)各异(yì)。伦镍(niè)跌(diē)超4％，在(zài)上周跌超9％后继(jì)续领跌，和跌近3％的伦锌(xī当日事当日毕什么意思，今日事今日毕,勿将今事待明日n)连跌两周。而伦锡和(hé)伦铝(lǚ)都涨(zhǎng)超2％，扭(niǔ)转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水(shuǐ)平，都止住四周(zhōu)连(lián)跌之势。

　　纽约黄(huáng)金期货(huò)反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期(qī)货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在(zài)连涨两(liǎng)周后连(lián)跌两周。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报(bào)71.55美(měi)元/桶(tǒng)；布伦特7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美油(yóu)累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结(jié)四周连跌(diē)。

　　北京时间(jiān)今晨六点，有最新消息称，美(měi)国白宫谈判(pàn)代表已(yǐ)抵达会场，准备继续进行债务(wù)上限谈判。

　　美国国会众议院议(yì)长麦卡锡(xī)表示，共和党人(rén)将(jiāng)于北京时间今天(tiān)上午重返谈(tán)判桌，恢(huī)复债务谈(tán)判。麦卡锡称(chēng)，动用(yòng)宪法(fǎ)第14修(xiū)正案来(lái)绕开债务上限(xiàn)解决不了(le)任(rèn)何(hé)问(wèn)题，将阻止拜(bài)登推动的增加政府开支行动。

　　值(zhí)得注意的是，美国财政部现金余(yú)额截至(zhì)5月18日进一步降至573亿(yì)美元。截至5月(yuè)17日，美国财(cái)政部财政紧(jǐn)急(jí)措施余(yú)额还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀远(yuǎn)远高于2％目当日事当日毕什么意思，今日事今日毕,勿将今事待明日标，鉴于信贷(dài)压力可能(néng)无需继续加息

　　当地时间周(zhōu)五（北京时(shí)间今天凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔出席名为“货币政策(cè)观点(diǎn)”的小组讨论(lùn)。市场(chǎng)关注(zhù)他提供的利(lì)率(lǜ)路径线索。

　　鲍(bào)威尔(ěr)强(qiáng)调，“美国通(tōng)胀远远(yuǎn)高于我们(men)2％的目(mù)标”，若抗通胀失败，将(jiāng)造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力(lì)地致力于”让通胀重(zhòng)返目标2％的承诺，物价(jià)稳定(dìng)是经济保持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威(wēi)尔同(tóng)时发(fā)表(biǎo)鸽(gē)派信号(hào)称，自己倾(qīng)向于支持6月(yuè)会议暂(zàn)不加息，而且银行(xíng)业(yè)危(wēi)机导(dǎo)致的(de)信贷条件收紧，可能(néng)意味着美联储(chǔ)峰值(zhí)利(lì)率将低于预(yù)期：“鉴于信贷(dài)压力可(kě)能对经济增长、就(jiù)业和通胀造成的(de)负(fù)面(miàn)影(yǐng)响，可能无需（继(jì)续(xù)）加息至(zhì)那么高(gāo)的水平就(jiù)能(néng)成(chéng)功打压通胀(zhàng)。美联储在收紧货币政策方面已取得长足进(jìn)步，政策立场现(xiàn)在是(shì)对经(jīng)济增长具(jù)有限(xiàn)制(zhì)性的。做太多与做太少(shǎo)的风险正(zhèng)变得(dé)更加平(píng)衡。我们面临着迄今为止收紧政(zhèng)策的(de)效应(yīng)滞后，以及近期银行业压力导(dǎo)致的(de)信贷收紧程(chéng)度等多重不确定性(xìng)。有鉴(jiàn)于(yú)此，美联储(chǔ)有能力观察更(gèng)多数据和未来前景的演变，然后再决定可能需要提高多少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也强调(diào)季度经济(jì)预(yù)测的准确度通(tōng)常存在挑战(zhàn)，他上(shàng)述提(tí)到的(de)观(guān)点(diǎn)及其能实现的程度也都存在不(bù)确定性，理由是“未来前景面临着历史性(xìng)高企的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币(bì)政策应(yīng)进一步(bù)收紧多少(shǎo)而作出(chū)决定。”

　　有分析称，这(zhè)说明银行业危机后(hòu)，鲍威尔(ěr)开始(shǐ)释放“保持耐(nài)心”的利率路(lù)径信号。“新美(měi)联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将(jiāng)影响货币决(jué)策(cè)。

　　产业供需结构预期转(zhuǎn)弱，纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃连(lián)续(xù)下行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期货持(chí)续走弱，昨(zuó)日纯碱(jiǎn)和玻璃期货继(jì)续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌(diē)停。昨日盘后，郑商所发布(bù)公告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜(yè)盘交(jiāo)易时起(qǐ)，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日(rì)内平今仓交易手续费标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究(jiū)其(qí)原因(yīn)，宝城期(qī)货研究所负责人(rén)闾振兴表(biǎo)示，主要(yào)有三方面：一是(shì)产业供需结构(gòu)预期转弱；二是宏观环境(jìng)不(bù)乐观；三是交易者在对(duì)冲(chōng)操作中将纯碱玻(bō)璃(lí)作为(wèi)空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽(suī)都偏弱，但南华研究院能化(huà)分析师(shī)李嘉豪认为，各(gè)自(zì)的(de)原因(yīn)并(bìng)不相同。纯碱周五跌幅较大(dà)的主要原因在于远(yuǎn)兴投产的消(xiāo)息面刺激(jī)，使得(dé)盘面出(chū)现较(jiào)大跌幅。除此之外(wài)，本周检修量增(zēng)加，库存(cún)依旧累(lèi)库，可见下游的(de)持货意愿依旧较差。纯碱上(shàng)周到港5万吨，对供需(xū)关系也存在一定的影(yǐng)响(xiǎng)。在现货松动、投(tóu)产预期、库存(cún)累库的影响下(xià)，纯碱价格(gé)持续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主要原因(yīn)在于前期(qī)（3月和(hé)4月(yuè)）需求较旺，下游补(bǔ)库至环比高位。”他(tā)说，短期价格松动，中下游的备(bèi)货情绪出现(xiàn)一(yī)定的谨慎或者恐高(gāo)的情(qíng)形，因(yīn)此产(chǎn)销出现了较为明显的下滑(huá)。在现货松动、产(chǎn)销较弱(ruò)的局面下，玻璃的(de)价(jià)格跌幅(fú)较为(wèi)明显。

　　从产业供(gōng)需(xū)结构看，浙商期货分析师江文敏具体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期主要市场交易点(diǎn)是远兴能(néng)源(yuán)新增(zēng)投产(chǎn)。昨日(rì)，远兴(xīng)能源1号(hào)线正式点火，新(xīn)增天然碱产能150万吨，后续2号(hào)线原计划(huà)于(yú)6月点火投产，产能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线原(yuán)计划于9月(yuè)份出(chū)产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线原计划于9月(yuè)份出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱和40万吨小苏打(dǎ)。远兴能源的天(tiān)然(rán)碱预计生产成(chéng)本在(zài)1000元/吨以内。纯碱盘面在大(dà)量新增产能和低成本纯碱的叠(dié)加作用(yòng)下持(chí)续走低，周(zhōu)五(wǔ)又(yòu)逢远(yuǎn)兴(xīng)能源点火(huǒ)的信息(xī)落地(dì)，市场看空情绪高涨(zhǎng)，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱的供(gōng)需结构在9月会发生(shēng)变化，这是市场早已预(yù)期的(de)，市场也(yě)已充分(fēn)计价，这一点从9月合(hé)约的深(shēn)贴水可(kě)以得到验证。在这(zhè)个供需转宽松的预期下，产业链开(kāi)始(shǐ)形成负反馈，纯(chún)碱现(xiàn)货价格也(yě)出现崩塌，这一点从近(jìn)月合(hé)约的跌幅(fú)和现货(huò)向期货(huò)回(huí)归的方式收敛基差上可以得到(dào)验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏表示，近期市场主要交(jiāo)易点(diǎn)是(shì)需求转弱(ruò)，供应上升。因为玻璃(lí)深加工厂缺乏(fá)强(qiáng)有力的订(dìng)单支撑(chēng)，5月中旬订(dìng)单(dān)天数(shù)为(wèi)16.4天(tiān)，与4月(yuè)底相比减(jiǎn)少0.1天。深加(jiā)工(gōng)厂原(yuán)片库存天数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月底(dǐ)相比减少1.73天。从历史数据来看(kàn)，原片库存(cún)偏高，补(bǔ)库意愿相比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月(yuè)沙河地(dì)区产销数据平(píng)均为65％，湖北(běi)地区产销数据(jù)平均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于3月(yuè)及(jí)4月(yuè)的数据，5月份产(chǎn)销数据大幅下滑(huá)。5月还(hái)要(yào)新增日熔量3050吨，6月将新(xīn)增(zēng)日(rì)熔量3150吨(dūn)，8月减(jiǎn)少日熔量400吨，9月新(xīn)增日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比较弱(ruò)，主(zhǔ)要当日事当日毕什么意思，今日事今日毕,勿将今事待明日是高库存和低需(xū)求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月(yuè)中下旬玻(bō)璃(lí)价(jià)格在去库(kù)逻(luó)辑(jí)下出现过(guò)反(fǎn)弹(dàn)，但反(fǎn)弹后(hòu)利润改善很(hěn)多，加之终端(duān)表(biǎo)现并不乐(lè)观(guān)，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧(ōu)美经济(jì)衰(shuāi)退预(yù)期、国内经济复(fù)苏(sū)不及(jí)预期的背景下，整个工业品价格(gé)承(chéng)压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌(dí)不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部(bù)分市场资金在做强(qiáng)弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配(pèi)置，强化(huà)了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将持续

　　对于后(hòu)市(shì)，李嘉(jiā)豪表(biǎo)示，纯碱主(zhǔ)要(yào)关注检(jiǎn)修是(shì)否能带来现货价格短期的企稳，但中(zhōng)长期价格下(xià)跌至成本线(xiàn)为大概率事件(jiàn)。“从(cóng)商品格(gé)局看(kàn)，纯碱投产后必然走向过剩，而(ér)短(duǎn)期检修(xiū)的兑现(xiàn)有限，因此检(jiǎn)修仅为长期趋势下的(de)扰动，商品从(cóng)偏紧到过剩(shèng)的(de)周(zhōu)期中，价(jià)格趋(qū)势预计(jì)继续(xù)向下。”他说，对于玻璃，需(xū)要等(děng)待的则(zé)是中(zhōng)下游的备货意愿何时能够起来：一是等待(dài)下游的原料库(kù)存(cún)消耗，二是对(duì)未来的需求是(shì)否存在旺季(jì)的(de)预(yù)期。短(duǎn)期来看，下游以(yǐ)消耗前期库存为主(zhǔ)，需(xū)求(qiú)缺乏(fá)弹性，价格(gé)预期偏(piān)弱。后市关注在需求存在缺口的(de)情形下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴(xīng)认为(wèi)，除非价格开始(shǐ)冲击成本，或(huò)是供需上有重大改变，否则纯碱和玻(bō)璃依然维持弱势。“短期则还是要关注持仓的(de)变化，短线资(zī)金离场或使得(dé)低位波动加(jiā)大(dà)。”他说，止跌可以关注(zhù)两个指(zhǐ)标：一是基差(chà)不再是(shì)以现货(huò)下跌方式来(lái)修复(fù)；二是月供需(xū)预期博弈相(xiāng)对明朗，基差企稳。

　　分(fēn)品种看，江(jiāng)文敏表示，纯碱后市仍将维(wéi)持弱势，可(kě)重(zhòng)点(diǎn)关注远(yuǎn)兴能(néng)源的(de)后续投产进展、碱(jiǎn)价降价(jià)幅度。若(ruò)远兴(xīng)能源后续(xù)投(tóu)产推迟，则(zé)盘面或将(jiāng)维稳振(zhèn)荡；若(ruò)联碱厂(chǎng)、氨碱(jiǎn)厂大力挺价，则盘(pán)面也或将维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认为，后(hòu)市弱(ruò)势(shì)也将继(jì)续保持(chí)，中长期则(zé)视终端需求(qiú)变动来(lái)判断是否维(wéi)持弱势(shì)，可重(zhòng)点关注下游深加工订(dìng)单(dān)情况(kuàng)、地产施(shī)工端情(qíng)况。若后期地产(chǎn)施工端主体封顶数量(liàng)较(jiào)多，那(nà)么玻璃的需(xū)求(qiú)量将抬升(shēng)，下游(yóu)深加工订单数量也(yě)将(jiāng)因此(cǐ)抬升，盘(pán)面或维稳。

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