在投(tóu)资(zī)日(rì)经225ETF的“基(jī)金吧(ba)”里，基金的大涨大跌(diē)走(zǒu)势(shì)，激起了基民的热烈讨(tǎo)论，“这个日经(jīng)正经不？”“还要有个(gè)跌停板(bǎn)才和(hé)净(jìng)值(zhí)一样”“这基涨跌这么(me)大，吓人”……到底发生(shēng)了什(shén)么？

　　5月23日(rì)，华(huá)夏、易方达(dá)基金两大公募(mù)巨(jù)头(tóu)纷纷公告，对公(gōng)司(sī)旗下(xià)高溢价日经225ETF提示风险，目前折(zhé)溢价率已经大幅(fú)回落(luò)。与此同时(shí)，科创50、创业板指继续受到(dào)资金的青睐(lài)，今(jīn)年(nián)以来(lái)创业板ETF净买入资金(jīn)已达(dá)165亿元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前，热门板(bǎn)块传媒、基建ETF受到资(zī)金“落袋为(wèi)安”，但部分(fēn)机构看好传媒、顺周期板(bǎn)块的长期配(pèi)置价值(zhí)。

　　提示高溢价(jià)风险

　　日经ETF溢价(jià)已(yǐ)有(yǒu)所回(huí)落

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两大公募(mù)巨头纷(fēn)纷公告，两家公募旗下(xià)的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易(yì)价格波(bō)动较大。截至5年22日(rì)，两只产品的溢(yì)价率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特(tè)此提(tí)示投资者关注二(èr)级市场交易价格溢(yì)价风险，如果(guǒ)盲(máng)目投资，可能(néng)遭受重(zhòng)大损失(shī)。

　　从两只产(chǎn)品的表(biǎo)现看，今年两只ETF近(jìn)日走(zǒu)势凶悍，今年以(yǐ)来涨(zhǎng)幅都超过了16％。截至5月23日下(xià)午(wǔ)1点开(kāi)盘，两只产品(pǐn)溢价(jià)率都回落到4％以内，g跟ml一样吗洗发水，g和ml有区别吗投资(zī)者的追(zhuī)捧(pěng)热情在(zài)风(fēng)险提示后(hòu)有所降温，正(zhèng)在回归理性。

　　而(ér)从资金流向看，由(yóu)于两只产品规模仅有1个(gè)亿左右，流通盘偏小，昨(zuó)日净(jìng)流入资金都(dōu)不到(dào)2千万体量。

　　从全市场(chǎng)看，目前跟(gēn)踪日经(jīng)指数的产品(pǐn)共有(yǒu)4只，总规模5.4亿元，今年以来(lái)资金净(jìng)流入2.42亿元，涨幅最(zuì)高的产品已经达到27％，体(tǐ)现了(le)很好的(de)赚钱效应。

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　　目前(qián)，四只产(chǎn)品跟踪(zōng)的指数(shù)都(dōu)是日经225指数收益率（经汇率调(diào)整(zhěng)后），从该指数表现(xiàn)看，今年也(yě)大涨18％，指(zhǐ)数涨幅在亚太市场高居前(qián)列。

　　一位股票ETF基(jī)金经理(lǐ)告诉记者，日经ETF跟踪的指数(shù)近(jìn)期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够大，短(duǎn)期内(nèi)受到资(zī)金的净买入，产(chǎn)生(shēng)了供(gōng)不应(yīng)求的情况，就会推高二级市场价(jià)格，让价格走在指数(shù)涨幅的前(qián)面(miàn)，这个情(qíng)况就(jiù)会产生基(jī)金产品的(de)高(gāo)溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层资(zī)产(chǎn)是跟踪(zōng)日经225指数(shù)表现的，如果(guǒ)短期出现(xiàn)高溢(yì)价(jià)，也就意(yì)味着当前的价格超出了(le)指数的(de)涨幅，未来(lái)会回归到指数正常走势和涨(zhǎng)跌幅的状态，也就是(shì)会逐渐消除溢价。而高(gāo)溢价回归的过程，就会产生二(èr)级市场价格的下跌(diē)，因此，建(jiàn)议投资者不要盲目买(mǎi)入高溢价品(pǐn)种，避免下跌风险。”该(gāi)基金经理称。

　　而从日本股市表现看，今(jīn)年年初以来日本股市持续(xù)上涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以(yǐ)来的最高点。

　　中信建投证券认为，近期日本股市上涨受多重因(yīn)素驱动(dòng)：一是随着美联储加息预期下降和日(rì)央行(xíng)紧缩(suō)预期(qī)上升，吸引国际(jì)资(zī)本(běn)回流日(rì)本市场；二是随着疫后经济活动复苏和去年(nián)日元(yuán)持续贬(biǎn)值，东京交易(yì)所上市公司(sī)多表现良好；三是今年东京交易所提出将(jiāng)改(gǎi)革公司(sī)治(zhì)理(lǐ)监督机制(zhì)。在这一改革下(xià)，预计部分(fēn)低(dī)估值企业可能采取股(gǔ)票回购等方式提振股价，截至(zhì)本周，已有价(jià)值3900万亿日元的股(gǔ)票(piào)被宣布回购；四是(shì)近期(qī)部分利好消息带动市(shì)场情绪。包括G7峰会在日召(zhào)开、巴菲特赴日考察并表(biǎo)示大举(jǔ)投资日本股市(shì)等，推动市场对日本股市的整(zhěng)体(tǐ)情绪提振。

　　也有(yǒu)基金经理提示短期(qī)过快(kuài)上(shàng)涨(zhǎng)带(dài)来的投资风险(xiǎn)，并提示投资者，海外投资可(kě)能会涉及相关(guān)的汇(huì)率风险，对(duì)相(xiāng)关(guān)市场熟悉程度不高等问题，建议投资者在自己能力圈(quān)内投资，避(bì)免盲目追高带(dài)来的(de)风险。

　　科(kē)创50、创业板指(zhǐ)继续(xù)受(shòu)青(qīng)睐

　　创业板ETF净流(liú)入资(zī)金已达165亿(yì)

　　除(chú)了关注市场热点ETF外(wài)，再来看下ETF市场(chǎng)最新风向。

　　Wind数(shù)据显示，截至5月(yuè)22日收盘(pán)，全市场728只(zhǐ)股票ETF总规模1.39万(wàn)亿元，比去年(nián)末规(guī)模新增1293亿元(yuán)，规模增幅10％。在本周(zhōu)震(zhèn)荡市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照(zhào)区间(jiān)成交均价测算，净流(liú)入资金微增(zēng)3.89亿(yì)元。

　　从(cóng)资金净流(liú)入方向来(lái)看，资(zī)金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨(zuó)日净流入都是(shì)3.39亿元，位居行业前列(liè)。另外，易方达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生(shēng)ETF也都有1亿元以(yǐ)上资金(jīn)的净流入。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏、证(zhèng)券ETF等(děng)净流入资金居(jū)前，都超(chāo)过了(le)2亿元资金体(tǐ)量。另外，触(chù)底反弹的医药ETF、高位(wèi)回调的传媒ETF，也(yě)同(tóng)样吸引资金关注，净流入资金相对居前。

　　拉长时间看，今年(nián)以来净流入资金最多的是(shì)易方达(dá)创业(yè)板ETF，今年净流入资金165亿元(yuán)，位居行业首位。另外(wài)，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入(rù)70亿元、67亿元，都位居(jū)行业前(qián)列。

　　而今(jīn)年景气度(dù)回升的半(bàn)导体(tǐ)、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生互联(lián)网等，也都受到资金的(de)追(zhuī)逐，净(jìng)流入(rù)资金都在50亿元体(tǐ)量及以(yǐ)上。

　　谈及创业(yè)板相关指数的“越(yuè)跌越买”，华安(ān)基金指(zhǐ)数与量化投资部表示，随着(zhe)前期(qī)创业板50指数的(de)回调，当前估值(zhí)已(yǐ)来(lái)到30倍(bèi)的历史低(dī)位区(qū)间，且一季报显示(shì)成分股净(jìng)利润同比(bǐ)增(zēng)长52.69％，基本面(miàn)向好趋势明显，持续关注板(bǎn)块趋势反(fǎn)转机会。

　　该机构分析，在政策层面，4月底的政治局会(huì)议提出“要夯实(shí)科技自(zì)立自强根基，培育壮大新动能。要巩固和扩大新能源汽车(chē)发(fā)展(zhǎn)优势，加快推进充电桩、储能等(děng)设施建设和配套电网(wǎng)改造。要重(zhòng)视通用(yòng)人(rén)工智能发展(zhǎn)，营(yíng)造创新生(shēng)态(tài)，重视(shì)防范风险”，这宣示(shì)着国(guó)内经济(jì)发展(zhǎn)动(dòng)能要加快转变，新能(néng)源及人工智(zhì)能(néng)将是经济转型的两大(dà)动能，汇聚战(zhàn)略(lüè)性(xìng)新兴(xīng)产业(yè)的(de)创业板持续受益于政策红利，该机构(gòu)建议关(guān)注(zhù)创业板(bǎn)50指数(sg跟ml一样吗洗发水，g和ml有区别吗hù)的投资机会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出(chū)居(jū)前(qián)

　　传媒、基(jī)建“落(luò)袋为安”

　　而(ér)从资(zī)金净(jìng)流出方向(xiàng)看，表现相对强势的上(shàng)证(zhèng)50ETF遭遇资金净(jìng)卖出，当日(rì)基金份额(é)流失(shī)4亿份(fèn)，资金净流(liú)出超过11亿元。另(lìng)外，南方中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深300ETF等宽(kuān)基(jī)指数，也分别有超过1个亿的(de)资金净流出。

　　行(xíng)业(yè)和主题(tí)ETF中，芯(xīn)片、煤(méi)炭、中药ETF等近期出现阶段性行情的板块(kuài)，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生(shēng)科技ETF等多(duō)只(zhǐ)产品净流(liú)出资金也有1个亿(yì)以上(shàng)。

　　拉长时间期限，今年以(yǐ)来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量(liàng)的(de)资金净流出。上(shàng)证50ETF也有57亿元(yuán)资金净(jìng)流出。

　　而行(xíng)业和主题ETF中，今(jīn)年涨幅超40％的传媒ETF净流出(chū)资金(jīn)24亿元，位居(jū)行业(yè)首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净流出位居前列。

　　虽然部分(fēn)热门(mén)主题(tí)行业的资金出现(xiàn)流出，但部(bù)分机构仍(réng)建议从中长期角(jiǎo)度，观(guān)察各类板块的投资机会(huì)和行情演绎(yì)。

　　中(zhōng)欧(ōu)基金表示，预计(jì)复苏仍是中国经济中(zhōng)长期的趋(qū)势，但市(shì)场展(zhǎn)现(xiàn)出更多结(jié)构(gòu)性机会，当前(qián)市(shì)场对题(tí)材的(de)追捧热(rè)度(dù)仍持续偏高。“传媒板(bǎn)块近期跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋(qū)势(shì)。”

　　短期(qī)内，中欧基金建(jiàn)议继续关注资金合力(lì)最强的人工(gōng)智能与央企相(xiāng)关品种(zhǒng)，中期在市场炒作热(rè)度(dù)回落、且经济复苏(sū)趋(qū)势确立后关注(zhù)“顺周期(qī)”板块(kuài)的整体机(jī)会，尤(yóu)其(qí)是大众消费等领(lǐng)域；而长期来(lái)看，可以(yǐ)积极关注数(shù)字化对生产力(lì)的(de)提升，重(zhòng)点关注计算(suàn)机、互联网和传媒(méi)等行(xíng)业。

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