5月以来，港股市(shì)场仍在持续下跌，最近(jìn)一个交易日即5月25日主要(yào)指数更是创出年内(nèi)收(shōu)市新低。不过，虽然多只投资(zī)港(gǎng)股(gǔ)的ETF产品年内(nèi)收(shōu)益(yì)告负，但(dàn)资金越跌越买(mǎi)，多只港股ETF产(chǎn)品年内份(fèn)额增幅明显，纷纷创下历史新高。如(rú)广发基金两(liǎng)只(zhǐ)港股(gǔ)ETF年内份额分别(bié)激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增(zēng)长，最新份额更是逼近700亿(yì)份。

　　多位业内(nèi)人(rén)士对此表示，港股作为(wèi)离(lí)岸市场，基本面(miàn)主要跟(gēn)随国内市场，而(ér)流(liú)动性与海(hǎi)外流动性相关度较高，在(zài)基本面及流动性双重压(yā)力下，5月市场走势较弱。不过，当(dāng)前港股市(shì)场估值水平(píng)已处于历史偏低(dī)水(shuǐ)平，具(jù)备一定的投资性价比，看好人(rén)工智能(néng)、互联(lián)网科技(jì)、创新药等(děng)细分领域的投资机会。

　　最高(gāo)激(jī)增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截(jié)至项数怎么求公式，等差数列的项数怎么求5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅(fú)超37％，年内资金合计净流(liú)入(rù)达(dá)244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多(duō)只ETF产品份额(é)增幅明显，且再创历(lì)史新高(gāo)。其中，广发恒(héng)生科技(jì)ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年内份额(é)增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产品，亦在(zài)跨境(jìng)ETF产品(pǐn)中位列前二。而易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份(fèn)额也实现倍(bèi)数(shù)增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续增长，年内(nèi)份额增幅(fú)超31％，最新份额已(yǐ)站(zhàn)上699.71亿份(fèn)的高位，再创历史(shǐ)新高，并继续蝉联(lián)市场(chǎng)规模最大(dà)的港股ETF产品。

　　不过，从产品业(yè)绩来看，截(jié)至(zhì)5月(yuè)26日(rì)，仍(réng)有超九(jiǔ)成港股ETF产品年内收益为负，产品(pǐn)平均(jūn)收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港股(gǔ)市场持续震荡下跌，3月下旬虽有(yǒu)小(xiǎo)幅回调，但4月下旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港股再度缩(suō)量下跌，恒(héng)生指数、恒生科技指数在同日创下年内收市新(xīn)低；而整体看，5月港股市(shì)场(chǎng)跌(diē)多涨少，波(bō)动中枢朝下移(yí)动。

　　对于近期港股市场波动下跌，广(guǎng)发(fā)恒生科技ETF基(jī)金经(jīng)理刘杰分析系受多个因素(sù)影响。一(yī)方(fāng)面，国内经济复苏斜率放缓，市场处(chù)于弱(ruò)预期(qī)和弱(ruò)复苏叠(dié)加的阶段；另一方面(miàn)，海外(wài)核心通胀仍存韧性，美国(guó)债务(wù)上限(xiàn)到(dào)期带来的债务(wù)违约(yuē)风险也(yě)对市(shì)场风(fēng)险偏好形成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括(kuò)了(le)大部项数怎么求公式，等差数列的项数怎么求分(fēn)内地互(hù)联网(wǎng)以(yǐ)及(jí)新经济(jì)领域上(shàng)市(shì)公司，5月份日本正式出台了制造设备管制措施，加大了(le)市(shì)场对于国内(nèi)科(kē)技领域的(de)担忧，同(tóng)期(qī)A股市(shì)场情绪(xù)偏弱，均影响了5月(yuè)份(fèn)港(gǎng)股(gǔ)市场的(de)表(biǎo)现。

　　诺德基金基金经理张昳泓(hóng)认为，港股近期波动较(jiào)大主(zhǔ)要(yào)有基本(běn)面(miàn)以及(jí)资金面两方面的原因(yīn)。

　　首(shǒu)先(xiān)，从基本(běn)面角度来(lái)看，去(qù)年防疫政策转向后(hòu)市场对于(yú)国(guó)内疫后复苏(sū)有较高的预期，“从春(chūn)节前(qián)后的(de)复苏情况，我们确实看到由于(yú)线下场景(jǐng)的修(xiū)复，消费需(xū)求出现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国内(nèi)经济(jì)整(zhěng)体相较(jiào)一季度环比有所减(jiǎn)弱(ruò)，这也使得市场对于国内经济复苏预期开(kāi)始(shǐ)修正(zhèng)，整(zhěng)体(tǐ)盈利端预期有(yǒu)所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金流动(dòng)性的角度来看，张(zhāng)昳泓表示，海(hǎi)外对于暂停(tíng)加(jiā)息的节(jié)奏出现反复(fù)，人民币汇(huì)率也在持续走弱(ruò)，近(jìn)期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基本面(miàn)主(zhǔ)要跟(gēn)随(suí)国内市场，而流(liú)动(dòng)性与海(hǎi)外流(liú)动(dòng)性相关(guān)度较高，在(zài)基本面及流动(dòng)性双(shuāng)重压力下，5月市场走势较弱。

　　中(zhōng)融基金直(zhí)言，港(gǎng)股从Beta的角度(dù)是中美经济相对(duì)强弱关系(xì)的直接反(fǎn)馈，“放开国门之(zhī)后(hòu)我(wǒ)们预期中国经济向上，美国经济进(jìn)入(rù)衰退，所(suǒ)以港股表现很亢奋(fèn)，但实际结果中美(měi)两边的状(zhuàng)态变化还(hái)是需要更长时间，但大概率还是会发(fā)生的，在这个过(guò)程中的波折就对应着(zhe)人民币汇率(lǜ)和港股的大幅波(bō)动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分领(lǐng)域投资机(jī)会

　　尽管年内持续下跌，但(dàn)多位业内人士认为，当前港股市场估值水平已处(chù)于历史偏低水平，具(jù)备一定的投(tóu)资性价比，并(bìng)看(kàn)好人工智能、互联网科(kē)技、创新(xīn)药等细分(fēn)领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行(xíng)业危(wēi)机(jī)影响和主要(yào)经(jīng)济(jì)体政(zhèng)策变化扰动，今年以(yǐ)来港(gǎng)股持续回调(diào)，整体表现不如(rú)A股。但随(suí)着国(guó)内外(wài)流(liú)动性压(yā)力持续缓解，未(wèi)来(lái)港(gǎng)股资(zī)金面或有机(jī)会得(dé)到改善，结合当前的(de)低(dī)估值水平(píng)，港股吸(xī)引(yǐn)力或许(xǔ)逐步凸(tū)显(xiǎn)。“某些波动(dòng)较大且回调较多(duō)的细分板块或许是值得关注的方(fāng)向，例如恒生(shēng)科技以(yǐ)及港股创新药等，若未来市场(chǎng)进一步(bù)回暖，科技领域(yù)、港股创新药以及消费(fèi)复苏或者更能调动(dòng)市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金(jīn)刘杰认为港(gǎng)股波(bō)动性较(jiào)大，建(jiàn)议(yì)投资者通(tōng)过定投分散参项数怎么求公式，等差数列的项数怎么求与，较(jiào)好(hǎo)平衡风险(xiǎn)和(hé)机会(huì)。同时，选(xuǎn)择(zé)更有价值的细分赛道，或(huò)许(xǔ)更(gèng)符合未(wèi)来市场的表现。

　　具(jù)体来(lái)看，首先，人(rén)工智能(néng)有(yǒu)望成为全(quán)球投资(zī)的主线，推动了(le)中美股市的表现，未来人工智能应用或利好科技(jì)相关细(xì)分领域。其(qí)次，港股(gǔ)创(chuàng)新药是国内医(yī)药领(lǐng)域长期具(jù)备相对优势的细分赛道，对比美国创新药(yào)占比(bǐ)医药市(shì)场80％的占(zhàn)比(bǐ)，国内占比仅为(wèi)10％左右(yòu)，未来(lái)肿(zhǒng)瘤等方向需要(yào)更多更先进(jìn)的疗法(fǎ)和创新药，长期投资(zī)价值值得(dé)关注。此(cǐ)外，港股(gǔ)消费行业也有望上(shàng)行。因为目(mù)前(qián)我国经(jīng)济(jì)总量数据回(huí)暖(nuǎn)，国内经济长远发展的确定性增强，居民可支(zhī)配收入增加(jiā)，消费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股(gǔ)市场(chǎng)是(shì)以机构(gòu)和外资为(wèi)主导(dǎo)的(de)市场(chǎng)，因(yīn)此海(hǎi)外经济数据对(duì)港股资金面会产(chǎn)生较(jiào)大影响(xiǎng)。在(zài)当前流动性持续承压和较弱的国(guó)际宏(hóng)观(guān)环境背景下，短期港股或(huò)是震荡行情，投资者可以关注高稳(wěn)定性且具(jù)备估值性价(jià)比的(de)标的。

　　“当中(zhōng)国经(jīng)济(jì)恢(huī)复比预(yù)期更强或者(zhě)美(měi)国经济下滑比(bǐ)预(yù)期更快这二者(zhě)中任一情景发生甚至(zhì)同时发生时，我(wǒ)们可能(néng)就会看到人(rén)民(mín)币汇率(lǜ)的走强，同时港股整体表(biǎo)现也(yě)会走强。”中融基金进一步(bù)指(zhǐ)出，可以先(xiān)重点关注运营商(shāng)等高股息(xī)资产(chǎn)，而随着(zhe)市(shì)场预期更进一步强化，可以更多(duō)关注互联网(wǎng)、创新药等高弹性(xìng)板块。因为消(xiāo)费(fèi)品(pǐn)的业绩差(chà)异很大，建议更多关(guān)注个股的性价(jià)比与成长的确定(dìng)性。

　　诺德基(jī)金(jīn)张昳(dié)泓直言，从长期维(wéi)度来看(kàn)，当下港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)具备一定的投(tóu)资性价比，当前估值水(shuǐ)平(píng)仍然位于历(lì)史偏低水平(píng)。从(cóng)基本面角(jiǎo)度来说，他们认为(wèi)国内经(jīng)济的复苏节奏(zòu)可能大概率是(shì)一波三折趋(qū)势向上的弱复苏态势，当(dāng)下港股(gǔ)市场已经price in经(jīng)济复苏较弱的相(xiāng)对悲观的预(yù)期，往后看随(suí)着经济的缓慢复苏，预计盈利预(yù)期也会逐步上修。而从流动性角度来看，美联储暂停加息虽在节奏(zòu)上较难判断(duàn)，但往未来(lái)看是大概率事件，预计人民(mín)币汇(huì)率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认(rèn)为顺周期受益于(yú)国内经济复苏的(de)消费、互(hù)联(lián)网、医药等板块仍然值得重点关注。”张昳(dié)泓表(biǎo)示，港(gǎng)股市场(chǎng)由于其离岸市场特性，海(hǎi)外(wài)投(tóu)资人占比较高，受(shòu)国内及海外(wài)多重因素影响，市场整体(tǐ)波动性较大，建议投资人可以(yǐ)逢低布局(jú)，更多可(kě)以(yǐ)采取基金(jīn)定投的方(fāng)式投资于(yú)港股市场。

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