一度被称为“机(jī)构投资者(zhě)风(fēng)向(xiàng)标”的股(gǔ)票(piào)ETF市(shì)场，迎来重大变局(jú)，个人投(tóu)资(zī)者不(bù)仅在新发基金(jīn)中占据主流，存量产品(pǐn)也超过(guò)了(le)机构投资(zī)者占比。

　　多位(wèi)业内人士对此(cǐ)表示，在基金行(xíng)业(yè)ETF投教工作(zuò)成效显著，ETF交易(yì)工具优势被投资者逐渐认知，以及投资热点轮(lún)动加快、主题和行业ETF跟踪效率较(jiào)高等(děng)背(bèi)景下(xià)，国(guó)内资本市场正在经历股民(mín)转基民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看，个人在股票(piào)ETF占(zhàn)比抬(tái)升，有利于投资者分散风险，提高(gāo)市场交易活跃度，长远(yuǎn)可提(tí)高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投(tóu)资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日，今(jīn)年(nián)新成立的37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个(gè)人投资者(zhě)平均(jūn)占比83.9％，个(gè)人(rén)投资(zī)者俨然成(chéng)为新发权益(yì)ETF的主力(lì)军。

　　而从全市场(chǎng)数(shù)据看，2022年个人(rén)投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场(chǎng)占比超(chāo)过(guò)了(le)机构资金。

　　针(zhēn)对个人投资者占比的变化，华泰柏瑞(ruì)指数(shù)投资部总监(jiān)助理、基金经(jīng)理李沐阳表示，2018年(nián)以前，权益类ETF的(de)规模主要(yào)集(jí)中在几大宽(kuān)基ETF，一般都(dōu)是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后春笋般出现，叠加(jiā)全(quán)行业指数相关业务同仁在(zài)ETF投教工作上的共同努力，ETF作(zuò)为交(jiāo)易工具的优势，越来越被普通个(gè)人投资者认知，从而(ér)使个人股票占比的大幅(fú)提升。

　　具体到今年新发ETF个(gè)人占比(bǐ)较(jiào)高的现象，国(guó)泰基金也分(fēn)析(xī)，今年以来A股市场(chǎng)持续回(huí)暖，投(tóu)资者情绪比较积极，新发产品募资环境比(bǐ)较好(hǎo)，也越来越(yuè)受到个人投资者的青睐。此外(wài)，ETF投资者大部分由股(gǔ)民(mín)转化而来，这(zhè)些个人投资者(zhě)也(yě)认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高，相对(duì)于个股来说，也能(néng)更好(hǎo)地(dì)分(fēn)散风险。

　　基煜研究也(yě)补充(chōng)道，个人(rén)投资(zī)者“买新不买(mǎi)旧”的(de)理念扎根较深(shēn)，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投资者对于(yú)时间成(chéng)本的把控(kòng)较严(yán)格，在(zài)看准投资机会后，更倾(qīng)向于去申购(gòu)老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头(tóu)

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增持行业或(huò)主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个人在股票ETF占比也呈(chéng)现(xiàn)明显的震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在(zài)股(gǔ)票ETF产品中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个(gè)人持(chí)有比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年(nián)一度占(zhàn)比达到(dào)54.52％的高(gāo)点，超过了机(jī)构资(zī)金，股票ETF作(zuò)为“机构投资者风向标”成为过去(qù)式。

　　到(dào)2022年，个(gè)人占比又(yòu)回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过(guò)了机构(gòu)占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上(shàng)升1.5个百分点；而个人投资者占(zhàn)比较高(gāo)的行(xíng)业(yè)或主题(tí)ETF，同(tóng)期则(zé)从60.6％的高点(diǎn)回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由(yóu)于国内(nèi)ETF整(zhěng)体仍在扩张态(tài)势(shì)中(zhōng)，个(gè)人投资者(zhě)在行业或主题(tí)ETF产品中(zhōng)占(zhàn)比下降，但绝对份额也是(shì)在增长的(de)，这一(yī)数据更代表了机构投资者对(duì)行业或主题ETF的认可度(dù)也在不断(duàn)抬升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教(jiào)工(gō同位角的定义和性质和概念，同位角一定相等吗ng)作在(zài)发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中(zhōng)，我们发现大部分投资(zī)者都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试(shì)。潜(qián)移默化中(zhōng)，宽基ETF扮演了资(zī)产(chǎn)组合(hé)配(pèi)置中(zhōng)的(de)一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由于近年来行(xíng)业轮(lún)动加快，而宽(kuān)基(jī)ETF可以(yǐ)帮(bāng)助投资者(zhě)把(bǎ)握比较均衡的投(tóu)资机会(huì)，受到资金关注。早在2018年(nián)和2022年，市(shì)场(chǎng)震荡(dàng)下行(xíng)，投资者的风险(xiǎn)偏好(hǎo)有所降低，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎；而在市场(chǎng)上行时(shí)，行(xíng)业(yè)和主题(tí)异彩(cǎi)纷呈，机会又(yòu)多(duō)上(shàng)涨空间又(yòu)大，风(fēng)险(xiǎn)偏好也随之上升，所(suǒ)以行业和主题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜研究也(yě)表(biǎo)示，近五(wǔ)年市场(chǎng)成交热情(qíng)的提(tí)升带来了A股市场的大幅发展，个人投资者入市规(guī)模激增，而在经历了多(duō)种行情风格的锤(chuí)炼(liàn)后，尤其(qí)是操作(zuò)难度较高的(de)2022年(nián)之后，投资者(zhě)们对于跑赢基准的(de)难度有了更清(qīng)晰(xī)的认知，而ETF能(néng)够有(yǒu)效的跟上基准的步伐；另一方(fāng)面，近几(jǐ)年投(tóu)资(zī)热点轮(lún)动较快，新的投资领域带来(lái)了大量的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度(dù)较高(gāo)，因(yīn)而(ér)逐步获(huò)得个人(rén)投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随(suí)着(zhe)A股市场愈发成(chéng)熟、有效性提升，个人投资者对于β收(shōu)益的认知将越来(lái)越深入(rù)，近几年可以看到更多(duō)投资者(zhě)会基(jī)于大势选择宽(kuān)基投(tóu)资工具；另一方面，2019年至(zhì)2021年(nián)，市场的投资主(zhǔ)线较为清晰，如(rú)消费、新能源(yuán)、医药等，因此行业(yè)主(zhǔ)题(tí)基金ETF更(gèng)容易受到追捧(pěng)。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长远可(kě)提高A股市场的稳定性

　　随着个人(rén)占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，2022年股票ETF市场(chǎng)总成(chéng)交(jiāo)额(é)12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年平(píng)均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人士(shì)表示，长期来看，股票ETF市(shì)场个人占比超过机构，有利于(yú)股(gǔ)民转为(wèi)基民，为投(tóu)资者分散(sàn)风险，提升交易活(huó)跃(yuè)度(dù)，长远(yuǎn)可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资(zī)者大都由股(gǔ)民转化而来，个人投资者(zhě)发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以更好地平滑(huá)风险(xiǎn)，也能够获得交易的参(cān)与感(gǎn)，于(yú)是更多选择通过ETF来参(cān)与市场。相比个股来说(shuō)，ETF的风险更分(fēn)散(sàn)波动(dòng)也(yě)更小，因此个人投资者选择ETF而(ér)非股票，长远来看(kàn)可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资上可能(néng)交易频率更高(gāo)，也更容易受到市场消(xiāo)息的影(yǐng)响，这对于我们(men)基(jī)金管理人的持(chí)续(xù)运营和(hé)投资(zī)者陪伴都提出了更高的要求。”国泰基(jī)金相关人士称(chēng)。

　　“更高的个人占(zhàn)比可能(néng)会带来更活跃的交易，并(bìng)带来更有吸引力的市场。”李沐阳也(yě)称。

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