金融界4月27日消息  顶着“港(gǎng)股白酒第一股”光环的珍酒李(lǐ)渡正式登陆港交所，尴尬(gà)的是开盘直接暴跌16.82%，全天颓势(shì)尽显，最终(zhōng)收盘(pán)下(xià)跌17.93%，报8.88港元/股，上市第一天(tiān)市值就缩水(shuǐ)超过60亿港(gǎng)元，惨遭开门黑。

　　私募巨(jù)头KKR浮(fú)亏(kuī)超过22亿港元(yuán)

　　自(zì)2016年金徽(huī)酒挂牌上交所(suǒ)后，至今没有酒企成功上(shàng)市，珍酒李渡是(shì)近7年时(shí)间(jiān)第一只实(shí)现(xiàn)资本上市(shì)的白酒股，目前西凤酒、郎酒、国台等均止步于A股(gǔ)IPO。

　　珍酒李渡此次在港(gǎng)交所(suǒ)IPO，发售价为每股10.82港元，筹资(zī)资金(jīn)约50亿港元，公(gōng)开发售获超购1.94倍，一(yī)手中签率100%。值得注意的是，不知道是出于何种考虑，此次珍酒李渡并(bìng)没有引入基石投资者。

　　此次IPO之前(qián)，珍(zhēn)酒李(lǐ)渡(dù)共(gòng)计引入两轮(lún)投资者，分别是(shì)有着(zhe)“华尔(ěr)街之狼(láng)”之称的私募股权(quán)巨(jù)头KKR和大中华网讯。KKR在2021年11月和2022年5月分(fēn)别投(tóu)资(zī)3亿美元、5亿美元，两(liǎng)次成本分别为(wèi)1.76美元(yuán)和1.78美元(yuán)，即13.82港元和13.97港元。相较于珍酒李(lǐ)渡今日收(shōu)盘价8.88港元，这意味着私募巨头KKR目前(qián)浮亏超过22亿港(gǎng)元。

　　三(sān)年时间(jiān)狂砸15.77亿(yì)元广告(gào)费

　　公开(kāi)资料显(xiǎn)示，珍酒李渡(dù)是一家致(zhì)力提供以(yǐ)酱香型(xíng)为(wèi)主的次高(gāo)端(duān)白酒产品的中国白酒公司。珍酒李渡集团旗下包括珍酒(jiǔ)、李渡、湘窖(jiào)及开口(kǒu)笑(xiào)四大白酒品牌，覆盖酱香(xiāng)型、浓香(xiāng)型、兼(jiān)香型三大(dà)白(bái)酒品(pǐn)类。

　　招股(gǔ)书显示，按2021年收入计算，珍酒李渡是中(zhōng)国第四大民营(yíng)白酒公司，以及中(zhōng)国白(bái)酒行业中提供三种香型白酒的第(dì)三大(dà)公(gōng)司(sī)。2020年到2022年，珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡归母净(jìng)利润(rùn)为5.2亿元、10.32亿元、10.3亿元，利润率(lǜ)为21.7%、20.2%、17.6%。从净(jìng)利润表现来看，珍(zhēn)酒李(lǐ)渡的增速在下降。

　　此外，珍(zhēn)酒李渡(dù)2020年到2022年(nián)的毛利率分(fēn)别为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白酒公司相(xiāng)比(bǐ)也处(chù)于下风(fēng)，“股王”贵州(zhōu)茅台(tái)2022年的毛利(lì)率超过90%，而腰部的(de)今世缘、口(kǒu)子(zi)窖等企业(yè)毛利率(lǜ)也超过了70%。

　　导致毛利(lì)率的直接原因之一(yī)就是珍酒(jiǔ)李渡的(de)“豪横”的广告(gào)支出。财报显(xiǎn)示，2020年(nián)、2021年及(jí)2022年，珍酒李渡销售及经销(xiāo)开支分别为4.03亿元、10.21亿元及13.42亿元，于(yú)同(tóng)期分别占(zhàn)公司总收入的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告开(kāi)支分(fēn)别为2.42亿(yì)、6.69亿(yì)以及6.66亿，三年时间(jiān)，广(guǎng)告(gào)费就砸(zá)了15.77亿元。

　　与此同时，珍酒李渡的存(cún)货正(zhèng)在逐步增加(jiā)。报告期内，公司存(cún)货分别为(wèi)17.37亿元、36.49亿元和51.39亿元，呈逐年增长趋势，存货周转(zhuǎn)天数分别为517天、414.4天和(hé)612.8天。招股书解释称大部分存货为基酒，但(dàn)仍然有不少针对其产销失衡的质疑。

　　吴向东曾操盘金六福 身价230亿元

　　低(dī)于行业的毛利率和(hé)“豪(háo)横”的广告支出，这与(yǔ)珍酒李渡(dù)创(chuàng)始(shǐ)人吴向东的操盘手法(fǎ)密切相关。

　　声名在外的(de)“白酒教(jiào)父(fù)”——吴向东是一(yī)名白酒(jiǔ)行业的老兵。1969年，吴向东(dōng)出生在湖(hú)南醴(lǐ)陵的一(yī)个(gè)普通农(nóng)村家(jiā)庭，1992年，在湖南省外贸学校毕业的吴向(xiàng)东，进入其姐夫傅军旗下新(xīn)华联集团工作。此(cǐ)后四年，他升(shēng)至新(xīn)华(huá)联集团(tuán)董事、董事局副主(zhǔ)席。也是在此，吴向东正式开启了他的(de)白酒(jiǔ)事业。

　　在傅军(jūn)的(de)帮助(zhù)下，吴向东(dōng)在(zài)1996年拿下五粮(liáng)液旗下(xià)川酒王的代理权，仅(jǐn)一年就将川酒王(wáng)销(xiāo)量做到湖南第一(yī)。川酒王热(rè)销之后，大(dà)量仿冒产品涌现。同时，白酒(jiǔ)市场(chǎng)竞争白(bái)热(rè)化，下(xià)游(yóu)经销商(shāng)的日子越来越难，吴(wú)向东想自(zì)创白酒品(pǐn)牌。

　　1998年(nián)，吴(wú)向东与五粮液(yè)签订了OEM代工(gōng)协议，这(zhè)是他在白酒(ji公交车爱心卡是什么人用的卡啊 公交车爱心卡可以让给别人用吗ǔ)业首创了一种新模式OEM，即贴(tiē)牌代工模(mó)式，随后，金六(liù)福在这一年诞生了(le)。

　　2001年，中国男足冲进世界(jiè)杯，媒体将时(shí)任男足主教练(liàn)的米卢誉为神奇(qí)教练和好运福(fú)星。深谙营销的(de)吴(wú)向(xiàng)东找来米卢担任金(jīn)六福形象代言人。米卢穿(chuān)着唐装，面(miàn)带微笑地说“中(zhōng)国(guó)人的福酒，金六(liù)福。”很长一段时间，金(jīn)六福的广告投放量(liàng)都(dōu)是全国第一。

　　在吴(wú)向东的广告轰(hōng)炸下，金(jīn)六福迅速成为国民白(bái)酒，高峰(fēng)期一天(tiān)能发出57个车皮。

　　2021年，在吴(wú)向东的(de)操(cāo)盘(pán)下，贵州(zhōu)酱酒(jiǔ)品牌珍(zhēn)酒、江西李(lǐ)渡，以及(jí)湖南知名白酒(jiǔ)品牌湘窖和开口笑正式合并(bìng)——珍酒李渡(dù)诞生。

　　目前(qián)，吴向东实际控制的金东集团旗下共有华致酒(jiǔ)行、华泽酒业(yè)集团（下辖(xiá)金六福、珍(zhēn)酒等12个酒企）、金东投(tóu)资三(sān)个产业板块。涉足(zú)金(jīn)融(róng)、文化旅游(yóu)、新能源(yuán)、互联网、酒业等多个(gè)产(chǎn)业。

　　靠卖白酒，吴向东也一(yī)举成为(wèi)湖南省株洲市(shì)首富。2023年(nián)3月，胡润研究院发布《2023胡润全球富豪榜》，吴向东以230亿(yì)元人(rén)民币财(cái)富位列(liè)榜单第955位。

　　白酒还是(shì)会更好生意吗(ma)？

　　在前(qián)不久的第108届全国(guó)糖(táng)酒商品交易(yì)会(huì)上，阵阵寒意从会上(shàng)传来。

　　4月9日，在糖酒会(huì)的相关论坛上，在酒水行业颇为知(zhī)名(míng)的盛初咨询董(dǒng)事长王朝成放出“重磅观点”：酒业整体将长期进入销(xiāo)量(liàng)负增长(zhǎng)、收入低增长或0增长、利(lì)润(rùn)低增长的(de)内卷时代，并且很可(kě)能刚(gāng)刚开始。

　　第(dì)一，2023年是行业的分(fēn)水岭(lǐng)，从场景-量价-集中(zhōng)度(dù)看(kàn)趋(qū)势，真正的(de)高端消费在疫情场景中并没有(yǒu)太受影响，次高(gāo)端库存仍未消(xiāo)化，区域酒(jiǔ)借助(zhù)消费恢(huī)复较快。高(gāo)端的恢复没有看到更强的动(dòng)力，仍(réng)然在(zài)低位徘(pái)徊，一二(èr)季度上市公司业(yè)绩会出(chū)现增(zēng)速放缓和(hé)进一步分化(huà)。

　　第二，从白酒供需-库存周期(qī)看(kàn)趋势，现在存在三(sān)个矛(máo)盾：一是产区和供(gōng)需的(de)矛盾，大产区都在扩产能，但销(xiāo)量在(zài)下降；二是名酒(jiǔ)企业(yè)都在向下扩展产(chǎn)品线，和地方酒厂会产生(shēng)矛盾；三是(shì)名(míng)酒企(qǐ)业渠道重(zhòng)心下移，和地方酒企的渠道有矛(máo)盾。

　　其公交车爱心卡是什么人用的卡啊 公交车爱心卡可以让给别人用吗(qí)具体表现是：2022年(nián)白酒行业销量为671万吨，而2016年是1305万吨(dūn)，行业600万吨(dūn)消失的主要是100块钱以下的价(jià)位带，其(qí)原因在于城市化，大部分(fēn)劳动人口从农村(cūn)转移到城市后，消费习惯变了，导致未来升(shēng)级空(kōng)间基数变小(xiǎo)；超高端从(cóng)5万(wàn)吨上涨到10万吨，次高(gāo)端（售价(jià)在300-800元）的(de)量至少涨了两倍。

　　他(tā)给出了一组各价格带(dài)白(bái)酒节前(qián)和节后的终端进(jìn)货量数据。其(qí)中：2000元以上相关产品下(xià)降19%，节后(hòu)上涨12%；800~2000元相(xiāng)关产(chǎn)品下降15%，节后(hòu)下降7%；500~800元(yuán)高线(xiàn)次高端相关产(chǎn)品(pǐn)节前下降41%，节后下降20%；300~600元次高端价格节前(qián)下降23%，节后上涨9%；100~300元(yuán)中(zhōng)高(gāo)端节前下降4%，节后(hòu)上涨12%；100以下中低端节前增长7%，节后增长(zhǎng)69%。

　　“港(gǎng)股白酒第一股”珍(zhēn)酒李渡未来走向何方让我们拭(shì)目以待。

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