5月以来(lái)，港股市(shì)场仍在持续下跌，最(zuì)近一个交易日即5月25日主要指(zhǐ)数更(gèng)是创出(chū)年内(nèi)收市新低。不过，虽然多(duō)只投资港(gǎng)股的ETF产品年内收(shōu)益告(gào)负，但资金越跌(diē)越买(mǎi)，多只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)份(fèn)额增(zēng)幅(fú)明显，纷纷创下历史新高(gāo)。如广发(fā)基金(jīn)两只港股ETF年内份额分别激(jī)增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续增(zēng)长(zhǎng)，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人(rén)士(shì)对此表示，港股(gǔ)作(zuò)为离岸(àn)市场，基本(běn)面(miàn)主要跟随国(guó)内市场，而流动性与海外(wài)流动性相关(guān)度较高，在基本面及流动(dòng)性(xìng)双重压力下(xià)，5月市场走势较弱(ruò)。不过，当前(qián)港股(gǔ)市场估值水(shuǐ)平(píng)已处于历史(shǐ)偏低水平(píng)，具备一定的投资(zī)性价比，看好人工智能(néng)、互联网(wǎng)科技、创新药等(děng)细分领域(yù)的(de)投(tóu)资机会。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份额再(zài)创新高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日(rì)，港股ETF产(chǎn)品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金合计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创历(lì)史新高。其中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品中位列(liè)前二(èr)。而易方达(dá)、富国基金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品(pǐn)份额也实现倍(bèi)数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒(héng)生互联(lián)网ETF份额也持续增长，年内份额增幅超31％，最(zuì)新份额(é)已站上699.71亿份(fèn)的高(gāo)位，再(zài)创历史新高，并继续蝉联市(shì)场规模最(zuì)大的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从(cóng)产品业绩(jì)来看，截(jié)至5月26日(rì)，仍有超九(jiǔ)成港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内(nèi)收益为负，产品平均(jūn)收(shōu)益率(lǜ)为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以(yǐ)来(lái)港股市场持(chí)续震荡下跌，3月下旬虽有小幅(fú)回调(diào)，但4月下旬之后(hòu)又(yòu)转跌，5月25日，港股再(zài)度缩量下(xià)跌，恒生指数、恒生科技指数在同日创(chuàng)下年内收市新低；而(ér)整体看，5月港股市(shì)场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于(yú)近期港股市(shì)场波动(dòng)下跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基金经理刘杰(jié)分析(xī)系受(shòu)多个因素(sù)影响。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市(shì)场处于弱预期和(hé)弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外核心通胀仍存韧性，美国债务上(shàng)限(xiàn)到期(qī)带来的债(zhài)务(wù)违(wéi)约风(fēng)险也对(duì)市场风险偏好形(xíng)成(chéng)扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括(kuò)了大部(bù)分内(nèi)地互(hù)联网(wǎng)以及(jí)新经济领域上市公司，5月(yuè)份日(rì)本(běn)正式出台了制造设备(bèi)管制措施，加大(dà)了市场对(duì)于国内(nèi)科技(jì)领域的担(dān)忧(yōu)，同(tóng)期A股市场情绪偏弱，均影(yǐng)响了(le)5月份港股(gǔ)市场的表(biǎo)现。

　　诺德基(jī)金基金经理张昳(dié)泓认为，港股近期波动较大主(zhǔ)要有(yǒu)基(jī)本面以及资金面两方(fāng)面的原(yuán)因。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫政策转向(xiàng)后市场对于国内疫后(hòu)复苏有较高(gāo)的预(yù)期，“从春节(jié)前后(hòu)的(de)复苏情况，我们(men)确(què)实(shí)看到由于线下场(chǎng)景的修复，消费需(xū)求出现(xiàn)了(le)比较好的(de)恢复。而进入4、5月(yuè)份，国(guó)内经济(jì)整体相较(jiào)一季(jì)度环比有(yǒu)所减弱，这也(yě)使得市场对(duì)于国内经济复苏(sū)预期开始(shǐ)修正，整体盈利(lì)端预期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资金(jīn)流动性的角度来(lái)看，张昳泓表示，海外对于(yú)暂停加息的节奏出现反复，人民币汇率也在持续走弱，近期跌(diē)破(pò)7的关口。港股作(zuò)为(wèi)离岸市(shì)场，基本面主要(yào)跟随国内(nèi)市(shì)场，而(ér)流(liú)动(dòng)性与海外流动性相关度(dù)较高，在基(jī)本(běn)面(miàn)及流(liú)动性(xìng)双重(zhòng)压力下，5月市(shì)场走势较弱(ruò)。

　　<五一最适合带孩子去哪旅游，五一带孩子去哪里好玩strong>中融基金直言，港(gǎng)股从Beta的角度是中美经济相(xiāng)对强弱关系的(de)直(zhí)接反馈，“放开(kāi)国门之后我们预期(qī)中国(guó)经济向上，美国经(jīng)济进入衰(shuāi)退，所以港(gǎng)股表现很亢奋，但实际(jì)结果(guǒ)中美两边的状(zhuàng)态变化还是需要更长时间，但大概率还是会发生的(de)，在这(zhè)个过(guò)程中的(de)波折就(jiù)对应着人(rén)民币汇率(lǜ)和港股的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管年(nián)内持(chí)续下跌，但多位(wèi)业内人(rén)士认(rèn)为，当(dāng)前港(gǎng)股市(shì)场估值水平已处于(yú)历史偏低水平，具(jù)备(bèi)一(yī)定(dìng)的(de)投资性价比，并看(kàn)好五一最适合带孩子去哪旅游，五一带孩子去哪里好玩人工智能、互(hù)联(lián)网科技、创新药等细分(fēn)领域的投资(zī)机会(huì)。五一最适合带孩子去哪旅游，五一带孩子去哪里好玩>

　　广发基(jī)金刘杰表示，受欧美银行(xíng)业危机影响和主要经济(jì)体政(zhèng)策(cè)变化扰动，今年(nián)以来港股持续回调，整体表现不如A股。但随(suí)着国内外流动性压力(lì)持续缓解，未来港(gǎng)股(gǔ)资金面或有机会得(dé)到改善，结(jié)合当前(qián)的(de)低(dī)估值(zhí)水平，港股吸引力(lì)或许逐(zhú)步凸(tū)显。“某些波动(dòng)较大且回调较多的细分板(bǎn)块或许是值得关注(zhù)的方(fāng)向，例如恒生科(kē)技以及港股(gǔ)创新药等，若未来市场进一步回暖，科技领(lǐng)域、港股创新药以及消(xiāo)费复苏或者更能调动市场(chǎng)的关注度。”

　　投(tóu)资建(jiàn)议上，广发基金刘杰认为港股波(bō)动(dòng)性较大(dà)，建议投资(zī)者(zhě)通过定投分散参与(yǔ)，较好平衡风险(xiǎn)和(hé)机会。同时，选(xuǎn)择更有价值的(de)细分赛道，或许更符合未(wèi)来市场(chǎng)的表(biǎo)现。

　　具体来看(kàn)，首先，人工(gōng)智能有望(wàng)成为(wèi)全球投资(zī)的(de)主线，推动了中美股市(shì)的表现(xiàn)，未来(lái)人工智能应用(yòng)或利好科技相(xiāng)关细分(fēn)领域。其次，港股创新药是国(guó)内医(yī)药领域(yù)长期具备相对(duì)优势的细分赛道，对比美国(guó)创新药(yào)占比医药市场(chǎng)80％的(de)占比，国内占比仅为10％左右，未来(lái)肿瘤等方(fāng)向需要更多(duō)更(gèng)先进的疗法和创新药，长期投(tóu)资价(jià)值值(zhí)得关(guān)注。此外(wài)，港股消费行业也有望(wàng)上行。因(yīn)为目前我国经济(jì)总量数据回暖，国内经济长(zhǎng)远发展的确定性(xìng)增强，居(jū)民可(kě)支配收入增加，消费信心正(zhèng)逐步(bù)恢(huī)复。

　　中融(róng)基金(jīn)表示，港(gǎng)股市场(chǎng)是以机构和外(wài)资(zī)为主(zhǔ)导的市场，因此海(hǎi)外经济数据对(duì)港(gǎng)股资金面会产生较(jiào)大影(yǐng)响。在(zài)当前流动性持续承压和较弱的国际(jì)宏观(guān)环境(jìng)背景下，短期(qī)港股(gǔ)或(huò)是震荡行情，投资者(zhě)可(kě)以关注高(gāo)稳定性且具备估值性价比(bǐ)的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者美国经济(jì)下滑(huá)比预期(qī)更快这(zhè)二者中任一情景发生(shēng)甚(shèn)至同时发生时(shí)，我们可能就(jiù)会看到人民币汇率(lǜ)的走强，同(tóng)时(shí)港股整体表现也会走强。”中融(róng)基(jī)金进一步指出(chū)，可(kě)以(yǐ)先重(zhòng)点关注运营商(shāng)等(děng)高(gāo)股息资产，而随(suí)着市场预期更(gèng)进一步(bù)强化，可以更多关注(zhù)互联网(wǎng)、创新(xīn)药等高(gāo)弹(dàn)性板块。因为消费品的业绩(jì)差异很大，建(jiàn)议(yì)更多关注个股(gǔ)的性(xìng)价(jià)比与成长的(de)确定性。

　　诺德基金(jīn)张昳(dié)泓直言，从(cóng)长期维度来看(kàn)，当下港(gǎng)股市场(chǎng)具备一定(dìng)的(de)投资性价(jià)比，当前估值(zhí)水平仍然位于(yú)历史偏低水平(píng)。从基本(běn)面角度来说，他们认为(wèi)国内(nèi)经济的复苏节奏(zòu)可能(néng)大概率是一波三(sān)折趋势(shì)向(xiàng)上的弱复苏态势，当下港股(gǔ)市场(chǎng)已经price in经济复苏较弱(ruò)的相对(duì)悲(bēi)观(guān)的预期，往后看随着经(jīng)济的缓(huǎn)慢复苏，预计盈(yíng)利(lì)预期也(yě)会逐步上修。而从流动性角(jiǎo)度来看，美联储暂停加息虽在节奏上(shàng)较难(nán)判断，但往(wǎng)未来看是大(dà)概率事件，预计人民币(bì)汇率(lǜ)的压力也会逐步(bù)缓解(jiě)。

　　“细分(fēn)板块上，我们认为(wèi)顺周期受益于国内经济复苏的消费、互联网、医药等板块仍(réng)然值得重(zhòng)点关注。”张昳泓表示，港股市场(chǎng)由于其(qí)离岸市场特性，海(hǎi)外投(tóu)资人占比较高，受(shòu)国内(nèi)及海外多重因素影(yǐng)响，市场整体波动(dòng)性较大(dà)，建议投资人可以逢低布局，更多可以采(cǎi)取基金(jīn)定投的方式投(tóu)资于(yú)港股市(shì)场。

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