本轮新(xīn)股中，有不少风(fēng)口的企业，但基本面都非常垃(lā)圾，虽(suī)然(rán)表面看看似乎都有亮点，但仔(zǎi)细(xì)看看就发现大都是(shì)垃(lā)圾股。

　　一、晶合集成(chéng)（688249）

　　晶合(hé)集成主要从(cóng)事半导体晶圆生(shēng)产代(dài)工(gōng)服务，为(wèi)客户提供150-55nm不同(tóng)制程(chéng)工艺，成(chéng)立5年就成长为中国大(dà)陆(lù)收入第三大、12英寸晶圆(yuán)代工(gōng)产能第三大的(de)纯晶圆代工企业。2015年(nián)，合肥市政府根据集成电路(lù)产业(yè)发展规划及“芯屏器合”的(de)产业发展(zhǎn)战(zhàn)略，拟引进国际(jì)知名企业合(hé)作设(shè)立晶圆代工厂，此后，晶(jīng)合集成正(zhèng)式(shì)筹划建设。成立至今，晶合集成已成(chéng)为(wèi)国(guó)内(nèi)面板(bǎn)显示驱动芯片(piàn)龙(lóng)头。

　　晶(jīng)圆代工企业，疫(yì)情后业绩爆发，利润此(cǐ)前(qián)一直大幅亏损，22年依(yī)靠收入和产品价格上(shàng)涨(zhǎng)利润来到了31.6亿，但23年开始下游面板(bǎn)行业(yè)需(xū)求大(dà)幅下滑，公司选择了(le)业绩最好的时候上市，此后(hòu)走下坡路是(shì)必然的，23Q1公司首(shǒu)付(fù)大幅下滑(huá)60％，产能大幅闲置(zhì)后利润(rùn)重(zhòng)回亏损（预计-3.5亿）。

　　二(èr)、三博(bó)脑科（301293）

　　三博脑科(kē)以神经学科(kē)为龙头，强专科(kē)、小综合(hé)的发展模(mó)式，形成覆盖全国核心区域的医(yī)疗服务(wù)网。服务病种涵盖神经(jīng)学科各类脑(nǎo)肿瘤、脑(nǎo)血管(guǎn)、功能神经外(wài)科(kē)、脊髓脊柱、小儿颅(lú)脑等疾病，也包括妇科、儿科、内(nèi)科、外科、疼痛、全科等(děng)疾(jí)病。

　　专科医院，业绩一般(bān)般(bān)，民营医(yī)院里毛利率算比较低的那一(yī)档，未来主要看扩张(zhāng)，也要小心政策的影响，个人感觉比如几个(gè)国企医院（不论是收入(rù)增速还是估值），不关注了。

　　三、曼(màn)恩斯特(tè)（301325）

　　曼恩斯特(tè)是一家拥有高(gāo)精密狭缝式涂布模头产品的设计、研发和(hé)生产及涂布技术产业化整体(tǐ)解决方案(àn)能(néng)力的高(gāo)新技术企(qǐ)业。高精密狭缝式涂布模头为锂电(diàn)池生产涂布机的核心部件，涂布(bù)是继制(zhì)备(bèi)正负极浆料完成后的下一道工序，是(shì)锂电池生产前段工序的(de)核心环节，目的是将正(zhèng)负(fù)极浆(jiāng)料(liào)均匀地涂覆在铝(lǚ)铜箔上。目(mù)前，曼恩(ēn)斯(sī)特产(chǎn)品广(guǎng)泛(fàn)应用于锂离(lí)子电池涂(tú)布、半(bàn)导体先进(jìn)封(fēng)装涂布(bù)、钙钛矿(kuàng)太阳能电池涂(tú)布(bù)、氢燃料(liào)电池电极涂布、液晶(jīng)显示中的薄膜(mó)晶体(tǐ)管(guǎn)涂布等。

　　锂(lǐ)电(diàn)池产业(yè)链(liàn)公司，业(yè)绩(jì)在21年爆(bào)发，22年业绩(jì)更进一步，但行业基本见顶，下游需(xū)求(qiú)大幅放缓，上游(yóu)锂矿价(jià)格大幅下滑，且公司只是生产(chǎn)过程中很小的一(yī)块市场，天花板非常低，公(gōng)司未(wèi)来业绩压力巨大。

　　四、中(zhōng)芯(xīn)集成(chéng)（688469）

　　中芯(xīn)集成成立(lì)于2018年3月，总(zǒng)部位于(yú)浙江绍兴，是一家专注于功率、传感和传输应(yīng)用(yòng)领(lǐng)域，提供模拟芯片及模块封装的(de)代工服务的制造商。中(zhōng)芯集成以(yǐ)晶圆代工为(wèi)起点，向下延伸到模组(zǔ)封装，为国内外客户提供一站式代工(gōng)解(jiě)决方案，为(wèi)功率、传感(gǎn)和传输等领域的半(bàn)导体产品公司提供完整(zhěng)生产制(zhì)造平台，支持客户研发(fā)以及大规模(mó)量产。

　　晶圆代(dài)工企业，中芯国际关联企业(yè)，处于规模扩(kuò)张(zhāng)阶段，但由(yóu)于规模扩大太快(kuài)，折旧研发投入初期非常(cháng)高，因此利润大幅亏损，好不容易(yì)快熬出头了（资本支出高峰在22年结束），公司也预期23年底会转为盈利，但下游需求在23年大幅放(fàng)缓，公司面对(duì)的压力(lì)显然(rán)是要(yào)比那些(xiē)已经(jīng)规模化(huà)完成(chéng)有利润的公司大得多(duō)，且公司过于依赖中芯(xīn)国际，未来还有可能面(miàn)临同业竞争而收回许可桃胶要怎么泡发最好吃，桃胶要怎么泡发最好吃窍门的风(fēng)险。IPO募资高达219亿，非(fēi)常大的IPO了，不太乐观未来的(de)走(zǒu)势。

　　五、万丰股份（603172）

　　万丰股份主(zhǔ)要从事分散染(rǎn)料及其(qí)滤饼的研发、生产及销售，产品以中高端分散染(rǎn)料为主(zhǔ)，主要(yào)用于涤纶及其混纺(fǎng)织物的染色和印花，经分散染料(liào)印染加工的化(huà)纤纺织品，色泽艳丽(lì)，耐洗牢度优良，用途(tú)广泛。其中部分终端应用品牌包(bāo)括：安踏(tà)、李宁、阿迪达斯、耐克、优衣(yī)库、迪卡侬等。

　　传统染料(liào)公司，毫(háo)无亮点，业(yè)绩在19年(nián)后一路(lù)下滑，22年(nián)利润只有19年的一半都不到，下游服装行业(yè)景气(qì)度也一(yī)般，不关(guān)注了。

　　六、友车科技（688479）

　　用友(yǒu)汽车成立于2003年(nián)，自设立以来(lái)，公(gōng)司主营业务一(yī)直聚焦(jiāo)于汽车行业营销与(yǔ)后(hòu)市(shì)场(chǎng)服务领(lǐng)域，为客(kè)户(hù)提(tí)供相(xiāng)关软件产品及服务。2010年被用友网络收购后，公司继续独立经(jīng)营上述(shù)业(yè)务。用友汽车主要面(miàn)向(xiàng)汽车行业的整车(chē)厂、经(jīng)销(xiāo)商、服务站等客户，提(tí)供营销与后市场服务(wù)领域的数智化解决(jué)方案、云服务、软(ruǎn)件及专业服务。

　　用友集团旗(qí)下子(zi)公(gōng)司分拆上市，汽车(chē)软件服(fú)务，汽车(chē)数字化是趋势，且随着人均保有量的增长，公司行业(yè)前景不算很(hěn)差(chà)，但公司自身技术(shù)含(hán)量较低，产品(pǐn)以车企营销系统为主(zhǔ)，基本没什么研发，都靠销售，且汽车行业有明(míng)显(xiǎn)周(zhōu)期(qī)性。

　　七、经纬股份（301390）

　　成立于2003年3月的经(jīng)纬(wěi)股份(fèn)主要从事电力工程技术服务(wù)及地理(lǐ)信(xìn)息技术(shù)服务。电力工(gōng)程技术服务占(zhàn)主营业(yè)务(wù)收入比重超过(guò)80％，是公司主要收入和(hé)利润来(lái)源。电(diàn)力工程技(jì)术服务主要系为电网企业、工商(shāng)业企业电力(lì)相关工(gōng)程提供(gōng)规(guī)划咨询、设计、工程建设等服务。

　　电网(wǎng)和地理信息设计咨询(xún)公司，主要是电(diàn)力工程(chéng)技术服(fú)务收入为(wèi)主，比较依赖(lài)内蒙和(hé)浙江地区的国家电网，本质(zhì)上是工程类企业，设备施工(gōng)业务，所以(yǐ)应收(shōu)款高，坏账多，现(xiàn)金流差，不关注了。

　　八、慧智(zhì)微(wēi)（688512）

　　慧智(zhì)微是一家为智能手机、物(wù)联网(wǎng)等领域(yù)提供射频前端的芯片设(shè)计公司，主营业(yè)务为射(shè)频(pín)前端芯(xīn)片及模组的研发(fā)、设(shè)计和(hé)销售(shòu)。慧智微具备(bèi)全套射频前端芯片设(shè)计能力和集(jí)成化模组研发能力，技术体(tǐ)系以(yǐ)功率放大器（PA）的设计能力为(wèi)核心，兼具(jù)低噪声放大器（LNA）、射频开关（Switch）、集成无源(yuán)器(qì)件滤波器（IPDFilter）等(děng)射(shè)频器件(jiàn)的设(shè)计能力(lì)，产品系列覆盖的通信频段需(xū)求包(bāo)括2G、3G、4G、3GHz以下的5G重耕频段、3GHz~6GHz的(de)5G新频(pín)段等(děng)，可为客(kè)户提供无线通(tōng)信射频前端发射模组、接收模组(zǔ)等。

　　射频前端芯片模(mó)组公司，下游主(zhǔ)要是消费(fèi)电子，22年业绩大幅放缓，下游砍单存(cún)货大(dà)幅增长，亏(kuī)损不断扩大，主要是(shì)大量研(yán)发投入，但(dàn)高(gāo)研(yán)发(fā)下，公司毛(máo)利率极低(dī)，远(yuǎn)低于(yú)同行业(yè)公司(sī)，但即便(biàn)这样，估(gū)值(zhí)却一路上升到150亿，在IPO之前大(dà)量机构（近40家）参股（未(wèi)来解禁后都会(huì)成为抛售的主力）。搞不(bù)懂这公司的价值在哪里(lǐ)，但现在风口，很(hěn)可能被炒作。

　　九、航天南湖（688552）

　　航天南(nán)湖是(shì)一(yī)家(jiā)主要从(cóng)事防空预警雷达研(yán)发、生产、销售(shòu)和服务的国家级高新(xīn)技术和专(zhuān)精特新“小巨人”企业。公司(sī)产品主要(yào)包括雷达及配套装备，重点供应国(guó)内军方客户和军工集团。成立至(zhì)今，航天南湖(hú)已成(chéng)为我国(guó)防空预警雷(léi)达主(zhǔ)要(yào)生(shēng)产单位(wèi)之一。

　　军工雷达企(qǐ)业，21年后(hòu)业绩大幅下(xià)滑(huá)，22年虽然(rán)收(shōu)入增(zēng)长较快，但利润远没有回到(dào)20年(nián)，且关联交易占比越来越高，对于这种(zhǒng)客户(hù)不透明度极高的军工企业(yè)，实在无法判断未来的价(jià)值。

　　十、蜂(fēng)助手（301382）

　　蜂(fēng)助(zhù)手是一家互联(lián)网数字化虚拟商品综合服务提供商，主要为移(yí)动互联网相关(guān)场景(jǐng)客户提(tí)供移动互联(lián)网数(shù)字(zì)化(huà)虚拟商品(pǐn)聚合运营、融(róng)合运营、分(fēn)发运营等综合(hé)运营服务，为物联网相关场(chǎng)景提供(gōng)物(wù)联网流量接入(rù)、硬件方(fāng)案、场景应用等综合解(jiě)决方案及云终端(duān)解决方案，并根据(jù)客户需求提供定桃胶要怎么泡发最好吃，桃胶要怎么泡发最好吃窍门制化的运(yùn)营支撑服务(wù)及技术服务。一家售卖移(yí)动流量(liàng)、话(huà)费、爱优(yōu)芒会(huì)员(yuán)卡(kǎ)等数字化虚拟商品的综(zōng)合型中间商，其(qí)主要盈利(lì)模式(shì)是获得购销(xiāo)差价或服务佣金，占公(gōng)司总收入(rù)超过9成。

　　流(liú)量中间商，互联网卖流量的公司，主(zhǔ)要是卖视频会(huì)员和其他(tā)通用流量，业(yè)绩过去几(jǐ)年看(kàn)起来不错，但(dàn)公司现金流越来(lái)越差，且互联(lián)网流量已经(jīng)见顶，大互联网公司越来(lái)越不依赖买量(liàng)来拓(tuò)广业(yè)务，感觉上市就是业绩顶峰。

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