美国银行业危机持续(xù)！

　　危机升级，美地区银行(xíng)大跌

　　美东时(shí)间5月4日，媒体(tǐ)称，阿莱(lái)恩斯西(xī)部银(yín)行（WAL）在考虑若干(gàn)选项，其中包括资产出售，可(kě)能出售所有业务或部分业务。该行已经为此聘请(qǐng)多家顾(gù)问(wèn)。

　　这是继(jì)西太平洋合(hé)众银行（PACW）之后又一家地(dì)区(qū)银行传(chuán)出(chū)考(kǎo)虑可(kě)能出售的消息。本周三美(měi)股盘后，因媒体称该行考虑包括出售在内的战略选择，但鲜有(yǒu)感兴趣的潜在(zài)买家，此后收(shōu)跌逾4％的(de)该行股(gǔ)价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众(zhòng)银行(xíng)发布声明确认了周三的媒体消息，称在和多位潜在的投资者商谈，还表示，其(qí)核心(xīn)存款(kuǎn)3月(yuè)以来(lái)已(yǐ)经增长，在第一共和银行被出售后，该行并未经历超出正常水平(píng)的存款流失。

　　但西太平洋合众银行股价继续暴跌，周(zhōu)四早(zǎo)盘曾跌超60％。阿莱(lái)恩斯西(xī)部(bù)银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西部银行此后表(biǎo)示，关于该行磋商出售(shòu)资产(chǎn)等战(zhàn)略选项的媒体(tǐ)报道“绝对失实(shí)”。此后，该(gāi)行股(gǔ)价跌(diē)幅(fú)收窄到40％以内(nèi)。西太平洋合(hé)众银(yín)行跌幅收窄(zhǎi)到50％以内。

　　另一家让地区银行危机(jī)火上浇油的(de)第(dì)一地(dì)平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截(jié)至美股收盘，道琼斯(sī)指数(shù)下跌(diē)286.30点(diǎn)，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普500指数下(xià)跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯(sī)达克综合指数下跌58.93点(diǎn)，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫(cuò)，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众银(yín)行收跌50％，阿莱恩(ēn)斯西部银行收跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国(guó)参议院银行(xíng)委员(yuán)会就近期大(dà)型银行倒(dào)闭事件举行听证会。会上，银行监管专家表示(shì)，管理不善是导致破产的主(zhǔ)要(yào)原因。美(měi)国商会(huì)副(fù)主席托马斯·昆(kūn)德(dé)曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷银(yín)行、签名银行和第一(yī)共和银行有(yǒu)非(fēi)常(cháng)独特的商业模式，硅谷银行专注于资本密集型的科技以及生(shēng)物医学(xué)初创企业；第一共和(hé)银行集中于财富管理；而签名银(yín)行则有大量的数字资产(chǎn)风险。在(zài)听证(zhèng)会上，专家们(men)明确将最(zuì)近银行倒闭潮(cháo)归咎于行政(zhèng)管理不善，同(tóng)时他们担心银行倒闭会(huì)将美国(guó)经(jīng)济拖入衰退。专(zhuān)家和议员(yuán)们(men)也表示，美联储存(cún)在监管失误。

　　据外媒(méi)援引知情人士周四(sì)报道(dào)，美国联邦和州政府官员(yuán)正在评估(gū)近几(jǐ)天银行股大幅波动背后(hòu)存在“市场操纵(zòng)”的可能(néng)性，白宫方面也表示将(jiāng)监(jiān)控“健康银行面临的做空(kōng)压力”。美股(gǔ)地(dì)区银(yín)行股(gǔ)本周(zhōu)大幅下跌，西(xī)太平洋合(hé)众银行累跌(diē)近70％。根据(jù)分析公司Ortex的数据，做空者仅在周四就通过做(zuò)空某些地区银行获利3.789亿美元。消息人(rén)士称(chēng)，鉴(jiàn)于地区银行基(jī)本面强劲且资(zī)本(běn)充足，近几日，做空活动增加和(hé)股(gǔ)市波动已(yǐ)引起(qǐ)官员及监(jiān)管(guǎn)机构越(yuè)来越(yuè)多(duō)的(de)关(guān)注(zhù)。

　　据盖洛普民调显(xiǎn)示，在(zài)美国(guó)银(yín)行体系动荡之际，近一半的美国人担心他们在银(yín)行或其(qí)他金(jīn)融(róng)机构账户上(shàng)的钱(qián)的(de)安全。总共有(yǒu)48％的(de)美国(guó)成年(nián)人表示他们担(dān)心自己的(de)钱，其中(zhōng)19％的人为“非(fēi)常”担心(xīn)，29％的人(rén)为“比较”担心。这(zhè)些最新数据与2008年雷(léi)曼兄弟(dì)破(pò)产后不久(jiǔ)的(de)数(shù)据相似。当时有45％的美(měi)国成年(nián)人(rén)表示(shì)，他(tā)们非常或中(zhōng)度担心(xīn)自己(jǐ)资(zī)金的(de)安全(quán)。尽管盖洛普并未(wèi)在银行业(yè)较(jiào)为平静的时期测(cè)量过这一数据，但2008年12月的数据显示，在(zài)危机得到(dào)解决后，人(rén)们对存款安(ān)全(quán)的担忧略有减少，这表明对存款安全的高度担(dān)忧(yōu)可能并(bìng)非美国人的常态。

　　俄罗斯两处(chù)石(shí)油化工厂(chǎng)遭无人机袭(xí)击

　　据(jù)塔斯社(shè)报道，当地(dì)时间5月4日凌(líng)晨，位于俄罗斯罗斯托(tuō)夫州的诺沃沙赫金斯基石化厂遭到一(yī)架(jià)无人机袭击，并引发了火(huǒ)灾(zāi)。据介(jiè)绍，一架无人机撞击了该工厂的在建厂房间连廊，随后发生爆(bào)炸并引发(fā)火灾。

　　塔斯社当天还报(bào)道(dào)称，另一处(chù)位(wèi)于俄罗斯(sī)克(kè)拉斯诺达尔边疆区(qū)的(de)伊里斯(sī)基炼(liàn)油厂也遭(zāo)无人机袭击，导(dǎo)致一储油罐发生火灾，总过火(huǒ)面积为400平方米。

　　两起(qǐ)事件中(zhōng)均没有造(zào)成人员(yuán)伤亡，火灾目前都(dōu)已被(bèi)扑(pū)灭。

　　欧洲央行(xíng)宣布加息25个基点

　　当(dāng)地(dì)时间5月4日，欧洲央行(xíng)召开货币政策会(huì)议(yì)，决定(dìng)将(jiāng)欧元区三(sān)大关键利率均上调(diào)25个基点。主(zhǔ)要(yào)再融资利率、边(biān)际借贷利(lì)率和存款机制(zhì)利率从本月10日起(qǐ)分(fēn)别上调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去年(nián)7月以来已连(lián)续7次(cì)上调关键利率(lǜ)，以期(qī)阻止通胀。不过(guò)专家预计，要将通胀率降至2％的(de)目(mù)标还需要(yào)数年时间。

　　WTI原油盘中暴(bào)跌(diē)

　　近日，受经济衰退担忧压制，外盘原油大幅下跌。受外盘原油大幅走(zǒu)低带动，内盘(pán)原油“五一”假(jiǎ)期后跳空低开(kāi)，较假期前低开(kāi)43.7元(yuán)/桶(tǒng)。昨日凌晨(chén)，美(měi)联储(chǔ)如(rú)期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续(xù)第10次加息(xī)，本轮已(yǐ)累(lèi)计(jì)加息500个基点，这一(yī)区间仅略低(dī)于2008年大衰退(tuì)前的利率(lǜ)峰值。

　　截至周四收(shōu)盘，WTI原油期货(huò)6月合约微跌0.04美元/桶，报(bào)68.56美元，跌幅0.06％，盘中一(yī)度(dù)跌(diē)超7％，触及63.64美元/桶的(de)日低(dī)，为2021年12月以(yǐ)来的最(zuì)低(dī)水(shuǐ)平；ICE布伦特原(yuán)油7月合(hé)约上(shàng)涨0.17美元/桶，报72.50美(měi)元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场人士纷(fēn)纷表示，近期原油暴跌主要受到宏观(guān)避险情绪的影响，原油(yóu)市场自身基本面变化不大。

　　“近期原油的走势更(gèng)多体现的是金融属性。一(yī)方面，美联(lián)储如期加息25个基点，市场对连续加息对经济造成影响的担忧加(jiā)剧；另一方(fāng)面，近期美国再度(dù)出(chū)现(xiàn)破(pò)产银行，造成美国股市(shì)下滑(huá)，原油(yóu)作为(wèi)大宗商品代表受到一(yī)定(dìng)冲击。”齐盛期货能源化工组组(zǔ)长于芃森说。

　　齐盛期货(huò)原油分析师高健告诉期货日报记(jì)者(zhě)，近期海外(wài)宏观集中避险，主要还是与(yǔ)美(měi)国银(yín)行危机事(shì)件有关。另(lìng)外，美国(guó)债(zhài)务(wù)上(shàng)限问题仍未(wèi)解(jiě)决，市场担心该问题是另一个“雷”。美国白宫(gōng)对(duì)此发布的一份(fèn)评估(gū)文件警告(gào)称，如果不提高债务上限，美国经济将面临严重(zhòng)后果，在三(sān)种预期情形下，美国经济都将进入衰退期。

　　“宏观层面再次进(jìn)入集中避险状态，对股(gǔ)市和商品等风险资产带来短期情绪冲击(jī)。”高健分析称，目前美国银行问题再次出(chū)现，叠加债务上限临期风(fēng)险，宏观层(céng)面的不确定性较大(dà)，主要风(fēng)险在(zài)于当前的(de)宏观避险情(qíng)绪是否(fǒu)有可能演化成(chéng)趋(qū)势(shì)，即VIX指数是否会由(yóu)日度级(jí)别(bié)演变成周度级(jí)别的(de)拉升行情。如果这种情(qíng)况出现，风(fēng)险(xiǎn)资产将会出现(xiàn)类似于2008年和(hé)2020年(nián)的走势(shì)。近期市场的关注点(diǎn)集中在宏观情绪指(zhǐ)标的(de)跟(gēn)踪(zōng)上(shàng)，重点观察美股和VIX指(zhǐ)数的进一步(bù)动向，侧重留意避险情绪蔓(màn)延的风险。

　　4月，美(měi)国Markit制造业(yè)PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前值50.4；服(fú)务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海证期(qī)货(huò)能(néng)化(huà)分析师(shī)郑梦琦表示，美国(guó)制造(zào)业、服务(wù)业以(yǐ)及(jí)综合PMI均低于(yú)预期，显示在利(lì)率上升和通胀(zhàng)居高不下的情况下，美国经济(jì)难(nán)以获(huò)得(dé)动能。叠(dié)加美国就业市(shì)场招聘步伐(fá)放(fàng)缓，劳动(dòng)力(lì)市场逐渐(jiàn)降温，经济面临的风险正在上升。而(ér)在此次(cì)美(měi)联储议息会议上(shàng)，鲍威(wēi)尔发言偏鹰派，称美联储致力于(yú)实现2％的通胀目标，是否停止加息(xī)取(qǔ)决于数据(jù)。美联储将(jiāng)从通(tōng)胀(zhàng)、就业、市场风险三方面探索货币政策路径，如果(guǒ)6月初(chū)之前(qián)高利(lì)率带(dài)来的风险事(shì)件(jiàn)进一步扩大，美联储或将终止当(dāng)前紧缩政(zhèng)策，回归宽松。目(mù)前市场的关注点在于美联储是否会在接下来(lái)的议息会议中(zhōng)暂停加息，以及降息开启的(de)时间和节(jié)奏(zòu)。

　　值得(dé)注意(yì)的是，近期原(yuán)油盘(pán)面连续大(dà)跌的情况与(yǔ)3月中旬的走势类似，甚至驱动上也有较高的相似性。高健表(biǎo)示，共同(tóng)点是在(zài)银行(xíng)业危(wēi)机的背景下，宏观避险情(qíng)绪升温引发盘面快速下跌。不(bù)同点有两个(gè)：一是此次宏观避险还有一部分债务上限的(de)加成；二是当前原(yuán)油(yóu)基本面状态要好于3月。综合来(lái)看，3月中旬原油盘面(miàn)的(de)走势，对此(cǐ)轮原油大(dà)跌有(yǒu)较高的(de)参(cān)考性。3月下(xià)旬原油止跌回升(shēng)，驱动因(yīn)素是VIX指(zhǐ)数短(duǎn)线高(gāo)位筑(zhù)顶后(hòu)回落，盘面上的表(biǎo)现是连续收出长(zhǎng)下影(yǐng)线(xiàn)。因此，近期原油(yóu)盘(pán)面(miàn)也要重点(diǎn)留意是否会(huì)重现以(yǐ)上两点变化(huà)。

　　于(yú)芃森分析称，从基本(běn)面看，短期原油尚(shàng)不具备持续大幅下(xià)滑的基础。本周美(měi)国EIA原(yuán)油库存减少约(yuē)505万桶，已经连续五周出现大幅减少，而美(měi)国即将进入夏季用油高峰(fēng)，市场预期(qī)需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自(zì)愿减产”状态，以沙特为首的中东产油国为稳定油(yóu)价进行着各(gè)种努力，虽(suī)然实际落地情况仍需观察，但(dàn)整体上市场再度进入(rù)供(gōng)小于需状态。

　　展望(wàng)后市，郑梦(mèng)琦表示，随(suí)着超(chāo)卖情绪的逐(zhú)步(bù)释(shì)放，原油供给(gěi)端尤其是OPEC+或(huò)将挺价，短期(qī)油价仍(réng)以(yǐ)弱势振(zhèn)荡为主，价(jià)格的(de)突破上行仍(réng)需其他(tā)利多因素(sù)指引。

　　高健也认为，目前原油还(hái)是振荡格局，价格(gé)向下逼(bī)近年内低(dī)点，短线观察前低的支撑力度(dù)。未来能否驱动原油破位向下，主要(yào)看(kàn)避险(xiǎn)情绪的持续蔓延情况(kuàng)，特(tè)别是VIX指数能否出现周线(xiàn)级别的(de)行情。除此之外，原油暂时看不(bù)到(dào)实(shí)质性大利空。

　　在于芃森看来，美(měi)联(lián)储年内加息基本全部落地，后(hòu)期(qī)将(jiāng)不再存在加息对大宗商品压制的预期，情绪上将有一定缓和。但美(měi)联储连(lián)续大幅加息后对市场的(de)影响仍需一段时(shí)间观察，情绪的底部可(kě)能已经出(chū)现，但(dàn)市场的底部仍需要观(guān)察。基本(běn)面上(shàng)，市场(chǎng)对经济(jì)衰退的担忧仍未(wèi)结束(shù)，需求会下降多(duō)少也(yě)尚(shàng)未有明确的定论，但用油(yóu)旺季即将到来(lái)，短期内将会支(zhī)撑油价。“综合来看，目前原油阶(jiē)段性底(dǐ)部或已出现，将进(jìn)入(rù)一段时间的振荡。”

　　成本端(duān)拖(tuō)累沥(lì)青大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥(lì)青期货(huò)假期后首个交易日大(dà)幅下(xià)行，BU2307合约最大(dà)跌幅(fú)超4％。

　　据郑梦琦(qí)介(jiè)绍，相较原油(yóu)而言，沥青走势偏强。美国(guó)将(jiāng)与委内瑞拉石油有关的交(jiāo)易许可证延(yán)长(zhǎng)至7月20日(rì)，稀释沥青分流至(zhì)欧洲和(hé)美国(guó)的问(wèn)题(tí)依然(rán)存(cún)在，沥青原(yuán厦门面积多少万平方公里，厦门岛内多大面积)料供应减少，稀释(shì)沥(lì)青贴水上涨，从(cóng)而减缓了成(chéng)本端原油价格下跌带来(lái)的冲击。

　　“4月沥青供应持续高位(wèi)，对比(bǐ)往(wǎng)年同期数据，供(gōng)应提前发力，叠加终端需求未有明显回暖，沥青基本面有(yǒu)所(suǒ)走弱。”中信建投期货(huò)能化分析师(shī)董丹丹表(biǎo)示，进入(rù)5月，沥(lì)青供应端总计划排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同(tóng)比增(zēng)幅(fú)明(míng)显(xiǎn)，但原料通关情(qíng)况对沥(lì)青生产(chǎn)供应(yīng)造(zào)成阶(jiē)段性扰动，部分无配额炼厂(chǎng)沥青生产(chǎn)或受影响。

　　截至(zhì)5月4日当周，国内沥青产能利用率为(wèi)32.1％，环比下降3.4个百分点(diǎn)；样本装置检修(xiū)量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科(kē)元(yuán)和广(guǎng)西东(dōng)油(yóu)恢(huī)复沥青生产，华北部(bù)分地(dì)炼维持停产(chǎn)状态。

　　“整(zhěng)体(tǐ)来(lái)看，一季度受沥(lì)青(qīng)生产(chǎn)利润(rùn)较(jiào)好(hǎo)影响，国(guó)内沥青装置开工率持(chí)续回升(shēng)，尽管近期(qī)随(suí)着(zhe)利润的压缩，沥青装置检修增加，但当前沥青(qīng)供应仍处于相对偏高(gāo)水平。”金信期货能化分析师汤剑(jiàn)林(lín)称，由(yóu)于沥青利润压缩限制生产(chǎn)积(jī)极(jí)性，叠加原(yuán)料(liào)稀释沥青短缺的问题持续，5月份国内沥(lì)青供应存在收缩预期，后续关注国内炼厂排(pái)产计划。

　　需求方面，汤剑林表(biǎo)示，目前刚需(xū)仍处于(yú)季(jì)节(jié)性(xìng)淡季，南(nán)方(fāng)开(kāi)始进入雨季，需求回升偏慢(màn)，北方需求(qiú)仍没有较好的表现。从下游行业(yè)的开(kāi)工率看，道路需求(qiú)表现(xiàn)偏弱，防水需求表现稍好(hǎo)但(dàn)占比(bǐ)较小，整体需求一般。5月份(fèn)基建乐观预期仍在，且随着气温的回升，道路施工项目(mù)逐渐启动，预计需求会继续回升。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，他认为，近期沥青价格波动的主要(yào)逻辑在于成本端(duān)原油，短期供(gōng)需端矛盾并不突出(chū)。OPEC+挺价(jià)难抵海外风险事件以及衰(shuāi)退预期的压(yā)力(lì)，预计原油仍(réng)维(wéi)持弱势(shì)运行。在此背景下(xià)，沥青价格也难有较强的表(biǎo)现，短期仍(réng)跟随原油(yóu)偏(piān)弱运行。

　　董丹丹认为(wèi)，当下(xià)沥青估(gū)值处于偏低(dī)位(wèi)，炼(liàn)厂生产(chǎn)成本下(xià)移，沥青综合加工利润或将有所增长。另外，沥青总体库存持续累积，但仍(réng)处(chù)历史偏低水(shuǐ)平，加之天(tiān)气(qì)转暖，下游终端(duān)具备施工条件，刚需(xū)逐渐回暖(nuǎn)。短期沥青期价弱势振荡，建议逢低做多裂(liè)解价差，中长期需关注沥青原料供应(yīng)政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节(jié)后首个交易(yì)日，聚酯(zhǐ)链跌幅也很明显，PTA盘面大(dà)幅下挫，主(zhǔ)力合约收盘大幅(fú)下跌(diē)4.54％。PX跌至(zhì)1011美(měi)元/吨(dūn)，较假期前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至(zhì)5950元/吨(dūn)，较假期前降3.3％。成本端让利下(xià)，PTA加工差突破(pò)670元/吨，处于高(gāo)位。

　　“假期前PTA价格(gé)下(xià)跌是PX调油需求不及预期、PX海外开工率上升(shēng)以及聚酯(zhǐ)开工率下降对PTA的负反馈造成(chéng)的。而(ér)假期期间宏观事件的扰动加大了成本端的(de)跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中大(dà)期货研究院能化组组长谢雯告诉记者(zhě)，由于PTA期货跌(diē)幅扩大，现货(huò)市(shì)场(chǎng)基(jī)差偏强(qiáng)，聚酯工厂买盘增(zēng)加(jiā)。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下(xià)跌，长(zhǎng)丝(sī)、短纤现金流明显回升，聚酯开工率改善，需求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将慢慢(màn)发生改变，PX与石脑油价差进入压(yā)缩阶段。董丹丹表(biǎo)示(shì)，3—4月PX处于检(jiǎn)修高峰(fēng)，开工率大幅下滑(huá)，5月(yuè)PX检修装置(zhì)将逐(zhú)步重启，全(quán)亚洲PX的(de)开工率将从4月中下旬的低点65％升至73％，国内(nèi)开工率将提升10个百分(fēn)点(diǎn)。同(tóng)时，全球汽油裂解价差开始回落(luò)，芳烃(tīng)调(diào)油需求(qiú)也(yě)不再(zài)有(yǒu)增量。PX与石脑油价差在4月时高(gāo)达470美元/吨，盈(yíng)亏平衡线为250美元/吨，考虑到年内(nèi)有三套共计820万吨新装(zhuāng)置（产(chǎn)能(néng)占(zhàn)国内比重为20％）投产，PX估值将(jiāng)有一(yī)个向下(xià)压缩的(de)过(guò)程。

　　“值(zhí)得注意的是，虽然5月新疆中泰、恒力石化等(děng)有检修计划(huà)，但由于高加工差(chà)下装置开(kāi)工较为积极，实际检修力度有待观察。而且(qiě)，亚东(dōng)石化和(hé)英力士重启(qǐ)提负，桐昆新产(chǎn)能释放，供应有(yǒu)小(xiǎo)幅增(zēng)加预期，叠加聚酯(zhǐ)负荷(hé)降至84.3％附近，PTA社会库存从180万(wàn)吨回升至198万(wàn)吨附近(jìn)，预计(jì)5月供需依然偏松。”福能期货能化(huà)分(fēn)析师唐(táng)咏(yǒng)琦说。

　　唐(táng)咏(yǒng)琦还表示，目前(qián)来看(kàn)调油驱动稍显不(bù)足，美国(guó)汽油(yóu)库(kù)存进入4月后去化力度放缓，甚至出(chū)现小幅累积，而且从年初开始，韩国(guó)就有(yǒu)甲苯、二(èr)甲苯、PX运(yùn)往美国，存在提前备(bèi)货行为。同时，PXN维(wéi)持在(zài)440美元(yuán)/吨(dūn)的偏高(gāo)水(shuǐ)平，有助(zhù)于带动部分装置开工(gōng)，且随(suí)着(zhe)集中(zhōng)检修将进入(rù)尾声，预计5月底负荷或升至(zhì)74％附(fù)近，PX供应将有所恢(huī)复。

　　展望后市，谢雯分(fēn)析称(chēng)，由于亚洲多套PX装(zhuāng)置检修期结束(shù)，PX开(kāi)工率回升明显(xiǎn)，而国内部(bù)分PX装置负荷处于(yú)上升状态，5月(yuè)PX货(huò)源可能趋(qū)于宽松。同时，调厦门面积多少万平方公里，厦门岛内多大面积油需求(qiú)不及预期，当(dāng)前美湾芳烃(tīng)库存较高，需求饱和，抑制(zhì)芳烃美亚(yà)价差进(jìn)一步扩大，PX价格或有所承(chéng)压(yā)。PTA在成本拖累下(xià)价格走势(shì)偏弱。后(hòu)续需关注原(yuán)油价格(gé)企稳情况及调(diào)油逻辑在(zài)汽油(yóu)需求旺季(jì)是(shì)否实质(zhì)发生。若原油价(jià)格(gé)企稳、调油需求再起，在聚酯开工率(lǜ)有改善预期的(de)前提下，PTA有望出现阶(jiē)段性反弹(dàn)。

　　董丹丹认为，原油下跌和(hé)聚酯端(duān)开工下(xià)滑的利空可能会慢慢发(fā)生改变，例如5月4日国内开盘后油价已经企稳(wěn)，5月4日(rì)当(dāng)周(zhōu)聚酯(zhǐ)下游的织造(zào)、加弹开(kāi)工率也出现了周度回升的(de)态势。最大的利空因素在于PX与石脑油价(jià)差(chà)的压缩，目前(qián)两者价差仍高达(dá)435美元/吨，PX供应增加(jiā)将导致(zhì)趋势延(yán)续。从价格(gé)走势(shì)看，也很可能演绎出(chū)PX、PTA近月合(hé)约跌势(shì)开始(shǐ)加快(kuài)，PTA2309合约跌势减缓(huǎn)的走势。

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