金融界5月11日(rì)消息 央行今日发布(bù)2023年4月份(fèn)金融数据(jù)。4月末，广义货币（M2）余额(é)280.85万亿(yì)元(yuán)，同比增长12.4%，增速比上月末低(dī)0.3个百分(三字经中苟不教性乃迁是什么意思，苟不教性乃迁的下一句fēn)点(diǎn)，比上年同期高1.9个百分点(diǎn)。初(chū)步统(tǒng)计，2023年4月社(shè)会融(róng)资规模增(zēng)量为1.22万亿元，比上(shàng)年同期多2729亿元。其(qí)中(zhōng)，对实体经济(jì)发放的人民币(bì)贷款(kuǎn)增加(jiā)4431亿(yì)元(yuán)，同比多(du三字经中苟不教性乃迁是什么意思，苟不教性乃迁的下一句ō)增729亿元(yuán)；对实体经济(jì)发放(fàng)的外币(bì)贷(dài)款折合(hé)人民币减少319亿元，同(tóng)比(bǐ)少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存(cún)款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿元，非金融企业存(cún)款减少1408亿元，财政(zhèng)性(xìng)存(cún)款增加5028亿元(yuán)，非(fēi)银行业金融机构存款增加2912亿元。4月末，外(wài)币存款余额8819亿(yì)美(měi)元，同比下降11.6％。4月份外(wài)币存款减少(shǎo)296亿(yì)美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏(hóng)源速(sù)评认为，M2同比回落(luò)，主因(yīn)居民存款13个月以来同比(bǐ)首次转为减(jiǎn)少，但更可(kě)能重回表外资产，而非(fēi)用于消费(fèi)，消费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同(tóng)比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心(xīn)在于(yú)居(jū)民贷款13个(gè)月以来首(shǒu)次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个(gè)百分点。

　　对(duì)此，中信证(zhèng)券点评(píng)如下：在经历了(le)一(yī)季度的(de)爆(bào)发式增长后，信贷在4月(yuè)明显回落。从(cóng)结构上来看(kàn)，居民部门再次(cì)“缩表”，不过企业中长期贷款有较强韧性。信贷(dài)回落可能是因为一季度透支了部分银(yín)行信贷额度和企业(yè)信贷(dài)需求，而且4月地产销售(shòu)也(yě)边(biān)际走(zǒu)弱。社融(róng)增速与(yǔ)上(shàng)月持平，非(fēi)标融资持续好转。M2增速(sù)在高(gāo)基数(shù)下回落(luò)。

　　申万宏(hóng)源申(shēn)万宏(hóng)源认为，M2同比(bǐ)回落主因居民存款(kuǎn)13个月以来同比首次转为减少，但更可能重回表外资产，而非用于消(xiāo)费，消(xiāo)费在二季度同样处于(yú)“N型”第(dì)二(èr)步中。4月M2同比回落(luò)0.3个(gè)百分(fēn)点至12.4%，核心在于居民贷(dài)款13个(gè)月(yuè)以来首次转负。4月居(jū)民存(cún)款减(jiǎn)少1.2万亿，同(tóng)比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点。4月M1同(tóng)比回(huí)升0.2个百分点至5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于(yú)个人存(cún)款的流出而非企业活(huó)期存款大幅改善，和地产(chǎn)销售的再度(dù)转冷有(yǒu)关。

　　4月份人(rén)民币存款(kuǎn)大(dà)幅减少的问题，中信(xìn)证券认为是季节性(xìng)波动。因为银行倾向于让理财产品在(zài)季末到期(qī)，使(shǐ)资(zī)金回流成存款(kuǎn)，以应对考核(hé)，然后在下季初发行新(xīn)的(de)理财产品(pǐn)承接。因此居民存款在季末季初常出现(xiàn)波(bō)动(dòng)。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上月提高0.2个(gè)百分点，或许反映(yìng)了企业经营活跃度有所提升(shēng)。

　　招商(shāng)宏观(guān)与(yǔ)中信证券(quàn)看法较为一致(zhì)，招商宏观表(biǎo)示居民存款(kuǎn)减少符合季节性(xìng)规(guī)律(lǜ)。在本(běn)月数据中(zhōng)，居民端出(chū)现了新(xīn)增存(cún)款，新增贷款(kuǎn)同时(shí)收缩的(de)情况。从历史规律来(lái)看，4月及7月一般是居(jū)民存款(kuǎn)减少的时(shí)点。以4月为例，今年1.2万亿居民(mín)存款的(de)减少量(liàng)少(shǎo)于2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万亿(yì)）。目前无法从4月数据(jù)得出类似(shì)居(jū)民(mín)加(jiā)速偿还房贷等结(jié)论。

　　对于居民(mín)存款的去(qù)向问题，申万宏源分析认(rèn)为4月居民存款减(jiǎn)少(shǎo)更可能去向表外资(zī)产，而非(fēi)消费领域(yù)。

　　对于(yú)4月的信贷结(jié)构问题，招(zhāo)商(shāng)宏观表示在(zài)放缓(huǎn)的信贷投放(fàng)中，结构特征依然明显。企业(yè)中长(zhǎng)期贷款贡献了新(xīn)增(zēng)信贷的绝大部分，居民端中(zhōng)长期信贷出(chū)现收缩。这种结构特(tè)征(zhēng)反映(yìng)了居三字经中苟不教性乃迁是什么意思，苟不教性乃迁的下一句民端在前期购房需(xū)求脉冲式释(shì)放后信心仍(réng)然(rán)不足(zú)的情况(kuàng)。如果没有进一步的政策支撑，不(bù)排除居民端新增信贷量会持续维(wéi)持在低位。

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