近日，有焦化企(qǐ)业(yè)发告(gào)知函(hán)称，因亏损(sǔn)严重，对于(yú)钢企(qǐ)提降50元/吨的行为(wèi)暂不(bù)接受。

　　记者注意到，从今年(nián)4月(yuè)1日(rì)起，焦炭开启首(shǒu)轮降价，并(bìng)正式进(jìn)入(rù)降价通道，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭第(dì)8轮提降(jiàng)，降幅50元/吨，要(yào)求18日0时起执行，而后山东主流钢厂跟进。截至目前，焦(jiāo)炭已有8轮降价(jià)落地(dì)，港口准一级湿熄焦(jiāo)平仓价(jià)累计(jì)下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合(hé)约下(xià)跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城(chéng)期货煤(méi)焦研究员阮(ruǎn)俊涛认为，近两(liǎng)个(gè)月(yuè)来，焦(jiāo)炭期(qī)货的下(xià)跌是宏观、产业等多因素(sù)共同作用的(de)结果。首先，宏(hóng)观(guān)层(céng)面，3月上旬(xún)美国硅谷银行暴雷，多数大宗商品价格下跌，同时国内宏(hóng)观强预期在(zài)经过(guò)1—2月的反复发酵后，市(shì)场对(duì)今(jīn)年的定性逐渐转向“弱复苏(sū)”，这也(yě)使得(dé)黑色系商品(pǐn)交易(yì)需求利(lì)多(duō)的信(xìn)心不足。其次，产业层面，今(jīn)年(nián)煤焦最大(dà)产业利空(kōng)来自焦(jiāo)煤的进口，3月份澳洲焦(jiāo)煤(méi)近(jìn)2年来首次通(tōng)关，并(bìng)于4月进一(yī)步(bù)改善。蒙煤、俄(é)煤3月份(fèn)的进口量也出(chū)现较(jiào)大(dà)增长。根据海(hǎi)关总(zǒng)署统计(jì)，今年3月我国共计进(jìn)口(kǒu)炼焦烟煤964.7万(wàn)吨，同(tóng)比增156.4％，占3月(yuè)焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时(shí)，该(gāi)进口量也几乎是近10年来的最高水平，仅次于2020年1月的(de)981.3万吨。进(jìn)口焦煤的(de)大量释放削弱了国内煤(méi)企(qǐ)的议价能力，焦(jiāo)炭成本支撑坍塌，驱动(dòng)焦炭期货下行。最后，4月以(yǐ)来，在铁水产量不断走(zǒu)高的同时，黑色终(zhōng)端(duān)需求表现一般(bān)，国家统(tǒng)计(jì)局公布的房(fáng)屋新开工、施工(gōng)面(miàn)积(jī)同比大(dà)幅回落，继而(ér)引发(fā)了(le)市场对煤、焦、钢产业链的负反(fǎn)馈担忧(yōu)。综上所述，焦炭成本(běn)端、需(xū)求端均(jūn)有明显(xiǎn)利空驱动(dòng)，叠(dié)加宏观支(zhī)撑不足，多(duō)因素(sù)共振带动焦炭(tàn)期货(huò)主力合(hé)约(yuē)持续下行(xíng)。

　　“焦(jiāo)炭价格此轮下跌，并不是自身(shēn)的供需(xū)矛盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦(jiāo)煤因国内(nèi)产(chǎn)量稳增和进口(kǒu)量大(dà)增，供需关系逐步(bù)向宽松转变，致使煤价自年初就开始呈偏弱走势运行(xíng)。其间，受内蒙古地区(qū)煤矿事故影响(xiǎng)，煤(méi)价(jià)经历(lì)短暂反弹后开始(shǐ)加速回落。另外，下游钢材(cái)需(xū)求(qiú)表(biǎo)现不及(jí)预期(qī)，钢价承压回调致使(shǐ)钢厂利润收缩(suō)，遂(suì)通过调(diào)降焦(jiāo)价将需求压力向(xiàng)原材料端传导(dǎo)。因(yīn)此，在失去成本支撑、下(xià)游施压(yā)的(de)双重作用下，焦(jiāo)价持续下跌。”中(zhōng)钢期货(huò)煤(méi)焦研究员冯艳成说(shuō)。

　　记者从受(shòu)访人士处获悉(xī)，本周焦(jiāo)煤价格率先出现(xiàn)触(chù)底反弹(dàn)，而焦价连跌8轮(lún)后，个别地区焦企出现亏损。同时，近期焦炭期价的反弹给出升水现货空(kōng)间，买现卖期套利需求增加对现货市场(chǎng)信心有所提(tí)振，刺激焦企有提涨意(yì)愿，但短期全面提涨并成功落地的概率(lǜ)较小(xiǎo)，主要原因(yīn)是目前焦企整体盈利情况(kuàng)尚可，焦炭主产区山西省焦(jiāo)企(qǐ)平(píng)均吨焦盈利(lì)接近140元，而下游钢材需求并未(wèi)出现明显好(hǎo)转(zhuǎn)，钢厂(chǎng)整体盈利情况一(yī)般，对(duì)焦(jiāo)炭则保(bǎo)持按(àn)需采(cǎi)购节奏。

　　部分焦化企业开(kāi)始提涨，能否提(tí)涨成功？冯艳成(chéng)认为(wèi)，提涨的是内蒙(méng)古某焦企，国内(nèi)焦(jiāo)企生产成(chéng)本和焦化利润(rùn)会因为地(dì)区、设备区(qū)别而存在(zài)很大差异。相对而言，内蒙(méng)古(gǔ)非主流焦化企业的副产品较少，整体产线的经济性(xìng)一般，对降价的承受能(néng)力偏低，也因此率先开始提涨，不过对整体市(shì)场(chǎng)影响有限。

　　阮俊涛也认为，在(zài)焦企未出现(xiàn)大幅亏(kuī)损(sǔn)或需求明显增(zēng)加(jiā)的情况下，焦价提涨(zhǎ曹操的观沧海是什么体裁的诗，观沧海是什么体裁的诗古体诗ng)难度较大。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂检修减产节(jié)奏放缓，个别地区钢(gāng)厂计划复产(chǎn)，日均铁水产量尚保持在偏高(gāo)水(shuǐ)平，这意(yì)味着煤焦(jiāo)刚性(xìng)需求较好，但(dàn)钢厂(chǎng)持续采取低(dī)原料库存策略(lüè)，致使目前煤(méi)矿、洗煤厂端(duān)焦煤库存以及焦企端(duān)焦炭库存均处(chù)于(yú)往年同期高位，钢(gāng)厂端焦煤、焦炭(tàn)库存则处于较(jiào)低水平，煤焦近期供应(yīng)也(yě)有适当的减量，以缓解自身高库存的压力。基于此种库存格局(jú)，煤焦(jiāo)的议(yì)价主动权(quán)仍掌握在钢厂(chǎng)端。

　　现货提涨，期货(huò)为(wèi)何反而大(dà)跌呢？阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为(wèi)，近期由于国内外焦煤价格倒挂，贸易商进口积极(jí)性(xìng)较低，导致焦(jiāo)煤(méi)供应短期内有收缩趋势，不过焦企也处于主曹操的观沧海是什么体裁的诗，观沧海是什么体裁的诗古体诗动(dòng)限产状(zhuàng)态，焦煤供需(xū)矛盾并不突出。焦炭本周供(gōng)减需增，基本面边际(jì)改善，但钢联公布的铁水日(rì)产量依然维(wéi)持接近240万吨的水平，在终(zhōng)端需(xū)求表现一般的背(bèi)景下，焦炭需(xū)求(qiú)仍有转弱预期。中长期来看，考虑粗(cū)钢平控要求，今(jīn)年(nián)全(quán)年焦(jiāo)煤(méi)供需格局大概(gài)率(lǜ)仍将明显宽松(sōng)，且蒙煤实际生产成本较低，三季度蒙(méng)煤中长协重新定价(jià)后(hòu)，预计进口量会得到改善(shàn)。因此，虽然焦煤(méi)现货价格因(yīn)蒙煤减量曹操的观沧海是什么体裁的诗，观沧海是什么体裁的诗古体诗而有所企稳，但(dàn)期货市场氛围仍(réng)难言(yán)乐观，导致(zhì)期货和现货短暂劈(pī)叉。

　　“从价格表现(xiàn)上看(kàn)，前期煤(méi)焦(jiāo)跌幅明(míng)显大于板块内其他品种，估值相(xiāng)对偏低，这也使得(dé)继续(xù)杀估值的驱动明显减弱，而估值修复配(pèi)合(hé)近(jìn)期焦(jiāo)煤进口(kǒu)减量、钢(gāng)厂复产等消息，刺激煤焦价格出(chū)现反弹(dàn)，但(dàn)考虑到(dào)目(mù)前钢材需求依(yī)然乏力(lì)，钢厂复产(chǎn)将会再(zài)次加(jiā)重其供需(xū)压力，需求负反馈(kuì)仍将会(huì)向原材料端传导，对煤焦价格形成压(yā)力(lì)。”冯艳成说，短期煤焦(jiāo)交易逻辑变化较(jiào)快(kuài)，价格波动(dòng)剧烈，预计仍将(jiāng)以底部区间振荡走势(shì)为主(zhǔ)；中长期来看，煤焦供(gōng)需趋(qū)于(yú)宽松的预(yù)期未(wèi)变，在(zài)估(gū)值回(huí)升后(hòu)仍将是(shì)板块内(nèi)空(kōng)配最佳品种。

　　对于煤焦后(hòu)市，阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为，目(mù)前煤焦有(yǒu)三(sān)条主(zhǔ)线：一是(shì)焦煤供(gōng)应宽松(sōng)，并(bìng)给(gěi)焦炭带来成本端压力；二是终端(duān)需求存(cún)疑(yí)，负反馈风险并未化解(jiě)；三(sān)是(shì)海外衰退预期(qī)如何演绎(yì)。目前来(lái)看，焦煤供应宽松是(shì)大概率事件，且4月地(dì)产(chǎn)数据表(biǎo)现依然一般，负反馈以及粗钢平控都(dōu)是压低铁水产量的可能因(yīn)素，因(yīn)此煤焦即便(biàn)出(chū)现超(chāo)跌(diē)反弹，中长期来看(kàn)也是(shì)易跌(diē)难涨。

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