财联社5月18日讯（编辑 史(shǐ)正丞）距离瑞士政府撮合(hé)瑞银与瑞信合(hé)并近(jìn)两个月(yuè)后，与这次事件有关(guān)的一个重要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债(zhài)券(quàn)的(de)减记无法触发CDS（信(xìn)贷违约掉期）的赔付(fù)。

　　负责欧洲、中东和非洲(zhōu)地区(qū)的信贷衍(yǎn)生品决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家(jiā)买方机构、卖方银行(xíng)和(hé)做市商组成(chéng)的委(wěi)员会一致投票通过了上述决议。值(zhí)得一提(tí)的是，瑞信本来也(yě)是EMEA DC的一(yī)员，但没有出现在投票的清单上(shàng)。

　　具体(tǐ)来说，提(tí)出这个问题(tí)的市场参与(yǔ)者认为(wèi)，AT1债券应该与(yǔ)CDS合约所依据的参考债券（次(cì)级债(zhài)）具(jù)有同等(děng)地位，并以一份(fèn)2020年到期的瑞(ruì)信(xìn)英镑次级债作为标准参(cān)考(kǎo)债务(wù)。

　　对此，委(wěi)员会首先一(yī)致裁定(dìng)，并没(méi)有(yǒu)发生“政府(fǔ)干预的信贷事件”。此(cǐ)外，根据AT1债券文件中的排(pái)名(míng)条款和担保条件，次级(jí)债的(de)持有人是(shì)相较(jiào)于AT1债券(quàn)的优先债权人。同时在2014年(nián)的文件中(zhōng)，也为AT1债券定义了“排除义(yì)务”。周三的(de)文件中，决策委员会(huì)没有对AT1债(zhài)券(quàn)是否构(gòu)成(chéng)借款资金做出任何决定。

　　在3月中(zhōn佛教肉莲是什么g)佛教肉莲是什么旬的紧急交易中，瑞士监(jiān)管机构FINMA将近170亿美(měi)元的瑞(ruì)信AT1债券全额减记，此举(jǔ)也引(yǐn)发了大量此类债(zhài)券持(chí)有(yǒu)人的诉讼。一些投(tóu)机者(zhě)也在市场上(shàng)炒(chǎo)作瑞信CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举构成(chéng)CDS赔(péi)付。

　　作为金融市场较为常见的金融衍(yǎn)生品，信贷(dài)违(wéi)约掉期的作用(y佛教肉莲是什么òng)是在信(xìn)贷事件（违约、重组、破产等）后(hòu)，CDS的买方可以向卖方索赔(péi)，索赔的(de)金(jīn)额(é)通常等于参考资产的(de)面值减去(qù)违约(yuē)后的市(shì)场价(jià)值。各个区域的信贷衍生品决定(dìng)委员会，负责决定在这个地区是否发生了信贷衍生品合约中定义的(de)信贷事件。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的(de)数据，截至今年3月，与瑞信集团债务相关的CDS名义总量超过190亿美元(yuán)，不过DTCC的数据(jù)并(bìng)未(wèi)区分(fēn)优先级债(zhài)务和(hé)次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周，瑞(ruì)银公布了接(jiē)手(shǒu)瑞信的最新(xīn)评估。在本(běn)周二提交给美国SEC的监管文件中(zhōng)，瑞银表示紧急接手(shǒu)瑞信预计将造成170亿美元的(de)损失，其(qí)中(zhōng)有40亿美元为潜在的诉讼和罚款支(zhī)出。不过这部分(fēn)的(de)损失(shī)将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收购资产的价格（30亿(yì)瑞郎）远远低于资产的实际价值。

　　这份文件同样显示(shì)，从去年10月开(kāi)始(shǐ)，瑞银的战略委员会(huì)就已经开始评估瑞信的状况，并在今(jīn)年(nián)2月(yuè)得(dé)出“不宜收购”的决定，但最后仍在(zài)瑞(ruì)士政府的要求下出手。

　　瑞(ruì)银也(yě)在(zài)上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在(zài)合并交(jiāo)易完成后(hòu)加入瑞银集(jí)团的(de)董事会，同时在(zài)“可预见的未来”，瑞信的品牌(pái)仍(réng)将独(dú)立(lì)运营(yíng)。

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