金融界5月16日消息(xī) 国新办今日(rì)上午举(jǔ)行4月(yuè)份国民经(jīng)济运行情况新闻发布会。现场有记者提问，4月份CPI与PPI同比表现(xiàn)均弱于预期，尤(yóu)其是PPI通缩加剧(jù)，请问原因有哪些(xiē)？国家统计局如何看待未来的走势(shì)？

　　国家统计局新闻发言人、国民经济综合统计司司长(zhǎng)付凌晖(huī)回应称，当前(qián)价格(gé)低位(wèi)运行主(zhǔ)要(yào)是阶段(duàn)性(xìng)的，当(dāng)前中国经济不存在通缩，总的来看，下(xià)阶段也不会(huì)出现通(tōng)缩。从CPI的情(qíng)况来看，今年(nián)以来，CPI同比涨(zhǎng)幅总体上(shàng)是回落的，4月份同(tóng)比上涨0.1％，涨幅比上个月(yuè)回落了0.6个百分(fēn)点，CPI走低(dī)主要是一些阶段性(xìng)因(yīn)素影(yǐng)响。

　　一是食(shí)品价格的回(huí)落(luò)。随着(zhe)气温的转暖，鲜(xiān)菜(cài)、鲜果供应增加(jiā)，市场(chǎng)价格有所回落。同时，生猪市场供应总(zǒng)体是充(chōng)足(zú)的。进入(rù)4月份以(yǐ)后(hòu)，猪(zhū)肉消费进入(rù)淡季，猪肉价格下行，也(yě)带(dài)动了食品(pǐn)价格的回落。4月份(fèn)，食品价格同(tóng)比上涨0.4％，涨幅(fú)比上月回落2个百分点。

　　二是能源价格降(jiàng)幅扩大。今年以来，受到世(shì)界经济(jì)复苏乏(fá)力、全球能源价格总体(tǐ)上(shàng)趋(qū)于回(huí)落，对国(guó)内居(jū)民(mín)消费汽柴油价(jià)格(gé)输出型影响(xiǎng)显现，4月份CPI中，能源价格(gé)同比下降5.4％，比上月(yuè)降幅(fú)有所扩大。

　　三是国内部分耐用消费品降价促(cù)销。今年(nián)以(yǐ)来，受(shòu)到汽车优惠补(bǔ)贴(tiē)政策去年底(dǐ)到期影响，国六B的排放标准在今年7月份切换，车企降价(jià)促销力度加大，带动(dòng)了价格的下行。我们看到，4月份燃油(yóu)小汽车价格环(huán)比(bǐ)还在下降。

　　四是上年(nián)同期对比基数走高。上(shàng)年同期(qī)受(shòu)到疫(yì)情冲击，猪肉(ròu)价格进入(rù)到上(shàng)涨周期(qī)等(děng)因素的影(yǐng)响，食品价格涨(zhǎng)幅扩(kuò)大。同时，由于国际地(dì)缘政(zhèng)治冲突、全球疫情(qíng)影(yǐng)响(xiǎng)，去年国(guó)际油(yóu)价高涨(zhǎng)，带动了CPI中能源价格上升。在这些因素(sù)共同影(yǐng)响下，去年(nián)4月份CPI同比上涨(zhǎng)2.1％，涨幅比3月份(fèn)扩大0.6个百分点。

　　付凌晖指出，在价(jià)格中(zhōng)食品和能源由(yóu)于受到短(duǎn)期因素影响，往往波动会(huì)比较大，看价格(gé)总体(tǐ)的状况，更重要的还要(yào)看核心CPI。从(cóng)核心CPI的状况来看(kàn)，4月份同(tóng)比上涨0.7％，涨幅和上(shàng)月(yuè)相同，总体(tǐ)保持(chí)基本稳定。从核心(xīn)CPI目前的情况来看，目前(qián)0.7％的涨幅和疫情前相比(bǐ)还是偏低的(de)，很(hěn)重要的(de)原因(yīn)是服务需(xū)求仍(réng)在恢复(fù)中(zhōng)，相关价格涨幅(fú)跟过(guò)去相比(bǐ)偏低。

　　他表示(shì)，随(suí)着经济社会恢(huī)复常(cháng)态化(huà)运行，服(fú)务需求(qiú)稳(wěn)步(bù)扩大，旅(lǚ)游、交通、住宿、餐饮等价格(gé)涨幅回升，带动(中国人在德国受歧视吗，德国人很排斥中国人吗dòng)服务价格涨幅有所扩大。4月份，服务价(jià)格同比上涨1％，涨(zhǎng)幅比(bǐ)上月扩(kuò)大0.2个百(bǎi)分(fēn)点，连续两个(gè)月(yuè)回升(shēng)。未来随着(zhe)服务消(xiāo)费需求带动增(zēng)强(qiáng)，价(jià)格回升(shēng)也会推动核心CPI涨幅(fú)回归(guī)到合理的水平。

　　付凌(líng)晖(huī)指出(chū)，从(cóng)PPI情况来看(kàn)，今年以来受到国内外多(duō)重因素影(yǐng)响，PPI同比降(jiàng)幅(fú)连续扩大(dà)，4月(yuè)份同比下降3.6％，主要影响因素(sù)有以(yǐ)下(xià)几个：

　　一是国际输入(rù)性因素影响。我国部分(fēn)大(dà)宗商(shāng)品价格与(yǔ)国际市(shì)场联(lián)系比(bǐ)较紧密，今年以来受到世界经(jīng)济恢复乏力(lì)影响，国际大(dà)宗商品(pǐn)价格走低、国内石油、有(yǒu)色价格出现下降，4月份石油和天然气开(kāi)采业价格下降(jiàng)16.3％，化学(xué)原(yuán)料和化学制品业价格下降9.9％，有色金(jīn)属冶炼和压(yā)延加工业(yè)价格下降8.6％。

　　二(èr)是部分行业市场需求不足(zú)。经济恢复常(cháng)态化运行(xíng)以后，部分行业(yè)产能(néng)供给充裕，但市(shì)场(chǎng)需求相对不足，价格有(yǒu)所(suǒ)下降。比如(rú)煤炭产能继续释放，进(jìn)口持续增加(jiā)，而电煤需求季节性减少，市场进(jìn)入淡(dàn)季，价格降幅(fú)有所扩大，4月(yuè)份煤炭开采和洗选业价格下降9.3％。我国钢材产能(néng)比(bǐ)较充足，而市(shì)场(chǎng)需求(qiú)还(hái)在恢复中，价格出现下降(jiàng)，4月份黑色金属冶炼和压延(yán)加工(gōng)业(yè)价格下降13.6％。

　　三是(shì)上年价格变动翘尾下拉影响加(jiā)大。4月份上年价(jià)格翘尾影(yǐng)响(xiǎng)是(shì)负2.6个(gè)百分点，比(bǐ)3月份(fèn)下拉影响(xiǎng)扩(kuò)大0.6个百(bǎi)分点。

　　从下阶段情况来看(kàn)，国际输入性影响还(hái)会持(chí)续，国内市场需求仍在恢复中，部分工业品价格短期下行情(qíng)况还会延续。但是(shì)随着(zhe)国(guó)内经济恢复(fù)，市场(chǎng)需求(qiú)回暖，总的判断，下半年PPI有望逐步回升。

　　央行报告(gào)：当前(qián)我(wǒ)国经济没有出(chū)现通缩(suō)

　　值得注(zhù)意的是(shì)，昨天央(yāng)行发布(bù)的一季度货币政策(cè)报告也(yě)提(tí)及通(tōng)缩。报告(gào)提到，我国通胀水平处(chù)于温和区间。过去(qù)一年、五年和十(shí)年，CPI年均涨幅(fú)都在2％左右。

　　今年以(yǐ)来物价涨幅阶段性(xìng)回落，主要与(yǔ)供需恢复时(shí)间(jiān)差(chà)和基数效(xiào)应有关。我国经(jīng)济运行开局良(liáng)好，同时通胀保(bǎo)持温和，CPI涨幅逐月(yuè)下行，4月涨(zhǎng)幅降至0.1％，PPI近几个月(yuè)运(yùn)行在负值区间。

　　总的看，若经济(jì)保(bǎo)持正常增长态势，CPI阶段性回落的影响(xiǎng)不(bù)宜夸大。

　　本轮物价(jià)回落(luò)客观上有以下(xià)因(yīn)素(sù)：

　　一是供给(gěi)能力较强(qiáng)。在稳经济一揽子政策有力支(zhī)持下，国内生产持续(xù)加快恢复，PMI生产(chǎn)分项保持在较高景气(qì)区(qū)间；农(nóng)副产品生产稳定、物流(liú)渠(qú)道(dào)畅通，也保证了(le)居(jū)民“菜篮子”“米袋子”供(gōng)应(yīng)充足。

　　二(èr)是(shì)需求(qiú)复苏偏慢(màn)。实体(tǐ)经济生产、分配、流通(tōng)、消费等环(huán)节(jié)本身(shēn)有个过程，加(jiā)之疫情的(de)“伤痕效应”尚未消退(tuì)，居民超额储蓄向消费的转化(huà)受收(shōu)入分配分化、收(shōu)入预期不稳等制(zhì)约，特别(bié)是汽车、家(jiā)装等大宗(zōng)消费需求偏弱。近(jìn)期居民出现提(tí)前还贷现(xiàn)象，也(yě)一定程度影响(xiǎng)当期(qī)消费。

　　三是基(jī)数效应明显。去年国际油(yóu)价一度(dù)逼近(jìn)140美元(yuán)大关，今年以来已回落至80美(měi)元(yuán)附(fù)近，带动CPI交通工具燃(rán)料和居住水电燃料的同比增速走低；疫(yì)情(qíng)扰(rǎo)动使得去(qù)年3月(yuè)鲜(xiān)菜价(jià)格(gé)反季(jì)节上涨，对今(jīn)年也(yě)存(cún)在(zài)高基数影(yǐng)响(xiǎng)。GDP等宏(hóng)观经济数(shù)据同样存在(zài)明显基(jī)数效应，去年二季度受疫(yì)情冲击GDP同比降至0.4％，低基数作用下今年二季度GDP增(zēng)速可能(néng)明(míng)显(xiǎn)回升。

　　未来几个月(yuè)受高基数等影响，CPI将低位窄(zhǎi)幅波动。今(jīn)年5-7月(yuè)CPI还将阶段性保持低位(wèi)，主要受去年同期(qī)CPI涨幅基(jī)本在2.5％左右的高基数影响。但要(yào)看(kàn)到，随着基数降(jiàng)低(dī)，特别(bié)是(shì)政(zhèng)策效应将进一步显现，市场(chǎng)机制发挥充(chōng)分(fēn)作用(yòng)，经济内生动力也在增强，供(gōng)需(xū)缺口有(yǒu)望(wàng)趋于(yú)弥合，预计下半年CPI中枢可能温和(hé)抬升(shēng)，年末可能回(huí)升(shēng)至近年均值水(shuǐ)平附近。

　　报(bào)告表示，当前我国(guó)经济没有出现通缩(suō)。通缩主要指(zhǐ)价格持(chí)续负增(zēng)长，货币供应量也具有下降趋势，且通(tōng)常(cháng)伴(bàn)随经济衰(shuāi)退。我国物(wù)价仍在温和上涨，特别是核心CPI同(tóng)比稳定在0.7％左右，M2和社(shè)融增(zēng)长相(xiāng)对较快，经济运行持续好转(zhuǎn)，不(bù)符合通缩的特征。

　　中长期看，我国经济总供(gōng)求基本平衡(héng)，货币条件合(hé)理适度，居(jū)民预(yù)期稳定，不存在(zài)长期通缩(suō)或通胀的(de)基础。

　　国金(jīn)宏观：通缩讨论(lùn)，可以(yǐ)休矣

　　一问(wèn)：通缩大讨论？通缩(suō)是个伪命题，担忧大可不必(bì)

　　物价(jià)是经济短周(zhōu)期波动的滞后指标，不(bù)能仅以物价回落来评(píng)判经济进(jìn)入“通(tōng)缩(suō)”。过往经验显(xiǎn)示，经济的周(zhōu)期(qī)性波动主要(yào)由(yóu)需求驱动，物价跟随需(xū)求变化而变化，使得物(wù)价变化滞后经济(jì)1-2季度左右(yòu)；经济(jì)复苏初期(qī)，需求才刚刚开始修复，对(duì)价格的提(tí)振尚不(bù)明(míng)显，使得(dé)物价指(zhǐ)标低位徘徊，例如，2015年初、2017年(nián)初(chū)CPI同(tóng)比均在1％以下。

　　领先指标(biāo)持续修复，显示经济处于复苏初期。以企业中(zhōng)长期资金(jīn)来源(yuán)刻画的有效(xiào)社(shè)融增速(sù)，去年9月以来(lái)持续回(中国人在德国受歧视吗，德国人很排斥中国人吗huí)升，由(yóu)去年8月的8.7％回升2.8个百分点至今年4月的11.5％；按照有效社融变化领先经济(jì)2个季度左右的经验规律，本(běn)轮(lún)信用扩张会带动经(jīng)济在2023年初见底回升，1季度经济(jì)指(zhǐ)标已有所体(tǐ)现。

　　年初以来物价的(de)回落，受基数、供给和外(wài)需等影响较大；伴随拖累减弱、需求修复，CPI、 PPI或在年中前后开始抬(tái)升。除去年基(jī)数(shù)较高外(wài)，猪肉、鲜菜等食品价格回落，及油、气价格回落等，对CPI、PPI的拖累显著，而线(xiàn)下活动相关(guān)服(fú)务、衣着等价格逐步抬(tái)升。伴(bàn)随拖累减弱、需求支撑增强(qiáng)，CPI即将底(dǐ)部回升、PPI在年(nián)中前后开(kāi)始抬升(shēng)。

　　二问：资金空转加(jiā)剧，政策(cè)托底无(wú)用(yòng)？周期启动，渐入佳境(jìng)

　　经(jīng)济复苏初期，资金存在一定(dìng)空转较为常见。经验(yàn)显示，资(zī)金空(kōng)转(zhuǎn)多(duō)发生在经济回落、货币明显宽(kuān)松阶(jiē)段，部分资金滞留(liú)在金(jīn)融体(tǐ)系，使得M2-M1“剪(jiǎn)刀差”扩(kuò)大(dà)，去(qù)年底以来也有类(lèi)似特征；有所不(bù)同的是，当前资金多滞(zhì)留(liú)在(zài)银行体系、而不(bù)是非银(yín)金(jīn)融机构，与居民理财(cái)回表、购(gòu)房偏弱带来(lái)的居民与(yǔ)企业之间信(xìn)用派生(shēng)偏少等紧密相关(guān)。

　　稳(wěn)增(zēng)长思路不同，使得(dé)信用派生驱动和表(biǎo)征不同过往，企业有(yǒu)效信用(yòng)派生自去年9月以来持(chí)续改善，而房(fáng)地产相关融资拖累总体信用派(pài)生。传统周期下，信用扩张以房地(dì)产驱动为主，使得(dé)居民(mín)贷款增长明显(xiǎn)快于企中国人在德国受歧视吗，德国人很排斥中国人吗业；相较之(zhī)下，本轮信用(yòng)修复主(zhǔ)要靠企业融资扩张，有(yǒu)效社(shè)融从(cóng)去年9月开始持续回升，而(ér)居(jū)民(mín)信贷一(yī)度拖累社融回落。

　　本(běn)轮(lún)信用派生带来的经济效应(yīng)不(bù)同过(guò)往(wǎng)，有效信用(yòng)派生对企业行为(wèi)的(de)支持已(yǐ)开始(shǐ)显现。去年3季度以来(lái)，资金加速(sù)流向(xiàng)制造业，而房地产相(xiāng)关(guān)融资显著弱(ruò)于以往(wǎng)，使得(dé)制造业投资表现显著强于(yú)房地产；伴随(suí)融(róng)资的(de)持(chí)续(xù)改善，企业资本开支在(zài)1季(jì)度有所扩大。但房地产(chǎn)“缺位”，压(yā)低了信用(yòng)派生和经济增长的弹性(xìng)。

　　三问：中观数据已现“疲态”？疫情“后遗症”或被过度渲染

　　高频指(zhǐ)标报复性反弹后(hòu)走弱，主要缘于场景恢复的“脉冲”；但疫(yì)后“疤痕(hén)效应”的存在，使得大家容易(yì)产生悲观情绪(xù)。疫情政策调(diào)整，放(fàng)大了“春节效(xiào)应”带来(lái)的(de)经济波动，部(bù)分高(gāo)频指标报复性反弹(dàn)后出现走弱的迹象。其中，偏消费端的活动(dòng)多在2月底之后走弱，偏生产端(duān)略晚一点，导致宏观数据屡超预期的同时，市场信心反其道而行之。

　　内(nèi)生动(dòng)能的修(xiū)复已然开始，消费动(dòng)能或被低估(gū)，前半程靠居民出(chū)行和企业(yè)消费，后半程靠(kào)居(jū)民消费能力的恢复(fù)。出行(xíng)意(yì)愿的(de)持续改(gǎi)善、企业经营活(huó)动正常化等，皆指向场景恢(huī)复带来的消费(fèi)修复持续性和弹(dàn)性不(bù)宜低估(gū)；批发零售(shòu)、住宿(sù)餐饮等服务业，及稳(wěn)增长相关行业招工需(xū)求在逐(zhú)步修复，有助于推动(dòng)收入(rù)与消费的正循环。

　　地产链(liàn)条的“积极”信(xìn)号也在(zài)累积。地(dì)产大周期(qī)向(xiàng)下已是共识，地产链条(tiáo)修复会弱(ruò)于传统(tǒng)周期；但小(xiǎo)周(zhōu)期(qī)超调后(hòu)的(de)修复(fù)出现一些“积极”信(xìn)号。1）高能级城市地(dì)产供给增多、质量改(gǎi)善，利于(yú)需求(qiú)释(shì)放(fàng)、形成供需“正(zhèng)向循环”；2）中西部地区棚改加码（可比口(kǒu)径增长(zhǎng)近60％）、中(zhōng)西部地区收入修复等，有(yǒu)利(lì)于稳定低能(néng)级(jí)城(chéng)市需求。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 中国人在德国受歧视吗，德国人很排斥中国人吗