在投(tóu)资日经(jīng)225ETF的“基金(jīn)吧”里，基(jī)金的大(dà)涨(zhǎng)大跌走势，激起了基(jī)民的热烈讨论(lùn)，“这个(gè)日(rì)经正(zhèng)经不？”“还要有个(gè)跌停板才和净值(zhí)一样”“这基涨跌(diē)这(zhè)么大(dà)，吓人(rén)”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两大公募巨头纷纷公告，对(duì)公司旗下高溢价(jià)日经225ETF提(tí)示风险，目前折溢价率已经(jīng)大幅回落。与此同时，科创50、创业板指(zhǐ)继(jì)续受到(dào)资(zī)金的青(qīng)睐(lài)，今年以来创业板ETF净买(mǎi)入资金已达165亿元(yuán)，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净(jìng)流(liú)出居前，热门板块传媒、基建ETF受(shòu)到资(zī)金“落袋为安”，但部分机构(gòu)看(kàn)好传媒(méi)、顺周期板块的长(zhǎng)期配置价(jià)值。

　　提示(shì)高溢价风(fēng)险

　　日经ETF溢价已有所回落(luò)

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达(dá)基金两大公募巨头纷纷公(gōng)告，两(liǎng)家公募(mù)旗下的(de)“野(yě)村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易(yì)价格波动较大。截至5年(nián)22日，两只(zhǐ)产(chǎn)品的溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投资者关注二级市场交易价(jià)格溢(yì)价风(fēng)险，如果盲目投资，可(kě)能遭受重大损(sǔn)失。

　　从两只产品的表(biǎo)现看(kàn)，今年两(liǎng)只ETF近日走势凶(xiōng)悍，今年以(yǐ)来涨幅(fú)都超过了16％。截(jié)至5月23日下午1点(diǎn)开盘，两(liǎng)只(zhǐ)产品(pǐn)溢价率(lǜ)都回落到(dào)4％以内，投资(zī)者(zhě)的追捧热情在风险提示后有所降温，正在回归理性。

　　而从资(zī)金流向(xiàng)看，由于两只(zhǐ)产(chǎn)品规模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日净流入资金都不到2千万(wàn)体量(liàng)。

　　从全市场看(kàn)，目前跟踪日经(jīng)指数的产品共有(yǒu)4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已经(jīng)达到27％，体现了(le)很(hěn)好的赚钱(qián)效应。

　　目前，四只产品跟踪的指(zhǐ)数都是日经225指数收(shōu)益率（经(jīng)汇率调整后），从该指数表现(xiàn)看(kàn)，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高居前(qián)列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪(zōng)的指数近期涨势较(jiào)大，涨幅犀利，叠加(jiā)产品流通盘(pán)不(bù)够大，短期内受(shòu)到资金(jīn)的净买入，产生了供不应求的(de)情况，就会推(tuī)高(gāo)二级市场(chǎng)价格，让(ràng)价格(gé)走在指(zhǐ)数涨幅的前(qián)面(miàn)，这个情(qíng)况(kuàng)就会产(chǎn)生基金产品的高溢(yì)价。

　　“日经ETF的底层资产是跟(gēn)踪(zōng)日(rì)经(jīng)225指数表(biǎo)现的，如果(guǒ)短期(qī)出现高溢(yì)价，也就意味着当前的价格超出了(le)指(zhǐ)数的涨幅，未来(lái)会回归到指(zhǐ)数(shù)正常走势和涨跌幅的状态，也就是会逐渐消(xiāo)除溢价(jià)。而高(gāo)溢价回归(guī)的过程(chéng)，就会产生二级(jí)市场价(jià)格的下(xià)跌，因(yīn)此，建议(yì)投资者不要盲(máng)目买入(rù)高(gāo)溢价品种，避免下(xià)跌(diē)风险。”该基金(jīn)经理称。

　　而(ér)从日本(běn)股市表现看，今年年初以来日本股市持续上(shàng)涨，日经225指(zhǐ)数超(chāo)越30000点大关，达到(dào)1990年(nián)泡沫经济破裂以来的最高(gāo)点(diǎn)。

　　中信建投证券认为(wèi)，近期日本股市上涨(zhǎng)受(shòu)多重因素驱动：一是随着美联储加息预期下降(jiàng)和日央行紧(jǐn)缩预期上升，吸引国际资本(běn)回流日本市(shì)场(chǎng)；二是(shì)随(suí)着疫后经济(jì)活(huó)动复(fù)苏和去年(nián)日元持续贬值，东京交(jiāo)易所上市公司多表现良好(hǎo)；三(sān)是今年(nián)东京交易所提出将改革(gé)公司治理监督(dū)机制。在这一(yī)改革下，预计部分(fēn)低(dī)估值企(qǐ)业可能采取股票回(huí)购(gòu)等(děng)方式提振股(gǔ)价，截至(zhì)本周，已(yǐ)有价(jià)值3900万亿日(rì)元的股票(piào)被(bèi)宣布回(huí)购；四是近期部分利好消息带动市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察并(bìng)表示大举(jǔ)投资日(rì)本股市等，推动市场(chǎng)对日本股(gǔ)市(shì)的整体情绪提振。

　　也有基金(jīn)经理(lǐ)提示短(duǎn)期过快上涨(zhǎng)带来的投(tóu)资风(fēng)险，并提示投资(zī)者，海外投(tóu)资(zī)可能会涉及(jí)相关的汇率(lǜ)风险，对相关市场熟悉(xī)程度不高等问题(tí)，建议投资(zī)者在自己能力圈内(nèi)投资，避免盲目追高带来的风险。

　　科(kē)创(chuàng)50、创业板(bǎn)指(zhǐ)继续受青(qīng)睐

　　创(chuàng)业(yè)板ETF净流入资(zī)金已(yǐ)达165亿

　　除(chú)了关(guān)注(zhù)市场热(rè)点ETF外，再来看下(xià)ETF市场(chǎng)最新风(fēng)向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收(shōu)盘，全市场728只股票(piào)ETF总规模1.39万(wàn)亿元，比去(qù)年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本(běn)周(zhōu)震荡市场中，昨日净申购份额(é)13.23亿(yì)份，按照区间成交均价测算，净(jìng)流入资金(jīn)微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流(liú)入方向来看(kàn)，资金(jīn)净流(liú)入宽基ETF中(zhōng)，科(kē)创(chuàng)50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日(rì)净流(liú)入(rù)都是(shì)3.39亿(yì)元，位居行业前列。另外，易方(fāng)达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都(dōu)有1亿元以上资金的净流入(rù)。

　　行业和主题产(chǎn)品中(zhōng)，半导体、游戏、证券(quàn)ETF等净(jìng)流入资金(jīn)居前，都超(chāo)过了(le)2亿元资金体量。另外，触底(dǐ)反弹的医药ETF、高位回调(diào)的传媒ETF，也同样吸(xī)引资金关注，净(jìng)流入资(zī)金相(xiāng)对居前。

　　拉长时间看，今年以来净流入(rù)资金最多(duō)的是易方达(dá)创(chuàng)业板(bǎn)ETF，今(jīn)年净流入资金165亿元，位居(jū)行(xíng)业首位。另外，创(chuàng)业(yè)板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元(yuán)，都位(wèi)居(jū)行业前列。

　　而今年景(jǐng)气度回(huí)升的半导(dǎo)体、酒ETF，具备(bèi)估(gū)值吸(xī)引力(lì)的医疗(liáo)、恒生(shēng)互联(lián)网(wǎng)等，也都受(shòu)到(dào)资(zī)金的追逐，净流入资(zī)金都在50亿元(yuán)体量及以上(shàng)。

　　谈及创业板相关指数的“越跌越买”，华安(ān)基金指数与量化投资部(bù)表示，随着(zhe)前期创业板50指数的回(huí)调，当前(qián)估值已来到30倍的历史低位区间，且一季报显示成(chéng)分股净利(lì)润同比增(zēng)长52.69％，基本面向好(hǎo)趋(qū)势明显(xiǎn)，持续关注板块趋势反转机会。

　　该机构分析，在政策(cè)层(céng)面，4月(yuè)底的政治(zhì)局会议提出维多利亚的秘密什么档次，维多利亚的秘密算什么档次(chū)“要(yào)夯实科技自立自强根(gēn)基，培育壮大(dà)新动(dòng)能(néng)。要巩固和扩大新能源汽车发展优势，加快推进充(chōng)电(diàn)桩、储能等设施(shī)建(jiàn)设和配(pèi)套电网改造。要重视(shì)通用人工(gōng)智能(néng)发(fā)展，营(yíng)造创新生态(tài)，重视防范风险”，这宣示着(zhe)国内经济发展动能要加快转变，新能源(yuán)及人工智能将是经济转(zhuǎn)型的两大动能，汇聚战略性新兴产业的创业板持(chí)续(xù)受(shòu)益于政策红(hóng)利，该机构建(jiàn)议(yì)关(guān)注创业板50指数的投资(zī)机(jī)会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出(chū)居前

　　传(chuán)媒(méi)、基(jī)建“落袋为安”

　　而从资金净流出方向(xiàng)看，表(biǎo)现相对强(qiáng)势的上证50ETF遭(zāo)遇资(zī)金净卖(mài)出，当日基金份额流(liú)失4亿份(fèn)，资(zī)金净流出(chū)超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等(děng)宽基(jī)指(zhǐ)数，也(yě)分别有超过1个(gè)亿的资(zī)金净(jìng)流(liú)出。

　　行(xíng)业(yè)和(hé)主题(tí)ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近(jìn)期(qī)出现(xiàn)阶段性行情(qíng)的板(bǎn)块，遭遇资金的卖出，天(tiān)弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品(pǐn)净流(liú)出(chū)资金也有(yǒu)1个亿(yì)以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现百亿体(tǐ)量(liàng)的资金净(jìng)流出。上证50ETF也有57亿元资金净(jìng)流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨维多利亚的秘密什么档次，维多利亚的秘密算什么档次幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位(wèi)居行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越涨越卖(mài)，整体资(zī)金净流出位居(jū)前(qián)列。

　　虽然部分热门主题行业的资(zī)金出现(xiàn)流出，但部分(fēn)机构仍建议从(cóng)中长期角度，观(guān)察各类(lèi)板块(kuài)的(de)投资机会和行情演绎。

　　中欧基金表(biǎo)示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但市(shì)场展现出(chū)更(gèng)多结构性机会，当(dāng)前(qián)市场对题(tí)材的(de)追捧热度仍持续偏高。“传媒板块近(jìn)期跌幅居前(qián)，主因(yīn)前(qián)期(qī)涨幅较大(dà)，炒作有逐步退(tuì)潮趋势。”

　　短期内，中欧(ōu)基金建议继续(xù)关注资金(jīn)合力(lì)最强(qiáng)的(de)人工(gōng)智(zhì)能与(yǔ)央企相(xiāng)关品种(zhǒng)，中期在市(shì)场炒作热度回(huí)落、且经济复苏趋势确(què)立后关注“顺周期”板(bǎn)块(kuài)的整体机会，尤其是(shì)大(dà)众消费等领(lǐng)域；而(ér)长期来(lái)看，可以积极关注(zhù)数字化对(duì)生产力的提升，重点关注计算机、互(hù)联网和传媒等行业。

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