昨天深夜(yè)，美国(guó)债务上限谈(tán)判(pàn)突然(rán)中(zhōng)止！

　　当地时间周五上午，美国(guó)共和(hé)党债务上(shàng)限(xiàn)谈(tán)判代表格雷夫(fū)斯与(yǔ)白宫(gōng)代表举行闭门会议(yì)，但(dàn)会议开始后(hòu)不久就突(tū)然(rán)离开。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈判(pàn)代(dài)表实在(zài)不可理喻，目前谈判处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调，他(tā)不知(zhī)道(dào)双方是否(fǒu)会在周五(wǔ)或周末再(zài)次会面。

　　谈判遇阻的消息(xī)传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍(bào)威尔传出了(le)有望(wàng)暂停(tíng)加息的鸽派信号。鲍威尔称(chēng)，银行业的压力可能影(yǐng)响联储的(de)利(lì)率路径，若源(yuán)于银行(xíng)业危机的信贷(dài)环境收紧导致(zhì)经济放缓，美(měi)联储(chǔ)可能(néng)不必让利率升到(dào)原应有(yǒu)的高位。

　　交(jiāo)易员目(mù)前预计，美联储6月份加息(xī)25个基点的可(kě)能性为22.4％，低(dī)于一天(tiān)前的(de)35.6％，与(yǔ)此同时，交(jiāo)易员预计美联储下月将利(lì)率(lǜ)维持在(zài)5％至5.25％区间的可能(néng)性为77.6％。与美联储(chǔ)主席(xí)鲍(bào)威(wēi)尔的讲话(huà)相比，交易员似乎更受债务(wù)上限事态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔讲话期(qī)间，美股跌(diē)幅收窄；美债价格跳涨、收(shōu)益率跳水，对利率前景(jǐng)敏感(gǎn)的两年期美(měi)债收益率迅速(sù)远(yuǎn)离他讲(jiǎng)话(huà)前所创的两个月来高位，一度较高(gāo)位回落超过10个基点；美(měi)元指数刷新日低，加速跌(diē)离周(zhōu)四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结(jié)束后，美债收益(yì)率逐(zhú)步(bù)回升，全天攀升收官，美股和美元的跌(diē)势(shì)未(wèi)改。

　　最(zuì)终，美股周五高开低走，受债务(wù)上限谈判(pàn)暂(zàn)停拖累(lèi)三大股指(zhǐ)盘中转跌(diē)，道指收跌约110点，纳指(zhǐ)收跌(diē)0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近1％，热门中概股(gǔ)走势分化(huà)，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新(xīn)东方涨(zhǎng)超1％，爱奇(qí)艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色(sè)金(jīn)属(shǔ)大(dà)多(duō)上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反(fǎn)弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本(běn)周(zhōu)基(jī)本金(jīn)属涨(zhǎng)跌各(gè)异。伦镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超(chāo)9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦(lún)锡和(hé)伦铝都涨超2％，扭转三(sān)周连跌(diē)势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致持平一(yī)周前水(shuǐ)平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以(yǐ)来(lái)最大周跌幅(fú)，在连涨(zhǎng)两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特(tè)7月原油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美油(yóu)累(lèi)涨约(yuē)2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结四(sì)周(zhōu)连跌。

　　北(běi)京(jīng)时间今(jīn)晨(chén)六(liù)点，有最新消息称，美国白宫谈判代表已抵达会场，准备继续进行债务上限(xiàn)谈(tán)判。

　　美(měi)国国会(huì)众议院(yuàn)议长麦(mài)卡锡(xī)表(biǎo)示，共和(hé)党人将于北京时间今(jīn)天(tiān)上午(wǔ)重返谈(tán)判(pàn)桌，恢复债(zhài)务谈判。麦卡锡称，动用宪法(fǎ)第(dì)14修正案来绕(rào)开债务上(shàng)限解(jiě)决不了任(rèn)何(hé)问(wèn)题，将阻止拜登(dēng)推(tuī)动的(de)增(zēng)加政府开支(zhī)行动。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，美国(guó)财(cái)政部现金余额截至5月(yuè)18日进(jìn)一步降至573亿(yì)美元(yuán)。截至5月17日，美国财(cái)政部财政(zhèng)紧(jǐn)急措施余(yú)额还剩下920亿美(měi)元(yuán)。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远远高于(yú)2％目标，鉴于信贷(dài)压(yā)力(lì)可(kě)能无需继续加息

　　当地时(shí)间周(zhōu)五(wǔ)（北(běi)京时间今天凌晨(chén)），美联储主席(xí)鲍威尔出(chū)席(xí)名为“货币政策观点”的小组讨(tǎo)论。市场关注他提(tí)供的利率路(lù)径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美(měi)国通胀远远(yuǎn)高于我们(men)2％的目标”，若抗通胀失败，将(jiāng)造成(chéng)漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目(mù)标(biāo)2％的(de)承诺(nuò)，物(wù)价(jià)稳定是经济(jì)保持强劲(jìn)的根基(jī)。

　　但(dàn)鲍威尔同时发表鸽派信号称，自(zì)己倾向(xiàng)于支持6月会议暂不加息，而且(qiě)银行业危机导致的(de)信贷(dài)条件收紧，可能意味着美联储(chǔ)峰(fēng)值利率将低于预期(qī)：“鉴于信贷(dài)压力可能(néng)槟榔戒一年脸会恢复吗，槟榔戒一年脸会恢复吗改套餐不能恢复以前套餐对经济(jì)增长、就(jiù)业和通胀(zhàng)造成的负面影响(xiǎng)，可能无需（继续）加(jiā)息至那么(me)高(gāo)的水平(píng)就能成功打压通胀。美(měi)联储在(zài)收紧(jǐn)货币政策方面已取得长足进步(bù)，政策立场(chǎng)现在是对经(jīng)济(jì)增长具有限制性的(de)。做太多(duō)与做太少的风险正(zhèng)变得更加平衡。我们面临着迄今为止收(shōu)紧政策的效应滞后，以(yǐ)及近期(qī)银行业(yè)压力(lì)导致的信(xìn)贷收紧程度等多重不确(què)定(dìng)性。有鉴于(yú)此，美联储有(yǒu)能力观察更多数据和未来前景的演变，然后再(zài)决定可能需要提高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调季度(dù)经济预(yù)测的准确度通常存(cún)在挑战，他上述(shù)提到(dào)的观点及其能实现的程度也都存在不确定性，理(lǐ)由是“未来前景(jǐng)面临着(zhe)历史性高(gāo)企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币(bì)政策(cè)应(yīng)进一步收紧多少而(ér)作(zuò)出(chū)决(jué)定。”

　　有分析称，这(zhè)说(shuō)明银行业危(wēi)机后，鲍威尔开(kāi)始释放(fàng)“保(bǎo)持耐(nài)心”的利率路径信号。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银行业(yè)压力将(jiāng)影响货币决(jué)策。

　　产(chǎn)业供需结构(gòu)预(yù)期转弱，纯(chún)碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和(hé)玻璃(lí)期货持(chí)续走(zǒu)弱，昨日纯(chún)碱和玻璃期货继续(xù)深跌(diē)，盘中纯碱2306合约(yuē)触(chù)及(jí)跌停(tíng)。昨日盘后，郑(zhèng)商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘(pán)交易时(shí)起(qǐ)，纯碱期(qī)货2309合约的日(rì)内平今仓交易(yì)手续费(fèi)标准调整为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝(bǎo)城(chéng)期货(huò)研究所负(fù)责人闾振兴表(biǎo)示，主要(yào)有(yǒu)三方(fāng)面(miàn)：一是产业(yè)供需结(jié)构预期转(zhuǎn)弱；二是(shì)宏观环境不乐观；三是(shì)交(jiāo)易者在对冲操作中(zhōng)将(jiāng)纯碱玻璃作为空(kōng)头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都偏弱(ruò)，但(dàn)南华研究院能化分析师(shī)李嘉豪认为，各自的原因并(bìng)不(bù)相同(tóng)。纯碱周五(wǔ)跌幅较大的主要原因在于远兴投(tóu)产的消息面刺(cì)激，使(shǐ)得(dé)盘面出现(xiàn)较大(dà)跌(diē)幅(fú)。除此之(zhī)外，本周检修量增(zēng)加(jiā)，库存依(yī)旧累(lèi)库，可见下游的持(chí)货意愿依(yī)旧较差。纯(chún)碱上周(zhōu)到港5万吨，对(duì)供需关系也存在一定的影响。在(zài)现货松动、投产(chǎn)预期、库存累库(kù)的影响下，纯(chún)碱价格持续下(xià)滑。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原因在于前期（3月(yuè)和4月）需求较旺，下游(yóu)补库至环比高(gāo)位。”他(tā)说(shuō)，短期价格(gé)松(sōng)动，中下游的(de)备货情绪出现一定的谨慎或(huò)者恐(kǒng)高的(de)情(qíng)形，因此产销(xiāo)出现了(le)较为明显(xiǎn)的下滑。在现货松动、产销较(jiào)弱的局面下，玻(bō)璃的价格跌(diē)幅较为(wèi)明显(xiǎn)。

　　从(cóng)产业供需结构看，浙商期货(huò)分析师江文敏具体介(jiè)绍(shào)，纯碱方面，近(jìn)期主要市场交易点是远(yuǎn)兴能源新增投产。昨日，远兴能源(yuán)1号线正式点火，新增天(tiān)然(rán)碱产(chǎn)能150万吨，后续2号线原计划(huà)于6月点火投产，产(chǎn)能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月(yuè)份出产品，产能为100万吨(dūn)天然(rán)碱(jiǎn)，3B号线原计(jì)划(huà)于9月份出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱(jiǎn)和40万吨(dūn)小苏打。远兴能源的(de)天然碱预(yù)计生(shēng)产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在(zài)大量新增产能和低(dī)成(chéng)本(běn)纯(chún)碱(jiǎn)的(de)叠加作(zuò)用下持(chí)续走低，周五又逢远兴能(néng)源点(diǎn)火(huǒ)的信息落地，市场看空情绪高涨(zhǎng)，推动(dòng)盘面下跌(diē)。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需(xū)结(jié)构(gòu)在(zài)9月会发(fā)生变化，这是市场(chǎng)早已(yǐ)预期的，市场(chǎng)也已充分计价，这一点从9月合约的深贴(tiē)水(shuǐ)可以得(dé)到验证。在这个供需转(zhuǎn)宽松(sōng)的预(yù)期下，产业(yè)链开始(shǐ)形成负反馈，纯碱现(xiàn)货(huò)价(jià)格也出(chū)现(xiàn)崩(bēng)塌，这一(yī)点从(cóng)近月合约(yuē)的跌幅(fú)和现货向期货回(huí)归的方式收敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市场主(zhǔ)要交易点是需求转弱，供应上(shàng)升。因(yīn)为玻璃深(shēn)加工厂缺乏强有力的订单(dān)支撑，5月中旬订单(dān)天数为16.4天，与4月底槟榔戒一年脸会恢复吗，槟榔戒一年脸会恢复吗改套餐不能恢复以前套餐相比减(jiǎn)少0.1天。深(shēn)加(jiā)工厂原片库存(cún)天数5月中旬为21.5天(tiān)，与(yǔ)4月底相比减(jiǎn)少1.73天(tiān)。从历(lì)史(shǐ)数据来看，原(yuán)片(piàn)库存偏(piān)高，补库意愿相比4月(yuè)降低。从玻璃(lí)产销数据(jù)来(lái)看(kàn)，5月沙河(hé)地区产销(xiāo)数据平均为65％，湖北地区产销数(shù)据平均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于3月及4月的(de)数据(jù)，5月(yuè)份产销数据大幅下(xià)滑。5月还要(yào)新增日(rì)熔量3050吨，6月(yuè)将新增日(rì)熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月减少(shǎo)日熔(róng)量1000吨。预(yù)计2023年9月份(fèn)玻(bō)璃日熔(róng)量达到巅峰(fēng)，峰(fēng)值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价(jià)格一直都比较(jiào)弱，主要是高(gāo)库存(cún)和低需(xū)求逻(luó)辑。”闾振(zhèn)兴说(shuō)，4月中下旬玻璃价格在去库逻(luó)辑下出现(xiàn)过反(fǎn)弹，但反弹后利润改善很多，加之(zhī)终(zhōng)端表现并不乐观，因(yīn)此又出现大幅回(huí)落。

　　从宏观因素看，闾振兴介(jiè)绍，在欧美(měi)经济衰退预期、国内经济复苏不(bù)及预期的(de)背景下，整(zhěng)个工业品(pǐn)价格承(chéng)压，纯碱此前强势的中观逻(luó)辑(jí)终敌不过疲弱的宏观(guān)逻辑。从持仓上看，部分市(shì)场资(zī)金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置，强化了二者(zhě)的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对(duì)于后市(shì)，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱主要(yào)关注检修是否能带来现(xiàn)货价格(gé)短期的企稳，但中长期价(jià)格(gé)下(xià)跌至(zhì)成本线(xiàn)为(wèi)大(dà)概率事件。“从商品格局看，纯碱投(tóu)产后(hòu)必然走向(xiàng)过剩，而(ér)短期检修(xiū)的兑现有限(xiàn)，因(yīn)此检修仅为长期趋势(shì)下的扰动(dòng)，商品从偏(piān)紧到过(guò)剩(shèng)的周期中，价格(gé)趋势预计继续(xù)向下。”他说，对于玻(bō)璃，需要等待(dài)的则(zé)是中下游(yóu)的备货意(yì)愿何时(shí)能(néng)够起(qǐ)来：一是(shì)等待下游的原料库存消耗(hào)，二是对未来的需求是否存(cún)在旺季的预期。短期来看(kàn)，下游以消耗前期库存(cún)为主，需求缺乏弹性，价(jià)格预期偏弱。后市关注在(zài)需求存在(zài)缺口的(de)情(qíng)形下，7月订单是否依旧具有连续(xù)性。

　　中期来看，闾振兴认为，除(chú)非价格开始冲击成(chéng)本，或是供需上有(yǒu)重大(dà)改变，否则(zé)纯(chún)碱和玻璃依然维持弱势(shì)。“短期(qī)则还是要关注持仓的变化，短线资金离场或使(shǐ)得(dé)低位波动(dòng)加大。”他说，止跌可以关(guān)注两个指标：一是基差不再是以(yǐ)现货下(xià)跌(diē)方式(shì)来修复(fù)；二是月供(gōng)需预(yù)期博弈相(xiāng)对明朗(lǎng)，基差企稳(wěn)。

　　分品种看(kàn)，江文敏表(biǎo)示，纯碱(jiǎn)后市仍将(jiāng)维持弱势，可重点(diǎn)关注远兴能源的后续(xù)投产进展、碱价降价幅度(dù)。若远兴能源后续(xù)投产推迟，则盘(pán)面或(huò)将维稳振荡；若联(lián)碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则盘面也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他认为(wèi)，后市(shì)弱势也将继续保持(chí)，中长期(qī)则(zé)视终端需求变(biàn)动来(lái)判断是(shì)否维持弱势，可重点关注下游(yóu)深加工订单情况、地产施工(gōng)端情况。若后期地产施工端主体(tǐ)封顶数量(liàng)较多(duō)，那(nà)么玻璃的(de)需求量将抬(tái)升，下(xià)游深(shēn)加工订单(dān)数量也将因此抬(tái)升，盘(pán)面(miàn)或维(wéi)稳。

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