“一带一路”对冲欧美拖累无(wú)疑是2023年出口(kǒu)最大的看(kàn)点。即使考虑去年(nián)的(de)低基数(shù)，4月的出口(kǒu)增速也不赖，与韩国(guó)、越南等邻(lín)国形(xíng)成(chéng)鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国家成(chéng)为主角，欧美发达(dá)经济体(tǐ)整体偏弱。今(jīn)年(nián)1-4月(yuè)“一带一路”国(guó)家在中国(guó)出口(kǒu)的份(fèn)额约为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略计(jì)算，如果(guǒ)今年“一带一路”出口增速保持在(zài)6％以上，那么在增量(liàng)上就可能对冲美(měi)欧(ōu)日(rì)出口的下滑(huá)，使得全年2023年全年的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的数据再次验证(zhèng)，当前观察的中国的出口“不(bù)看(kàn)港(gǎng)口(kǒu)，不看韩(hán)、越(yuè)”。港口数据和韩国、越南(nán)出口通胀(zhàng)作为(wèi)传统观(guān)察(chá)中国出口增速的重(zhòng)要(yào)指标，但(dàn)随(suí)着中国出口结构向“一带一路”国家转(zhuǎn)移，其对中国出口(kǒu)的指(zhǐ)示作用逐(zhú)渐(jiàn)下降(jiàng)。一方(fāng)面，由于多数(shù)“一带一路”国家偏向内陆(lù)，汽(qì)车、火车(chē)等陆路运(yùn)输(shū)占比和增速快速上升，导(dǎo)致港口数据与实际出口增速(sù)持续偏离，另(lìng)一(yī)方面(miàn)，以往韩国、越南出口增速与中国出口基本保持统一(yī)趋势，但由于产品结构差(chà)异(yì)，2023年(nián)以来两者产(chǎn)生(shēng)较(jiào)大背离。出口结构性(xìng)变化背景下，传统(tǒng)观察框架(jià)适用(yòng)性(xìng)减弱(ruò)，信息的噪音和预期的波动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突破(pò)口仍在(zài)于“一(yī)带一路”国家(jiā)。除低(dī)基(jī)数影响之外，4月(yuè)对俄出口的高增反映“一带一路”贸易持续活跃，沿路经济带仍是我国稳外(wài)贸(mào)的“抓手”。4月对(duì)东盟出口增(zēng)速暂时回(huí)落，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速，日韩(hán)份额保持稳定。

　　产品方面，4月(yuè)出口(kǒu)结构继续延(yán)续“扬长(zhǎng)避(bì)短”的属性。中国(guó)4月汽车及机电出口金额维持(chí)强(qiáng)势，增速较3月进一步加快部(bù)分源(yuán)于去年低基数原(yuán)因，不过对同比的拉动仍明(míng)显好于韩国，半(bàn)导体(tǐ)出口(kǒu)跌(diē)幅则相(xiāng)较韩(hán)国更加“温和”。从(cóng)散点图看，量价齐升的汽车(chē)出口反映(yìng)海外车市(shì)较高景气度与产业链韧性仍可在一段时间内支撑(chēng)出口，而受全球半导体周期影响，集成(chéng)电路4月(yuè)出口(kǒu)量与价格(gé)均(jūn)偏(piān)萎缩。

单亲家庭是什么意思　　那么，2023年出(chū)口最大的变数：“一带一路”的(de)空间有多(duō)大(dà)？站在2022年年底(dǐ)，市场大多聚(jù)焦欧美经济(jì)衰退的拖累，而(ér)聚光灯之外“一带(dài)一路”却(què)在稳定外贸上发挥了越来(lái)越重要的作用，那么如何去评估这一空间有多大？

　　一(yī)带一路出口背后存量博(bó)弈。在全球经济和贸易放缓的(de)背景(jǐng)下，我国出口的韧性可能主(zhǔ)要(yào)来(lái)自于存量的竞争——我们认(rèn)为(wèi)很(hěn)有(yǒu)可能(néng)是(shì)抢占欧美日韩在这(zhè)些国家(jiā)的进口份额，2018年至2022年，中国(guó)在一带一路沿线10国的进口份(fèn)额(é)上涨了2.5％，同期欧美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多(duō)大？保守估计拉动2023年(nián)中国出口(kǒu)1个百分点。我们选取“一带一路”沿线65国中，中国出口规模最大(dà)的10个(gè)国家（约占中国(guó)对“一(yī)带(dài)一路”沿线(xiàn)国(guó)家(jiā)总出口的(de)70％，以(yǐ)下简称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口(kǒu)情景(jǐng)来对(duì)标2023年10国在悲(bēi)观、中(zhōng)性、乐观三种(zhǒng)情形(xíng)下的(de)进口增速情况，同时(shí)参考2018至2022年欧美日韩的年均(jūn)下(xià)跌份额，假(jiǎ)设2023年10国对美欧日韩(hán)减少的进口(kǒu)份(fèn)额中约60％被中国取(qǔ)代。

　　结果显示(shì)，中性条(tiáo)件(jiàn)下，“一带一路(lù)”10国2023年拉动中国出口增速(sù)约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致(zhì)估算“一(yī)带一路”沿(yán)线(xiàn)65国拉动我国(guó)出(chū)口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下(xià)，1个百分点并(bìng)不少，我(wǒ)国(guó)全年出口增(zēng)速可(kě)能略高于(yú)0％。对欧(ōu)美日等发达经济体出(chū)口增速(sù)预(yù)测，思(sī)路(lù)为在中国加入世界贸易(yì)组织(zhī)后、历次全(quán)球经济(jì)陷入衰退(tuì)或是(shì)经(jīng)济增速(sù)大(dà)幅(fú)下行（downturn）的时间(jiān)段中，选出具有参考意义(yì)的三(sān)年，分别作(zuò)为中性(xìng)、乐观和悲观(guān)情景作为参考(kǎo)。我们对于2023年(nián)的基准假设为美欧有可能(néng)在下(xià)半(bàn)年(nián)陷(xiàn)入温和衰退，我们选择2009（全(quán)球(qiú)金融(róng)危机）、2016（美(měi)国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温(wēn)和放缓）分别作为(wèi)悲(bēi)观、中性和乐观情景。根据预测(cè)，中(zhōng)性假设(shè)下，2023年(nián)欧美日韩拖累我国(guó)出(chū)口(kǒu)增速约-1.9个百分点。

　　假设对其(qí)余国家（在我国(guó)出口中约占26％）出口增速(sù)预测按照IMF对2023年世界(jiè)商(shāng)品贸易(yì)数量增速(sù)预测即1.5％计算(suàn)，并(bìng)考虑(lǜ)价格因素(sù)，使(shǐ)用IMF对我国2023年GDP平单亲家庭是什么意思减指(zhǐ)数同比(bǐ)预测（0.96％），计算得出(chū)其余(yú)国家拉(lā)动(dòng)我(wǒ)国(guó)出口增速约0.64个(gè)百(bǎi)分点。因此(cǐ)，中性假设(shè)下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低估的风险(xiǎn)，主要来自于两个方面：数据口径差异和(hé)欧美(měi)经济体的“韧性(xìng)”。数据方面，各国(guó)自(zì)中国进口的(de)数据和中国向各国出(chū)口的数(shù)据(jù)存在差异(yì)（无(wú)论(lùn)是绝(jué)对量还是增速(sù)），有时(shí)这一(yī)差异还较大(dà)，一般而言(yán)中国(guó)出口(kǒu)端的增速(sù)会更高，这意味着(zhe)我们基于“一带一(yī)路(lù)”国家(jiā)进口数据的测算是低估(gū)的；外需方面，欧美经济陷入(rù)衰退的时点存在较大的不确定性，可能在今年下半年、也可能在明年(nián)，若后(hòu)者(zhě)出现，那么2023年发(fā)达经济体(tǐ)对于中国出口的拖累可能没有那(nà)么大。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗(luó)斯及其(qí)他新兴经济体经济增长不及预期，对(duì)外需(xū)拉动不足。疫情二次(cì)冲击风险(xiǎn)对出口造成(chéng)拖累。欧美经济韧性超(chāo)预期(qī)，对于中(zhōng)国(guó)出口的拖累(lèi)不(bù)足。

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