金融(róng)界4月(yuè)21日消息 自(zì)国家统计局4月11日发布3月(yuè)份物价数据后，近日关于所谓“通缩”的话题就不绝于耳。摩根(gēn)斯(sī)坦利中国首席经济学家邢自强(qiáng)今天在CMF演讲(jiǎng)称(chēng)，现阶(jiē)段低(dī)通(tōng)胀可能是我们的优势，至(zhì)少给决(jué)策层提供了充(chōng)足的政策空间，无需担忧通胀(zhàng)掣肘。

　　低通胀形势可能是一(yī)种优势

　　而我们从(cóng)疫情中复苏走过(guò)3个月(yuè)，并且没(méi)有采取强(qiáng)刺激，更多靠内生动力，由(yóu)于我们产能充(chōng)裕，供给端恢复略快于需求端，通胀暂时起不(bù)来，有利于物(wù)价相对(duì)温和的水(shuǐ)平。

　　邢自强(qiáng)以欧美发达(dá)国(guó)家举(jǔ)例(lì)，疫情(qíng)之后货(huò)币政策强刺激，带来高通(tōng)胀后果(guǒ)不得不进行加息，而矫枉过正的加息过程又(yòu)带(dài)来银(yín)行业震荡。在他看来，现阶(jiē)段低通胀(zhàng)可(kě)能(néng)是我(wǒ)们的优(yōu)势，至少给决策层(céng)提供了充足的政策空间，无需担忧(yōu)通(tōng)胀掣命运多桀和命运多舛的区别怎么读，命运多桀和命运多舛的区别是什么肘(zhǒu)。

　　他认为，对于近期中国通胀水平(píng)较低可以看得更乐观(guān)一些(xiē)，不必担心中国会陷入(rù)长期的需求低迷。

　　关于就业，邢(xíng)自(zì)强也(yě)指出(chū)，这也是一(yī)个滞后指标(biāo)，不(bù)会率先好转(zhuǎn)，需要经济(jì)环境有明显改善、企(qǐ)业感到(dào)盈利(lì)、订单有比较强(qiáng)的转(zhuǎn)机(jī)，才会慢慢扩张、扩产和(hé)招聘。服务业率(lǜ)先(xiān)复苏，就业为什(shén)么也没(méi)有特别(bié)明显改善？邢自(zì)强指出(chū)，现(xiàn)在还(hái)处于经济修复(fù)阶段，疫(yì)情前正常年份服务业能(néng)创(chuàng)造800万(wàn)个就业岗位，但是21年、22年服务业(yè)只创造(zào)了100万个岗位，两(liǎng)年加起来(lái)少创造了约(yuē)1300万个岗位。“这是一(yī)种隐(yǐn)形的失业，现在服(fú)务业(yè)仅仅(jǐn)是恢复到2019年的水平，要恢(huī)复到原来的轨迹上需要(yào)时(shí)间。”

　　邢(xíng)自强(qiáng)分(fēn)析，就业相对低迷(mí)是有原因的，跟感受到的服务业在(zài)回升(shēng)并不矛(máo)盾，“回升只(zhǐ)是补上去(qù)年底的坑，还没有回到潜在增速上，只(zhǐ)有回到潜(qián)在(zài)增速上才能够逐步消(xiāo)化之前积压(yā)的(de)潜在(zài)失业(yè)。”邢(xíng)自(zì)强(qiáng)判断，服务(wù)性(xìng)行业可能要逐(zhú)季恢复，大概在今年底回到疫情前的增长轨迹。

　　统计局(jú)、央行纷(fēn)纷强调没有通缩

　　4月11日国家(jiā)统计(jì)局公布(bù)3月物价数(shù)据显(xiǎn)示，3月CPI（居民(mín)消费价(jià)格指(zhǐ)数(shù)）同比(bǐ)增长0.7％，比(bǐ)上月回(huí)落(luò)0.3个百分点，PPI（工(gōng)业(yè)生产者出厂价(jià)格指数）同比(bǐ)下降2.5％，同比(bǐ)降(jiàng)幅比上(shàng)月扩大1.1个(gè)百分点。CPI和(hé)PPI同比增速双双回落，一季度新增贷款(kuǎn)却创纪录(lù)，引(yǐn)发了关于通缩的(de)讨论。

　　央行：金融数据领先于经济数据，反映出供需(xū)恢复(fù)不匹配现状

　　4月20日下午，央(yāng)行(xíng)举行2023年一季(jì)度金(jīn)融统计数(shù)据有关情况新闻(wén)发(fā)布(bù)会。央行(xíng)货币(bì)政策司司(sī)长邹澜回应称，我国不存在长期通缩或通(tōng)胀的基(jī)础。

　　邹澜表示，对“通缩”提法要合理看待，通缩一(yī)般具有物价水平(píng)持续负增(zēng)长、货币供应量持(chí)续下降的(de)特(tè)征(zhēng)，且常伴随经济(jì)衰退。当前我国物(wù)价仍(réng)在温(wēn)和(hé)上涨，M2（广(guǎng)义(yì)货币(bì)供应量(liàng)）和社融(róng)增长相对较快(kuài)，经济运行(xíng)持续好转，与通(tōng)缩有明(míng)显区别。

　　近期的物价回落是因为经济基(jī)本面和高基数等因(yīn)素。邹(zōu)澜进一(yī)步解释(shì)，一方(fāng)面，供给(gěi)能力(lì)较强(qiáng)。在稳(wěn)经(jīng)济一揽子(zi)政策有力支持下(xià)，国内(nèi)生产持续(xù)加快恢复，物流畅通保障到位，特别(bié)是“菜篮子”“米袋子”供给充足。命运多桀和命运多舛的区别怎么读，命运多桀和命运多舛的区别是什么另一方面(miàn)，需求恢复较慢(màn)。疫(yì)情伤痕(hén)效应尚未消退，消费意愿尤(yóu)其是大宗(zōng)消(xiāo)费需求(qiú)回升需要时间。

　　此外，基数效应也有(yǒu)所(suǒ)影响。邹澜进一步指(zhǐ)出，去年3月国际油价暴涨和(hé)国内鲜菜价格反季节(jié)上涨，也带来高基数扰动。货币信贷较(jiào)快增长与物价回落并存(cún)，本(běn)质上受时滞影响。稳健货(huò)币(bì)政策注重从供给侧发力(lì)，去年(nián)以来支持稳(wěn)增长力(lì)度(dù)持续(xù)加大，供给端见效较快。但实体经济生(shēng)产、分配、流(liú)通、消费等(děng)环节的效应传导有(yǒu)一个过程，疫(yì)情反复(fù)扰动也使(shǐ)企业和(hé)居民信心偏(piān)弱，需求端存有时(shí)滞。总体(tǐ)看，金(jīn)融数据领先于经济数据，实(shí)际上反(fǎn)映出供需恢复不(bù)匹配(pèi)的现状。

　　统计局(jú)：当(dāng)前中国经济没有出(chū)现(xiàn)通缩(suō)，下阶段也不会出现通缩

　　4月18日一季(jì)度经济数据发(fā)布会上(shàng)，国家统计发言人付凌晖就(jiù)近期市场热议(yì)的中(zhōng)国经济(jì)是否(fǒu)会(huì)陷入通缩进行了(le)回(huí)应(yīng)。他表示，总的(de)来看，当前中(zhōng)国经济没有(yǒu)出现通缩，下(xià)阶段(duàn)也不会出(chū)现通缩。从下(xià)阶段来看，物价会稳步恢复(fù)，价格带动会逐步增(zēng)强。

　　付(fù)凌晖称，从价(jià)格(gé)表(biǎo)现(xiàn)来(lái)看，由(yóu)于(yú)去年基数较高，国(guó)际大宗商品价格涨幅(fú)较高(gāo)，再加上国(guó)内受疫情影(yǐng)响供给(gěi)偏紧(jǐn)，导致去年二季(jì)度CPI涨幅(fú)都比(bǐ)较高(gāo)，这(zhè)样影响今年二季度CPI涨幅可(kě)能(néng)保(bǎo)持(chí)低位，但这不说明通货(huò)紧缩(suō)。随着下半年影(yǐng)响(xiǎng)因素逐步消除，价格(gé)会(huì)回到一(yī)个合(hé)理水平。

　　通缩成(chéng)立(lì)吗？券商(shāng)经济学家激辩

　　中信证券直言，当前数据呈现(xiàn)复苏信号明(míng)显，通(tōng)缩(suō)观点并不成立(lì)，预计下半年基数效应消退后(hòu)，CPI同比增速将开始(shǐ)回升。

　　中金公司(sī)称，“我们看到的(de)是回暖，而(ér)非通(tōng)缩”，当前物价下(xià)降既不全面(miàn)亦难持续，货(huò)币供应创新(xīn)高，经济已步入(rù)复苏。

　　华泰宏(hóng)观(guān)也(yě)指(zhǐ)出，CPI可能低估了服务业和其(qí)他(tā)不可贸易品的通胀(zhàng)。而作为（不(bù)计入CPI的(de)）最大的“不可贸易(yì)品”，地价和房价(jià)“再通胀(zhàng)”是更广义的(de)通(tōng)胀走(zǒu)势最重要的风(fēng)向标之(zhī)一。华泰宏观认为(wèi)，不论是(shì)从居民(mín)收入、居(jū)民(mín)消费倾向、还是居(jū)民资产负债表(biǎo)的边际变化而言，居民消费能(néng)力(lì)和购房意愿在防疫政策优化后都(dōu)在修复(fù)，而非恶化。

　　招商(shāng)证券提到(dào)，一季度CPI走势并不满足(zú)央行对通缩的认定，其主要反映局(jú)部性(xìng)、外生性与阶段性(xìng)现象，货币供应（M2）高增长(zhǎng)与CPI持续走弱看似反常，实则(zé)反映疫(yì)后复苏结(jié)构(gòu)性特(tè)点。

　　粤开宏观提到，当前的物价(jià)下行不(bù)是通缩，而(ér)是(shì)与基(jī)数效应、前期非经济政策对(duì)企业家(jiā)信心的冲击以及疫情后居民风险偏好(hǎo)下降有关。当前中(zhōng)国经(jīng)济(jì)仍在持续恢复进程中，PMI、社融等(děng)指(zhǐ)标反映经济恢复(fù)向好，并(bìng)且呈现出服务业好于工业、内需恢复(fù)好(hǎo)于外(wài)需的特(tè)点。

　　国民经(jīng)济(jì)研究(jiū)所副所长王小(xiǎo)鲁称，在货币增长大幅度超(chāo)过经济(jì)增长的情况下，所(suǒ)谓“通(tōng)缩”是个(gè)伪命题。货币(bì)走高，价格(gé)走低，这不是通缩，是产能过剩和(hé)消(xiāo)费(fèi)需求不足(zú)抑制(zhì)了价格上(shàng)涨。这种情况下(xià)货币(bì)扩张(zhāng)对促进增长、扩(kuò)大需(xū)求不仅于事无补，反而(ér)推(tuī)高不良债务，加(jiā)剧(jù)产能过剩。

　　国(guó)君宏观(guān)则认为，造成当前(qián)“类通缩(suō)”复苏的本质是货币与(yǔ)有效(xiào)需求或(huò)供给的不(bù)匹配(pèi)，背后是居民与(yǔ)企(qǐ)业(yè)支出谨慎、地产角色变化、海外市场(chǎng)转向三个原因。经济预期在经(jīng)历一(yī)轮上修与下修后，当前宏观预期(qī)波动率再次抬升，国军宏观认为会(huì)持续至5月之(zhī)后(hòu)，当宏观预期(qī)波动率下降后，“类(lèi)通缩”复苏环境延续，长端利率依然(rán)有小幅下行空间，权(quán)益成长风格会相对占优。

　　国海(hǎi)策(cè)略也指出，通缩环(huán)境(jìng)下景气(qì)行业的稀缺是(shì)促成成长牛(niú)的重要外部(bù)因素，物价水平的(de)回落多与有效需求(qiú)不(bù)足相关，在传统周期行业景气(qì)低(dī)迷的环(huán)境下，产(chǎn)业周期(qī)上行的成长行业优势凸显(xiǎn)。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 命运多桀和命运多舛的区别怎么读，命运多桀和命运多舛的区别是什么