AI板块(kuài)成为2023年最火爆的板(bǎn)块，吸引人全(quán)市场的(de)目光。

　　随(suí)之而来(lái)的是(shì)，不仅不少上市公司宣布试水人工智能、基金经理开始布局AI概念(niàn)，也有基(jī)金公司(sī)尝(cháng)试以AI试水投资者(zhě)关(guān)系管理，更有(yǒu)基金(jīn)经理尝(cháng)试用(yòng)AI撰(zhuàn)写季(jì)报！

　　引(yǐn)起(qǐ)市场关注的是(shì)，此次(cì)公(gōng)募基金2023年一季度报中，无论(lùn)是成长派、还是价值派，众(zhòng)多基金经理均谈及对AI投资机遇(yù)。各大派别基金经理均认可AI所带来(lái)的颠覆(fù)性影响，并(bìng)看好其中长期投(tóu)资价值，但是对(duì)于短期人工(gōng)智能极致行情演(yǎn)绎(yì)下，也有基(jī)金经理(lǐ)对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　基金经(jīng)理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季(jì)报，引人关(guān)注(zhù)的是，季(jì)报(bào)中部分内(nèi)容(róng)使用了AI撰写(xiě)。

　　季报中明确写道，这段AI生成的内(nèi)容(róng)阐述(shù)了人工智能对(duì)各个行业的改变，比如(rú)医疗、教育、工业生产、环境保(bǎo)护(hù)和(hé)可(kě)持续(xù)发展，以及新能源开(kāi)发和利用等领域。文中表(biǎo)示，人工(gōng)智能(néng)领(lǐng)域的快速发展为全(quán)球带来无数(shù)机遇和挑战，将极(jí)大(dà)地影响我们的(de)生活方式和社会发展，为(wèi)确保(bǎo)AI技术的健康、可(kě)持续发展，需要建(jiàn)立完善的法律(lǜ)法(fǎ)规和伦理准则，以保(bǎo)护个人隐(yǐn)私、确保数(shù)据安全并防(fáng)止(zhǐ)滥(làn)用(yòng)。在(zài)应对挑战的同时，也(yě)应抓(zhuā)住人工智能带(dài)来的机遇，共同推动这一领域的创新和(hé)发(fā)展。

　　嘉实文体娱(yú)乐基金(jīn)经理王贵重在季报中(zhōng)也明确表示(shì)，产业方向上，我(wǒ)们坚定的看好人工智能(néng)对各个行业的(de)改变。他还专(zhuān)门谈及，一(yī)季度(dù)进行了(le)一定比例的(de)调(diào)仓，方向上(shàng)主要(yào)是(shì)受(shòu)益于人工(gōng)智能的计算机和传媒互联网行业。数字化的核(hé)心逻辑是提高(gāo)效率，而高质量(liàng)发展(zhǎn)的核心在(zài)于效率的提升(shēng)。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行业的观点时，他针(zhēn)对半(bàn)导体、数字化、互联网(wǎng)平(píng)台等提出自己想法。说到数(shù)字化时(shí)，表示其本(běn)质是利用技术的手段，提升组织信息计算、存储、传播的效率，这是一个长期(qī)向上(shàng)的(de)类消费行(xíng)业(yè)，在美国是一个(gè)和互联网行业一样大规模的产(chǎn)业。在(zài)中国，依然处于产业(yè)的(de)早(zǎo)期(qī)，但是(shì)我(wǒ)们可以看到疫(yì)情(qíng)背景(jǐng)下，大家越来(lái)越意(yì)识到数(shù)字化的(de)重要性(xìng)。而此(cǐ)轮(lún)数字化(huà)将会和人工智(zhì)能深度融合，也(yě)会给中国公司(sī)带来发展的机会。目前整(zhěng)个板(bǎn)块的估值都到了历史最低的(de)水平。

　　此(cǐ)次(cì)是基金经理首次利用人工智能完成季报，也(yě)显(xiǎn)示出(chū)人工(gōng)智能确实开(kāi)始方(fāng)方面面开始影响我们的生活、工作等(děng)，是一个历史(shǐ)性大浪潮。此前，也有(yǒu)基金公司积极拥抱AI，如鹏华基金(jīn)投资(zī)者教育基地宣布成为百(bǎi)度(dù)文心(xīn)一言首批生态合作(zuò)伙伴，鹏华基金投教基地(dì)也(yě)将(jiāng)通过百度智能云接入文心(xīn)一言(yán)能力，致(zhì)力于创新投资者关系管理新模式，提升(shēng)客户(hù)投资(zī)体验感。

　　价值派、成(chéng)长派

　　都(dōu)积极布局AI领域(yù)

　　随着人工智能成为一季度市(shì)场热点，不少基金经理(lǐ)选择了积极(jí)参与布局，其中(zhōng)，除了科技成长(zhǎng)派基金(jīn)经(jīng)理，也不乏价值(zhí)投资(zī)派基金经理(lǐ)。

　　从上述(shù)嘉实文体娱乐一季报可以看出，该基金一季度进行了一定比例的调(diào)仓，方(fāng)向上(shàng)主要是受(shòu)益于人工智(zhì)能(néng)的计算机和传(chuán)媒互(hù)联网行(xíng)业(yè)。前十(shí)大(dà)重仓股中，除了海康威视、金山办公，其余(yú)神(sh双修是指什么意思，双修是怎么进行的én)州泰岳、吉比特等8只个股均(jūn)为(wèi)一季(jì)度新进。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐一季(jì)报前十(shí)大重(zhòng)仓股

　　嘉实大科技研究总监(jiān)、嘉(jiā)实(shí)文体娱(yú)乐基金经理王贵重表示，产业方(fāng)向(xiàng)上，坚定看好人(rén)工(gōng)智能对各个行(xíng)业的改(gǎi)变。

　　“我(wǒ)们长期聚焦的三大需求就是能(néng)源、信息、生命(mìng)。从而衍生出看(kàn)好的5大方向，半导体、数(shù)字化、新(xīn)能源(yuán)、互(hù)联网平台、创新药。我们认为，各(gè)个细分行业(yè)的(de)beta收敛之(zhī)后，竞争力会重新成为最重要(yào)的增长要(yào)素。另外，我(wǒ)们(men)依然(rán)旗帜鲜明的看好港股的机会，特别是(shì)软(ruǎn)件和互联网领域的机(jī)会(huì)。”王贵重表示。

　　实(shí)际(jì)上，除了王贵重(zhòng)，在嘉实基金(jīn)科(kē)技成长团队(duì)中，有不少基金经理明确看好(hǎo)人工智能(néng)带来的投资(zī)机(jī)遇。

　　比如，嘉(jiā)实成长增强基金(jīn)经理(lǐ)陈涛在去年下半年开始增持软(ruǎn)件，当时基本处于估值(zhí)、机构持仓的(de)历史底部的位置。他认为，行(xíng)业在信(xìn)创、数(shù)字化、智能化(huà)等长期需求刺激下(xià)将迎来(lái)3年以上的景气(qì)周期(qī)，也是为数不多处于成长前期、对标国际也还有(yǒu)巨大成(chéng)长空间的板(bǎn)块(kuài)，长期坚定看好。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮将(jiāng)拉开新一轮科技创新(xīn)周(zhōu)期的序(xù)幕，带来以十年为维(wéi)度(dù)的产业变革机(jī)会，同(tóng)时配合2023年一(yī)季度(dù)的(de)复苏和业绩(jì)修(xiū)复，以(yǐ)软件计算(suàn)机为代表的科技板块内会持续有个股投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实(shí)股票投研CIO、嘉实新能源(yuán)新(xīn)材料基金经理姚志(zhì)鹏(péng)等也表(biǎo)示，未(wèi)来(lái)，毫无疑问人工(gōng)智能和(hé)可再生能(néng)源将构(gòu)成未来社会的基石。在当(dāng)下，随着经济的企稳和新人工智能(néng)浪潮的进(jìn)入，未(wèi)来新的产(chǎn)业(yè)机会将进入新(xīn)一轮的爆发期。

　　谢治(zhì)宇也是积极(jí)的一(yī)派。他在一季报中表示，随着ChatGPT取(qǔ)得突破性的(de)进展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块等子(zi)版块(kuài)带动的人工智(zhì)能、中字头的(de)“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视(shì)等板(bǎn)块也(yě)实现较大幅度上涨。

　　一(yī)季度，他所(suǒ)管理的基金维持了较高(gāo)仓位(wèi)，对人工智(zhì)能相关产业链进行挖掘(jué)，对有长期竞争(zhēng)力、应(yīng)用空间广阔的(de)硬(yìng)件和(hé)软(ruǎn)件公(gōng)司进(jìn)行精选和布(bù)局。海(hǎi)康威(wēi)视、澜起科(kē)技、中际(jì)旭创(chuàng)、晶晨股份新入兴全合润前十大重仓股名(míng)单，立讯精密、鹏(péng)鼎(dǐng)控股、芒果(guǒ)超媒、普洛药业(yè)退出。其(qí)中，澜起(qǐ)科技、中际旭创，是2022年年末的0持仓，直接(jiē)买到了十大重(zhòng)仓股。兴全合宜的(de)重仓股上，也体现了(le)对人(rén)工智能相关产(chǎn)业链的挖(wā)掘。澜(lán)起科技、晶(jīng)晨股份进入十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季(jì)报前十大(dà)重仓股

　　莫海波的(de)万家品质生活在(zài)一季(jì)度也进行了调仓换股，提高TMT行业结构(gòu)占比，减(jiǎn)持地产、军工比例，目前主要持仓TMT、农林(lín)牧渔、军工为前三大持(chí)仓，产品总仓位(wèi)90％以(yǐ)上(shàng)。

　　具体来看，科大讯飞、三(sān)六零、金山(shān)办公(gōng)、中科曙光等4个(gè)TMT股票进入前十大重仓(cāng)股之列，招商蛇口、保利发展退出(chū)十大(dà)重仓股。

　　兴全合润一季报前十大(dà)重仓股

　　对于调(diào)仓TMT行业(yè)的(de)原因，莫海波表示(shì)，主(zhǔ)要是基于对未(wèi)来2年数字经济的看好。随着人口(kǒu)老龄化(huà)与经济(jì)发展模式转(zhuǎn)变(biàn)，数据成为新的(de)生产要素，高质量发(fā)展的核(hé)心在于全要素生(shēng)产率(lǜ)的提升，充分(fēn)利(lì)用好云计算、大(dà)数(shù)据、人工智能等底层(céng)技(jì)术，2023、2024年是AI+元年，AI具(jù)有较好的产业逻辑(jí)，通(tōng)过信息技术(shù)全方位赋能传(chuán)统行业，从生产和服务端全(quán)面提升效(xiào)率(lǜ)。

　　“数字经济(jì)涵盖底(dǐ)层的通信网络、算力(lì)、算(suàn)法，以及多(duō)样化的行(xíng)业应用(yòng)等，这是(shì)一个系统性工(gōng)程，产业空间较大、持续时间较长，是未来(lái)具有成长性的行(xíng)业之(zhī)一。”莫海(hǎi)波表示(shì)。

　　此外(wài)，建信基金权益投(tóu)资部总经理陶灿管理的(de)基金也重点(diǎn)布局了TMT或(huò)人工智能相关板(bǎn)块。比如，建信智能生活在(zài)一季度继续调整(zhěng)了行业配(pèi)置(zhì)，降(jiàng)低(dī)了制造业、大金(jīn)融地产行业的配置，增加(jiā)了消费、TMT 板块的配置，特别是重(zhòng)点布局了人工智能技术创新带来(lái)的相关产业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人工智能(néng)极致行情演绎下，也有基金经理对(duì)AI保留(liú)了一份清醒。

　　泓德臻远回报基金经理秦毅虽然在一季报中表达了对人工智能的重视(shì)，但一季度(dù)并未加入对于(yú)AI领域的(de)布(bù)局(jú)阵(zhèn)营。

　　他(tā)表(biǎo)示，过去一个季(jì)度(dù)中，以TMT为代表的科技板(bǎn)块走出了(le)轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表(biǎo)的人工智能(néng)成为了主线。ChatGPT3.0的发布代(dài)表着大模型(xíng)路(lù)线的成功，这(zhè)一成功比之前几次的(de)如(rú)AlphaGo等更具现实意(yì)义，因为本次的人工智能的(de)应用领(lǐng)域得到了极大的拓展，模型具备(bèi)了强大(dà)的通(tōng)用性。这属(shǔ)于科技(jì)史上的一次重大(dà)创新，未来多个行(xíng)业将极大受(shòu)益于(yú)这(zhè)一技术的(de)应用和普及。未来我们应(yīng)该更加重视这一领(lǐng)域的研究和投(tóu)资。

　　泓(hóng)德臻远回报一季度前十大重仓股

　　坚持低估(gū)值(zhí)价值投资理念的丘栋(dòng)荣在一季报中也提到了对(duì)AI的看好，但他的基金持仓中也鲜少见到对相关板块的布局。他表示，除复合国家(jiā)安全自(zì)主可控和产业趋势外，今年(nián)市场(chǎng)高度关注的(de)以ChatGPT为代表的大模型(xíng)技术(shù)，有望开启新一轮的科技创新周期(qī)，深入和广泛应用(yòng)，将对(duì)IT产业产(chǎn)生更大、更持久的需求拉动，因此，计(jì)算机、电(diàn)子等偏(piān)成长(zhǎng)行业的部分成(chéng)长(zhǎng)股是(shì)未来关注的(de)方向之一。

　　中(zhōng)庚(gēng)价(jià)值(zhí)领航一季度前十(shí)大重仓股(gǔ):

　　嘉实品质发(fā)现基金经(jīng)理蔡(cài)丞丰表示，他(tā)注(zhù)意到市场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能源板块(kuài)的(de)非理性行为(wèi)，就(jiù)如(rú)同去年三季度(dù)半导体及医药(yào)板(bǎn)块(kuài)的抛售，反而(ér)造就了难得的机会。“我(wǒ)们这时反而应该加大对能源(yuán)板块机会的挖(wā)掘(jué)。”

　　嘉实优势成长基金经理孟夏虽然也认为，AI是不(bù)亚于互联(lián)网级别(bié)的技术要素(sù)革命(mìng)，或许我们已经站在新一(yī)轮(lún)科(kē)技浪潮带来的全球繁(fán)荣的开端。作(zuò)为成长(zhǎng)投(tóu)资者，会积极学习和拥抱，非常庆幸有生之年(nián)能看到AGI通(tōng)用人工智能(néng)的雏形。但她同(tóng)时表示，也(yě)会(huì)努(nǔ)力在火热的行情(qíng)面前(qián)保(bǎo)留一份清醒，大胆假设、小心求(qiú)证，仔细甄别真正能够兑现长期业绩的投(tóu)资机会。

　　李(lǐ)晓星(xīng)的看法也(yě)颇为(wèi)谨(jǐn)慎，他表示，AI产业的(de)发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风(fēng)险，可能(néng)造成板块后续(xù)波动。正因为此(cǐ)，他在去(qù)年三(sān)四季度布局了(le)不少(shǎo)人(rén)工智(zhì)能相关(guān)的标的(de)，在(zài)一季度对TMT板块有(yǒu)所减(jiǎn)仓，现在的配(pèi)置大概(gài)率少(shǎo)于市场平均水平。

　　“目前TMT板块(kuài)的交易占比已经(jīng)超过(guò)了40％。当然市场(chǎng)中有不少声音(yīn)说这次(cì)不(bù)一(yī)样(yàng)，交易占比创新高(gāo)代表(biǎo)了主线行情(qíng)的确立，但我(wǒ)们(men)还是认(rèn)为太阳底下(xià)没有新鲜(xiān)事，过度的热(rè)情在某个阶(jiē)段(duàn)总会消退。”李晓(xiǎo)星在(zài)银华(huá)心怡(yí)一季报中表(biǎo)示(shì)。

　　“一(yī)季度的市场走势再次(cì)佐证了一个道理，即(jí)市场是难以预测的。迄今为(wèi)止，表现最好的是AI相关板(bǎn)块，这(zhè)在今(jīn)年初是想象(xiàng)不到的(de)。就好(hǎo)比去年初(chū)我们(men)想象(xiàng)不到俄乌(wū)冲突，和后来的疫情。”中泰资管基金(jīn)经理姜(jiāng)诚也(yě)在(zài)一季报中表示。

　　姜诚(chéng)认为，AI或许是(shì)科技发展进(jìn)程中最重要(yào)的事件之(zhī)一，但要(yào)搞清楚(chǔ)它(tā)对投资有哪些影响却很(hěn)难。利(lì)润在产业链不同环节之间将如(rú)何分(fēn)配(pèi)？市场当前认为(wèi)的受益环(huán)节(jié)是否能(néng)如愿受(shòu)益？它(tā)的“智能”水平(píng)达(dá)到了什么程(chéng)度，以及渗透率将多(duō)快提(tí)升？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让(ràng)人不(bù)明(míng)就里的难(nán)题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人(rén)工智能的(de)发展是一个(gè)长期因(yīn)素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来(lái)的(de)投资机会，但可以(yǐ)尽量(liàng)回避它带(dài)来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽(jǐn)可能(néng)好(hǎo)的(de)资产，是我们的投资目标。

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