一度(dù)被(bèi)称为(wèi)“机构投资者(zhě)风向标”的(de)股(gǔ)票ETF市场，迎(yíng)来重大(dà)变局，个人投资(zī)者不(bù)仅在新发基金(jīn)中占据(jù)主流，存量产品(pǐn)也超过(guò)了机构投资者(zhě)占比。

　　多(duō)位业内人士对(duì)此(cǐ)表示(shì)，在基金(jīn)行业(yè)ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势被(bèi)投资(zī)者(zhě)逐渐认知，以及投资热点(diǎn)轮动(dòng)加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟(gēn)踪效率(lǜ)较高等(děng)背景下(xià)，国内资本(běn)市场正在经历股民转基民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转变。长期来(lái)看，个人在股(gǔ)票ETF占比抬升，有利(lì)于(yú)投资者分(fēn)散风(fēng)险，提(tí)高(gāo)市(shì)场交(jiāo)易(yì)活(huó)跃度，长远可提高A股市(shì)场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日，今(jīn)年新成(chéng)立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前(qián)一周披露的个人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成(chéng)为新发权益(yì)ETF的主力军(jūn)。

　　而从(cóng)全市场数据看(kàn)，2022年个(gè)人投(tóu)资者比(bǐ)例(lì)为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点，但仍然在(zài)股票ETF市场(chǎng)占(zhàn)比(bǐ)超过(guò)了机构资金。

　　针对(duì)个人投资者(zhě)占比的变(biàn)化，华泰柏(bǎi)瑞(ruì)指数投资部总(zǒng)监助(zhù)理、基金经理(lǐ)李沐(mù)阳表示(sh抓一只啄木鸟犯法吗，杀死一只啄木鸟判几年ì)，2018年(nián)以前，权益(yì)类ETF的(de)规模主要集中(zhōng)在几大宽基ETF，一般都是(shì)机构投资者做(zuò)配置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠加(jiā)全行业指数(shù)相关(guān)业务同仁在ETF投教(jiào)工作上的(de)共同努力(lì)，ETF作(zuò)为(wèi)交易工具的(de)优(yōu)势，越来越被普通个人投(tóu)资者认知，从(cóng)而使个人(rén)股(gǔ)票占比的(de)大幅提(tí)升。

　　具体到今(jīn)年新发(fā)ETF个人(rén)占比较高(gāo)的(de)现象，国泰基金也分析，今年(nián)以来(lái)A股市(shì)场(chǎng)持续(xù)回暖，投资者情绪比较积极(jí)，新(xīn)发产品(pǐn)募(mù)资环境比较好，也(yě)越(yuè)来越受到个人投资者的青(qīng)睐。此外，ETF投资者大(dà)部分(fēn)由(yóu)股民(mín)转化而来(lái)，这些个人投资者也认识到ETF持有一篮子(zi)股票，胜率大(dà)概率更高，相对于个(gè)股(gǔ)来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究(jiū)也补充道，个人投资者“买新不买旧”的理(lǐ)念扎根较深(shēn)，更倾向(xiàng)于交易新上市的ETF，而(ér)机构投资(zī)者对于时间成本的把控较(jiào)严(yán)格，在看准投资机会后，更倾向于去申购(gòu)老产品。

　　近五年(nián)个人占(zhàn)比呈攀升(shēng)势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个(gè)人在股(gǔ)票ETF占比也呈现明显的(de)震荡攀升(shēng)势头。

　　在(zài)2018年，个人在(zài)股票ETF产品中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年(nián)个人(rén)持(chí)有(yǒu)比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了(le)机构资金，股票ETF作为“机(jī)构投资者风向标”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又(yòu)回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超(chāo)过(guò)了(le)机构占比。

　　分结构(gòu)来(lái)看，在宽基ETF中，个人(rén)占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)；而个人(rén)投(tóu)资者占比较高的(de)行业或主(zhǔ)题ETF，同期(qī)则(zé)从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国(guó)内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势(shì)中，个(gè)人投(tóu)资者在行业或主题(tí)ETF产品(pǐn)中(zhōng)占(zhàn)比下降，但绝对份额也是在增长的，这(zhè)一(yī)数据更代表了(le)机构投(tóu)资者对(duì)行业或主题ETF的(de)认可度也(yě)在不(bù)断抬升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教工作在发挥作用(yòng)。”李沐阳(yáng)表示，在下沉调研的过程(chéng)中，我(wǒ)们发现大部分投资者都会将(jiāng)较(jiào)为低风险的(de)宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮(bàn)演了资产(chǎn)组合(hé)配置中的一个(gè)重要的台阶。

　　国泰(tài)基金也补充道(dào)，由于近年来行业(yè)轮动加快(kuài)，而(ér)宽基ETF可(kě)以(yǐ)帮助投资者把握比较均(jūn)衡的投资(zī)机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下(xià)行，投资者的(de)风险偏好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较受欢(huān)迎；而(ér)在市场上行时，行业和主题异彩(cǎi)纷呈，机会(huì)又(yòu)多上涨(zhǎng)空(kōng)间(jiān)又大，风险偏好也(yě)随之上升，所以(yǐ)行业和主(zhǔ)题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热(rè)情的(de)提(tí)升(shēng)带来(lái)了A股市场的大幅发展，个人投资者入市(shì)规模激增，而(ér)在经历了多(duō)种行(xíng)情风格的锤炼(liàn)后，尤其是操作难度较高的2022年之(zhī)后，投(tóu)资者们对于跑赢基(jī)准的难(nán)度(dù)有了(le)更清晰的认(rèn)知，而(ér)ETF能够有(yǒu)效的跟上基准的步伐；另一方(fāng)面，近(jìn)几年投(tóu)资热(rè)点轮动较(jiào)快，新的投资(zī)领域带(dài)来了大量的(de)学习成本，而(ér)ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作(zuò)透(tòu)明(míng)度较(jiào)高(gāo)，因而逐步获得个(gè)人投资者的认可(kě)。

　　具(jù)体(tǐ)来看，基煜研(yán)究分(fēn)析，一是随(suí)着(zhe)A股市场(chǎng)愈发成熟、有效性提升，个人投资者对(duì)于β收益的认知将越(yuè)来越深入，近(jìn)几年可(kě)以看到更多投资(zī)者会基于大(dà)势(shì)选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年(nián)，市场的投资(zī)主线(xiàn)较为(wèi)清晰，如消费(fèi)、新能源、医药等(děng)，因此行业(yè)主题(tí)基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市场的(de)稳定性

　　随着个人占比的(de)抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票(piào)ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿(yì)元，同(tóng)比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业(yè)内人(rén)士表示，长(zhǎng)期来(lái)看，股票ETF市场(chǎng)个人(rén)占比(bǐ)超(chāo)过机构(gòu)，有利(lì)于股民转为基民(mín)，为投资者分散风险，提升交易(yì)活跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股市(shì)场(chǎng)的(de)稳(wěn)定性。

　　国泰(tài)基金表示(shì)，ETF的个人投(tóu)资者(zhě)大都由(yóu)股(gǔ)民(mín)转(zhuǎn)化(huà)而来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且(qiě)相比个(gè)股可以更好地平滑风险，也(yě)能够获得(dé)交易(yì)的参与感，于是更多选(xuǎn)择通过ETF来参与(yǔ)市(shì)场。相(xiāng)比个(gè)股来(lái)说，ETF的风(fēng)险(xiǎn)更分(fēn)散波(bō)动也更(gèng)小，因此个人投资(zī)者选择(zé)ETF而非股票(piào)，长远(yuǎn)来看(kàn)可提高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳(wěn)定(dìng)性(xìng)。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资(zī)上可能交易频率(lǜ)更高，也更(gèng)容易(yì)受(shòu)到市场(chǎng)消息的影响，这对于我们(men)基金管(guǎn)理人的持(chí)续运营和投资(zī)者陪伴(bàn)都(dōu)提(tí)出了(le)更高(gāo)的(de)要求。”国泰基金相关人士(shì)称。

　　“更高的个人占(zhàn)比可能会带来(lái)更(gèng)活(huó)跃的(de)交易，并带来更有吸引(yǐn)力的市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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