一度被称为(wèi)“机构(gòu)投(tóu)资者风向标(biāo)”的股票ETF市场，迎来重大(dà)变局(jú)，个人投资者不仅在新(xīn)发(fā)基金(jīn)中占(zhàn)据主流(liú)，存量产品(pǐn)也超过了(le)机(jī)构投资者(zhě)占比。

　　多位业(yè)内人士对此表(biǎo)示(shì)，在基(jī)金行业ETF投教工作成(chéng)效显著(zhù)，ETF交易(yì)工具(jù)优(yōu)势被(bèi)投资者逐(zhú)渐认知，以及投资热(rè)点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较(jiào)高(gāo)等(děng)背(bèi)景下，国内资本市场(chǎng)正(zhèng)在经历股民转基民(mín)，由“投(tóu)个(gè)股”到“投ETF”的转变。长期(qī)来看，个(gè)人在股票ETF占比抬升，有利于投资(zī)者分散(sàn)风险(xiǎn)，提高市场交易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资(zī)者(zhě)成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票(piào)ETF和(hé)跨境ETF）上(shàng)市前一(yī)周披露的(de)个(gè)人投资(zī)者平均(jūn)占比83.9％，个人投(tóu)资者俨然成为(wèi)新发权益ETF的主力(lì)军。

　　而(ér)从全市场数据看，2022年个人投资(zī)者比例为50.85％，同(tóng)比下(xià)降3.67个百分(fēn)点(diǎn)，但仍(réng)然在股(gǔ)票ETF市场占比超过了机(jī)构资(zī)金。

　　针对个人投(tóu)资者占比的(de)变(biàn)化，华泰柏(bǎi)瑞指数投资(zī)部总监助理、基金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的(de)规模主(zhǔ)要集中在几大宽(kuān)基ETF，一般都是机(jī)构投资者做(zuò)配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加(jiā)全(quán)行业指数相关业务同仁在ETF投(tóu)教工(gōng)作(zuò)上(shàng)的共(gòng)同努力，ETF作为交易(yì)工具的优势，越来越被普通个人(rén)投资者认知，从而使个人股票占比的(de)大幅提升。

　　具体(tǐ)到今(jīn)年新发ETF个人占比较高的现象，国泰基金也(yě)分析，今年以(yǐ)来A股市场持续回暖，投(tóu)资(zī)者情绪比较积(jī)极，新发产(chǎn)品募资环境比较好(hǎo)，也越来(lái)越受到(dào)个人(rén)投资者(zhě)的(de)青睐。此外，ETF投资者大(dà)部(bù)分(fēn)由股民转化(huà)而来，这些个人(rén)投资者也认识(shí)到ETF持有一篮子股票(piào)，胜率(lǜ)大概率更高，相对于个(gè)股(gǔ)来说，也能更好地(dì)分散风险。

　　基煜研究也(yě)补充道(dào)，个人投资(zī)者“买(mǎi)新不买旧(jiù)”的理念(niàn)扎根较深，更(gèng)倾向于交易新上市的ETF，而机构投(tóu)资(zī)者对于时间成本的把控较严(yán)格，在看(kàn)准(zhǔn)投资(zī)机会后，更(gèng)倾向于去申购老产(chǎn)品。

　　近五(wǔ)年(nián)个人(rén)占(zhàn)比呈攀(pān)升势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增持行业或(huò)主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个人在股票ETF占(zhàn)比也呈现明显的震荡(dàng)攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人在股票(piào)ETF产(chǎn)品中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有(yǒu)比例(lì)平均(jūn)分(fēn)别为(wèi)36％、42％，2021年一度(dù)占比达到(dào)54.52％的高点，超(chāo)过了机构资金(jīn)，股票ETF作为(wèi)“机构投资(zī)者风向标”成为(wèi)过去式。

　　到(dào)2022年，个人(rén)占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来看(kàn)，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比(bǐ)上升1.5个(gè)百分点；而个人投资者占比(bǐ)较高的行业或主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在(zài)扩(kuò)张(zhāng)态势中，个(gè)人投资者在行业或(huò)主题(tí)ETF产(chǎn)品中占(zhàn)比下降，但绝对份额也是(shì)在增(zēng)长(zhǎng)的，这一数据(jù)更(gèng)代(dài)表了机构投资者(zhě)对行业或主题ETF的认可度也在(zài)不(bù)断抬升(shēng)。

　　“我个人(rén)认为是ETF投(tóu)教工作在(zài)发挥(huī)作用(yòng)。”李(lǐ)沐阳表示(shì)，在下沉调(diào)研的过程(chéng)中，我们发现大部分(fēn)投资者都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝(cháng)试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的(de)一个重(zhòng)要的台阶。

　　国(guó)泰(tài)基金也补充(chōng)道，由(yóu)于近年来行业轮动(dòng)加快，而宽(kuān)基ETF可(kě)以帮助投资者把握比较均衡的(de)投资机(jī)会，受到资金关注(zhù)。早(zǎo)在2018年和2022年，市(shì)场(chǎng)震荡下(xià)行，投资者(zhě)的风(fēng)险偏好有(yǒu)所(suǒ)降低，宽基ETF会(huì)比较受欢迎；而在市场上行时(shí)，行业(yè)和主题异彩纷呈，机会又多上(shàng)涨空(kōng)间又大，风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)也随之上升，所以(yǐ)行(xíng)业和(hé)主题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基(jī)煜研究也表示(shì)，近五年市场成交热情(qíng)的提升(shēng)带来了A股市场的大幅(fú)发展，个人投资者(zhě)入市规模(mó)激增，而在经(jīng)历(lì)了多种(zhǒng)行情风格的锤炼后(hòu)，尤其是操作(zuò)难(nán)度较(jiào)高的2022年之后(hòu)，投资(zī)者们对于跑赢基准的难度有(yǒu)了更清晰(xī)的认知，而ETF能不走心是啥意思，不走心是啥意思网络用语够有效的跟(gēn)上(shàng)基准的步伐；另一方面，近几年投资热点轮(lún)动较快(kuài)，新的投资领域带来(lái)了(le)大量的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运(yùn)作透(tòu)明度较高，因而逐步获得(dé)个人投资者的认(rèn)可(kě)。

　　具体来(lái)看，基煜(yù)研究分析，一是(shì)随着A股市(shì)场愈(yù)发成熟、有效性提(tí)升(shēng)，个(gè)人投(tóu)资者对于β收益的认知(zhī)将越(yuè)来(lái)越深(shēn)入，近几年可(kě)以看到(dào)更多(duō)投资者会(huì)基于大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资(zī)主(zhǔ)线较为清晰，如(rú)消费、新能源、医(yī)药等，因此行业主题基金ETF更容(róng)易受到追捧。

　　提(tí)升交(jiāo)易(yì)活跃度

　　长远可提高A股市(shì)场的稳定性

　　随着个人占比(bǐ)的抬(tái)升，股票ETF市场的(de)交投活跃度也呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年(nián)股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年(nián)平(píng)均换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示，长期来看(kàn)，股票ETF市场个人占比超过机构，有利(lì)于股民转(zhuǎn)为基民，为(wèi)投资者(zhě)分(fēn)散风险(xiǎn)，提(tí)升(shēng)交易活跃度，长(zhǎng)远可(kě)提高A股市(shì)场的(de)稳定性(xìng)。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个人投资者(zhě)大(dà)都(dōu)由(yóu)股民转(zhuǎn)化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成(chéng不走心是啥意思，不走心是啥意思网络用语)本低廉且相比个股可(kě)以更好(hǎo)地(dì)平滑风险，也(yě)能够获得交易的参与感，于(yú)是更多选择通(tōng)过ETF来参与市场。相(xiāng)比个股来(lái)说，ETF的风险更分(fēn)散波动也(yě)更小(xiǎo)，因此个(gè)人(rén)投(tóu)资(zī)者选择(zé)ETF而非股票，长远来看可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资上可(kě)能交易频(pín)率更高，也更容易受到市场消息(xī)的影(yǐng)响，这对(duì)于我们基金管理(lǐ)人的持续(xù)运营和投资者(zhě)陪伴都(dōu)提出(chū)了更(gèng)高的(de)要求。”国泰(tài)基金(jīn)相关人士称。

　　“更高的(de)个(gè)人占比可能会带来更活(huó)跃(yuè)的交易，并带来更(gèng)有(yǒu)吸引力的市(shì)场。”李(lǐ)沐阳也(yě)称。

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