昨夜(yè)，美国银行(xíng)股(gǔ)持续暴跌，内外(wài)盘(pán)商(shāng)品(pǐn)期货全(quán)线下跌(diē)。

　　当地(dì)时间周(zhōu)二，美股三大指数(shù)集体低(dī)开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股又(yòu)崩了，第一共和银行股(gǔ)价(jià)重挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷(gǔ)银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行股再次大跌，导致美国国债价格飙升(shēng)，短期市(shì)场利(lì)率大幅下跌(diē)，债券交易员不再完全押注美联(lián)储会再加(jiā)息25个基点。6月的(de)美(měi)联储利率掉期合约目前(qián)反(fǎn)映出，央行基准(zhǔn)利率仅(jǐn)比(bǐ)当(dāng)前有效联邦基金利率高出20个基点，这暗(àn)示(shì)未来两次FOMC会议中有一次(cì)加息的可能性约为80％。而本周(zhōu)早些时候(hòu)，交易员(yuán)认为美(měi)联储在5月份加息(xī)几乎是肯定的，且6月份有可能进一(yī)步加息。除了大幅降低加息的可能性外(wài)，掉期交易(yì)还显示，市场对利率(lǜ)见顶后美联储降息(xī)的押注(zhù)有(yǒu)所增(zēng)加(jiā)，他(tā)们预计到年底联邦(bāng)基金利(lì)率预(yù)计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股时(shí)段(duàn)，新(xīn)加(jiā)坡铁矿(kuàng)石指(zhǐ)数(shù)期货05合约跌破100美(měi)元/吨，日内跌幅近4％，为去年(nián)12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日23时收(shōu)盘，国内期(qī)货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原(yuán)油(yóu)期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原油期(qī)货收(shōu)跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色(sè)金属(shǔ)全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总统拜登(dēng)将(jiāng)否决众议院议长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提出(chū)的债(zhài)务上限方案。白宫(gōng)称：众议院共和党人必须在没有任何要求和条件的情况下打消(xiāo)违约的可能(néng)性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布(bù)了一项(xiàng)将债务上限问题和削(xuē)减支出捆绑的(de)计划，要将债务上限上调1.5万亿(yì)美元，但同时还要削减4.5万亿美元的(de)政府(fǔ)支出。

　　同(tóng)在周二，美(měi)国财政部长(zhǎng)耶伦警告称，如果(guǒ)美(měi)国国会不提高(gāo)政府的债务上限(xiàn)，由(yóu)此产(chǎn)生的债务违约将(jiāng)在美国引发(fā)一场“经济(jì)灾难”，使未来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违约将导致失业率上升，同时使(shǐ)美(měi)国家庭在抵押贷款、汽车(chē)贷款和信用(yòng)卡(kǎ)上的(de)支出(chū)增加。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿(yì)美元(yuán)的债务(wù)上限是国会的一项“基(jī)本责任(rèn)”，如果违约将产生一场经济和金(jīn)融灾(zāi)难(nán)，使借贷成(chéng)本永(yǒng)久(jiǔ)提高，增(zēng)加未来(lái)的投资(zī)成本(běn)。如果(guǒ)不提(tí)高债务上限，美国企业将面临信贷市场的恶化，政(zhèng)府(fǔ)将可能无(wú)法向军人家庭和(hé)依赖社会保障的老年(nián)人(rén)发放款(kuǎn)项(xiàng)。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连(lián)任美国总统(tǒng)

　　北京(jīng)时间4月(yuè)25日(rì)傍晚，美国总(zǒng)统拜登正(zhèng)式宣布，他将参加2024年的连任竞(jìng)选。法(fǎ)新社(shè)称，拜登将“以创纪录的80岁(suì)高(gāo)龄(líng)”投(tóu)入到一场新的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在(zài)推特(tè)上(shàng)写道：“每吴亦凡真的在牢里吗，吴亦凡为什么被关进牢里一代人都(dōu)要经历为了民主挺身而出的时(shí)刻，为了他们的基本自由(yóu)挺(tǐng)身而(ér)出。我(wǒ)相信这是我们的时刻。这就(jiù)是我竞选连任美(měi)国总统(tǒng)的原因。加(jiā)入(rù)我们，让吴亦凡真的在牢里吗，吴亦凡为什么被关进牢里(ràng)我们(men)完成这(zhè)项(xiàng)任务。”拜登还附上了一段视频(pín)。

　　法新社(shè)分析(xī)称，目前拜登在民主党内部没有真正的挑战(zhàn)者(zhě)，但他的年龄可能受到“持续而激(jī)烈”的审(shěn)视。拜登(dēng)已经80岁(suì)，到第(dì)二任期结(jié)束时，这位资深民主党人(rén)将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发(fā)布的(de)一(yī)项民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜(bài)登(dēng)不应该参选。不(bù)支持他参选的(de)人中(zhōng)，69％的人认为年(nián)龄是一个(gè)主要或次要原因。

　　国内(nèi)期(qī)交(jiāo)所公布劳(láo)动节期间风(fēng)控工作安排

　　昨日，国内各(gè)家期货交易所(suǒ)公布劳动节期间有关工作安(ān)排，调整(zhěng)相关期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)水平。

　　上期所通知称，自4月(yuè)27日起第(dì)一个未出(chū)现单边市的交易(yì)日收盘(pán)结(jié)算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合(hé)约的(de)交易保证金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白(bái)银期(qī)货(huò)合约的交易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例调整(zhěng)为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货(huò)合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为(wèi)12％；锡期货合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调(diào)整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未(wèi)出现单边(biān)市的交(jiāo)易(yì)日收(shōu)盘结(jié)算时，黄(huáng)金期货(huò)合约的交易保证金比例调整为(wèi)9％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)7％；其他品种(zhǒng)期(qī)货(huò)合约的交易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例和涨跌(diē)停板幅度(dù)恢复至(zhì)原有水平(píng)。

　　上期能源方面，自4月27日起第(dì)一个未出现单边市(shì)的交易日收(shōu)盘结算时，国(guó)际铜期货合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为9％；低硫(liú)燃料油期货合约的(de)交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自(zì)第一个未出现(xiàn)单边市的交易日(rì)收盘结算(suàn)时(shí)，所有品(pǐn)种期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例(lì)和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　郑(zhèng)商所方(fāng)面，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)调整为10％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期货(huò)合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢(huī)复交(jiāo)易后，自品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大(dà)的合约未出(chū)现涨跌停(tíng)板单边(biān)市(shì)的(de)第(dì)一个(gè)交易日结算时(shí)起，上述品(pǐn)种期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金标准和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至调整前(qián)水(shuǐ)平。

　　大(dà)商所通知称(chēng)，自4月(yuè)27日(rì)结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，豆(dòu)粕(pò)、豆(dòu)油、聚乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯和聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为(wèi)7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交易保证金水(shuǐ)平(píng)调整为(wèi)9％；其他期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水平维持(chí)不变。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后(hòu)，在各期货持仓量最大(dà)的(de)合约未出现(xiàn)涨跌(diē)停板单边无连(lián)续报(bào)价的第一(yī)个交易日结(jié)算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交易保证金水平调(diào)整为(wèi)7％，投(tóu)机交(jiāo)易保证金水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙(bǐng)烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和(hé)交(jiāo)易(yì)保证金水平(píng)恢复(fù)至节前标准；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股(gǔ)指期货各合约的交易保证(zhèng)金标准分(fēn)别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关品种持仓量(liàng)最大的合约未出现单(dān)边(biān)市的第一个交(jiāo)易日结算时(shí)起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货(huò)各合约的(de)交(jiāo)易保证金标准调整为(wèi)12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股(gǔ)指期(qī)权各合约的保证(zhèng)金调(diào)整系数根据相应(yīng)股指期(qī)货的(de)交(jiāo)易(yì)保证金标准(zhǔn)进行调整。

　　广期所公告称，自(zì)4月27日结算时起，工业硅期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证金标准调整(zhěng)为9％和(hé)11％。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后，在(zài)工(gōng)业硅(guī)品种持仓(cāng)量最大的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌(diē)停板单边无(wú)连续报(bào)价的第一(yī)个交易日(rì)结算时(shí)起(qǐ)，工(gōng)业硅期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格(gé)走势背离(lí)，期货主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元(yuán)/吨(dūn)，日内(nèi)跌(diē)4.11％。现货价格(gé)继续上涨(zhǎng)，截(jié)至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元(yuán)/公斤(jīn)。

　　齐(qí)盛期货分析(xī)师孙一(yī)鸣表示，近期生猪(zhū)现货偏强(qiáng)的主(zhǔ)要原(yuán)因有(yǒu)四(sì)点：一是短期二(èr)次育肥造成(chéng)货源(yuán)有(yǒu)所收(shōu)紧；二是来(lái)自政(zhèng)策面的支(zhī)撑；三是近期降雨导致(zhì)调运(yùn)不便；四是“五一(yī)”假(jiǎ)期需求支撑。不过，盘面主要(yào)以预期为主，昨日盘面(miàn)下跌的主(zhǔ)要逻辑依旧(jiù)在于(yú)产业基本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地(dì)猪价‘破7’，猪(zhū)价(jià)阶段性(xìng)触底。中小养(yǎng)户惜售推涨情绪(xù)较浓，且南北(běi)部(bù)分区域(yù)二次育肥采购量增加，政策消息稳(wěn)市信号相对(duì)强烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已(yǐ)注入(rù)升水，反(fǎn)弹至养(yǎng)殖成本(běn)附近明(míng)显(xiǎn)承压。同时，套(tào)保资金(jīn)介入。因此周二期货盘(pán)面(miàn)减仓(cāng)大跌。”华(huá)联(lián)期货生猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能(néng)繁母(mǔ)猪存栏(lán)相当(dāng)于正常保有量的105％，一季(jì)度猪肉(ròu)产量1590万(wàn)吨，同比增(zēng)长(zhǎng)1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁母猪存栏以及生猪存(cún)栏依旧处于(yú)高位，意味着(zhe)今年一季(jì)度(dù)去产(chǎn)能(néng)不及预期(qī)，供应偏宽松是事实。从目前的存(cún)栏(lán)以及屠宰企业(yè)库(kù)存来看(kàn)，今年(nián)下半年市(shì)场不会出现生猪(zhū)货(huò)源紧张或猪肉紧(jǐn)张的状态，供应宽松(sōng)大概率(lǜ)延(yán)长至今年下半年(nián)。

　　格林大华期货生猪分析师(shī)张晓(xiǎo)君(jūn)介绍，从月度初(chū)生仔猪来看，农业部(bù)监测数(shù)据(jù)显示，去年9月(yuè)到今(jīn)年2月全(quán)国新生仔(zǎi)猪数量(liàng)各月环比增(zēng)幅逐月增加，至(zhì)少(shǎo)对应到今年7月(yuè)生猪出栏供给(gěi)相对充足。从出(chū)栏体重来看，当前(qián)生猪出栏均(jūn)重仍接近123公斤，同比去年增加(jiā)约3％，预计二育(yù)猪源仍将支撑(chēng)出栏(lán)体重。

　　值得一提的是，目(mù)前生猪养殖逐步(bù)向(xiàng)规(guī)模化、集团(tuán)化方向发展，而且规模(mó)化占比得到明显提升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场中大猪(zhū)存栏量明显高于去年同期(qī)，产能(néng)较为充裕。同时，2023年中央(yāng)一号文件(jiàn)将“稳(wěn)定生猪基(jī)础产能”目标细化为(wèi)“强(qiáng)化以(yǐ)能繁母猪为主(zhǔ)的生猪产能(néng)调控”，将全国能繁(fán)母猪数量稳定在4100万头的(de)正常保有量(liàng)，可见国(guó)家稳猪价的决(jué)心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存来看(kàn)，随着屠宰场持续入冻(dòng)，冻品库存持续攀升。卓创资(zī)讯数据(jù)显示，截至4月20日(rì)，全国冻品库容率为(wèi)31.9％，明显高于去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价(jià)差(chà)倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差(chà)恢复，冻品(pǐn)持(chí)续出(chū)库，目前冻品的高库存水平将抑(yì)制猪价上涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总结为(wèi)持续向好(hǎo)发(fā)展态势，政策引导及(jí)市场(chǎng)预期(qī)向好(hǎo)，加上居民(mín)收入增(zēng)加、消费意愿增强(qiáng)等利好因素，都是(shì)猪肉消费(fèi)的助力(lì)。但(dàn)是，实际需求却一直不温不火。目(mù)前看，今年生猪的需求(qiú)大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表(biǎo)示，此次需求好(hǎo)转(zhuǎn)主要(yào)在于冻品入库以及二育(yù)支撑，终端需求无实质性好转。目(mù)前“五一”备货基本(běn)收尾，从走(zǒu)量看并未出(chū)现明显提升，随着二季度气(qì)温(wēn)升(shēng)高(gāo)，需求逐步降低(dī)，预计需求再次回归(guī)至低迷(mí)状(zhuàng)态。4月底(dǐ)到5月预计(jì)集团企业出(chū)栏计划或(huò)继续(xù)增加，市场(chǎng)整体处于(yú)供(gōng)大于(yú)求状态，现货价格(gé)“五一”后(hòu)或继(jì)续回(huí)落(luò)为(wèi)主(zhǔ)，盘面升(shēng)水状态下(xià)短期缺乏(fá)上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整体供给相(xiāng)对充足，限制猪价大幅上涨(zhǎng)。短期来(lái)看，“五一”小长假(jiǎ)前，终端备货启动，集团场缩量(liàng)挺(tǐng)价，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然而，假(jiǎ)期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回供需基本面。当(dāng)前距“五一”小长假(jiǎ)仅剩(shèng)3个(gè)交易日，期货盘(pán)面资金已经提前反映了市(shì)场情(qíng)绪。建议投资者控制仓(cāng)位(wèi)，防范(fàn)假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来(lái)看(kàn)，猪价颓势不改，大(dà)概率仍将保持低位盘(pán)整运行状态。不过，市场(chǎng)预期(qī)二季度二次(cì)育(yù)肥缓慢(màn)入(rù)场，行(xíng)情或(huò)好(hǎo)于(yú)一季(jì)度。按照(zhào)官方能繁(fán)存栏数据推算，今年3到10月(yuè)，生(shēng)猪(zhū)理论出栏量(liàng)处于逐步增加的阶段，并于10月(yuè)份达到理论出栏峰(fēng)值，11月生猪理论(lùn)出栏量大概率(lǜ)环比下降。而11月份正(zhèng)值猪肉消费(fèi)旺季，供减(jiǎn)需增预期下，相对支撑当(dāng)期生猪价(jià)格(gé)，故目前(qián)盘面11月(yuè)价格相对坚挺(tǐng)。不过在国家良好调控之下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪存出栏量保持(chí)稳定，猪(zhū)价不具备持续大幅上涨的基础(chǔ)条(tiáo)件。在国家(jiā)政策端稳定(dìng)猪价意愿强烈的背景下(xià)，期价上行压力恐加大，追涨风险积聚(jù)，操作上，建议养殖端锚定成本，择(zé)机(jī)卖出(chū)套保锁定(dìng)利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中(zhōng)大幅下跌(diē)，连续第三个(gè)交易日(rì)下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变(biàn)化多(duō)集中在需求端(duān)的扰动，一方面，印度洗船事件为(wèi)盘面带来了压力；另一方面，市场对(duì)于第二波新冠疫(yì)情可能到来从而降低国内需求(qiú)的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期(qī)货农产(chǎn)品事业部分析师姜颖告(gào)诉期货日(rì)报(bào)记(jì)者(zhě)，根据新加坡、日本等(děng)海外经验，第二波疫情的波及范围预(yù)计很大概率将小于第一(yī)波(bō)，短期情绪(xù)释放(fàng)后，棕榈油将回归基本面(miàn)。从相关因素的梳理来看，目(mù)前处(chù)于短多长(zhǎng)空的局面。

　　据(jù)国(guó)海良时期货(huò)油脂分析师孙(sūn)啸(xiào)介绍(shào)，开斋(zhāi)节后市场延续(xù)了(le)产(chǎn)地未来供需转宽(kuān)松的交易逻辑。马来(lái)西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分(fēn)别(bié)为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比上一个交易日均(jūn)有20美(měi)元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示出市场(chǎng)对东南亚地区(qū)棕(zōng)榈油食用(yòng)需(xū)求转(zhuǎn)入淡季(jì)以(yǐ)及印尼(ní)可能放(fàng)松DMO出口限(xiàn)制(zhì)的担忧。产地供(gōng)需偏宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产量后得到(dào)强(qiáng)化(huà)。数据显示(shì)，印尼(ní)2月(yuè)份棕榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期最高水平(píng)，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅(fú)远低(dī)于(yú)平均季节(jié)性减量。目前产地已步(bù)入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后(hòu)，产区未来(lái)整体产量可能非常(cháng)可观(guān)。

　　“3月(yuè)份马来(lái)西亚出口大增，库(kù)存超预期下降至167万吨，不过，4月份马来(lái)西亚出口骤降，斋月节备货(huò)结(jié)束、主要(yào)进口国(guó)植物油供应充足，印度(dù)3月(yuè)棕(zōng)榈(lǘ)油库存仍有59万(wàn)吨，植物油库存则继续增高(gāo)至345万吨，充(chōng)足(zú)的库存和(hé)竞争油脂的影响(xiǎng)或(huò)将冲击印(yìn)度对(duì)棕榈油进(jìn)口。”徽商期货油(yóu)脂油(yóu)料分析师郭文伟(wěi)表示(shì)，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕(zōng)榈油已经步入季(jì)节性增产周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日(rì)马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油(yóu)产(chǎn)量环比(bǐ)增(zēng)加22.5％，产需结(jié)构(gòu)呈宽松趋势。不过，4月份处(chù)在复产初期，且今(jīn)年4月份工作日较少(shǎo)，产(chǎn)量预计在(zài)150万(wàn)吨以下，4月(yuè)底马来西亚棕(zōng)榈油库存预计(jì)开始小幅度累库(kù)，且随着复产利多(duō)增强和出口(kǒu)前景不佳(jiā)持续，后期马棕继(jì)续面(miàn)临累库(kù)压(yā)力(lì)，棕榈油行(xíng)情或维持承压(yā)回调走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数据(jù)显示，3月份(fèn)印度(dù)食用油进口113.56万(wàn)吨，处(chù)于(yú)季节(jié)性(xìng)中(zhōng)性位置，其(qí)中(zhōng)棕榈(lǘ)油(yóu)进口量高达72.8万吨，占比突出。但(dàn)是其国内(nèi)食用油峰(fēng)值(zhí)库存问题仍(réng)未解决。截至(zhì)3月末，其食用油总(zǒng)库(kù)存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根(gēn)据目前已经走(zǒu)负的国际豆棕(zōng)差，预(yù)计4—6月(yuè)国(guó)际棕榈油(yóu)进口需求大(dà)概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国(guó)内棕榈油(yóu)近月进口严(yán)重倒挂(guà)，远月有所修复，近月进口偏低，远月买(mǎi)船(chuán)有所增加。海关数(shù)据显示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进口量预估(gū)分别(bié)在35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈油(yóu)港口库(kù)存仍处在历史(shǐ)同(tóng)期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高及棕榈(lǘ)油消费进一(yī)步好(hǎo)转(zhuǎn)，需求有望回(huí)升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸认(rèn)为，短期(qī)连盘棕榈油仍将随油脂整(zhěng)体(tǐ)弱势运行，有下破可(kě)能。5月份东南(nán)亚天气值(zhí)得关注，目前已有少雨迹象，泰(tài)国最为明显，印尼次之。如(rú)果出(chū)现(xiàn)持续干(gàn)燥天气，产区增产节奏将(jiāng)被打破，届(jiè)时，棕榈油(yóu)有望相对(duì)抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油(yóu)尚存(cún)利多因(yīn)素支撑。国内贸易(yì)商进口(kǒu)利润(rùn)深度亏损，5月船期频现(xiàn)洗船，进口到港数量将明(míng)显减少。在此(cǐ)基础上，随(suí)着天气升温(wēn)，棕榈油(yóu)消费季节性回暖。第二轮疫情(qíng)虽可能有(yǒu)影响，但无法改变消费(fèi)逐步恢复的大(dà)势，国内库存短期内(nèi)仍可能加速去化。长期(qī)市(shì)场对于未来(lái)供应(yīng)充裕(yù)的预期基本一(yī)致。天气(qì)情况(kuàng)有所好转(zhuǎn)，马来(lái)西亚与印尼步(bù)入增产(chǎn)周期，供应增(zēng)加而(ér)出口需求较差，未来产(chǎn)地存(cún)在累库预期。与此同时，国(guó)际豆粽FOB价差处于历史极(jí)低(dī)负(fù)值(zhí)，棕榈油价格(gé)丧失竞(jìng)争优势，在豆(dòu)油(yóu)、菜油未来存在集中(zhōng)供应压力的情(qíng)况下，棕榈油长期(qī)需求(qiú)不容乐(lè)观。

　　“综(zōng)合来看，短(duǎn)期利多因(yīn)素(sù)对(duì)盘(pán)面有一定支撑，价格或以区间调整(zhěng)为主。长期来看，棕榈油将(jiāng)逐(zhú)渐演变为(wèi)供强需弱格局(jú)，叠加全球宏观经(jīng)济环境偏弱(ruò)，价(jià)格(gé)重心(xīn)或逐步下(xià)移(yí)。”姜颖说。

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