财联社5月8日讯(xùn)（记(jì)者 闫军）铁树开花了！不(bù)仅仅是中国平安在4月27日迎(yíng)来时隔8年的涨停，就在5月8日(rì)，中(zhōng)信(xìn)银行、中国银行也迎来涨停，而上一次(cì)涨停分别(bié)是(shì)13年前、7年前，邮储银行更是盘(pán)中(zhōng)刷新历(lì)史最高。

　　有(yǒu)市场观点将大涨归因为(wèi)两份会(huì)议通知。

　　一是，5月11日(n是正极还是负极，L是正极还是负极rì)“发(fā)现央企投资价值促进央企估值回归”业(yè)务交流会(huì)暨(jì)国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF宣介会即(jí)将举办；另外一份则是(shì)沪市金融业主题座谈(tán)会，其中“在服务(wù)中国式现代化(huà)中促进金融业估值提升和高质量发展”成为重要议题。

　　中特估成(chéng)为(wèi)了市场较长一(yī)段时(shí)期的热门(mén)词(cí)，尽管披上了主(zhǔ)题(tí)、政策等色(sè)彩，底层逻辑(jí)是过去的A股市场(chǎng)对部分(fēn)传统行业国央企的(de)严重低配(pèi)和低(dī)估。说到A股的低(dī)估值、高分(fēn)红(hóng)，银行为首(shǒu)的(de)大金融板块(kuài)首当其冲。上(shàng)述5.11会议(yì)是为此前(qián)获(huò)批的央企股东(dōng)回(huí)报ETF发行预热，会议作用(yòng)显然被放大。

　　事实上，不仅是(shì)两份会议通知的推波助澜，“小作文”又(yòu)来添油加醋。一则(zé)无头无尾的所谓指导意见，要求(qiú)“国企要做到(dào)1倍PB以上”，捕风捉影(yǐng)，却获得极(jí)大的传播。

　　低(dī)估(gū)值、高股息(xī)，在经济温(wēn)和复苏预(yù)期之下，中特估银行概念(niàn)获得资(zī)金的青睐。有了多(duō)重消息的加(jiā)持(chí)，暴涨(zhǎng)顺(shùn)理成章。

　　根据(jù)以往经验，大金融板块走强(qiáng)往(wǎng)往预示着行情的结(jié)束，这一次历(lì)史(shǐ)是否会重演呢？多(duō)位受访人(rén)士指出(chū)，这种单(dān)一衡量(liàng)逻辑可能不再奏效，当前市场，银(yín)行板块是作为“国资含量”比(bǐ)较高的板块行进，从去年底(dǐ)开始监管(guǎn)开始提出中特估后(hòu)有比较不错的表现(xiàn)，中特估有望持续(xù)为投资者(zhě)带来除稳定(dìng)股(gǔ)息收益外的(de)收益。

　　银行为首的大金融爆发

　　5月8日，银行满屏大涨，中(zhōng)国银(yín)行、中信银行(xíng)、西安银(yín)行(xíng)涨停，农业(yè)银(yín)行、民生银(yín)行、工商银行(xíng)、浙(zhè)商银行大涨超过(guò)6％，42只银行股(gǔ)超(chāo)过9成涨幅超过2％。有网(wǎng)友感(gǎn)慨：“你以为的(de)大牛市is back，其实(shí)大牛市is bank。”从(cóng)指数(shù)维度来看，银行板块大(dà)涨早已启动，银(yín)行指(zhǐ)数(shù)（中信）近5个交(jiāo)易日涨幅达到了9.42％。

　　此外(wài)，除了(le)银行板(bǎn)块，券商股也持续爆发，券商指数收盘涨幅超过2％。其中，中国银(yín)河领涨(zhǎng)，盘中一度涨停，近5个工作日(rì)涨幅(fú)达(dá)到35.82％。

　　从(cóng)银行板块ETF涨势来看，场内10只(zhǐ)中证银行(xíng)ETF涨幅明显(xiǎn)，比如，天弘中证(zhèng)银行ETF、富国中证800银行ETF、南方中证(zhèng)ETF、华夏中(zhōng)证ETF、华宝中(zhōng)证ETF等多只基(jī)金涨幅超(chāo)过(guò)4％，从资金流动来看，以(yǐ)规模最大(dà)的华宝(bǎo)中证(zhèng)银行ETF为例，不(bù)仅当日收盘价创一年新(xīn)高，全天成交量(liàng)飙升(shēng)超过14亿(yì)元，刷新近两年来的最高。

　　对于银(yín)行股的大涨，市场早有预期。睿郡资产合伙人董承非在5月7日(rì)表示，在(zài)经济(jì)复苏不强劲情(qíng)况下，原来看(kàn)不起的那些低增速的企业，现在反(fǎn)而显得难能可贵(guì)，因(yīn)此(cǐ)被忽(hū)略高分红(hóng)、深(shēn)度价值的企业反(fǎn)而(ér)受到追捧。

　　博(bó)时基金权益(yì)投资一部基金(jīn)经(jīng)理吴鹏也(yě)表示，银行股(gǔ)这波快速上涨，是其在估值极度低水平、股息率具备(bèi)一(yī)定吸引(yǐn)力、持仓极度低配、基本面预(yù)期(qī)极度悲观(guān)等背(bèi)景(jǐng)下(xià)，配合当前(qián)经济弱复苏(sū)整体回报(bào)率(lǜ)预期下行、中特估政策背景下的估(gū)值(zhí)修复。

　　涨(zhǎng)幅与(yǔ)成交量齐(qí)升，背后仍(réng)是中特估逻辑

　　经过(guò)漫长(zhǎng)的(de)季节，银(yín)行股等来了久违的上涨，截至(zhì)5月8日，自今年4月(yuè)以(yǐ)来全市场42家(jiā)上(shàng)市银行中，有17家(jiā)涨幅(fú)超过(guò)10％，其中，中信银行涨幅近40％，中国银行涨幅超过32％，民(mín)生(shēng)、邮储、农(nóng)行、交行、西(xī)安等(děng)5家银行涨幅超过20％。

　　资(zī)金的(de)流(liú)入(rù)量同样可观，5月8日，银(yín)行ETF涨(zhǎng)幅4.22％，收盘价创一(yī)年新高(gāo)，全天成(chéng)交量飙升超过14亿元(yuán)，也(yě)刷新近两年(nián)来的(de)最(zuì)高。中国银行龙虎榜数据显(xiǎn)示，近三(sān)日沪(hù)股通累计买(mǎi)入(rù)5.65亿元并(bìng)卖出(chū)10.74亿元，4家机构累计买入11.37亿元(yuán)。

　　银行股的大(dà)涨，正(zhèng)如吴鹏所(suǒ)言，估(gū)值极度低水平(píng)、股息率具备一(yī)定吸(xī)引力、持(chí)仓极度低配、基本(běn)面预期极度悲观都是银行股上涨的逻辑所在。

　　具(jù)体而言，在估值上，截(jié)至(zhì)目前，42家A股银行的平(píng)均市净率(lǜ)为0.6倍(bèi)左右。除了(le)宁(níng)波银行和招商银行，其余(yú)银(yín)行均处于“破(pò)净”状(zhuàng)态(tài)。在这(zhè)一轮估值(zhí)修复中，有市场人士指出(chū)，中字头银行目(mù)标价估值最(zuì)保守看到(dào)0.6，相当于2020年疫(yì)情前的估值(zhí)位(wèi)置，当(dāng)前(qián)板块(kuài)交(jiāo)易(yì)热度之下目标价抬升至0.7-0.8，明(míng)显看到，资金对资(zī)产质(zhì)量、让利(lì)实体经济容忍(rěn)度提升。

　　稳定的(de)高分红和高股息是银行股相对于其他主题板块更强的(de)优(yōu)势(shì)，据财通证券研报，国有大行近五(wǔ)年分(fēn)红率基(jī)本稳定在30％左右，稳定分红符合价值投(tóu)资(zī)和长期投资需要。近年来(lái)国有大行股息率也呈逐年(nián)提升趋势平均股息率从2019年的4.85％提(tí)升至2022年的5.83％。

　　而公(gōng)募(mù)持仓占比极低(dī)也为调仓(cāng)提供了空间，公募“冷”银行久矣，2023年一(yī)季度银(yín)行股(gǔ)占偏股型基金仓位(wèi)为1.96％，为2016年(nián)三季度以来新(xīn)低，显著低于2010年以来均值。

　　华(huá)宝基金银行ETF基金(jīn)经理胡洁就向(xiàng)财联社表示，高(gāo)股(gǔ)息策略以其确(què)定的股息收入(rù)和(hé)较高的安(ān)全边(biān)际(jì)可以(yǐ)为投资(zī)者提供不错(cuò)的收(shōu)益。而(ér)基本面稳健、分红率高而稳定、估值处于历史低(dī)位的(de)银行板块是高股息策略的理想(xiǎng)增配板块(kuài)。与此同时，银行板块在一季度是(shì)业绩低点。随着大(dà)行重(zhòng)定(dìng)价的压力过(guò)去以及二(èr)三季度(dù)农商行小微投(tóu)放(fàng)旺(wàng)季的(de)到来，资(zī)产端收益率(lǜ)将会逐步企(qǐ)稳，后续业绩有望改善。

　　鹏华基金量化及衍(yǎn)生(shēng)品投(tóu)资部基(jī)金经理余展昌也(yě)指(zhǐ)出，与海外银行对(duì)比，在中特(tè)估背景下(xià)的国内银行仍然具有较好的投资机会。以国有大行为(wèi)例，从PB角(jiǎo)度而言，邮(yóu)储(chǔ)银行(xíng)的(de)PB最高在0.75倍(bèi)左右，其他大行在0.5-0.6倍之间，而海(hǎi)外绝大部分的(de)银(yín)行估值都在1倍(bèi)PB以上。考n是正极还是负极，L是正极还是负极虑到海外银(yín)行还有大(dà)量的商誉，国内银行的估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平是偏低(dī)的，本身(shēn)就有比较大的修复(fù)空间。此(cǐ)外(wài)，他还指出，国企(qǐ)改革有望使得这(zhè)些问(wèn)题得到改善，从(cóng)而提高银(yín)行的利润增速，持续修复估(gū)值。

　　银行是否(fǒu)意(yì)味着行情的结(jié)束？

　　随着证券、银行等(děng)大金(jīn)融板块(kuài)的走强，有市(shì)场观点(diǎn)开(kāi)始担忧市场行情告一(yī)段(duàn)落。对(duì)此(cǐ)，市场人(rén)士(shì)认为，站在中特估背景下去看金融股的(de)爆发，并不(bù)能简单做出市场行情结束的结论。

　　吴(wú)鹏分析称，大金融板块过去被(bèi)当成行情结(jié)束的指标，其背(bèi)后通常潜意识(shí)映(yìng)射(shè)包(bāo)括不限于(yú)大金融爆发往往代表市(shì)n是正极还是负极，L是正极还是负极场没有别(bié)的(de)方向、市(shì)场进入避险状态、大金(jīn)融(róng)“吸血”严重等。但从当(dāng)前的(de)金(jīn)融股(gǔ)走(zǒu)强(qiáng)来看(kàn)，市场表现并不存在(zài)上(shàng)述问题。

　　首先，当前(qián)大(dà)金融“吸血”效应并不强，比如银(yín)行板块(kuài)近期(qī)大幅放量，成交(jiāo)量约为600亿，作为(wèi)大市值的板块，这一成交量与(yǔ)甚至部分(fēn)中小市(shì)值板块成交量相差甚远。

　　其次，大金融板(bǎn)块(kuài)本次表现也不是单一的，放眼全市场，部分港(gǎng)口、铁路、建筑(zhù)、电力(lì)、石化等(děng)板块也表现较好(hǎo)，因此不能单一地以过去大金融上涨(zhǎng)作为单一比较。

　　吴鹏坦言，当下较为极端的交易结构容易被表征为市场波动的前(qián)奏，但市场变量影响(xiǎng)较多、今(jīn)年行情结构差异巨大，建议(yì)不要单一映射分析。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 n是正极还是负极，L是正极还是负极