“一带(dài)一路(lù)”对冲(chōng)欧(ōu)美拖(tuō)累无疑是2023年出口(kǒu)最大的看点。即使考虑去(qù)年的(de)低基数，4月的出口增速(sù)也不赖(lài)，与韩国(guó)、越(yuè)南(nán)等邻国(guó)形(xíng)成(chéng)鲜明对比；拉动方面，“一带(dài)一路(lù)”国家成为(wèi)主角(jiǎo)，欧美发(fā)达(dá)经(jīng)济体整体偏(piān)弱(ruò)。今(jīn)年1-4月“一带一路”国家(jiā)在中国出口的份额(é)约(yuē)为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今年“一(yī)带一(yī)路”出口(kǒu)增速保持在6％以上，那么在增量(liàng)上就可能(néng)对冲美(měi)欧日(rì)出口(kǒu)的下滑(huá)，使(shǐ)得全年2023年(nián)全(quán)年的出(chū)口增速转(zhuǎn)正。

　　从整体(tǐ)看(kàn)，3、4月份的(de)数据(jù)再次验证，当前观察的中(zhōng)国的(de)出口(kǒu)“不看港(gǎng)口，不看韩、越”。港口(kǒu)数据和(hé)韩国(guó)、越南出口(kǒu)通胀作为传统观察中(zhōng)国出口(kǒu)增速的重(zhòng)要指标(biāo)，但随着中(zhōng)国出(chū)口结构向“一带一路”国(guó)家转移(yí)，其对(duì)中国出口的指示作用(yòng)逐渐下降。一方面，由于多(duō)数“一带一路(lù)”国(guó)家偏(piān)向内陆，汽(qì)车、火(huǒ)车等(děng)陆路运输占比(bǐ)和增速快速(sù)上升(shēng)，导(dǎo)致港口(kǒu)数据与(yǔ)实际出(chū)口增速持续(xù)偏离，另一方面，以往韩国、越南(nán)出口增速与中国(guó)出口基本保持统一趋(qū)势(shì)，但由于产品结构(gòu)差(chà)异，2023年以(yǐ)来两者产生较大背离。出口结构性(xìng)变化背景下(xià)，传统观察框架适用性减弱，信息(xī)的(de)噪(zào)音和预期的波动可能加大(dà)。

　　国(guó)别方面，擘画外贸蓝(lán)图的突破口仍(réng)在于(yú)“一带一路”国(guó)家。除低基数(shù)影(yǐng)响之外，4月(yuè)对俄(é)出口的高(gāo)增反映“一带一路”贸易持续活跃，沿(yán)路经济带仍是(shì)我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回落(luò)，不过整体(tǐ)来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧(ōu)美降”的趋势加速，日(rì)韩份额保持稳(wěn)定。

　　产品(pǐn)方面，4月出口结构继(jì)续延续“扬(yáng)长避短(duǎn)”的(de)属(shǔ)性。中国4月汽车及机(jī)电(diàn)出(chū)口金(jīn)额维持强(qiáng)势(shì)，增速较3月进一步加快(kuài)部(bù)分源于去年低(dī)基数(shù)原(yuán)因，不过对(duì)同比的拉动仍明显(xiǎn)好于韩(hán)国，半导(dǎo)体出口跌幅则相较(jiào)韩国更加(jiā)“温和”。从散点(diǎn)图看(kàn)，量(liàng)价(jià)齐升(shēng)的汽(qì)车出口(kǒu)反(fǎn)映(yìng)海外车市较高景气度与产(chǎn)业链韧性(xìng)仍可在(zài)一段时间内支撑(chēng)出口，而受全球半导体周期影响，集成电路4月(yuè)出(chū)口量与价格均(jūn)偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最(zuì)大的变数：“一带一路”的空间有(yǒu)多(duō)大？站在2022年年底，市场大(dà)多聚焦(jiāo)欧美经济(jì)衰退的拖累，而聚光灯之(zhī)外“一带一路(lù)”却在(zài)稳定外贸上(shàng)发(fā)挥了越来越(yuè)重要(yào)的(de)作用(yòng)，那么如何去评估(gū)这一空间有多大？

　　一(yī)带一路出口背后存(cún)量(liàng)博(bó)弈。在全(quán)球经济和贸易(yì)放缓的(de)背(bèi)景(jǐng)下(xià)，我(wǒ)国出口的韧性可(kě)能主要来自于存量(liàng)的竞争——我们认为很(hěn)有可能是抢(qiǎng)占欧美日(rì)韩(hán)在这(zhè)些(xiē)国家的(de)进口份额，2018年至2022年(nián)，中国在一带一路沿(yán)线10国的进口份额(é)上涨了2.5％，同期欧(ōu)美(měi)日韩下降了(le)3.8％。

　　空间有多(duō)大？保(bǎo)守估计拉动2023年中国(guó)出口1个百分点。我们选取“一带(dài)一路”沿(yán)线65国中(zhōng)，中(zhōng)国出口规模最大(dà)的(de)10个(gè)国家（约占中国对“一带一路”沿线国(guó)家(jiā)总出(chū)口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景(jǐng)来(lái)对标2023年10国在悲观、中性、乐(lè)观三种情形下的进口增速情况(kuàng)，同时(shí)参考(kǎo)2018至2022年(nián)欧美日韩(hán)的年均下跌份额，假设2023年10国(guó)对美欧日韩减少(shǎo)的进口(kǒu)份(fèn)额中(zhōng)约60％被中(zhōng)国取(qǔ)代。

　　结(jié)果显示，中性条件下，“一(yī)带一路”10国2023年(nián)拉动(dòng)中国出口增速约0.97％，此外根(gēn)据占(zhàn)比(bǐ)（10国占65国的(de)70％），大致估算“一(y2023年过年是哪一天，2023年春节是哪天一天ī)带一路(lù)”沿线65国(guó)拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的(de)背景下，1个百分点并不(bù)少，我国全年出口增(zēng)速(sù)可能略高于0％。对欧美日等发达经济体出(chū)口增速预测，思路为在中国加入世界贸易组织后、历次全球经济陷入(rù)衰退或是经济增(zēng)速大幅下行(xíng)（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出(chū)具有(yǒu)参(cān)考意义(yì)的三年，分别作为中性、乐观和悲观情景(jǐng)作为参考。我们对(duì)于2023年的基(jī)准假设(shè)为美(měi)欧有可能在下半(bàn)年陷入温和衰退，我们选择2009（全球(qiú)金(jīn)融危机(jī)）、2016（美(měi)国紧缩后的全球(qiú)经(jīng)济放缓）、2001（科(kē)网(wǎng)泡沫(mò)破裂，全球经济温(wēn)和放缓）分别作为悲观(guān)、中性(xìng)和乐观情景(jǐng)。根据预测(cè)，中性假设(shè)下，2023年欧美日韩拖累我国出口增速约-1.9个百分点2023年过年是哪一天，2023年春节是哪天一天。

　　假设对其余国家（在我国出口中约占26％）出口增(zēng)速预测按照IMF对2023年(nián)世(shì)界商品贸易数(shù)量增(zēng)速预测(cè)即1.5％计(jì)算，并考虑价格(gé)因素，使用(yòng)IMF对(duì)我国2023年GDP平减指数同比(bǐ)预(yù)测（0.96％），计算得出其(qí)余国家拉动(dòng)我国出口增速约0.64个百分(fēn)点。因此(cǐ)，中性假设下2023年我国出口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低估的风险，主要来自于两(liǎng)个(gè)方面：数据口径差(chà)异和欧美经济体(tǐ)的“韧性”。数(shù)据方面(miàn)，各国自(zì)中国进口的(de)数据和中(zhōng)国向(xiàng)各(gè)国出(chū)口的数据存在差异(yì)（无论是绝对(duì)量还是增速），有时这一差异还较大，一般而言中国出口端的增速会(huì)更高，这意味着我们基于“一带一(yī)路(lù)”国家(jiā)进口数据的测算是低估的；外需方面(miàn2023年过年是哪一天，2023年春节是哪天一天)，欧美经济陷入衰退的时点存在(zài)较(jiào)大(dà)的(de)不(bù)确定性，可能在今年下半年、也(yě)可能在明(míng)年，若后者出现，那么2023年发达经济体对于(yú)中国出口的拖(tuō)累可能没有那么大。

　　风险提(tí)示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体(tǐ)经济增(zēng)长(zhǎng)不及预期，对外需拉动不足(zú)。疫情二次(cì)冲击(jī)风险对出口造成拖累(lèi)。欧美(měi)经济韧性超(chāo)预期，对于中国出(chū)口的拖(tuō)累(lèi)不足。

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