北京时间5月6日(rì)晚，伯日本男生姓名大全霸气，日本男生的姓名克希尔·哈撒韦召开年(nián)度股东大会(huì)。公司董事长93岁的沃伦·巴(bā)菲(fēi)特和副董事长——99岁的查理·芒格(gé)先生，一边吃喜诗糖果(guǒ)，一边(biān)回答了来自(zì)全(quán)球投资(zī)者5个多小时(shí)的互动(dòng)提问。

　　在这次(cì)股东会(huì)中，两位奥马哈“先知”再(zài)度和投资者分享了投(tóu)资、成(chéng)功以及长寿的秘诀，并就(jiù)市场关注的(de)AI、新能源、美国银(yín)行危机(jī)、苹果(guǒ)以及(jí)公司“接班人”等热(rè)点话题进(jìn)行(xíng)了探(tàn)讨(tǎo)。

　　例如(rú)，巴(bā)菲特在股东会上表示(shì)，他和芒格(gé)依然高度看好苹果公司。“如果让消费者选择(zé)，是放弃第二台车，还是放(fàng)弃iPhone，我想大多数人(rén)会放(fàng)弃第二辆车。这是(shì)消费者(zhě)行为对苹果(guǒ)公司带来的机(jī)会。”

　　同时，也(yě)谈到了台积电在产业(yè)链中的重要位置(zhì)。巴菲(fēi)特认为，“目前没(méi)有一家公(gōng)司(sī)可以与台积电相(xiāng)比拟，这(zhè)家公(gōng)司(sī)拥(yōng)有非凡的领导地位(wèi)。”

　　为了让读(dú)者能够在第一时间(jiān)获取(qǔ)本(běn)次股东会最新观点，筛(shāi)选出40条核心精华内容，以飨读(dú)者。

　　重点(diǎn)企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要(yào)比后者好许多

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯(bó)克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个(gè)阶段的交(jiāo)易，第一个阶段价格很好(hǎo)，第二个阶(jiē)段由于(yú)他们(men)去(qù)年优异的业绩对(duì)卖家(jiā)很有利。

　　自从我(wǒ)们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的(de)股份以来，这部分股(gǔ)份已进(jìn)行了“股权”会计处理(lǐ)。2023年初，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的额外权益，这将使我们的所有权提(tí)高到(dào)80％，并导致我们(men)在(zài)财务(wù)报表中充分整(zhěng)合Pilot的收(shōu)益、资产和负债(zhài)。拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并不太合理，Pilot的选址要(yào)比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够(gòu)拥有(yǒu)多个(gè)

　　具(jù)备(bèi)沃尔玛一样分(fēn)销能力的分销(xiāo)商

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，“沃尔玛的分销做(zuò)的很(hěn)好，我们有很多产品(pǐn)供应给它，但有些产(chǎn)品(pǐn)很难(nán)让(ràng)人们只去沃尔玛购买(mǎi)，我们也会把产(chǎn)品的分销渠道多元化，我们希望能够拥(yōng)有多个具备沃尔玛一样分销(xiāo)能(néng)力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖(táng)果(guǒ)虽然(rán)有101年的(de)历史，

　　但(dàn)其魔力也不是无限(xiàn)的(de)

　　再(zài)谈自(zì)身钟(zhōng)爱的(de)喜诗糖果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖果当前面(miàn)临的问题不在于是(shì)否(fǒu)开(kāi)新店。我和(hé)查理为了把(bǎ)这(zhè)个(gè)品牌推向全球做过很多尝试，每(měi)次(cì)我们都(dōu)是在最初觉得(dé)走对了(le)方向(xiàng)，但后来发(fā)现还(hái)是不行。喜诗糖果有101年的(de)历(lì)史，虽(suī)然(rán)有自(zì)己的魔力，但(dàn)魔力也(yě)不(bù)是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业(yè)经营难题比较多

　　关于电影(yǐng)和迪士尼，芒格说，电影行业(yè)是一个（经营）非常困难的行业，是（竞争）非常严峻(jùn)的行业。“举个例(lì)子，假如(rú)疫情(qíng)前有70％的业务，随着(zhe)疫情的(de)来临(lín)，客流量减少了，但(dàn)电影院不能减少影片供应(yīng)，也不能(néng)减少其他消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动视暴雪的事情上

　　微软已经(jīng)做得非常出色了

　　有投(tóu)资(zī)人提问，伯(bó)克希尔出售动视(shì)暴(bào)雪股份是否影(yǐng)响(xiǎng)到了微(wēi)软对(duì)其的收购？对此，巴(bā)菲特(tè)回复(fù)：“伯克希尔所有监(jiān)管要求(qiú)下(xià)应披(pī)露的(de)事项(xiàng)都已在(zài)13-F或10Q文件(jiàn)里写明(míng)了。至于(yú)微软，我(wǒ)认(rèn)为他(tā)们已经做(zuò)得非(fēi)常出色了，为了达成这笔(bǐ)收(shōu)购，微软与英国有关部门积极地进(jìn)行了(le)合作，但这并不代表他们最终一定(dìng)会(huì)成功，这(zhè)也不(bù)是愿(yuàn)意多(duō)花钱就能解决的问题。我(wǒ)还不清楚(chǔ)最终结(jié)果会如何，但即使这笔收购最终没(méi)有成功，也不代(dài)表微软或动(dòng)视暴雪有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特(tè)高度(dù)肯定苹(píng)果(guǒ)公司，

　　其在伯克希尔持仓占比(bǐ)已超(chāo)过了(le)能(néng)源业务

　　在股东大会上(shàng)，巴菲特(tè)高度肯定了(le)苹果公司。他(tā)说(shuō)，“苹(píng)果公司(sī)在(zài)我们仓位中的占比超(chāo)过(guò)了能源业务。虽然我们持有苹果的股份(fèn)占比不(bù)高，但每年的权重(zhòng)都(dōu)在增(zēng)加(jiā)。我不懂手机，但我能看明白消(xiāo)费者(zhě)的习(xí)惯。如果让消费(fèi)者选是放弃买手机还(hái)是放弃买汽车，我想很多人会(huì)选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不知道未(wèi)来趋势(shì)会(huì)如何发(fā)展，但我们知(zhī)道什么是(shì)正确的价格(gé)，我们可以(yǐ)在消费者行为方面(miàn)做一定的预测(cè)，以及它(tā)对企业的(de)威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆(liàng)车和买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人可能会选择放弃买车

　　有投资(zī)者(zhě)对于苹(píng)果占伯克希尔组合(hé)的(de)35％表示担(dān)忧，认为这已经接近了危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴(bā)菲特肯定(dìng)地表示(shì)，“你的美元是好的(de)。”以此来表示，这笔投资是(shì)没问题的，甚至是(shì)非常有(yǒu)机会的。“铁(tiě)路、能(néng)源和(hé)喜诗(shī)糖果等都是生意，而(ér)苹果(guǒ)的商业模式更(gèng)好。消费者花钱的时候(hòu)都有(yǒu)自己的喜好，有些人会花1500美元买一部手机(jī)，同样(yàng)，也(yě)有人花3.5万美(měi)元买第二辆(liàng)车。我认为(wèi)，如果他们(men)要么放弃第二辆(liàng)车，要么放(fàng)弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放(fàng)弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行(xíng)业台积电拥有非(fēi)凡的领导地位

　　《红周(zhōu)刊(kān)》事前发送了提问，想了解伯克希尔在一个季度内快速(sù)买入卖(mài)出台积电(diàn)的原因。在问(wèn)答环节，巴菲特对此进行了说明，在(zài)他看来台积电是世(shì)界范围内(nèi)管理最完善(shàn)且最重要的公司(sī)之一，即使是5至20年后也不(bù)会变。

　　“我(wǒ)重(zhòng)估过(guò)，尽管很多(duō)人想要提(tí)高美国的芯(xīn)片产能，但我认为，它只能留在(zài)（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子公(gōng)司参与了亚利桑那州的部分(fēn)芯片工(gōng)作(zuò)，但至少(shǎo)在我(wǒ)看(kàn)来，目前我们没(méi)有(yǒu)一家公司(sī)可以与台(tái)积(jī)电比拟，这家公司拥有非(fēi)凡的领导(dǎo)地位。何况它(tā)们还拥有(yǒu)一位(wèi)91岁的创始(shǐ)人，这家公(gōng)司非常(cháng)棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马(mǎ)斯克高估了自己，

　　可(kě)他是天才(cái)

　　有观(guān)众问(wèn)巴(bā)菲特，你是(shì)否认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自(zì)己？巴菲(fēi)特(tè)的回答(dá)是，“是的(de)，我认为(wèi)埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己，但他(tā)很有才华。所以，他(tā)高估了一个不需要高(gāo)估就能成(chéng)为天才的(de)人(rén)。他真(zhēn)的很(hěn)聪明，我想他(tā)的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些(xiē)（伟大的）目标，他喜(xǐ)欢接受不可能的目标。我们的(de)不同之(zhī)处(chù)在于(yú)，我想要的不多，我在(zài)寻找简单、确定性(xìng)高的工作，我(wǒ)不想要(yào)那么多的(de)失败。但(dàn)埃隆·马斯克需(xū)要狂热，致力(lì)于解决不可能的问题(tí)。我喜欢我现在的(de)生活方式，我不喜(xǐ)欢和他在一起，他也不喜欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即(jí)将大获(huò)成功，

　　但(dàn)我并不喜(xǐ)欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特表示(shì)，“很长一段时间内，我(wǒ)和查理都觉得，汽车行业太艰难了。例如福(fú)特汽车公司，曾经亨利(lì)·福(fú)特看起来拥(yōng)有整个世界，但20年后，他们正(zhèng)在赔钱(qián)。前几天，我读了通用汽车公司1932年的年度报告，其(qí)中(zhōng)显示，他(tā)们有19000个经(jīng)销(xiāo)商，而当时(shí)人口大约是1.2亿左右。现在(zài)美国(guó)有3.3亿人，所有汽车品牌只(zhǐ)有18000左右个经销(xiāo)商(shāng)。此外，美国(guó)的汽车公司(sī)还会面临来自(zì)世界各地的竞争。”

　　芒(máng)格补充(chōng)道，“但事实也并非如此，法(fǎ)拉利(lì)就(jiù)处于一个(gè)特(tè)殊的位置。虽然(rán)我们觉得(dé)，汽车不是一个吸引人的(de)行(xíng)业，但电动汽车即将大获(huò)成功。现在它带来(lái)了巨大的成本和巨大的风(fēng)险，但我不喜(xǐ)欢巨大(dà)的资金成本和巨大(dà)的风险。”

　　关(guān)于(yú)新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对(duì)人工(gōng)智能持怀疑态度(dù)

　　在回答(dá)新加坡投资者关于(yú)人工(gōng)智能(néng)的问题时，芒格(gé)表示(shì)，如果你到中国的比(bǐ)亚迪工厂去(qù)看一(yī)看(kàn)，会(huì)发(fā)现自动(dòng)化操作程度非(fēi)常高，但我还是觉得用(yòng)人可(kě)能更好，因为人工(gōng)智能并不能取代很(hěn)多领域的人才。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人工智能虽然可(kě)以做一些令人惊(jīng)奇的(de)事(shì)情，比尔盖茨也曾带(dài)我(wǒ)去看(kàn)微软(ruǎn)的产品，但这类产(chǎn)品仍不(bù)完善，譬如(rú)目(mù)前还不能讲笑话(huà)。发明AI的初(chū)衷是好的(de)，但很(hěn)多事情是不能掌控的(de)。人工智能可以改变全世界，但它并不能改变(biàn)人类的(de)思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲(fēi)特：赚取(qǔ)超额收益(yì)的机会在(zài)降(jiàng)低(dī)，

　　但总(zǒng)会(huì)有新技术创造新机(jī)会(huì)

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚取超(chāo)额收益的(de)机(jī)会在相对(duì)降低，但这并不代表没有投资机会。从(cóng)1940年到现在，无(wú)论汽车(chē)、工业、飞机以及能(néng)源等(děng)领(lǐng)域(yù)都有新(xīn)的改变，新的事物永远在不断出现，而且会(huì)取代一(yī)些原有的(de)技术，因此，在这(zhè)其(qí)中(zhōng)会存在很(hěn)多(duō)机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在(zài)新能源(yuán)方面

　　做了(le)很多投入，但还(hái)远远不够

　　针对新能源(yuán)前景，巴菲特(tè)说，“之前(qián)买下伯克希尔能源(yuán)这(zhè)家公(gōng)司，就是希望能够帮助解(jiě)决(jué)一些(xiē)环境(jìng)方面的问题(tí)。从传统能源向新能源的转变，我们在这个方(fāng)面做了(le)非常多的投入。不过(guò)，现在(zài)做的还远(yuǎn)远不够。”更(gèng)多精彩观点请关(guān)注(zhù)证券(quàn)市(shì)场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班(bān)人：希望2030年的碳足(zú)迹(jì)

　　与(yǔ)2005年(nián)相比降低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格(gé)雷格(gé)·阿(ā)贝尔表示(shì)，“我们现(xiàn)在正(zhèng)在(zài)经历(lì)能源行业(yè)的变革，全球(qiú)都是(shì)如此(cǐ)，我们有3家美国的公共事业公司，我(wǒ)们希望能够在全国的每(měi)一个州制定不同的(de)计划，然后(hòu)将(jiāng)这些计划进(jìn)行整合。我(wǒ)们也将我们的目(mù)标进行了同步规划，我们希望2030年(nián)的碳足(zú)迹与(yǔ)2005年相(xiāng)比能够降低(dī)50％。这是我们在公共事业方面希望(wàng)能(néng)够取得的成(chéng)绩，但(dàn)这个过(guò)程是不(bù)容易的”。

　　关(guān)于(yú)美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)事件(jiàn)引发的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱(luàn)世界(jiè)金融体系

　　在(zài)针对投资(zī)者提出的硅谷银行破产事(shì)件会带来怎样的经济后(hòu)果(guǒ)时，巴菲特表示，这是灾难性的，即使(shǐ)联(lián)邦存款保(bǎo)险公司的限额是25万美(měi)元，这是法令的规定，但这不(bù)是美国的行为(wèi)方式，就(jiù)像他们不会让债务上(shàng)限导(dǎo)致世界(jiè)陷(xiàn)入混乱一样。他(tā)判断FDIC不会(huì)有人愿(yuàn)意(yì)公开(kāi)向美国(guó)公众解释(shì)为什么只有25万美元有“存款”保(bǎo)险(xiǎn)，这次事件(jiàn)引发的后续问题会(huì)扰乱世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：对(duì)银行存款挤(jǐ)兑感到担(dān)忧(yōu)，

　　这是不(bù)应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以(yǐ)来的情(qíng)况都非常相(xiāng)似(shì)，恐惧总(zǒng)是会传染(rǎn)的，我(wǒ)父亲在1931年因(yīn)为银行(xíng)挤兑而失去了工作。不过，这(zhè)些年来，银行系统发生了(le)很(hěn)大变化(huà)。二战后的那一年，有(yǒu)多达2000家银(yín)行(xíng)倒闭，也是在(zài)那时，我们做了一(yī)件非常明智的(de)事情，就是成立联邦存款保险公司。现在已经是2023年了，人们仍(réng)（对银(yín)行挤兑(duì)）感到(dào)担忧，这是不应该(gāi)发(fā)生的”。

　　17.

　　美联(lián)储(chǔ)多(duō)次修改(gǎi)规则

　　导致银行(xíng)系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储(chǔ)被赋予了制定保证(zhèng)金要(yào)求的责任。他(tā)们(men)改(gǎi)变了(le)很多次保(bǎo)证金(jīn)要求(qiú)，因为我们都知道，借了很多钱的人会给(gěi)银行系(xì)统(tǒng)带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问题

　　由于(yú)美联储投放(fàng)的天量流动性，引(yǐn)发了严(yán)重(zhòng)的通货膨胀，市场普(pǔ)遍在批评美联储失职。不过，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他们无法解决财政问(wèn)题，他们(men)正在(zài)履行其职能。现金(jīn)也不(bù)是垃圾。”

　　不过(guò)芒格对此也不很乐观，他表(biǎo)示，我(wǒ)们在第二(èr)次(cì)世界大(dà)战中付出了代价。我们每个人，包括学(xué)校的孩子和其他人，也包括我自己。我们(men)购买(mǎi)了最初所谓(wèi)的(de)战(zhàn)争债券(quàn)、国防债(zhài)券(quàn)和(hé)储蓄(xù)债券(quàn)等等。如果不停(tíng)印钞票(piào)，我无(wú)法(fǎ)预计宏(hóng)观(guān)环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国(guó)银行危机：

　　银行可以有(yǒu)新发明，但(dàn)要恪守旧的(de)价值观(guān)

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“银行(xíng)业可以(yǐ)有各(gè)种各样(yàng)的新发(fā)明，但它(tā)需要有(yǒu)旧的(de)价值观。我们不知道会发生什么，因为在目前的情况(kuàng)下，可能会(huì)发生很(hěn)多事情。你必(bì)须有惩罚，打击那些制造问题(tí)的人。如(rú)果他们承担了不该承(chéng)担的风险，如果(guǒ)你要改变人们未来的行为方式，风险就必(bì)须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我们准备买下许多银(yín)日本男生姓名大全霸气，日本男生的姓名行(xíng)

　　巴菲特说(shuō)，“如(rú)果你遵(zūn)循健全的银行投资方法，不做别人做的一(yī)些(xiē)风险性事情，银行可能(néng)是一个(gè)非常不错的(de)投(tóu)资。最(zuì)初在(zài)1969年，查(chá)理和(hé)我(wǒ)以1900万美元投资(zī)了一家银行。如果1970年的《银(yín)行控(kòng)股(gǔ)公司修正(zhèng)法案》没有通过，我们最终可能会拥有许多银行，而(ér)不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货(huò)币失去信心，

　　这不会是一(yī)个好现象

　　针对(duì)去美元化(huà)与“放水”，巴菲特说，“美元(yuán)是储(chǔ)备(bèi)货(huò)币，我看不到任何其(qí)他(tā)货币能(néng)够取代它。我觉得(dé)没人能理(lǐ)解现在的情况，只有鲍威尔（美(měi)联储主席）可能比我们更清楚，但是他也不能完全控(kòng)制我们的财政政策。当疫情(qíng)发生的时候，并没有人知道需要印多少(shǎo)数额的货币才能解决问题，而(ér)直到(dào)它(tā)失控。人(rén)们(men)会对(duì)货币(bì)失去信心，他(tā)们的行为方式可能会完全不同。我(wǒ)们无法预测，但我们知道这不是一个(gè)好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公(gōng)司(sī)

　　巴(bā)菲(fēi)特表示，过去10年，虽然有(yǒu)很多上市公司涉及保(bǎo)险业务，但没有(yǒu)一家是(shì)自己愿意(yì)去投的。虽然有人诟病盖(gài)可保险已经是一家技术公司(sī)，但在我们看来，其(qí)依然是一(yī)家保险(xiǎn)公司(sī)。他同时解释，盖(gài)可在技术方面(miàn)需(xū)要做的工作(zuò)要比想象的多很(hěn)多。

　　作为(wèi)政府雇员保险公司，盖可第一季度(dù)业绩表现得非常(cháng)好，这背(bèi)后(hòu)有两个原因，首(shǒu)先是(shì)减少了前一年的保(bǎo)险准(zhǔn)备金，其次一季度还是汽车保险的(de)旺(wàng)季，此外在(zài)远程(chéng)信(xìn)息处理(lǐ)方面，盖可也取得了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商(shāng)业地产领域(yù)

　　从(cóng)来就不特别活跃

　　在回答有投资者提出的(de)商业地产损失情况有多严重(zhòng)，和伯克希尔是否会在商业(yè)地产领(lǐng)域更活跃时？巴菲特表(biǎo)示，伯克希尔在商(shāng)业(yè)地产领域(yù)从(cóng)来不是特(tè)别活(huó)跃，因此(cǐ)也不会受到不(bù)良(liáng)贷款等(děng)一系列负面因素(sù)影(yǐng)响。

　　但美国和世(shì)界很多地方市中(zhōng)心(xīn)的空洞化(huà)却是非常严(yán)重的，它会影响很多人。建筑不会(huì)消失(shī)，但所有(yǒu)者会(huì)变化(huà)，人们总是喜(xǐ)欢(huān)买没(méi)有追索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重点(diǎn)是

　　以(yǐ)安全的方式恢复长期运营

　　在回答(dá)有投资(zī)者提出的(de)伯灵顿北方圣太菲铁(tiě)路公司面临(lín)的机遇和挑战时？巴菲(fēi)特表示，他密切关注这一团队的运营指标，其(qí)中不仅有(yǒu)美国(guó)的铁路，而且还有加(jiā)拿大(dà)的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因(yīn)为(wèi)疫情确实经(jīng)历了一段困难(nán)时(shí)间，但好在我们走(zǒu)出(chū)疫情(qíng)和供(gōng)应方面的(de)挑战，不过还面(miàn)临劳(láo)工问题和其(qí)他一些问题。我们的团队(duì)优(yōu)先考(kǎo)虑的是恢复(fù)铁路的长期运(yùn)营，而(ér)不是短期专注(zhù)于在20年内达到某一(yī)运营指标，要长期(qī)为客户提供(gōng)可持续的优(yōu)质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克(kè)希尔的历史上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回(huí)答有没有因为(wèi)情绪作出错(cuò)误(wù)的(de)投资(zī)决定时，巴(bā)菲特表(biǎo)示：“虽(suī)然在生(shēng)活中谁都不想成(chéng)为(wèi)一个没有感情(qíng)的(de)人，但肯定想在做投(tóu)资或(huò)商业决定时成为一个(gè)没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯(bó)克希(xī)尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的股(gǔ)东权益

　　巴(bā)菲(fēi)特强调：“如果我(wǒ)们拥(yōng)有(yǒu)更多的企(qǐ)业(yè)，企(qǐ)业赚更多的(de)钱，作为股东的份(fèn)额，作为伯克(kè)希尔的所有(yǒu)者(zhě)，每年都在(zài)增加，而投(tóu)资者不需(xū)要(yào)花任何钱。我(wǒ)们投资并(bìng)创(chuàng)造了超过(guò)5000亿美元的(de)股(gǔ)东权(quán)益和(hé)超(chāo)过300亿美元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购的(de)机会是(shì)非常有限的(de)

　　关(guān)于是否(fǒu)对(duì)持有的(de)超过1000亿美元的现金充满(mǎn)信心(xīn)？巴(bā)菲(fēi)特(tè)回答(dá)道，为什(shén)么要派发现金？我们感兴趣的、真正想做的是收购伟大的企业(yè)。我们可以(yǐ)做到以500亿(yì)或(huò)750亿美元的(de)价格，收(shōu)购(gòu)一家(jiā)价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况(kuàng)下，没有人能像我们一样达成交易。2008年我收(shōu)购了(le)一大堆公(gōng)司，这种事情会再次发生。但问题是，我们(men)收购的机会是非常(cháng)有限的(de)，所以当一家好公(gōng)司(sī)面临被(bèi)卖(mài)掉的时候，我们需(xū)要足够(gòu)的资(zī)金。但我们(men)的(de)股东(dōng)可能会把股票(piào)卖得(dé)太便宜，而且无(wú)法做什么让(ràng)股(gǔ)价稳步上涨(zhǎng)。我们有足够的钱，我们(men)正(zhèng)在用我们(men)所(suǒ)拥(yōng)有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资(zī)的秘诀是洞悉(xī)消费者的行为

　　关于公司如何在(zài)短期利润和长(zhǎng)期防御能力之间(jiān)做(zuò)出选择？巴菲特对此表示：“我们(men)不关心(xīn)季度预算是(shì)否(fǒu)达标，我们感兴(xīng)趣的是，永远拥有一(yī)个美好的事业。好的企业不多，但我们(men)确(què)实找(zhǎo)到(dào)了一些(xiē)，例如，当我们(men)在1966年试图涉(shè)足百货商店业务(wù)时，我(wǒ)们学到的是(shì)，在奖品(pǐn)上做图案绘制，这可以算(suàn)是一件愚蠢的事。我们一直在(zài)试图洞悉的是消(xiāo)费者的(de)行为(wèi)，我们不能洞悉企(qǐ)业的(de)技术趋势(shì)，如果(guǒ)能做到这(zhè)点，那也能获利(lì)！但(dàn)这(zhè)并不重要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申(shēn)，格雷格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于投(tóu)资人关注(zhù)的接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝(bèi)尔一定(dìng)会继承我的工(gōng)作，当然现在我还(hái)在位，格雷格的主要(yào)价值是可以把一些事情做得更好，或者去管(guǎn)理(lǐ)更多的(de)事情。阿吉特•贾恩也会给他一些好(hǎo)的建(jiàn)议，但格(gé)雷(léi)格是(shì)做出最终决(jué)定的那个人。未来我们还需要更多的优秀人才，去涉(shè)及更多的业务。如果(guǒ)这些人不足够聪明，我们是绝不会让(ràng)他们(men)接替我们做任(rèn)何决(jué)定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀在于从不会频繁更(gèng)换经(jīng)理人(rén)

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯克希尔有很多很优秀的经理人(rén)，相对其他大(dà)型公司，伯克(kè)希尔之所(suǒ)以能够做的更(gèng)好原因之一，是(shì)从不会(huì)频繁更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地位无可取代

　　沃伦•巴(bā)菲特说，“阿吉特(tè)•贾恩(ēn)是全球选出的十大最佳保(bǎo)险经理人之一，他(tā)的地(dì)位(wèi)无可取代。阿吉(jí)特(tè)从(cóng)不会去尝试(shì)改变一个体系，而总是(shì)会去改(gǎi)善一个(gè)体系。我很享(xiǎng)受与(yǔ)他交流，以前我们每天都会(huì)聊天(tiān)，现在没有那么频(pín)繁(fán)了，但他绝对是世界上独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露(lù)到访日本(běn)五大商社(shè)

　　是(shì)为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到(dào)了(le)为何到(dào)访日本，并(bìng)参观五大商社。“我去那里的部(bù)分原因，是为了把格雷(léi)格介绍给那些生意伙伴(bàn)。至于那些企业(yè)，让人感到非常(cháng)惊喜(xǐ)”，巴(bā)菲特说。

　　格雷(léi)格补充道，“我们确实(shí)希望(wàng)和（那些企业）有长期合作的机会。它们是一些令(lìng)人难以(yǐ)置信的(de)投资机会，一(yī)直是非(fēi)常好的(de)投资机会(huì)。我很喜欢这些公(gōng)司的文(wén)化和历史。我们(men)对五大(dà)商社的两天走访是(shì)非(fēi)常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年(nián)后的(de)伯克(kè)希尔：

　　被股东眷(juàn)顾，为社会(huì)带来幸(xìng)福感

　　在(zài)问答环节，巴菲特提(tí)出了一百年(nián)后(hòu)伯克希尔的发(fā)展愿(yuàn)景，他说，希望这(zhè)家公司仍能被股东们眷顾，并且为社会带来幸(xìng)福感，拥(yōng)有无(wú)限的资本和大量的(de)人才。“就像格(gé)雷厄姆1949年写下的书时至今日依(yī)然畅销且屹立不倒(dào)一样，成为其他(tā)人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔的资(zī)本(běn)

　　仍会比大部分公司都(dōu)要多

　　巴菲特表示，“伯克(kè)希尔被认为是一个国家的资(zī)产而非(fēi)负(fù)债，以往记录(lù)已经说(shuō)明了这一点(diǎn)。未来(lái)12~15年，伯克希尔的资本还(hái)是会比大部分公司都要多，也仍然可以在国家的经济中投(tóu)入非常多的钱(qián)，带来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后(hòu)，他仍会做出(chū)与现(xiàn)在相同的股票(piào)回购决(jué)定(dìng)。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保(bǎo)险业(yè)务(wù)副董事(shì)长格雷格·阿贝尔补充道(dào)：“沃伦和查(chá)理定(dìng)下了非常优(yōu)秀的回购计划框架，我(wǒ)会继续沿用，因为股票回购将同时(shí)对股东和公司自身(shēn)的运(yùn)营产生益处，如果(guǒ)资(zī)本(běn)足够(gòu)且股票很有吸引力，那么为什么不通过(guò)回购来(lái)提升单股内在价值呢？因此当(dāng)时机来临，我(wǒ)们会成为活(huó)跃的股(gǔ)票回(huí)购方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告(gào)，

　　并逆向行动(dòng)，人生(shēng)的(de)路(lù)就清晰(xī)了(le)

　　在回答关于遗产规(guī)划的问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要(yào)把某几只股票拿(ná)好就行，但这并不适合所有(yǒu)人(rén)。如果你(nǐ)想要你(nǐ)的(de)孩子拥有(yǒu)某(mǒu)种价值观，重要的是：你要践行这(zhè)样的(de)价值(zhí)观，并(bìng)和(hé)他们谈(tán)论(日本男生姓名大全霸气，日本男生的姓名lùn)这个价值观，从他们出生起，他们(men)就在学(xué)习你。“你(nǐ)的意志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清(qīng)楚(chǔ)如何(hé)度过这一生，你可以写一下讣告，并进(jìn)行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高(gāo)但没有写过(guò)遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前观察过很多富裕家庭，它(tā)们在财产(chǎn)规划分配上都存在各自(zì)的问题(tí)。我年事已高，可我并没有签过遗嘱，因为签订遗(yí)嘱需(xū)要孩(hái)子的理解以及他(tā)们(men)的建(jiàn)议。这件事情(qíng)对于孩子而言(yán)，在20岁和(hé)60岁的不同(tóng)时期(qī)来做，效果是(shì)不一样(yàng)的”。

　　在他看来，过早向孩(hái)子宣告遗嘱会绑架(jià)他们(men)的成长。“有一些人(rén)完全不向他们(men)的孩子透露任何遗嘱有关的事情，而有些人则(zé)用遗嘱去绑架孩子的成(chéng)长(zhǎng)。当过(guò)早地向(xiàng)孩子宣读(dú)遗嘱，比如在他们的成长(zhǎng)阶段(duàn)，让他(tā)们知道遗嘱(zhǔ)上(shàng)的内(nèi)容——这在(zài)以后会很(hěn)难更(gèng)改，我认为这是(shì)家长犯下的一(yī)个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成功的秘诀(jué)：

　　活到老(lǎo)学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说(shuō)，“成(chéng)功很简单(dān)，比如花钱要(yào)量入为出，花的钱(qián)要比赚(zhuàn)的钱(qián)少；避免身边有能量的人和活动；要活到(dào)老学到老，要学会感恩。如果你能做到(dào)这一切，那你(nǐ)一定会成(chéng)功。如(rú)果做不到，成功(gōng)就需要更多的运气(qì)，当然(rán)，你一定不要(yào)把自(zì)己的(de)命(mìng)运都押宝在运(yùn)气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和(hé)自己喜欢的人(rén)一起(qǐ)工作，业务中没有(yǒu)困难

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“我们(men)的业(yè)务中没有困难，我(wǒ)们都非常(cháng)热(rè)爱自己的事业。每(měi)天(tiān)早(zǎo)上起(qǐ)床(chuáng)时，我都感(gǎn)觉非常棒。和(hé)一群我喜(xǐ)欢(huān)的(de)人一起工作，彼此(cǐ)欣赏对方，而(ér)且我上(shàng)班通(tōng)勤也只需要约(yuē)5分钟(zhōng)的路程(chéng)，这是非常理想的工(gōng)作环境(jìng)，没有(yǒu)什么能比这(zhè)更美妙(miào)的(de)事(shì)情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的(de)投(tóu)资者》

　　在亚马逊的排名

　　股(gǔ)东大会(huì)上，巴菲(fēi)特再度(dù)提起本(běn)·格雷厄(è)姆在投资(zī)上对他产生的(de)积极影响(xiǎng)，他说：“1949年(nián)，格雷厄(è)姆在他的(de)书(shū)中写下一些非常有说(shuō)服(fú)力的(de)话，告(gào)诉我我在(zài)过去8、9年间所从事和热(rè)爱(ài)的工作都是错(cuò)误的。我(wǒ)看了这本书(shū)（注：即《聪明的投(tóu)资者》）一遍又一遍。无论他的想法(fǎ)是否正确，我都非(fēi)常喜欢(huān)，甚至还不(bù)时(shí)去亚马逊看(kàn)看这本书(shū)的排名，它一直在畅销榜上排(pái)在差不(bù)多第300名或第(dì)350名的位置(zhì)。试(shì)想(xiǎng)下，到哪里再找一本书在其领域(yù)里具有(yǒu)这样持续的地位？”

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