本(běn)周，沪综(zōng)指3400点(diǎn)关(guān)口之前虚(xū)晃(huǎng)一(yī)枪，以连跌6天(tiān)的(de)逼空形(xíng)态洗(xǐ)盘，兔年收(shōu)益消(xiāo)耗殆尽(jǐn)。乐观来看，A股下行更多是(shì)受中概股(gǔ)拖(t始祖鸟什么档次 穿始祖鸟是有钱人吗uō)累(lèi)，后(hòu)市下跌空(kōng)间(jiān)不大。

　　中(zhōng)概股下跌拖累A股急挫

　　截(jié)至(zhì)周四，兔年股市(shì)走过3个月行(xíng)程，期间沪指仅上涨0.65％，似有“兔子(zi)尾巴长(zhǎng)不了”之叹。其实，4月下(xià)旬行情看似(shì)疾风骤(zhòu)雨，大盘(pán)较4月18日峰值(zhí)仅缩水约3％，上行通道仍在(zài)。

　　A股(gǔ)缘(yuán)何急跌？或是外围股市下(xià)跌的风险输入。作为(wèi)同(tóng)股同权的两地上市指数，恒(héng)生(shēng)AH股A指数和H指数兔年涨幅(fú)分(fēn)别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股市排(pái)行榜数(shù)据显(xiǎn)示，截至周四，香港中企指数和恒生(shēng)指数过去3个月(yuè)表现为全(quán)球垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中(zhōng)国金龙指数周二(èr)盘(pán)中(zhōng)低位(wèi)较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表现低迷，主(zhǔ)因是美联(lián)储加息在即(jí)，市场避险情绪上(shàng)升，国际(jì)资金从新兴市(shì)场撤离(lí)。瑞士瑞联银行(xíng)日前将中(zhōng)国股(gǔ)票评级从高(gāo)配(pèi)下调为中性。从宏观面看(kàn)，今(jīn)年首季，美国GDP年(nián)化环(huán)比(bǐ)增长1.1％，较上(shàng)季放缓1.5个百分点。剔除(chú)食品和能源的核心PCE物价(jià)指(zhǐ)数首(shǒu)季上升4.9％，去年四季(jì)度为4.4％。两大数据预示(shì)着(zhe)美国滞胀隐忧未减，加息势在必行(xíng)。英为(wèi)财情(qíng)的美联储利率观测器最(zuì)新数(shù)据显示，5月4日(rì)加(jiā)息25个基(jī)点至5％~5.25％的(de)概率是85.3％。

　　当(dāng)滞胀风险显(xiǎn)现(xiàn)，美国对策是：以1930年大(dà)萧条以来最快速(sù)度紧(jǐn)缩货币供应。美(měi)国3月(yuè)M2货币供应量（未经季节性调整）为20.7万亿美元，同比下(xià)降4.05％，为历(lì)史最大(dà)降幅，且是连(lián)续第四个月(yuè)收缩。美联储加息导致金融资产盈利缩(suō)水，缩表则令流(liú)动性折价效应加剧，在全球金融市场催生戴维(wéi)斯双杀现(xiàn)象。

　　中特估受追捧

　　助(zhù)涨中字头个股

　　美国(guó)银行业(yè)又一张骨(gǔ)牌崩塌！第(dì)一共和银(yín)行股价周三盘中最多(duō)下跌41.23％至4.76美元(yuán)（对应(yīng)的(de)总市值为8.86亿美(měi)元(yuán)），较2021年11月的历史峰(fēng)值缩水约97.85％。截(jié)至一(yī)季度末，其实际存(cún)款(kuǎn)较去年末减(jiǎn)少约1020亿美元，缩水约57.8％。全球银行业危(wēi)机频现，让A股机构不(bù)再抱团(tuán)银(yín)行股，银行部分龙头股招(zhāo)行(xíng)等承压，相较而言，工商银(yín)行兔年以来表现抢眼，A股股(gǔ)价上涨9.5％。

　　招行和(hé)宁波银(yín)行(xíng)股(gǔ)价(jià)兔年颓势(shì)，一(yī)是二者虎年最后(hòu)3个(gè)月股价大涨，涨(zhǎng)幅透支了盈利增速；二是“中国特色估值体系(xì)”开始风行，市场风格转换。但二者市(shì)净率远高于行业均值，难以赋予(yǔ)中特估概念中的回购预期(qī)。

　　通达信(xìn)数据显示，中字头(tóu)指数年内(nèi)上涨11％，强于同期上涨6.36％的沪综指，年K线已是五连(lián)阳。其市(shì)盈率和市净(jìng)率分别为11.63倍和(hé)0.8倍，堪(kān)称估值洼地，而沪(hù)深(shēn)京三市A股的市盈(yíng)率和市(shì)净率(lǜ)中位(wèi)数分别(bié)为(wèi)49.29倍和2.43倍。

　　从政(zhèng)策面来(lái)看，让央企(qǐ)国(guó)企估值回归市(shì)场(chǎng)均值，已是国家资本新(xīn)战略。国家外汇局日前表示：“无论(lùn)从市盈率还是市净(jìng)率等指(zhǐ)标(biāo)看，当前(qián)A股(gǔ)的估值相对偏(piān)低。”类似表(biǎo)态无(wú)疑(yí)是为中字(zì)头股票点(diǎn)赞。

　　典型(xíng)个股(gǔ)是，当前总市值取代贵州茅(máo)台成(chéng)为市值“一哥”的中(zhōng)国移(yí)动，流通(tōng)小盘+次新+绩优概(gài)念让其成为(wèi)中特(tè)估龙头(tóu)。

　　五月预期下跌空间(jiān)不大

　　股市“红(hóng)五月”之说，源自井喷式牛市带来的财(cái)富(fù)记忆。1992年5月21日，上交所放开15只股票的涨跌幅(fú)限(xiàn)制，沪指(zhǐ)当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指(zhǐ)大涨4.64％，科技股(gǔ)主导的行(xíng)情拉(lā)开(kāi)序幕。

　　自从1991年以(yǐ)来的32年(nián)里(lǐ)，沪指全年和5月份上涨(zhǎng)的年份分别为18次和17次，二者同时(shí)上(shàng)涨的年份有11次(cì)。自2008年至去年的15年里，始祖鸟什么档次 穿始祖鸟是有钱人吗红五月(yuè)出现7次(cì)，占比为46.7％。期(qī)间5月和全年同步飘红4次，5月份这个风(fēng)向标已不太灵光。相比之下，自(zì)从2008年以来，沪综指4月(yuè)飘红5次，除了2008年(nián)当年下跌65.4％之外，其余年份皆飘(piāo)红(hóng)。截至周四(sì)，沪指(zhǐ)4月份上(shàng)涨0.4％，全(quán)年飘红概率不低。

　　以(yǐ)科技股为(wèi)主题的(de)红五月行情能否再现？关(guān)键在要(yào)看两点：一是年内上涨逾53％的互联网指(zhǐ)数能否维(wéi)持强势(shì)行情(qíng)。二是作为A股第二大行业指数，电气设备板(bǎn)块能(néng)否企(qǐ)稳。该(gāi)指数年内跌幅为4％，总(zǒng)市(shì)值(zhí)跌至5.48万亿元，较历史峰值缩水35.5％，占(zhàn)全市(shì)场权重(zhòng)降低6.52％。不过，龙(lóng)头宁(níng)德时代首季盈利增长5.58倍(bèi)，周四收盘(pán)始祖鸟什么档次 穿始祖鸟是有钱人吗较(jiào)周三(sān)低位上涨一成，或是否极泰来。

　　进入4月以来，沪深(shēn)两市单日成交始(shǐ)终维持在万亿元之上(shàng)，市场人气并未(wèi)退潮，只是(shì)风格轮换在加速(sù)。鉴于大(dà)盘重(zhòng)新(xīn)回到W形(xíng)整理格(gé)局(jú)，后市即使考验(yàn)3200点(diǎn)附近的半年线和年线关(guān)口，下跌空间亦不(bù)大。

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