5月12日晚间，根据美国(guó)证券交易(yì)委员(yuán)会（SEC）披露(lù)，国内千亿(yì)私募景林资(zī)产(chǎn)递(dì)交了截至2023年3月31日的第一季(jì)度持仓报(bào)告（13F）。

　　景林资产是国内管理超千亿(yì)元(yuán)人民币的对冲(chōng)基(jī)金机构，亦是内地少有(yǒu)的(de)进行大手(shǒu)笔持有美股的(de)买(mǎi)方(fāng)机构(gòu)之(zhī)一，景林的动向受(shòu)到了市场广泛(fàn)的关注。

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　　千亿私募景林资产持仓曝光

　　报告期内，景(jǐng)林资产(chǎn)整体错一个题就往阴里装一支笔持仓规模(mó)小幅提升(shēng)至17.29亿美元，折合人民(mín)币120.2亿元，相(xiāng)较于(yú)2022年四季度的16.29亿美(měi)元规(guī)模，环比增幅6.14％。

　　数(shù)据显示，截止2023年(nián)一季度末，景林资(zī)产在美股(gǔ)市场持有34家上(shàng)市(shì)公司的股票。其中，前(qián)十大持(chí)仓标的(de)在总市值中(zhōng)的(de)占比下降到77.89％，上季度这一(yī)数据为82.33％。

　　一季度，景林(lín)共建仓5只股票(piào)，分别为英伟达、谷歌(gē)、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持(chí)方(fāng)面，景林资产一(yī)季度前(qián)五大卖出标的(de)包括：京东(dōng)、满(mǎn)帮、贝(bèi)壳、雾芯科(kē)技、拼多多。

　　景林(lín)资产(chǎn)美股持仓前十大重仓股(gǔ)分别(bié)为(wèi)：拼(pīn)多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英伟达、微(wēi)软(ruǎn)、BOSS直聘(pìn)、360数(shù)科。

　　景林美股头号重仓股依旧(jiù)是(shì)拼多多，与上季度对比，景林(lín)资产减仓了133.85万股，较上季度(dù)持仓数量下降24％。

　　此前(qián)，景林连续三个季度增持拼多多(duō)。2022年二季度增持拼多多24.02万股，三季度增(zēng)持123.39万股，四季度(dù)则(zé)增(zēng)持233.75万股(gǔ)，一次比一(yī)次猛。拼(pīn)多多也不负众望(wàng)，从股价(jià)表现(xiàn)看，拼多多去(qù)年二、三(sān)、四季度(dù)分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼(pīn)多多的上涨势(shì)头在今年(nián)2月初便戛然(rán)而止(zhǐ)了，景林资产(chǎn)在(zài)此前“越跌(diē)越(yuè)买”的(de)策(cè)略奏效后，或许在股价“掉头(tóu)”之际进行了止盈操作。？？？

　　此(cǐ)外，一季度景林新建仓的英伟达，空降前十大重仓(cāng)股(gǔ)第七(qī)位，一口气(qì)买入32.53万股，一季(jì)度末持仓市值为(wèi)0.9亿元。截止至5月12日(rì)，今年以来英伟达累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教育(yù)股(gǔ)，与高毅“唱(chàng)反调”

　　一(yī)季(jì)度，景(jǐng)林资(zī)产在美股的操作中，最为亮眼的当属重点加仓教育股。

　　数(shù)据显(xiǎn)示，截至今年(nián)一(yī)季度(dù)末，景林资(zī)产持(chí)有(yǒu)新东方430万股(gǔ)，环比去年底加(jiā)仓368.8万股(gǔ)，期(qī)末持股市值超1.6亿美元，一跃成为(wèi)景林资产的第二大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。与此同时，景林(lín)资产一(yī)季度还建仓了(le)好未(wèi)来(lái)，期末持股数量(liàng)达224.6万股。

　　今年以(yǐ)来，上述两只教(jiào)育个(gè)股股价均处于震荡态势，并(bìng)无太多(duō)亮眼表现。

　　景林资(zī)产认为，从全行业来(lái)看，不(bù)同年龄层的用户(hù)对(duì)“教育(yù)”的需求依然旺盛，除(chú)了应对考试，还包括开拓眼界、增长知识、潜(qián)力挖掘(jué)、提升综(zōng)合能力等(děng)。双减政策推行之后，目前行(xíng)业政策环境趋(qū)于稳定，但过程中很(hěn)多(duō)公司退出(chū)离开，使得行业竞争格局趋缓，对(duì)于存量(liàng)公司有利。

　　“从行业龙(lóng)头公司本身(shēn)来(lái)说，凭借多年积累的口碑和公信力，品(pǐn)牌的(de)护城河(hé)依然很深。个别头(tóu)部(bù)企业在K9学科(kē)之外的教育领域(yù)业务基础扎实，原有(yǒu)的(de)留学等业务恢复增(zēng)长，同时(shí)素质教(jiào)育、直(zhí)播(bō)电商业务等新(xīn)业务(wù)成为新的增(zēng)长(zhǎng)驱动力(lì)。且公司的利润和现金(jīn)流稳中转好，同(tón错一个题就往阴里装一支笔g)时账上资金充足，当时的估值下有足够的安全边际。在(zài)过去几(jǐ)个(gè)季度的财报中，我们看到(dào)了相关的积极(jí)信号(hào)。”景林资产表(biǎo)示。

　　值得(dé)一(yī)提的(de)是(shì)，高(gāo)毅(yì)资产(chǎn)对于教育领(lǐng)域也颇为看(kàn)好，但(dàn)是(shì)标的(de)选择似乎与景(jǐng)林资产存(cún)在分歧。

　　美国(guó)证(zhèng)券交易委员会公开资料显示(shì)，截至今年(nián)一(yī)季度(dù)末，高(gāo)毅资产持有(yǒu)新东方24.4万股，相比于去年底减仓超10万股，减仓比例接近三(sān)成。而一季度(dù)高毅资(zī)产大举买入近(jìn)156万股好未来，相比于去年底(dǐ)增持(chí)幅度达(dá)112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投(tóu)机之风

　　自(zì)五一(yī)节过后，传媒、游戏板块成为资(zī)金炒作AI的(de)重点方(fāng)向(xiàng)，中特(tè)估支线也由暗转明，晋升市场第(dì)二大主线。

　　可好景不长，本(běn)周中特估仅热(rè)闹了一两天，随后便(biàn)开始持(chí)续下跌(diē)，传媒(méi)、游(yóu)戏板块(kuài)更是(shì)大幅杀跌，高位股接连(lián)跳水。

　　（本(běn)文内容为客观数据信息罗列(liè)，不构成任(rèn)何投资建议）

　　此前连续24个交易日(rì)成交额超万亿(yì)元阶段纪录，在本(běn)周遭遇终结。周三时，市场成交量尚且(qiě)保持在1.2万(wàn)亿水平，周(zhōu)四(sì)便(biàn)陡然跌破万亿，5月(yuè)11日和5月12日成交额连续两日萎缩，分别为8973.19亿(yì)元和8495.91亿元(yuán)，沪深(shēn)两市(shì)陷入缩量震(zhèn)荡阶段。

　　面对市场的(de)急剧降温，市场(chǎng)观(guān)点认为，主要原因是(shì)5月(yuè)11日晚间发(fā)布的金(jīn)融数(shù)据大(dà)幅低于(yú)预期。

　　据(jù)国盛证(zhèng)券，4月新(xīn)增信(xìn)贷7188亿元(yuán)，虽然同比多(duō)增734亿(yì)元，但是(shì)考虑到去(qù)年错一个题就往阴里装一支笔4月(yuè)基(jī)数的异常，因(yīn)而与往年相比，今(jīn)年4月(yuè)信贷则是(shì)明显(xiǎn)跌落，而今年4月信贷低(dī)于2021年(nián)同期7512亿元。居民贷款(kuǎn)回落再度成为信贷回落(luò)的主要(yào)原因(yīn)。而企(qǐ)业中(zhōng)长期(qī)贷(dài)款继续保持同比多增(zēng)，4月同(tóng)比(bǐ)多增4017亿(yì)元(yuán)至6669亿元(yuán)。信(xìn)贷(dài)下滑带动社(shè)融增速回(huí)落(luò)，4月(yuè)新增(zēng)社融1.22万亿(yì)，与2021年4月相(xiāng)比，今年4月同(tóng)比少增6370亿元。

　　署名光(guāng)大证(zhèng)券(quàn)的(de)点评称，4月(yuè)下(xià)旬(xún)票据利率先(xiān)下(xià)后(hòu)上，并不意(yì)味着贷款好转(zhuǎn)了，主要因(yīn)为今(jīn)年(nián)国股行NIM和营收压力很大(dà)，一直在压(yā)降票据等低效资(zī)产，对(duì)分行收票额度控(kòng)制(zhì)很严。4月前(qián)两旬已(yǐ)经收了很多票，后面改用(yòng)其他贷款(kuǎn)来冲。5月上旬票据已(yǐ)经(jīng)快(kuài)要接(jiē)近零利率了，信贷(dài)再度(dù)出(chū)现深(shēn)度负增长，这(zhè)是4月信贷斜(xié)率过于(yú)陡峭化产生的后(hòu)果(guǒ)，5月(yuè)份的贷(dài)款可能仍然(rán)不太乐观。

　　在这种背景之下，市场要想好起来，必然要让大家(jiā)看到(dào)宽信用的信(xìn)号出现(xiàn)，而这可能还需(xū)要一定的时间(jiān)。

　　当前市(shì)场存(cún)量(liàng)资金(jīn)博弈(yì)的(de)背景不改，而两大主(zhǔ)线人工智(zhì)能和中特估，今(jīn)年已(yǐ)然累(lèi)计不小的(de)涨幅。中特估(gū)这边，本月还有多只(zhǐ)央企(qǐ)ETF等(děng)待进场(chǎng)，而人(rén)工智能这(zhè)边(biān)，在未有增量资(zī)金进场的情况之下，再(zài)想继续向上(shàng)，压力(lì)不小(xiǎo)。

　　本周(zhōu)大(dà)跌之后，但斌更是罕(hǎn)见的在深(shēn)夜抒发感想(xiǎng)。大谈公募基金(jīn)经理的(de)难处，在业绩和(hé)投资信仰(yǎng)之间无法两全。紧接着，炮(pào)轰当(dāng)下市场投机之风大(dà)盛，认为当下市场交易(yì)机(jī)制应要有所改变。

　　相信，这(zhè)不仅仅只是但总一个人(rén)的心声。

　　今年以来(lái)，市场(chǎng)看(kàn)着红(hóng)红火火(huǒ)，但很多投(tóu)资者都是“买(mǎi)在3000点，套在3400点”。公募(mù)基金经(jīng)理更是有苦难言，市场(chǎng)上(shàng)大热的人工智能，游资炒(chǎo)作的“星(xīng)辰大海(hǎi)”，根本不(bù)符合他们的机构(gòu)审美(měi)。直(zhí)白点说，市(shì)场根本就是(shì)绕着公(gōng)募持仓(cāng)在(zài)涨。

　　大家都(dōu)是有(yǒu)苦(kǔ)难言.......

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