财联社4月(yuè)30日(rì)讯(xùn)（编辑 笠晨）碳(tàn)酸(suān)锂迎来一波久违的反弹，据上(shàng)海钢联发布数(shù)据(jù)显示(shì)，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价报(bào)18.9万元/吨(dūn)，继上周五开始止(zhǐ)跌(diē)企稳(wěn)四个交易日(rì)后价格连续两日上涨。暖意也提前(qián)传(chuán)导(dǎo)到A股(gǔ)，锂矿股本周三表现强势，融捷股份一度涨停，雅化集团(tuán)和永(yǒng)兴材料(liào)最(zuì)高涨超9％、中矿资源和盛(shèng)新锂能一度涨超7％、赣锋锂业和天(tiān)齐锂涨业盘(pán)中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因(yīn)之一是上海(hǎi)车(chē)展有望带(dài)动购车需(xū)求预期的提振。乘联(lián)会(huì)秘(mì)书长(zhǎng)崔东树表示，上海车展(zhǎn)将让消(xiāo)费者感(gǎn)受到汽车消(xiāo)费的火热，提升消费信心，也提(tí)振士气。国(guó)泰君安表示(shì)，此前车企大幅降价(jià)导致消费者对电动车的观望心态(tài)有(yǒu)望逐渐(jiàn)改善，市场开始(shǐ)预期5月需求回暖。

　　有电池企业人士提到(dào)，目前磷酸铁锂(lǐ)电(diàn)池的价格已经逐(zhú)渐稳定，且在谈价策(cè)略(lüè)上以企稳(wěn)为主，不太可能进行降价。但未(wèi)来，止跌(diē)信号能否持续(xù)稳定(dìng)，受(shòu)多(duō)方因素影响。有产业人士(shì)分析称，乐观来看，国内(nèi)动力(lì)电池厂商清库存工作(zuò)或到5月(yuè)完结，届时电池厂(chǎng)商(shāng)库存水平(píng)有望逐步恢复至健康水平，并(bìng)带(dài)动上游(yóu)材料采购，进而对碳酸锂价格起到支撑作(zuò)用。

　　据鑫(xīn)椤资讯近(jìn)日调查的情况看(kàn)，一些电池(chí)龙头企(qǐ)业5月份的排产预计将环比增长20-30％，一些中小企(qǐ)业由(yóu)于(yú)前(qián)期基数(shù)较低(dī)，环(huán)比增幅更(gèng)是高达50％以上。其中，亿(yì)纬(wěi)锂能在4月26日的业绩说明会上表示，5月份开始会全面恢复(fù)生产(chǎn)，排(pái)产相比一(yī)季(jì)度(dù)会有(yǒu)明(míng)显的提(tí)升(shēng)。由此(cǐ)可见，碳酸锂市(shì)场需求回(huí)暖已是大势所趋。

　　另有观点(diǎn)认为(wèi)，此次碳酸锂价格属于阶段(duàn)性(xìng)反弹还是底部反转，目前仍难(nán)以判断。“一方(fāng)面(miàn)需要观察下游(yóu)库(kù)存(cún)状(zhuàng)况，另一方面(miàn)还(hái)需要(yào)看终端需求是否真正回暖，”华南一家主流锂盐厂商内(nèi)部(bù)人士此前对财联社记者表示。该人士表(biǎo)示(shì)，电池厂商(shāng四舍六入五留双原则是什么，四舍五入留双法)实际上从去年四(sì)季(jì)度开(kāi)始便(biàn)启动大(dà)规模(mó)去库(kù)存举措(cuò)，这一举措在一(yī)季度实(shí)际上已经有(yǒu)所反映。

　　不过(guò)进入(rù)4月中(zhōng)旬(xún)以后，相(xiāng)关电池厂商提到，目前库(kù)存已恢复至健(jiàn)康水平(píng)，此前暂停的产线也(yě)已经(jīng)逐渐(jiàn)复产。特别是针对磷酸铁锂电池库存，有业(yè)内(nèi)人(rén)士直言，相关库(kù)存基本出清(qīng)，后续将根据公司规划，逐步进行补货。作为锂(lǐ)电产(chǎn)业的风向标，宁德时(shí)代(dài)一季度(dù)报(bào)告显示，其库(kù)存金额已从年初的766.7亿(yì)元下(xià)降到640.6亿元，环比下(xià)降16.5％。从(cóng)绝对金额来看，宁德时代的(de)库(kù)存已经退回到2022年第一季度(dù)的(de)水平。材料价格和(hé)库存水平，两项关键的指标也构成锂电产业走向的(de)关键(jiàn)，随(suí)价(jià)格企稳以(yǐ)及库存水平恢复健康，将带动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激(jī)辩未(wèi)来锂(lǐ)盐价(jià)格(gé)走(zǒu)向 最乐(lè)观者(zhě)预判涨(zhǎng)回25万(wàn)元/吨 最悲观者全年看跌至10万以(yǐ)下

　　碳酸锂(lǐ)价格在不到半年(nián)时间跌去(qù)超过2/3，也引(yǐn)起了市场热议。就在(zài)26日召开的中(zhōng)国汽车动力电(diàn)池产业创(chuàng)新(xīn)联盟2023年(nián)度大会上，中国汽车工业协会常(cháng)务副会长付炳锋(fēng)指(zhǐ)出，国(guó)内动力电池行业(yè)仍然存在一些问题，包括电池产业链(liàn)分工，价值(zhí)链(liàn)分配问题。“原材料短期(qī)大幅(fú)下降也(yě)不(bù)是正常的现象，”他直(zhí)言。在他(tā)看来，原(yuán)材料适(shì)当涨(zhǎng)价(jià)是正(zhèng)常现象(xiàng)，行(xíng)业要以之前(qián)大(dà)幅涨价为教训，保证(zhèng)价值链的合理分(fēn)配，避免大(dà)起大落。

　　据财联(lián)社不完全梳理，这些业内(nèi)人士和分析师近期对锂(lǐ)盐价格未来走(zǒu)势进行预判并阐(chǎn)述具体(tǐ)逻(luó)辑，汇总如下：

　　以碳酸(suān)锂价格反弹(dàn)为信号(hào)，一(yī)系列(liè)的数据(jù)验证锂电产业拐点或已经到(dào)来。分(fēn)析人士指出，此前锂电产业进入调整阵(zhèn)痛期(qī)，主要在于下(xià)游(yóu)车市短期需求下滑(huá)，叠加中游扩产迅速从而在需求表现(xiàn)上提前透支碳酸(suān)锂的未来增长空间。进而(ér)导致，碳(tàn)酸(suān)锂价格(gé)持续下跌，中游电池(chí)厂商集体进入清库存(cún)阶(jiē)段。从上游材料价(jià)格变化来看，近(jìn)期碳酸(suān)锂价格率先实(shí)现反弹。更值得(dé)注意的是(shì)，在锂(lǐ)电产业链，包括六氟磷酸锂、人造石墨、极片粉等系列材料(liào)价(jià)格(gé)也出(chū)现企稳甚至反弹的(de)局面。

　　作(zuò)为锂电(diàn)产业拐点的另一关键指标(biāo)，中游电池厂商的库存也已经逐步恢(huī)复至健康水平(píng)。据高工锂(lǐ)电了解(jiě)，目前中游电池厂商库存(cún)水位回退(tuì)，此前部分电池厂商暂停的生产线(xiàn)已经重启生产。在采购(gòu)方面，电池厂(chǎng)商和下(xià)游车企(qǐ)已陆续重启订单(dān)，带(dài)动(dòng)产(chǎn)业需求(qiú)回暖。从终端新能源汽车市(shì)场表(biǎo)现上看(kàn)，年初(chū)的市场恐(kǒng)慌情绪主要来(lái)自车市(shì)的需求腰斩。但从(cóng)整(zhěng)体(tǐ)一(yī)季度新能源汽车销量数据来看(kàn)，其月销量逐步攀升并(bìng)且(qiě)回暖速度超过(guò)往年(nián)。随着二三季度到来，车市(shì)逐渐转入销售旺季，也将进一步带动锂电产(chǎn)业中上游的订单(dān)需求。加上5月份临(lín)近，企业重新开启(qǐ)月度(dù)采(cǎi)购谈判，行业(yè)有望(wàng)迎来需求订单的集(jí)中爆发(fā)。

　　后续碳酸(suān)锂价格可能会有回涨的(de)空(kōng)间，但幅度不可能(néng)太大，最多(duō)在10％左右(yòu)。业内人士表(biǎo)示，因为经(jīng)历本(běn)轮碳酸锂(lǐ)价格的暴涨(zhǎng)暴跌，电池(chí)厂商对于碳(tàn)酸锂真实的供给情况(kuàng)更加(jiā)清晰，市场(chǎng)预期(qī)回调下，电池厂商在价格谈判上(shàng)会(huì)更(gèng)加(jiā)谨慎。同时电池(chí)厂商一体化带来的碳酸锂供应稳定，也将削弱上游(yóu)锂矿厂商的议价(jià)权。电(diàn)池回收端(duān)，邦普、格林美、天奇(qí)股份、华友(yǒu)钴四舍六入五留双原则是什么，四舍五入留双法业等企业持续推进电(diàn)池回收布局(jú)，来自终端材料回(huí)收的产(chǎn)能也在稳步爬坡。相关数据显示，2025年国内回收的废旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游(yóu)，电(diàn)池(chí)厂商(shāng)都已完善在锂矿端的(de)布局，包括宁(níng)德时代的宜春锂矿项目(mù)，亿纬锂能的(de)盐湖提锂项(xiàng)目均进展顺(shùn)利，将进一步(bù)释放碳(tàn)酸(suān)锂供给。经(jīng)历过复(fù)杂的产业(yè)调整过程之后(hòu)，整个(gè)锂电产(chǎn)业的(de)运作模式正(zhèng)从“大开(kāi)大合”的波(bō)浪(làng)式变得更为平滑。从原材(cái)料(liào)到电池，再到(dào)下游车企，产业链各个环节的价格以及供需变化也(yě)将变得更加平衡且具有可预测性。

　　然而(ér)，亦(yì)有空(kōng)方则认为，当前上(shàng)游库(kù)存水(shuǐ)平依旧处于(yú)高(gāo)位，虽然需(xū)求(qiú)端稍有好转，但是并不足(zú)以带动价格企稳。

　　▌锂价超(chāo)预期下跌并不是一(yī)个下游(yóu)获利、上游(yóu)承(chéng)压(yā)的简单故(gù)事

　　过去一段时间(jiān)，碳酸(suān)锂和电池材料的(de)价格下(xià)跌过快(kuài)，但这(zhè)并不为业内(nèi)人士所乐见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌至当前(qián)20万元不到，价格跌去近7成，最直接受到(dào)冲击的当属锂矿企业。根据藏格矿业一(yī)季度数据，碳酸锂销量为(wèi)534吨(dūn)，相比(bǐ)于2022年四季度销(xiāo)量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从(cóng)2022年第四季度的2461吨(dūn)，削(xuē)减至今年一(yī)季度的1783吨(dūn)，环比下降(jiàng)27.5％。由(yóu)于市(shì)场(chǎng)行情策动，上游锂矿企业不断压低碳酸锂出(chū)货价(jià)格(gé)，部分锂矿企业(yè)已经出现主(zhǔ)动减产(chǎn)的情况。

　　江特电机4月24日公告，一季度营业收入(rù)7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元(yuán)，同(tóng)比下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利润环比下(xià)降86％，第二(èr)日股价跌停。

　　直接(jiē)生产(chǎn)、售卖(mài)碳酸(suān)锂(lǐ)的锂盐企业则命(mìng)运(yùn)分化，大公(gōng)司如天齐锂业和赣(gàn)锋锂业有机会在价格下降周期中获得更多市场(chǎng)份(fèn)额，行(xíng)业将变得更集中(zhōng)。这是2016年到(dào)2018年上一(yī)轮锂价下降中发生过的事。而同环节的大量(liàng)中小企业(yè)，尤其(qí)是最近(jìn)两年追高(gāo)入局的新公司，则面临停(tíng)产乃至(zhì)破产。

　　乘(chéng)着锂价的东风，赣锋锂业在去年轻松赚出了0.66个宁德时(shí)代、1.23个比亚迪。业内(nèi)人士表示，这一(yī)轮价格(gé)下降长期利好中国最(zuì)大(dà)的两个锂盐(yán)供应商天(tiān)齐锂业和赣锋锂业。它们去年的净利润都超(chāo)过200亿元，比中国最大的新能源车企比亚迪(dí)还多(duō)，其中天(tiān)齐(qí)锂业净(jìng)利润增长超过10倍。足够厚的(de)血，使他们(men)更能承受价格下跌和(hé)可(kě)能(néng)的未来亏损。这两家公司(sī)也有行业里最优的成本。赣锋锂(lǐ)业、天齐锂业(yè)等公司(sī)入(rù)股的(de)海(hǎi)外锂(lǐ)矿(kuàng)资源开(kāi)采(cǎi)成本普(pǔ)遍(biàn)在3万-5万(wàn)元/吨(dūn)，几乎是全球(qiú)最低水(shuǐ)平。

　　但这并不意味着(zhe)，这(zhè)两家公司能以低(dī)于5万元/吨的价格采购碳酸锂(lǐ)，因(yīn)为在(zài)锂矿国际交易中，即使拥有海外矿产的分销权或开采权(quán)，交易(yì)价格也需要(yào)通过长协确定，按市价定(dìng)期调(diào)整(zhěng)。但能获(huò)得上(shàng)游更低成本的资(zī)源(yuán)，让这两家(jiā)大企业更能容忍(rěn)低价，并能(néng)在上游因降价减产时保持产能供应。

　　锂(lǐ)价(jià)超预期下跌牵(qiān)动着(zhe)万亿新能源车市场。不过(guò)锂价(jià)下降带来(lái)的连锁反应，并不是一个下游(yóu)获(huò)利，上游承(chéng)压的简单故事。作(zuò)为碳酸锂(lǐ)的下游，宁德(dé)时(shí)代理(lǐ)论上会受益，但锂(lǐ)价(jià)的超预期下跌，使宁德时代(dài)今年2月(yuè)提出的 “锂矿(kuàng)返利” 计划沦为鸡(jī)肋，它(tā)本想(xiǎng)用20万元/吨的碳酸锂价格绑(bǎng)定一些车企的三年长单(dān)。另一层影响是，宁(níng)德时代今年(nián)5月计划投产(chǎn)的宜春(chūn)锂(lǐ)矿(kuàng)很有可能一开采就亏(kuī)损。

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