周一的股市震(zhèn)荡翻红，上周股市下跌期间净买入的(de)“抄(chāo)底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿(yì)元；而上周5个(gè)交易日(rì)市场总体下跌期间，资金更是净买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌(diē)越(yuè)买”的理性操作模式，在股市(shì)大(dà)幅下挫的时刻再(zài)度显现。

　　从(cóng)资金(jīn)流向(xiàng)结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净(jìng)流入(rù)，“中(zhōng)特估”长期(qī)投资价值(zhí)被(bèi)资金(jīn)看好，而高位回(huí)调的(de)科创50ETF、游戏ETF也(yě)再(zài)度(dù)吸引(yǐn)资金(jīn)追逐；净流出方面(miàn)，创业(yè)板、中证1000ETF等宽(kuān)基(jī)ETF，以及基(jī)建、非银、电力ETF等短期净流出(chū)，资金出现短期避险(xiǎn)，但鉴于(yú)多数(shù)标的估值(zhí)仍在低位，多家机构仍看好(hǎo)长期配(pèi)置价值。

　　净流入资金近40亿元(yuán)

　　科(kē)创50、上证50净流(liú)入资金(jīn)居前

　　上周五股市大(dà)跌，当日股票(piào)ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份，以区间(jiān)成交均价测算，当日(rì)净(jìng)流入(rù)资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5天(tiān)股(gǔ)市(shì)调整期间，资金更(gèng)是(shì)净买(mǎi)入220亿(yì)元，展现了资金(jīn)逆市布局的特点。

　　从资金净买入排行看，截至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金(jīn)居前，都超(chāo)过(guò)11亿(yì)元。宽(kuān)基指数中，华泰柏瑞、易方达和(hé)嘉实基金旗(qí)下沪深(shēn)300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产品，净流入资金也位居(jū)前列。

　首项和末项的公式是什么，小学等差数列基本的5个公式　而从5月(yuè)15日收盘股(gǔ)市表现(xiàn)看，科(kē)创50、上证50、沪深(shēn)300全部收红，上证50指(zhǐ)数涨幅还(hái)超过1.7％，上周大跌期(qī)间的“抄底资金”，皆斩获了不错的回(huí)报。

　　行业(yè)或(huò)主题(tí)ETF中，近期震荡下(xià)行的半导体(tǐ)ETF成(chéng)为资(zī)金净买入(rù)的榜首，单日净买入金额接近5亿元，目(mù)前仍处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也(yě)位居净(jìng)流入资金前(qián)列，而在近(jìn)日(rì)遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过(guò)目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在(zài)游戏(xì)板(bǎn)块行情冲顶、收益(yì)翻倍后，仍然(rán)有(yǒu)资金逆市净买入。

　　谈及资金的(de)上述流向情(qíng)况，一位(wèi)公募(mù)股(gǔ)票权益基金经理表示，预计(jì)复苏(sū)仍(réng)是中国经济中长(zhǎng)期的趋势，但耐(nài)用品(pǐn)复(fù)苏的空间(jiān)受限、出(chū)口下行及地产销(xiāo)售(shòu)恢复疲软将驱动市场展(zhǎn)现(xiàn)出更多结构性机会。不(bù)过，在短期市场炒(chǎo)作(zuò)热度回落，波动率偏(piān)高的(de)情况下(xià)，资金可能更青(qīng)睐用大盘宽基指数，比(bǐ)如科创50、上证50、沪深300指数(shù)等来跟(gēn)踪市场，以获取整(zhěng)个市(shì)场的(de)平均回报。

　　而在行业(yè)方面(miàn)，沪(hù)上一家公募机(jī)构分(fēn)析，由于近日以游戏为代表的TMT板块有所调整，主因是前期炒作有逐(zhú)步退潮趋(qū)势，中(zhōng)期在市场炒作热(rè)度有(yǒu)所回落。但从(cóng)长期看，资金还会长期(qī)关注数字(zì)化(huà)对生产力(lì)的(de)提升，因此(cǐ)，包括计算机、互联(lián)网和传媒(méi)等(děng)调(diào)整(zhěng)下来的行业，可(kě)能会继续(xù)受到了资金的(de)关(guān)注。

　　也有行业机(jī)构认为，近期上证50、沪深300等权重指数(shù)ETF受到资金青睐，可能(néng)与看好“中(zhōng)特估”长期投资(zī)价(jià)值有关。

　　民生加银基金表示，伴随大金融、大基建等权重股高位调(diào)整，上周沪指下跌(diē)。前期部分板块短(duǎn)期(qī)上冲较快，导(dǎo)致博弈资金(jīn)出现(xiàn)分歧(qí)，随着建(jiàn)筑、银行、石化等(děng)PB逐步修复，权重板块内部出现分化，获利兑现需求叠加经济数据不及(jí)预期，权重板块(kuài)回调带动大盘指数回落。

　　不过(guò)，民生(shēng)加银基(jī)金认(rèn)为，从长远看，“中特估”或有望引领低估值央企的价值重(zhòng)估，有基(jī)本面支撑(chēng)的低(dī)估(gū)值央企或(huò)有望(wàng)受益。

　　博时基(jī)金权(quán)益投资一(yī)部(bù)基金(jīn)经理吴鹏也认(rèn)为，“中特估”投资的(de)部分底层逻辑仍旧是过(guò)去的A股市场对(duì)部(bù)分传(chuán)统行业国央企(qǐ)的(de)严(yán)重低配和低估。而在(zài)这种(zhǒng)大幅低估和低(dī)配背景(jǐng)下，部(bù)分企(qǐ)业因(yīn)为自身经营(yíng)改善、高(gāo)股(gǔ)息(xī)水平等特征，使得其估值修(xiū)复成(chéng)为了可能。虽然经过前期反弹，大金融(róng)整体估(gū)值仍(réng)旧处于低位，由于情(qíng)绪和资金仍旧是主导，短期表现存在剧(jù)烈波动可能；从中(zhōng)期看，整体大金融当(dāng)前估值仍旧处于中低水(shuǐ)平，部分个股尤(yóu)其是基本面明显改善的(de)个(gè)股，仍旧有估(gū)值修复(fù)的空间。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净流出(chū)

　　估值水平(píng)仍具吸引力

　　在上(shàng)周下跌的A股市场中(zhōng)，股票ETF整体呈现“越跌越(yuè)买”趋势，净流入资金超出净流出资(zī)金。但也有部分短期涨(zhǎng)幅偏(piān)高、短期行情板块，以及部分海(hǎi)外(wài)指数遭遇资金(jīn)的净卖出。

　　从(cóng)资金(jīn)净流出榜单(dān)看，今年涨幅超20％的基(jī)建(jiàn)50ETF单日净流出(chū)4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科(kē)技ETF等(děng)多只产品(pǐn)，单(dān)日净流(liú)出资(zī)金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年(nián)来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现短(duǎn)暂(zàn)净流出现象，华夏(xià)、南方、富国旗下中证1000ETF产品，首项和末项的公式是什么，小学等差数列基本的5个公式也在单日出现(xiàn)净流出，而今年涨幅接近20％的(de)纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利了(le)结”资(zī)金，单(dān)日净流出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公募机构评价，基建板(bǎn)块受(shòu)益于“一带一路”板块前(qián)期涨幅较大，有调(diào)整要求，可能会受到获利盘的短期卖出。不(bù)过，从长期看(kàn)，经(jīng)济复苏趋势确(què)立后，“顺周期”板块的整体机会值得关注。

　　民生(shēng)加银基金评价净流(liú)出的证(zhèng)券保险板块称，一季报(bào)陆续披露(lù)，非银金融业绩超预期(qī)，证券(quàn)板块(kuài)市场(chǎng)交(jiāo)投活跃度较(jiào)一季度显著(zhù)改善，差异(yì)化最低(dī)结(jié)算备(bèi)付金缴(jiǎo)纳(nà)比(bǐ)例(lì)机制引入，证券公(gōng)司保证金(jīn)比(bǐ)例下(xià)调，经济(jì)温(wēn)和复(fù)苏下(xià)行业景气度(dù)有(yǒu)望持(chí)续修(xiū)复。保险板块一季报净利(lì)润超预期，部(bù)分险企凭借储蓄险的产品力实现了(le)一定的增长(zhǎng)，负(fù)债(zhài)端V型反转(zhuǎn)趋势较明显，资(zī)产端或有(yǒu)望维持较高增(zēng)速。

　　而(ér)针对(duì)电力板块，民(mín)生加银基(jī)金(jīn)认为，2023年宏观(guān)经济(jì)运行(xíng)总(zǒng)体回升有望将促进电力(lì)消(xiāo)费需求增(zēng)长。受(shòu)上年同期低基数等因(yīn)素影响，预计(jì)今年二(èr)季度电力消费增速将(jiāng)有望回升。在(zài)电力市场化改革的(de)持续推进下，电(diàn)价趋势有(yǒu)望稳中小幅上涨(zhǎng)，电力现(xiàn)货市(shì)场和辅助服务市场机(jī)制(zhì)有望持续(xù)推广，容量(liàng)补偿电价等机(jī)制(zhì)或有望出台(tái)。

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