4月以来，棉纺织市场延续消费(fèi)旺季(jì)强劲势头(tóu)，下游纺企开(kāi)工(gōng)负荷高(gāo)位，加之市场对新(xīn)年度减产担忧加重，国内棉价持续上(shàng)涨。而(ér)国外金融市场风险隐忧仍存，消费延续偏(piān)弱局面下，外棉价(jià)格(gé)承压运行，导致国(guó)内(nèi)外(wài)棉花(huā)价差不断收缩，最终至4月底5月初(chū)结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月以来一(yī)直维持(chí)倒挂的格(gé)局，近期(qī)随着国内棉价连(lián)续(xù)攀(pān)升，价差逐渐收(shōu)窄(zhǎi)、由(yóu)负转正。内盘表现相(xiāng)对较(jiào)强的原因在(zài)于国(guó)内(nèi)供(gōng)需矛盾更为突(tū)出(chū)，春节后国(guó)内需求持续(xù)修(xiū)复(fù)，外贸订单表现(xiàn)也好(hǎo)于预(yù)期，叠加新(xīn)疆天气不利棉花播种(zhǒng)和(hé)出苗，减容易吸引已婚男人的女人，哪些女人容易吸引已婚男人产预期(qī)推(tuī)动国内棉价不断走(zǒu)强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度全(quán)球(qiú)棉(mián)市供需趋于(yú)宽(kuān)松，上(shàng)涨空间受限。”申银(yín)万国(guó)期(qī)货棉(mián)花分(fēn)析师李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯(xùn)棉(mián)花分(fēn)析师高(gāo)飞堂(táng)告(gào)诉记者， 4月以(yǐ)来，棉纺织市场(chǎng)受(shòu)消费旺季拉动效果(guǒ)明显，大多纺企纱(shā)线产品库存低位(wèi)，开工负荷保持高位运行。据监测，山东主销区4月纺(fǎng)企开机(jī)负荷达(dá)到75％，较上月提高8个百分点；纺企(qǐ)所接订(dìng)单排单时间达到(dào)10天，较(jiào)上月增加2天(tiān)，开(kāi)工负荷及订单排单时间(jiān)达到近两(liǎng)年来最(zuì)高水平(píng)。同时由于大(dà)部(bù)分(fēn)纺企纱线产品库存低位(wèi)，产销压力较小，促使部(bù)分(fēn)企业(yè)增(zēng)加原棉储备库存，为棉花市场(chǎng)消费提供了坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价(jià)格(gé)持续上涨，但下游纺企对高价棉(mián)花的接受程(chéng)度并不高，仍以刚需(xū)采购为主(zhǔ)。5月(yuè)进(jìn)入淡季后，下游(yóu)订单明显减(jiǎn)少，购销也(容易吸引已婚男人的女人，哪些女人容易吸引已婚男人yě)较为冷清，棉价(jià)的上涨也(yě)并未(wèi)有效传(chuán)导到下游(yóu)，棉(mián)纱(shā)、坯布价格(gé)近期均有所(suǒ)走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利(lì)多的推(tuī)动下(xià)强势上涨。中棉协(xié)调查报告显示，2023年(nián)全国植棉意向(xiàng)面积(jī)为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续出现低温降雨降雪天(tiān)气，给(gěi)棉花播种(zhǒng)以及出(chū)苗带来了不利影响(xiǎng)，进一步加剧了市场对于新年度产量大降的担忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月新疆(jiāng)气温快速回升，郑棉一度回(huí)落，但近日新疆地区迎来强降雨，部(bù)分(fēn)地区伴随大(dà)风和(hé)沙(shā)尘暴，可能会对(duì)棉(mián)苗(miáo)生长产生(shēng)不利影响，再度引发(fā)了市场对于天气(qì)的关注，期(qī)价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播种(zhǒng)面积普遍下降，根据我们(men)的调研结果推(tuī)算，2023年新疆(jiāng)棉(mián)花种植面(miàn)积总计或下降8.16％。同时，今年春播开(kāi)启以来(lái)，南(nán)北(běi)疆(jiāng)气温普遍偏(piān)低，尤(yóu)其是北疆因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之(zhī)4月中下旬及5月初(chū)部分地区(qū)出现大风沙、降雪、冰(bīng)雹(báo)等(děng)极端(duān)天(tiān)气，导致(zhì)部分棉(mián)田(tiá容易吸引已婚男人的女人，哪些女人容易吸引已婚男人n)重播(bō)，预计新(xīn)年(nián)度棉苗生长进度较(jiào)去年(nián)同期或推迟10—15日，将(jiāng)影(yǐng)响棉铃克(kè)重，或导致减产(chǎn)幅(fú)度扩大。”高飞堂说，再(zài)者(zhě)就(jiù)是行业人(rén)士对新年度供应收紧预期增强(qiáng)，普遍(biàn)提高(gāo)现货(huò)售(shòu)卖价格。4月份国内价(jià)格明显上(shàng)涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨(dūn)，较(jiào)月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种植面积下降(jiàng)和播种期低(dī)温天(tiān)气(qì)的双重作用下(xià)，新(xīn)年度棉花减产概率大大(dà)增加。需(xū)求端，目(mù)前下游纺织企业的开机率(lǜ)维持高位，而成品库存(cún)仍位于历史偏低水平，整体(tǐ)表现尚可，需求端带来(lái)的负(fù)反(fǎn)馈并不明显。“不过(guò)接(jiē)下来5—7月是纺织(zhī)行业淡季，下游需求存在走弱的预(yù)期，短期(qī)对国内棉价形成一(yī)定的压力。但中长期内(nèi)需持续(xù)复苏的逻辑(jí)并未(wèi)改变(biàn)，中国(guó)已经(jīng)成为支撑全(quán)球棉(mián)花消费复苏的主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，4月(yuè)份(fèn)欧(ōu)美高通胀问题持续，使业者担(dān)忧持续加息的紧缩政策，或降低居民对纺织(zhī)品服装的消费(fèi)动力，4月初USDA公布数(shù)据显(xiǎn)示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区(qū)棉花消(xiāo)费(fèi)量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美(měi)棉周度(dù)净签约量(liàng)环比下(xià)降57％，较4周(zhōu)均值下降(jiàng)72％，进一步使市场担忧国外棉(mián)花市场(chǎng)阶(jiē)段性需求下滑(huá)，外(wài)棉价格也随之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了对于2023/2024年(nián)度棉(mián)市的供需预测，将全球棉花产量小幅(fú)下(xià)调15万吨至(zhì)2519万吨，同时(shí)将全球棉花(huā)消(xiāo)费量(liàng)大幅(fú)调增144万吨至2531万吨，最终使得期末库(kù)存较(jiào)上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花消费将显著复苏，全球棉市(shì)供需有(yǒu)望转强，支(zhī)撑国际棉(mián)价重心上移(yí)。”李馨说。

　　事实上，在国(guó)内经济向好预期下，棉纺织(zhī)市场(chǎng)消费增长明(míng)显(xiǎn)，叠加极端天气对(duì)棉花正常(cháng)出苗生长带来袭(xí)扰，供(gōng)应预期收(shōu)缩，促使棉企挺价(jià)出货意愿增强，国内(nèi)棉花(huā)价格随之水涨船高；而国外弱预期(qī)背景(jǐng)下，消(xiāo)费下滑，与国内形成明显反差(chà)。

　　据监测，4月初国内外(wài)棉花价差（国内(nèi)棉价-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨(dūn)，4月(yuè)28日价差为(wèi)18元/吨，实现(xiàn)自去年4月(yuè)以(yǐ)来首次转正(zhèng)。截至5月16日，国内外棉花(huā)价差延续正值。国内棉花价格回(huí)归至外棉价格(gé)上方，或使纺企用棉成本增加，后续与(yǔ)外棉(mián)市场(chǎng)的竞争压(yā)力或增(zēng)加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季(jì)后需(xū)求(qiú)支(zhī)撑(chēng)减弱，当前基本(běn)面缺乏实质性利好，天气对产量(liàng)的影响仍(réng)有待观察，郑棉短(duǎn)期预计宽幅振荡为主(zhǔ)。中(zhōng)长期(qī)看，国内棉(mián)花产量下滑(huá)是大(dà)概率事(shì)件，今年已有许(xǔ)多轧花厂(chǎng)在升级改(gǎi)造(zào)加工设备，对于产(chǎn)能持续(xù)扩张的(de)轧花厂来(lái)说(shuō)，如果(guǒ)棉(mián)花产量面(miàn)临减少，新棉抢(qiǎng)收大(dà)概率(lǜ)会在今年重(zhòng)演，中长期棉价重(zhòng)心有望继续抬升。

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