在(zài)投资日经225ETF的(de)“基金(jīn)吧”里，基(jī)金的大涨大跌走(zǒu)势，激起了基民的热(rè)烈(liè)讨论，“这个日经(jīng)正经不(bù)？”“还要有(yǒu)个(gè)跌(diē)停(tíng)板才(cái)和净值一(yī)样”“这基涨跌这(zhè)么大(dà)，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公(gōng)募巨(jù)头纷(fēn)纷公告，对公司旗(qí)下高溢(yì)价日经225ETF提示风险，目(mù)前折溢(yì)价率已经大幅回(huí)落。与此同时，科创50、创业板指继续(xù)受到(dào)资(zī)金的青(qīng)睐，今(jīn)年以(yǐ)来创业板ETF净买入(rù)资金已达(dá)165亿元(yuán)，而沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居前，热门板块传媒、基建ETF受到(dào)资(zī)金“落袋为安(ān)”，但部分机构看好传媒(méi)、顺(shùn)周期板(bǎn)块的长期配置价值。

　　提(tí)示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金两(liǎng)大公募(mù)巨头纷纷公告，两家公募旗下的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交易(yì)价格波动较大(dà)。截至(zhì)5年(nián)22日，两(liǎng)只(zhǐ)产品的溢价率分(fēn)别为(wèi)5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资者关注二级(jí)市场交(jiāo)易价格溢价风险，如果盲目(mù)投资，可能遭受重大损失。

　　从两(liǎng)只产(chǎn)品的表现看(kàn)，今年两只ETF近日(rì)走势凶悍，今年(nián)以来(lái)涨(zhǎng)幅都超过(guò)了16％。截(jié)至5月23日(rì)下午1点开盘，两只产品溢价率都回(huí)落(luò)到4％以内(nèi)，投资者的追(zhuī)捧热情在风(fēng)险提示(shì)后有所降温(wēn)，正在回归理性。

　　而从资金流(liú)向看(kàn)，由于两只产品规模仅有1个亿(yì)左右，流(liú)通盘偏(piān)小，昨日净流入资金(jīn)都不到2千万体量(liàng)。

　　从全市场看，目前跟踪日(rì)经指数的产品共(gòng)有(yǒu)4只，总规模5.4亿元，今年以来资金净(jìng)流入2.42亿元，涨幅最(zuì)高的(de)产品已经达到(dào)27％，体(tǐ)现(xiàn)了很好的赚钱效(xiào)应。

　　目前，女生有感觉了是怎么样的呢四只产(chǎn)品跟踪的指数都是日经225指数(shù)收(shōu)益(yì)率（经(jīng)汇率调整后），从(cóng)该指数(shù)表(biǎo)现看，今年也大涨18％，指数涨幅在(zài)亚太市场高居前列。

　　一位股(gǔ)票ETF基(jī)金(jīn)经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数(shù)近期涨(zhǎng)势较大，涨幅犀(xī)利，叠加产品流通盘(pán)不够大，短期内受到(dào)资金的净买(mǎi)入，产生了供(gōng)不应求(qiú)的情况，就(jiù)会推(tuī)高二级市场(chǎng)价(jià)格，让(ràng)价(jià)格走(zǒu)在指数涨幅的前面，这个情况(kuàng)就(jiù)会(huì)产生基金(jīn)产品的高溢价。

　　“日(rì)经(jīng)ETF的底层资产是跟踪日经(jīng)225指数表现(xiàn)的，如(rú)果短期(qī)出现(xiàn)高溢(yì)价(jià)，也就(jiù)意味着当前(qián)的价(jià)格超出了指数(shù)的涨(zhǎng)幅，未来会回归(guī)到指(zhǐ)数正(zhèng)常(cháng)走势和涨跌(diē)幅的状态，也就是(shì)会逐渐消除溢价(jià)。而高(gāo)溢价回归(guī)的过程，就会产(chǎn)生二级市场价格的下跌，因此，建(jiàn)议投资者不要盲(máng)目买入高溢价(jià)品种，避免下跌风险。”该(gāi)基金经理(lǐ)称(chēng)。

　　而从日本股市(shì)表现看，今年年初以来日(rì)本股市持(chí)续上涨，日经225指(zhǐ)数超(chāo)越(yuè)30000点(diǎn)大关，达到1990年(nián)泡沫女生有感觉了是怎么样的呢经济破裂以来的(de)最高(gāo)点。

　　中信建(jiàn)投证券(quàn)认(rèn)为，近期日本股市(shì)上(shàng)涨受多重因(yīn)素驱(qū)动：一是随(suí)着美(měi)联储(chǔ)加息预期下(xià)降和日央行紧缩预期上升，吸引国际资本回流日本市(shì)场；二是随着疫后经济活(huó)动复苏和去年日(rì)元持续(xù)贬值(zhí)，东京交(jiāo)易所上市公司多(duō)表现良好(hǎo)；三是今年(nián)东京交易(yì)所提出将改革公司(sī)治理监督机制。在这一改革下(xià)，预计部分低估值(zhí)企业可(kě)能采取股票(piào)回购等方(fāng)式提振股价，截至本周(zhōu)，已有价值3900万亿日元(yuán)的股票被(bèi)宣布回(huí)购；四是近期部(bù)分利好(hǎo)消息带动市场(chǎng)情(qíng)绪。包括G7峰(fēng)会在日召开、巴菲特赴日考(kǎo)察并表示大(dà)举投资日本股市等，推动市(shì)场(chǎng)对日本股市的整体情绪提(tí)振(zhèn)。

　　也有基金(jīn)经理提示短期过快(kuài)上涨(zhǎng)带来的投(tóu)资风(fēng)险(xiǎn)，并(bìng)提示(shì)投资(zī)者，海外(wài)投资可(kě)能会涉及相关的汇率风(fēng)险，对相关市场(chǎng)熟悉程度不高等问(wèn)题(tí)，建议投资者在自己能力圈内投资，避免盲目(mù)追高(gāo)带来的风险。

　　科创(chuàng)50、创业板(bǎn)指(zhǐ)继续受(shòu)青睐

　　创业板ETF净流入资金已达(dá)165亿

　　除(chú)了(le)关(guān)注市场热点ETF外，再来看(kàn)下ETF市(shì)场(chǎng)最新风向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截(jié)至5月(yuè)22日收(shōu)盘，全(quán)市场(chǎng)728只股票(piào)ETF总规模1.39万亿(yì)元(yuán)，比去年末(mò)规模新增1293亿元，规(guī)模增(zēng)幅10％。在本周震荡(dàng)市场中，昨日净申购份额(é)13.23亿份，按照区间成交均价测算，净流入资金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资(zī)金净流入方向来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨(zuó)日净流入(rù)都是3.39亿元，位居行(xíng)业(yè)前列。另(lìng)外，易方达科(kē)创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净流入。

　　行(xíng)业(yè)和主题产品中(zhōng)，半导体、游戏(xì)、证券(quàn)ETF等净(jìng)流(liú)入资金居前，都超过了2亿(yì)元资金体量(liàng)。另(lìng)外，触(chù)底(dǐ)反弹(dàn)的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样(yàng)吸引(yǐn)资金关注，净(jìng)流入资金相对居前。

　　拉长时间看，今(jīn)年以来净流入资(zī)金最多的是易方达创业板ETF，今年净流(liú)入资金165亿元，位居行业首位(wèi)。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流入(rù)70亿元、67亿元(yuán)，都位居行业前(qián)列(liè)。

　　而今年(nián)景气度回升(shēng)的(de)半导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗(liáo)、恒生互(hù)联网等，也(yě)都受(shòu)到资金(jīn)的追逐，净(jìng)流入资金都在50亿(yì)元体(tǐ)量及以(yǐ)上。

　　谈及创业板相关指数(shù)的“越跌越(yuè)买”，华(huá)安基金指数与量化投资部表示(shì)，随着(zhe)前(qián)期创业板50指数(shù)的(de)回调(diào)，当前(qián)估值已(yǐ)来到(dào)30倍的(de)历史(shǐ)低位区间，且一季(jì)报(bào)显示(shì)成分股净利润同比增长52.69％，基(jī)本(běn)面向好(hǎo)趋(qū)势(shì)明显，持续关注板(bǎn)块趋势反(fǎn)转机(jī)会。

　　该机(jī)构分析，在政策层(céng)面，4月底的政治局会议提出“要夯实科技自立自强(qiáng)根基，培育壮(zhuàng)大新动能。要巩固和扩大(dà)新能(néng)源汽车发展优势，加(jiā)快推进充电桩、储能等设施建设和配套电(diàn)网改造。要重视通用人工智能发展，营造创新生态(tài)，重视(shì)防范风险”，这(zhè)宣(xuān)示着国(guó)内经(jīng)济发展(zhǎn)动能要加快转变，新能源(yuán)及人工(gōng)智能将是经济(jì)转型(xíng)的两大动(dòng)能，汇(huì)聚战(zhàn)略(lüè)性新(xīn)兴(xīng)产业(yè)的创业板持续受(shòu)益(yì)于(yú)政(zhèng)策红利，该机构建议关注创业板50指(zhǐ)数的(de)投资机会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前

　　传(chuán)媒、基建“落袋(dài)为安”

　　而从资金净流(liú)出方向(xiàng)看，表(biǎo)现相(xiāng)对(duì)强(qiáng)势的上证50ETF遭遇资金净卖出(chū)，当日基金份(fèn)额流失4亿份(fèn)，资金净流出超过11亿元。另外，南(nán)方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等(děng)宽基指数，也分别有(yǒu)超过(guò)1个(gè)亿的资金净流出。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯(xīn)片、煤炭(tàn)、中药ETF等近(jìn)期出现(xiàn)阶段性行情的板块(kuài)，遭(zāo)遇资金(jīn)的卖出，天弘银行ETF、恒生科(kē)技ETF等多只产品净流出资金也有1个(gè)亿以上。

　　拉长时间期限(xiàn)，今年以来(lái)宽基ETF中(zhōng)，中(zhōng)证500ETF、沪(hù)深300ETF等(děng)都出(chū)现百(bǎi)亿体量的资金净流出(chū)。上(shàng)证(zhèng)50ETF也有57亿元资(zī)金净流出。

　　而(ér)行业(yè)和(hé)主(zhǔ)题ETF中，今年涨幅超40％的传媒(méi)ETF净流出资金24亿元，位居(jū)行(xíng)业(yè)首位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也出现越(yuè)涨越卖，整体资金净流出位居前列。

　　虽然部分热门主题行业(yè)的资金出现流(liú)出，但部分机构仍建(jiàn)议从中长期角度，观察各类(lèi)板块的投资机会和行情演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是中国经济(jì)中长期的(de)趋势，但市场展现出更(gèng)多结构性机会，当前(qián)市场对题(tí)材的追捧热度(dù)仍持续(xù)偏高。“传媒板(bǎn)块近期跌幅(fú)居(jū)前(qián)，主(zhǔ)因前期涨幅较大(dà)，炒作有逐步(bù)退(tuì)潮趋势。”

　　短期内(nèi)，中欧基金建议继续关(guān)注资金合力最强的人(rén)工智能与央企相关品(pǐn)种，中期在市(shì)场炒作热度回(huí)落、且经(jīng)济复苏趋势确立(lì)后关注“顺周期”板(bǎn)块的整(zhěng)体机会，尤其是大众消费等领(lǐng)域；而长期(qī)来看，可以积极关(guān)注(zhù)数(shù)字化对生产力(lì)的提升(shēng)，重(zhòng)点关注(zhù)计(jì)算机、互联(lián)网和(hé)传(chuán)媒(méi)等(děng)行业(yè)。

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