5月10日，有(yǒu)消息称部分银(yín)行相关部门(mén)收到(dào)《关于(yú)调整协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存(cún)款自律上限的通(tōng)知》，四大国有银行协定存款(kuǎn)和通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)的下调幅度为(wèi)30BP，其它金融(róng)机构下调50BP，调(diào)整(zhěng)自2023年5月15日起执(zhí)行。本(běn)次拟下调中协定(dìng)存款(kuǎn)更多(duō)是对公业务，而通知存(cún)款(kuǎn)则(zé)集(jí)中(zhōng)于短期存款。

　　就本次协定存款及(jí)通知存(cún)款自律上(shàng)限拟下(xià)调的背景、影响，后续(xù)货币政策走向等(děng)，记(jì)者(zhě)采(cǎi)访了招商基金研究部首席经济(jì)学家李湛、长城基金总经(jīng)理助理兼(jiān)现金管(guǎn)理(lǐ)部总经理邹德立、鹏(péng)扬基金固定(dìng)收(shōu)益副总监兼鹏扬利泽基(jī)金经理陈钟闻、平(píng)安基金、光(guāng)大保德信基金(jīn)、德(dé)邦基金等公(gōng)募基金公司及投研(yán)人(rén)士。

　　在(zài)业内看(kàn)来，本(běn)轮调(diào)降更多是出于推进利率市场化改革深化大(dà)背景的考虑(lǜ)。对银行而言(yán)，存款利率下调有助于减少存款定(dìng)价的无序竞争，降(jiàng)低银(yín)行负债成本(běn)；同时本次降(jiàng)息(xī)有助于促进投(tóu)资(zī)、消费，也被(bèi)看作是促进(jìn)宏观经济(jì)复(fù)苏的(de)表现。

　　长期来看，存款利(lì)率下行仍(réng)是(shì)大势所趋。2023年经济有所(suǒ)复苏(sū)，进一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫(pò)性不高，但银行普遍(biàn)以量补价，使得贷(dài)款价格战激烈，贷款利率很难(nán)上行。预计下(xià)半年货币政策(cè)不(bù)会出(chū)现急转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续银(yín)行(xíng)存(cún)款利率调(diào)降的趋势

　　中国(guó)基金报(bào)记者：四(sì)大国有银(yín)行为何下(xià)调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限？

　　李湛：我们认(rèn)为，当(dāng)前调降更多是出(chū)于推(tuī)进(jìn)利率市场化改(gǎi)革(gé)深化大背景的考虑(lǜ)。2022年4月，央行(xíng)指导利率自律机制(zhì)建立了存款(kuǎn)利率市场化(huà)调整机(jī)制(zhì)，自律机制成员银(yín)行(xíng)参考(kǎo)以10年(nián)期国债(zhài)收(shōu)益(yì)率为代表的债(zhài)券市(shì)场利(lì)率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理(lǐ)调整存款利率水(shuǐ)平。

　　随(suí)后，国有大(dà)行去年9月下调存款利(lì)率，中小银行(xíng)陆(lù)续(xù)跟进下(xià)调存款(kuǎn)利率(lǜ)。今(jīn)年(nián)4月市场(chǎng)利率(lǜ)定(dìng)价(jià)自律机(jī)制发布《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年(nián)修订版）》，在相(xiāng)关指标中引(yǐn)入了存款定(dìng)价惩(chéng)罚措施。而此前4月部分中(zhōng)小银行、农商行存(cún)款利率下调，5月(yuè)5日浙商、渤(bó)海、恒丰(fēng)三家股份行挂牌利(lì)率下调，均(jūn)是在利(lì)率(lǜ)市场(chǎng)化改革推进背景下，银行出于自(zì)身经营考虑的自发行为。

　　邹(zōu)德立(lì)：银行近年息差不断下行。在资产(chǎn)端定价压力较(jiào)大且存款持续高增的情况(kuàng)下，压(yā)降(jiàng)存款成本成为(wèi)改(gǎi)善息差的重要手段。此外(wài)，2023年以来银行贷款向(xiàng)企业固定资产投资传(chuán)导较弱，下调协定存(cún)款及通知(zhī)存款自律上限(xiàn)有利(lì)于对公客户留存(cún)的活期资金投向实(shí)体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年来市场(chǎng)利(lì)率整体下(xià)行，实体经济(jì)综合融资成本不断下降，银行资产端收益下降较为明(míng)显；第二，银行整体净息(xī)差持续(xù)走低(dī)，银(yín)行利润空间压缩明显；第三，企(qǐ)业和居民风险偏好大幅下降导致(zhì)存款增长(zhǎng)比较(jiào)明(míng)显，存(cún)款市(shì)场供(gōng)需关系发生了(le)变化，降低了银行高吸揽储的必要性；第四，协定存款(kuǎn)和通知存款介于活期与定期(qī)存款之(zhī)间，自2022年存款自律机制(zhì)对于(yú)活期存款与定期存款利(lì)率进行了几轮调(diào)整，本次将协定(dìng)存款与通知(zhī)存款自律上限(xiàn)下调也是要将(jiāng)存款产品线的调整进行统一，全面缓解银行(xíng)负债压(yā)力(lì)。

　　综合各项(xiàng)因素，银行从自身经营情(qíng)况考虑，顺应市(shì)场趋势，通过(guò)自律(lǜ)机制(zhì)协调调降负债(zhài)成(chéng)本，有利于提(tí)升银行放贷意愿，抑制资金脱实(shí)向虚，更好(hǎo)的落实(shí)央行宽信用的(de)政策贯(guàn)彻落实。

　　平安基(jī)金：中国(guó)的存款利(lì)率管控为(wèi)上限管控，贷(dài)款利率则为下(xià)限管控，近年来(lái)贷款利率下(xià)限管控(kòng)彻底取消。存款利率定价方(fāng)式(shì)的改(gǎi)变(biàn)也拉开序幕，2022年4月利率(lǜ)自律(lǜ)机制建(jiàn)立以来，4月和9月经历了两(liǎng)轮大规模存款(kuǎn)利率下降，主要是(shì)大(dà)行(xíng)和(hé)股份行参与，今年以(yǐ)来的调整更多是延续(xù)去(qù)年9月这一(yī)轮存(cún)款利(lì)率下调，中小银(yín)行补(bǔ)充下调。

　　另外，考评制度由原来的(de)激励为主引入(rù)惩(chéng)罚措施，加速(sù)了中小银行存款利率补降的进度(dù)。就今年的经(jīng)济(jì)背(bèi)景(jǐng)而言，疫后脉冲式复苏后经济边际(jì)走弱，经济修复存(cún)在波折。目前居民超额(é)储蓄高增(zēng)，实体融资需(xū)求有限，银行存款(kuǎn)增加(jiā)，降低存款利率可以引导减少信(xìn)贷套利，助力(lì)经(jīng)济增长(zhǎng)。从银(yín)行的(de)角(jiǎo)度(dù)，净息差不(bù)断压缩(suō)，银行(xíng)经(jīng)营压力(lì)增大，调整存款成(chéng)本(běn)成为改善息(xī)差的重要手段。

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限(xiàn)，主要影响对公(gōng)客户在商业银行的活期(qī)类存款收(shōu)益，延续近期银行(xíng)存款利率调降的趋势。

　　一方面(miàn)，有(yǒu)助于缓解商业银行净息差收窄趋(qū)势(shì)，特别(bié)是中小行高息揽(lǎn)储的成本压力；另一方(fāng)面(miàn)，有利于引导超额(é)储蓄(xù)向消费(fèi)投(tóu)资转化，符合“不搞大水漫(màn)灌”、“盘活存量资(zī)金”的(de)定位。

　　德(dé)邦基金：存款利(lì)率机制创(chuàng)设以来，两(liǎng)轮利率调降都集中在(zài)活期和(hé)定期存款，实(shí)际上忽略(lüè)了这些介(jiè)于活期(qī)和定期(qī)存(cún)款之间(jiān)的存(cún)款的利率调整，当下有必要一次性(xìng)调(diào)整通知存(cún)款(kuǎn)和协(xié)定存款利率上限，保证(zhèng)存款利率下(xià)调(diào)的有(yǒu)效性(xìng)。银行一季度净(jìng)息(xī)差水平(píng)均创历史新低，上市银(yín)行整体净息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以有效降(jiàng)低(dī)银(yín)行负债成本，增(zēng)厚息差(chà)，缓解(jiě)银行经营(yíng)压力(lì)。

　　存款利(lì)率下行(xíng)仍是大势所趋(qū)

　　中国基金报(bào)：今年“降(jiàng)息潮”迭(dié)起，这是未来(lái)大趋势吗？

　　邹德立：对(duì)于4月份(fèn)社(shè)融(róng)数(shù)据(jù)，居民贷款偏弱之外，企业贷款也在边际转弱，但企业中长期贷款同比多增幅(fú)度较(jiào)大(dà)。在这种背(bèi)景(jǐng)下，MLF利(lì)率(lǜ)是否下(xià)调，还(hái)要进一步观察5-6月信贷情况。对于存款利率(lǜ)，2023年(nián)银行(xíng)息(xī)差(chà)压力(lì)增大，控制存款成本成为当务之急(jí)。中(zhōng)小银行或有动力持续主动(dòng)下调存(cún)款利(lì)率。长期来看，存款利率(lǜ)下行(xíng)仍是大势(shì)所趋。因此银行降(jiàng)息潮可能仍聚(jù)焦于存(cún)款利(lì)率(lǜ)下调(diào)。

　　此外，广义上的降息潮(cháo)不仅仅集(jí)中在银行领域。以地方债为(wèi)例，2022年后广东、上海(hǎi)、深圳(zhèn)、江苏、浙江等发达地区(qū)地(dì)方债发(fā)行利差降(jiàng)至10Bp，未(wèi)来(lái)仍可能下降(jiàng)至5Bp。同理(lǐ)，对于资质较好(hǎo)的发债主体，其信用(yòng)债收益率仍有下行趋(qū)势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先(xiān)，利率(lǜ)的方向仍是(shì)由实体经济资金供需决定的，而央行的政策利率、基准利率在一方面要合适顺应市(shì)场环境，一方面也(yě)代表(biǎo)着政(zhèng)策(cè)意愿(yuàn)强调信(xìn)号意(yì)义的(de)作用。今年是真正疫后复苏的(de)第一年，我们仍(réng)面临(lín)内(nèi)生动力(lì)不强(qiáng)需求不(bù)足的情(qíng)况(kuàng)，央(yāng)行(xíng)已经通过(guò)降准(zhǔn)以及结构性货币政策等多项举措给予了实体经济(jì)所需的一定的资金投放(fàng)支(zhī)持，有效降低了实体综合融资成本(běn)，后续需要财政(zhèng)政策产(chǎn)业(yè)政策等配(pèi)套政策继续激(jī)活(huó)内生动力扭转预期。

　　当前(qián)央行需要观察跟踪经(jīng)济运行(xíng)情况，短期调整政策利率的概率(lǜ)不(bù)大(dà)，但仍(réng)会维持资金合理充裕的(de)环境，故(gù)从(cóng)银行资产端的(de)角度(dù)来讲，贷款利率或(huò)仍维持(chí)低位，后续(xù)是(shì)否进(jìn)一步下调要看实体经济复苏的情(qíng)况(kuàng)。银行负(fù)债端，存款基准(zhǔn)利率下(xià)调的概率(lǜ)不大，而存款利(lì)率上限的调整空(kōng)间仍存在，而(ér)是否进一步下调(diào)要看银(yín)行(xíng)自身经营(yíng)需要。

　　光大保德(dé)信基金：2022年(nián)4月，人民银(yín)行指导利率(lǜ)自律(lǜ)机制建立了存款利(lì)率市(shì)场化调(diào)整机制，自律机制(zhì)成员银行参考(kǎo)以10年期国债收益率(lǜ)为(wèi)代表的(de)债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利率，合理调整存款利率水平。在存(cún)款利率市场化调整机制作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分别下调存(cún)款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评估实施(shī)办(bàn)法（2023年(nián)修订(dìng)版）》新增存款利率市场(chǎng)化定价情况作为合(hé)格审慎(shèn)评估的扣分项(xiàng)，引发中小银行跟(gēn)随调(diào)降存款利率。我们认为，通(tōng)过存款利率下行，稳定商业银(yín)行净(jìng)息(xī)差进而保持贷款利(lì)率维持低(dī)位或继续下行(xíng)，最终(zhōng)有利于(yú)社会融资成本下行。

　　德邦基金：从日(rì)前公布的金融数据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收(shōu)窄(zhǎi)，需求边际弱(ruò)修(xiū)复(fù)趋势或仍在(zài)。近期国债利(lì)率持续下(xià)行，银(yín)行间利(lì)率下行，叠加银行存款定价下调，4月社融(róng)信贷低于预期，国内降息预期被进(jìn)一步强化。海(hǎi)外来(lái)看，全球(qiú)经济(jì)进入衰退周(zhōu)期，加息周期基(jī)本结(jié)束，后续有望逐步迎来降(jiàng)息高峰。

　　平安基金(jīn)：目前，我国国有大型商业(yè)银行和(hé)股(gǔ)份制商业银行的定期存(cún)款利率已告别“3时代”。压(yā)降存款成本(běn)仍是大势(shì)所趋。一方面，银行(xíng)仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加权(quán)平(píng)均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显(xiǎn)，监管层(céng)面(miàn)有(yǒu)动力(lì)去持续推动(dòng)存(cún)款利率下降，来保(bǎo)障(zhàng)银行合理(lǐ)利差范围，增加银行信贷(dài)投放的动力。

　　另一方面，居民避险需(xū)求仍在(zài)，存款持(chí)续(xù)高增，在(zài)揽(lǎn)储压(yā)力不(bù)大的(de)基础上，银行自身也(yě)有(yǒu)动力去下调存款定(dìng)价来保(bǎo)障(zhàng)利差。

　　缓解银行(xíng)负债及经营压力

　　中国基金报：协定(dìng)存款(kuǎn)、通知存款利率自(zì)律上限(xiàn)调(diào)整，将(jiāng)有(yǒu)哪(nǎ)些政策传导效果？

　　德邦(bāng)基金：一方面银(yín)行息差压力大是(shì)普(pǔ)遍现象，此次政策调(diào)整(zhěng)有望带动(dòng)中小银行主动跟随(suí)下调(diào)存款利率。另一方面，由于此前(qián)经济下(xià)行影响，投资者悲观(guān)预(yù)期被(bèi)放大，大量资金集中(zhōng)在银行存(cún)款端，此次存款利率下调也有望带动存款(kuǎn)资金的释放，盘(pán)活(huó)市场流动性。

　　李(lǐ)湛：本(běn)次调降通知释放了以下(xià)信号：①减轻银(yín)行息差压力(lì)。本(běn)次下调将引(yǐn)导银行(xíng)的对(duì)公活期(qī)成(chéng)本下(xià)降(jiàng)，存款降价叠加资产端让利压(yā)力趋(qū)缓，银(yín)行息差、盈利将合理修复，有利于增(zēng)强(qiáng)银行内生资本补(bǔ)充能力；②减少企业(yè)及居民(mín)的短期存款意愿(yuàn)、促进企业投资、居(jū)民消费。

　　后(hòu)续(xù)来看，本次下(xià)调对市(shì)场的影响集中在(zài)以(yǐ)下两点：①规范银行的(de)协定(dìng)存款定价(jià)秩(zhì)序，减少存款定价的(de)无序竞争。此前，部分(fēn)中小银行的协定存款(kuǎn)和通知存款定价过(guò)高，会对(duì)遵(zūn)守自律机制、定价较(jiào)低(dī)的银行(xíng)产生揽(lǎn)储冲(chōng)击。本次上限下调后会普遍降低中小行协定存款及通知存款利率，减少(shǎo)中小银(yín)行间揽储恶意竞争，而(ér)对股份行(xíng)及国有大行影响较小。②长端利(lì)率(lǜ)下行仍有空间。市场(chǎng)降息预期升(shēng)温，但大概率落空。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自律上限，主要影响对公客户在商业银行的(de)活期类(lèi)存款收益，使得对(duì)公客户(hù)活期存(cún)款收益向对私客(kè)户看(kàn)齐(qí)，一方(fāng)面有(yǒu)助于(yú)缓(huǎn)解商业(yè)银行净息差收窄趋势，另一(yī)方(fāng)面有利(lì)于(yú)引导超额(é)储蓄(xù)向消费投资(zī)转化。

　　邹(zōu)德立(lì)：对于银行(xíng)，存款利(lì)率自律(lǜ)上限调整(zhěng)降低了银行负(fù)债成(chéng)本，目前(qián)上市银行协定存款占总(zǒng)存款的比重在13％左右，重新(xīn)规定协定(dìng)利率上限后，预计行业资金(jīn)成(chéng)本可以缓释3-4bp左右(yòu)。另一(yī)方面可以限(xiàn)制高息揽储，规范行业竞争，特别是(shì)降(jiàng)低银行对(duì)公活期存款成本压力，减轻银行负(fù)债(zhài)及经营压(yā)力。此(cǐ)外，银行负债(zhài)端成本的(de)下降使得(dé)银行(xíng)盈(yíng)利能力增强(qiáng)，进(jìn)一步(bù)打(dǎ)开了资产端收益率下行(xíng)的空间，或带(dài)动债券收益率不断下行。

　　并非降息的(de)确定性(xìng)信(xìn)号(hào)

　　中国基金报：未来(lái)存款利率是(shì)否还有进一步下降的空(kōng)间？对股债市场(chǎngtan1等于多少，tan1等于多少兀)有何影响？

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：近(jìn)年来，贷(dài)款和存款利率的非对称下行(xíng)使得商业银行净息差(chà)已逼近1.8％的(de)监管下限，经(jīng)营压力倒逼(bī)存款利(lì)率有(yǒu)进一步(bù)调降的预期。一方面，为(wèi)支(zhī)持实体(tǐ)经(jīng)济，政策导向下(xià)贷款加(jiā)权(quán)平均利率(lǜ)创(chuàng)有(yǒu)统计(jì)以来(lái)新(xīn)低，2022年12月金(jīn)融(róng)机构(gòu)人(rén)民币贷(dài)款加(jiā)权平均(jūn)利率较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场(chǎng)上(shàng)的竞争类似(shì)“非零和博(bó)弈”，“存款立(lì)行”和存款市场份额考核(hé)压力(lì)使得各行下调存款利率动力不足，同样2020年以来上市银(yín)行存量存款平均成本(běn)率(lǜ)基本持平(píng)。贷款和存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)的非对(duì)称下行(xíng)作用(yòng)下(xià)，2022年12月商业银行(xíng)净息差缩小至(zhì)1.91％，已经逼近《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修(xiū)订版）》规定的(de)合格(gé)线1.8％。

　　存款利(lì)率调降预期，有利于(yú)降低全社会无风险收益(yì)率，利(lì)多(duō)永续(xù)经营性质的票息资产，比如利率(lǜ)债、稳定股息(xī)率的(de)央(yāng)企等。

　　邹德立(lì)：存款利率(lǜ)仍然(rán)有下(xià)降(jiàng)的趋势和空间。从(cóng)银行角度，2018年以(yǐ)来由(yóu)于存(cún)款定期化，活期(qī)存(cún)款占比(bǐ)明显下降，存款付息率有所抬(tái)升，与此同时，贷款收益率大幅下行，大幅加剧了银行息差压力(lì)，这使得控(kòng)制存款成本尤为重要。

　　此外(wài)，从政策角度，居(jū)民超额(é)储(chǔ)蓄高增、企业存款(kuǎn)提升、消(xiāo)费复(fù)苏(sū)较慢，监(jiān)管层面有动力去(qù)持续推动存(cún)款利(lì)率(lǜ)下(xià)降，促进存款流向消费和实(shí)际(jì)投资(zī)。短期看，存款(kuǎn)利率下调带(dài)动流(liú)动性(xìng)继(jì)续(xù)进(jìn)入(rù)债市，中短期利率，特别是中(zhōng)短期信用债(zhài)利率仍有下行(xíng)空间。如果经(jīng)济复苏较强，流(liú)动性也有可能进入股市，利好权益资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年(nián)经济有所复苏，进(jìn)一步降低贷(dài)款利(lì)率的(de)紧(jǐn)迫性不高。但银(yín)行普遍以量补价，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利(lì)率很难(nán)上行。考虑(lǜ)到存(cún)量贷(dài)款重定价(jià)等影响，2023年银行息差(chà)压(yā)力增大(dà)，中小(xiǎo)银行或有动力主动跟进下(xià)调存款利率(lǜ)。长期(qī)来看，有望带动存款(kuǎn)利(lì)率整体(tǐ)下(xià)行。现(xiàn)实(shí)中，存(cún)款利率降低有助于tan1等于多少，tan1等于多少兀压低全社会利(lì)率水平，利好债券，同(tóng)时(shí)股票市(shì)场(chǎng)中，对流动性(xìng)敏感(gǎn)的股票也将因此受益。

　　李湛：从本(běn)次降息释放的(de)信号来看，是否意(yì)味(wèi)着(zhe)货币(bì)政策进一步(bù)宽(kuān)松(sōng)？货币政策充裕延续，但解读为边(biān)际再宽(kuān)松为(wèi)时尚早。2022年四(sì)季度货币(bì)政(zhèng)策执行报告以及2023年一季度(dù)货政例会均表明当(dāng)前(qián)货币政策(cè)基(jī)调未(wèi)变(biàn)，“精准有力”仍是第一要求(qiú)，而在此基础(chǔ)上强调“着(zhe)力支持(chí)扩大(dà)内需，为(wèi)实体经济提供更(gèng)有力支持”。

　　本次调(diào)降(jiàng)意味着当前长端利率仍有(yǒu)下行空间，但(dàn)这一调降(jiàng)是针对银(yín)行协定存款及通知存款(kuǎn)利率自律上限(xiàn)，而非直接调降挂牌存款利率(lǜ)，存款利(lì)率下调(diào)并不等(děng)于(yú)政(zhèng)策利(lì)率就(jiù)必须进(jìn)行对等下调(diào)，市场(chǎng)不(bù)应视为(wèi)降息的确定性信号(hào)。

　　兼顾考量收益性、流动性以(yǐ)及安全性

　　中国基金报：当前利率(lǜ)环(huán)境下，普通投资者应该如何守住自己(jǐ)的(de)钱袋子？你有(yǒu)什么(me)建议？

　　邹德(dé)立：普通(tōng)投资(zī)者的投资工(gōng)具应该兼(jiān)顾考量(liàng)收益(yì)性、流动性以及安全(quán)性。在存款利率下降的(de)背景下(xià)，短债基金以及其他(tā)固收类(lèi)基金(jīn)在具一定流动性的同时，相较活期(qī)存款和相当部分的银行理(lǐ)财产品(pǐn)，具有一定的(de)超额收(shōu)益，是风(fēng)险(xiǎn)偏好较低和风险偏好(hǎo)适(shì)中投资者的合适(shì)投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：今年初以来，债券市场利率整体下行，4月以(yǐ)来下行加速，当前无论从绝对利率水平还是从信用(yòng)利差，都回到了较(jiào)低历(lì)史分(fēn)位(wèi)数(shù)水平，虽然债市多头环境仍未改变(biàn)，但一(yī)致预期(qī)导致行(xíng)情走的比(bǐ)较(jiào)迅速，市场进一步盈利空间(jiān)被(bèi)压缩，若看(kàn)不到(dào)央行货币政策增量政(zhèng)策，后续或进入震荡环境，而存量博(bó)弈交易下(xià)也可能会放大市(shì)场波(bō)动。

　　对于(yú)普(pǔ)通(tōng)投资者来说，在这样的环境下(xià)尽(jǐn)量选择防守类型的产品，规(guī)避市场波动，例如货币基(jī)金，而短债基金(jīn)中(zhōng)要(yào)选(xuǎn)择久期短流动(dòng)性好、历史回撤控制(zhì)好的产品。

　　德邦基金：随着经济高频数据的弱化趋势显现，且4月底政(zhèng)治局会议从疫情(qíng)后稳增长(zhǎng)转向中长期调结(jié)构(gòu)，政策(cè)发力(lì)预(yù)期下降，市场对经济的“弱复苏”预期(qī)进一步强(qiáng)化(huà)，因(yīn)此股票市场(chǎng)也进(jìn)入到“休整期”。在(zài)市场震荡休(xiū)整期，高股息策略(lüè)往往跑赢市场。因(yīn)此(cǐ)在当前(qián)环境下，建议关(guān)注行业估(gū)值水平较低(dī)，高股息(xī)的个股。

　　平(píng)安(ān)基金：目前面临(lín)低利率环境，需要(yào)我(wǒ)们识别金(jīn)融陷阱(jǐng)，抵挡住金融陷(xiàn)阱(jǐng)的诱惑，比如面对(duì)收益率高达(dá)20％且(qiě)能保(bǎo)本的所谓理财产品。对普通投资者而言，如果不具(jù)备(bèi)相关专业知识，可以选(xuǎn)择(zé)把投资(zī)理财(cái)交给少数(shù)专业的(de)人(rén)来做，让优秀的基(jī)金经理管理自己的钱袋子。具备一定投资能(néng)力(lì)和风控能力(lì)的人士可通过理(lǐ)财和投资试图跑赢通胀，但前提条件是做好风控，选择适合自己风险偏好的方向和(hé)标的。

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：随(suí)着存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下行，普通投资者储蓄收益下降，为保持(chí)资(zī)金保值增值，投资(zī)者(zhě)在评估自(zì)身(shēn)风险(xiǎn)承(chéng)受能力后可适当考虑公募货币(bì)基金、公募(mù)中短债基(jī)金、商业(yè)银行(xíng)现(xiàn)金(jīn)管(guǎn)理类产(chǎn)品等(děng)风险(xiǎn)等级较低(dī)、支取相对(duì)灵活(huó)的产品。

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