一度(dù)被称为“机构投资者风向标(biāo)”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大(dà)变局(jú)，个人投资者不仅在新发基金中占据主(zhǔ)流，存(cún)量产品也超过了(le)机构投资者占比(bǐ)。

　　多(duō)位业内人(rén)士对此表示，在基金行(xíng)业(yè)ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知，以及投资热点轮(lún)动加快(kuài)、主题和行业ETF跟(gēn)踪效率(lǜ)较高(gāo)等背景(jǐng)下，国内资本市场正在经历股民(mín)转基民(mín)，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变(biàn)。长(zhǎng)期来看，个人在股票ETF占比抬升，有(yǒu)利于(yú)投资者分散风险，提高市场交易活跃度，长远(yuǎn)可提(tí)高(gāo)A股市(shì)场(chǎng)稳(wěn)定性。

　　新发权益(yì)ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上(shàng)市前(qián)一(yī)周(zhōu)披(pī)露(lù)的个人投资者平均占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨然(rán)成为新(xīn)发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投(tóu)资者(zhě)比例为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但仍然在股票ETF市场占比(bǐ)超过了机构资(zī)金。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏瑞(ruì)指数投资(zī)部总监助(zhù)理、基金经理李沐阳表示(shì)，2018年以前，权益类ETF的规模主要(yào)集中在(zài)几大宽基ETF，一般都(dōu)是机(jī)构投(tóu)资者做配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业(yè)指数相关(guān)业务同仁在ETF投教工(gōng)作上的共(gòng)同努(nǔ)力，ETF作为交易工具的优(yōu)势(shì)，越来越被普通个人投资(zī)者认知，从而使个人股票占(zhàn)比(bǐ)的(de)大(dà)幅(fú)提(tí)升。

娱乐圈里的万人睡女星，娱乐圈睡得最多的女星　　具(jù)体到今年新发ETF个人占(zhàn)比(bǐ)较高的现象，国泰(tài)基金也分析，今(jīn)年(nián)以来A股市场持续回暖，投(tóu)资者情绪比(bǐ)较积极，新(xīn)发产品募资环(huán)境比(bǐ)较好，也越来越受到个人投资(zī)者的青睐。此(cǐ)外，ETF投(tóu)资者大部分由股民(mín)转化(huà)而(ér)来，这(zhè)些个(gè)人(rén)投(tóu)资者(zhě)也认识到ETF持有一篮子(zi)股票，胜(shèng)率大概(gài)率(lǜ)更高，相对于个股来(lái)说(shuō)，也(yě)能(néng)更好地分散风险。

　　基(jī)煜研究也补充道，个人投资者(zhě)“买新(xīn)不(bù)买(mǎi)旧”的理念扎(zhā)根较深，更倾向于交(jiāo)易新上市的ETF，而机构投(tóu)资者对于(yú)时间成本的把控较严格，在看准投资机会后，更倾向于去(qù)申购老产品(pǐn)。

　　近五(wǔ)年个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行(xíng)业或主题ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个人在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持(chí)有比(bǐ)例平均分别(bié)为(wèi)36％、42％，2021年(nián)一度占比(bǐ)达到54.52％的高(gāo)点(diǎn)，超(chāo)过了机构资金(jīn)，股票(piào)ETF作(zuò)为“机(jī)构投资者风向标”成为过去(qù)式。

　　到(dào)2022年，个人占比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然(rán)超过了机构占比。

　　分(fēn)结构来看，在宽(kuān)基ETF中，个人(rén)占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点(diǎn)；而(ér)个(gè)人投资者占(zhàn)比(bǐ)较高(gāo)的行(xíng)业或主题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回落(luò)只(zhǐ)55.23％，下(xià)降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍在(zài)扩张(zhāng)态(tài)势中，个(gè)人投资(zī)者在行业(yè)或主(zhǔ)题ETF产品中(zhōng)占比(bǐ)下(xià)降，但绝对份额也是在(zài)增长的(de)，这一(yī)数据更代表了机构投(tóu)资者对行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF的认可度(dù)也在(zài)不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为(wèi)是(shì)ETF投教(jiào)工作在发挥作用。”李沐阳表示，在(zài)下沉调研的过程中，我们发现(xiàn)大部(bù)分投资者都(dōu)会(huì)将较为(wèi)低风险的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等(děng)产品作为尝试。潜(qián)移(yí)默(mò)化中，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组合配置中的(de)一个重要的台(tái)阶。

　　国泰(tài)基金也补充道，由于近(jìn)年来行(xíng)业轮动加快，而(ér)宽基ETF可以帮助投资者把握比(bǐ)较均衡的投资机会，受到(dào)资金(jīn)关注。早(zǎo)在2018年和2022年(nián)，市场(chǎng)震荡下行，投(tóu)资者(zhě)的风险(xiǎn)偏好有所降低，宽基ETF会比较(jiào)受(shòu)欢(huān)迎；而在市(shì)场上行时(shí)，行(xíng)业(yè)和主题异彩纷呈，机会又(yòu)多(duō)上涨(zhǎng)空间又(yòu)大，风(fēng)险偏(piān)好也随之上升，所(suǒ)以行(xíng)业和主题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜研(yán)究也表(biǎo)示，近五(wǔ)年市(shì)场(chǎng)成(chéng)交热情的提升带(dài)来了A股市(shì)场的大(dà)幅发展，个(gè)人(rén)投资者入市规(guī)模激(jī)增，而(ér)在经(jīng)历了多种(zhǒng)行情风格的锤炼后，尤其是操(cāo)作难度较高(gāo)的2022年之(zhī)后，投资者(zhě)们对于跑赢基准的难(nán)度有了更(gèng)清晰的(de)认知，而ETF能(n娱乐圈里的万人睡女星，娱乐圈睡得最多的女星éng)够有效(xiào)的跟上基准的(de)步伐；另一方面，近几年投(tóu)资(zī)热点轮(lún)动较快，新的投(tóu)资(zī)领域带来了大量的学(xué)习成本，而ETF的投(tóu)资门槛(kǎn)较(jiào)低，运作透明度较高，因(yīn)而逐步获得(dé)个人投资者(zhě)的(de)认(rèn)可(kě)。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看(kàn)，基煜研(yán)究分析(xī)，一是随着A股市场愈(yù)发(fā)成熟、有效性提升，个(gè)人投资者对于β收益的(de)认知将(jiāng)越来越深入，近(jìn)几年可以看(kàn)到更多(duō)投(tóu)资者会(huì)基于大势(shì)选择宽基投资(zī)工具；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市场的投资主线(xiàn)较为清晰，如消费、新(xīn)能源、医药(yào)等，因此行业(yè)主题基金ETF更容易受到(dào)追(zhuī)捧。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长远可提高A股市场(chǎng)的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总成(chéng)交额12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年(nián)平均换(huàn)手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人士表示，长期来(lái)看，股票(piào)ETF市场(chǎng)个人占比(bǐ)超(chāo)过机构，有(yǒu)利于股民转为基(jī)民(mín)，为投资者分散风险，提升交易活跃度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的(de)个人投资者大都由股民(mín)转(zhuǎn)化而来，个(gè)人投(tóu)资者发现ETF快捷、透明(míng)、成本低廉且相比(bǐ)个股(gǔ)可以更好地平滑(huá)风险，也能够获(huò)得交易的参与感，于是更多选择通过(guò)ETF来参与市场。相比个股来(lái)说(shuō)，ETF的风(fēng)险更(gèng)分散波动(dòng)也更小，因此(cǐ)个人(rén)投(tóu)资者选(xuǎn)择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看(kàn)可(kě)提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资(zī)上可能交易(yì)频率更高(gāo)，也更(gèng)容易受到市场消息的影(yǐng)响，这对于我(wǒ)们基金(jīn)管理人的持续(xù)运营和投(tóu)资者陪伴(bàn)都提出了更高的要求。”国(guó)泰基(jī)金相关(guān)人士(shì)称(chēng)。

　　“更高的个(gè)人占(zhàn)比可能会带(dài)来更活跃的交易(yì)，并带来更有吸引力(lì)的市场。”李沐阳也称(chēng)。

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