“一带一(yī)路(lù)”对(duì)冲欧(ōu)美(měi)拖累无疑是2023年出口最大的看点。即使考虑去年(nián)的低基数，4月的出口增(zēng)速也不(bù)赖，与韩国、越南等邻(lín)国形成(chéng)鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国家成为主角，欧(ōu)美发达经济体整(zhěng)体(tǐ)偏弱。今年1-4月(yuè)“一带一路(lù)”国家在中国出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计算(suàn)，如果今年“一带一路”出(chū)口(kǒu)增速保(bǎo)持(chí)在6％以上，那(nà)么在增量上(shàng)就可(kě)能对冲美欧日(rì)出口的(de)下滑，使得全年2023年全年的出(chū)口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次(cì)验证，当前观察(chá)的中国的(de)出口“不看(kàn)港口，不(bù)看韩、越”。港口(kǒu)数据(jù)和韩国、越南出(chū)口通胀(zhàng)作为(wèi)传统观察中国出口增速的重要指标，但随着中国出口结构向(xiàng)“一(yī)带一(yī)路”国家转移，其对中国出(chū)口(kǒu)的指示作用逐渐下降。一方面，由于多(duō)数“一带一路”国(guó)家偏向内陆，汽车、火车(chē)等陆(lù)路(lù)运输占比和增速快速上升，导致港口数据与实际出口增(zēng)速持(chí)续偏离，另一方(fāng)面，以(yǐ)往韩(hán)国、越南出口增(zēng)速与中国(guó)出口基本保持(chí)统一趋势，但(dàn)由于产品结构(gòu)差异，2023年以来两者产生较大背离。出口结构性变化背景下，传(chuán)统观察框架适用性减(jiǎn)弱，信(xìn)息的噪(zào)音和预(yù)期的波动(dòng)可能加(jiā)大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突(tū)破口仍(réng)在于“一(yī)带(dài)一路”国家。除低基数影响之外，4月对俄(é)出口的(de)高增反映(yìng)“一带一路”贸易持续活(huó)跃，沿(yán)路经济(jì)带仍(réng)是我国稳外贸(mào)的“抓手”。4月对东盟出口增速暂(zàn)时回落，不过(guò)整(zhěng)体来(lái)看(kàn)，自(zì)2022年初(chū)以来“俄(é)+东盟(méng)升、欧美降(jiàng)”的(de)趋势(shì)加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出(chū)口(kǒu)结(jié)构继续延续“扬长避短”的属性。中(zhōng)国4月(yuè)汽车(chē)及(jí)机(jī)电出口(kǒu)金额维持(chí)强势，增速较3月进一(yī)步加(jiā)快(kuài)部分源于去年低基数原因，不过(guò)对同比的拉动(dòng)仍明显好于韩国(guó)，半导(dǎo)体出口跌(diē)幅则(zé)相较韩国(guó)更加“温和”。从散点(diǎn)图(tú)看(kàn)，量价(jià)齐升的(de)汽车(chē)出口反(fǎn)映海(hǎi)外(wài)车市(shì)较高景气度与(yǔ)产业链韧性仍(réng)可在一段时(shí)间内支撑(chēng)出口，而受(shòu)全球(qiú)半导体周(zhōu)期影响，集(jí)成电(diàn)路4月(yuè)出口量与(yǔ)价(jià)格(gé)均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最(zuì)大(dà)的变数：“一带一路”的空间(jiān)有多大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美经(jīng)济衰(shuāi)退的拖累，而聚(jù)光灯之(zhī)外“一带(dài)一路”却在稳定外贸上(shàng)发挥了(le)越来越重要的(de)作用(yòng)，那(nà)么如何去评估这一空(kōng)间有多大(dà)？

　　一带一(yī)路出口(kǒu)背后存量博弈。在全(quán)球经济(jì)和(hé)贸易放缓的(de)背景下，我国出口的韧性可能主(zhǔ)要来(lái)自(zì)于存量的竞(jìng)争——我们认为很有可能是(shì)抢占欧美日韩在这些国家的进(jìn)口份(fèn)额，2018年至(zhì)2022年，中(zhōng)国在一(yī)带一路沿线10国的(de)进口份额上涨了2.5％，同期欧美日(rì)韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年(nián)中国出口1个百分点。我们选取(qǔ)“一(yī)带一路”沿(yán)线65国中，中国出口规模(mó)最大的10个国(guó)家（约占中(zhōng)国对“一带(dài)一路”沿线国家总(zǒng)出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进(jìn)口情(qíng)景来(lái)对标2023年10国(guó)在(zài)悲(bēi)观、中性、乐(lè)观三种情形下的进口增速情(qíng)况，同时参(cān)考2018至2022年欧(ōu)美日韩(hán)的年均下跌份额，假设2023年(nián)10国对美(měi)欧日韩减少的进口份额中约(yuē)60％被中国(guó)取代。

　　结果显示，中性(xìng)条(tiáo)件下，“一(yī)带一路”10国2023年拉(lā)动中国出口(kǒu)增速(sù)约0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国占65国的70％），大(dà)致(zhì)估算“一带一路”沿线65国拉动我国(guó)出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放(fàng)缓(huǎn)的(de)背景下，1个百分点并不少，我国全年出口增速可能略高于0％。对欧美日等发达经(jīng)济体出口增速(sù)预测，思路为(wèi)在中国(guó)加入世(shì)界贸(mào)易组织(zhī)后、历次全球经济陷入衰退或是(shì)经济增速(sù)大幅下行(xíng)（downturn）的时间段(duàn)中，选出具(jù)有参考意义的三年(nián)，分(fēn)别作为(wèi)中性、乐(lè)观和悲观情景作(zuò)为参考。我们对于2023年的(de)基准假设为美欧有可能在下半年陷入(rù)温和衰退，我们选择(zé)2009（全(quán)球(qiú)金融危机(jī)）、2016（美国紧缩后(hòu)的全球经(jīng)济放(fàng)缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全球经济温和放缓）分别作为悲(bēi)观、中性和乐(lè)观情景。根(gēn)据预测，中性假(jiǎ)设(shè)下(xià)，2023年欧(ōu)美日(rì)韩拖累我(wǒ)国出口增速约-1.9个(gè)百分点。

　　假设对其余国(guó)家(jiā)（在(zài)我国出(chū)口中约(yuē)占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商品贸易(yì)数量(liàng)增速预测即(jí)1.5％计(jì)算，并考虑价(jià)格(gé)因素，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉动我国出(chū)口增速约0.64个百分点(diǎn)。因此，中性假设下2023年我国出口增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在低(dī)估(gū)的风险，主要来自于两个(gè)方(fāng)面(miàn)：数据口(kǒu)径差(chà)异和欧美经济体的“韧(rèn)性”。数据(jù)方面，各国自(zì)中国进(jìn)口的数据和(hé)中国向各国出口的数据存在差异（无(wú)论是绝对量(liàn张学良多高，少帅张学良多高g)还是(shì)增速(sù)），有时这一差异还较大，一般而言(yán)中(zhōng)国(guó)出口端的增(zēng)速会更高，这意味着我们(men)基于“一带一路”国家(jiā)进口数据的测算是(shì)低估的；外需方面，欧美经(jīng)济陷入衰退(tuì)的时点(diǎn)存在较大的不确定性，可能(néng)在今年下半年、也可能(néng)在明(míng)年，若后者出现，那(nà)么2023年发(fā)达经(jīng)济体对(duì)于中(zhōng)国出口的拖累可能没有那么大。

　　风险(xiǎn)提示：东盟(méng)、俄罗(luó)斯及其他新兴经济体(tǐ)经(jīng)济增(zēng)长不(bù)及(jí)预期(qī)，对外需拉张学良多高，少帅张学良多高动不足(zú)。疫情(qíng)二(èr)次冲击风险(xiǎn)对出口造成拖累。欧(ōu)美经济韧性超预期，对于中国出口的拖(tuō)累不(bù)足。

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