财(cái)联社(shè)4月30日讯（编(biān)辑 笠晨）碳(tàn)酸锂(lǐ)吴亦凡还出得来吗迎来一波久违的反弹，据上海钢联(lián)发布数据显示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨(dūn)，均价(jià)报18.9万元(yuán)/吨(dūn)，继上周五开(kāi)始(shǐ)止跌企稳(wěn)四个交易日后价(jià)格连续(xù)两(liǎng)日(rì)上涨。暖意也提(tí)前传导到(dào)A股，锂矿股本周三表现(xiàn)强势，融捷(jié)股份(fèn)一度涨停，雅化集(jí)团和永兴(xīng)材料(liào)最高涨(zhǎng)超(chāo)9％、中矿资(zī)源和(hé)盛(shèng)新锂能一度涨超7％、赣锋锂业(yè)和天齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原(yuán)因(yīn)之一是(shì)上(shàng)海车展有望带动购车需求预期(qī)的提振。乘(chéng)联(lián)会(huì)秘(mì)书(shū)长崔(cuī)东树表示，上海车展将让消费者感受到汽车消费(fèi)的火热，提升消费信心，也(yě)提振士气。国泰君(jūn)安表示，此前车(chē)企(qǐ)大幅降价(jià)导致消费(fèi)者对电(diàn)动车的观望(wàng)心(xīn)态(tài)有望逐渐(jiàn)改善，市场开始(shǐ)预期5月需求回暖。

　　有电池企业人士提(tí)到，目前磷酸铁(tiě)锂(lǐ)电池(chí)的价格已经逐渐稳定，且在谈价策略上以企稳为主(zhǔ)，不太可能(néng)进行降价。但未来，止(zhǐ)跌(diē)信号能否持续稳定，受(shòu)多(duō)方因素影响(xiǎng)。有(yǒu)产业人士分(fēn)析称，乐观来看，国内(nèi)动(dòng)力电池厂商清库存工作或(huò)到(dào)5月(yuè)完(wán)结，届时电池厂商库存水(shuǐ)平有望逐(zhú)步恢复至健康水平，并(bìng)带(dài)动上(shàng)游(yóu)材(cái)料(liào)采购(gòu)，进而对(duì)碳酸锂价格起到支撑作用。

　　据鑫(xīn)椤资讯近日(rì)调查的情况看，一些电池(chí)龙头企业5月份(fèn)的排(pái)产预计将环比增长(zhǎng)20-30％，一些中小企业由于前(qián)期基(jī)数较低，环(huán)比增幅更是高达(dá)50％以上(shàng)。其中(zhōng)，亿纬(wěi)锂能在4月26日的业绩(jì)说明会上表(biǎo)示，5月份开始会全面恢复(fù)生产，排产相比一(yī)季度(dù)会有明显的提升。由(yóu)此可(kě)见，碳酸(suān)锂市(shì)场需求回(huí)暖(nuǎn)已是(shì)大势(shì)所趋(qū)。

　　另有(yǒu)观点认(rèn)为，此次碳酸(suān)锂价(jià)格属于阶(jiē)段性反(fǎn)弹(dàn)还是底部反转，目前(qián)仍难以(yǐ)判断吴亦凡还出得来吗ng>。“一方面需要观察(chá)下游库存状(zhuàng)况，另(lìng)一方面还(hái)需要看终端需求是否真正回(huí)暖，”华(huá)南(nán)一家(jiā)主流锂盐(yán)厂商内部人(rén)士此前对财(cái)联社记者表(biǎo)示。该(gāi)人士表示，电池厂商(shāng)实际上(shàng)从去年四季度(dù)开始(shǐ)便(biàn)启动大规模(mó)去库存举措，这一举措在一季度(dù)实(shí)际上已经有所反映。

　　不过(guò)进(jìn)入4月(yuè)中旬以后(hòu)，相(xiāng)关(guān)电池厂商提到，目前(qián)库存已恢复至健康水平，此前暂停的产(chǎn)线(xiàn)也已(yǐ)经逐(zhú)渐复产。特(tè)别是针对磷酸铁(tiě)锂电池库存(cún)，有业内人士直(zhí)言，相关库存(cún)基本出清(qīng)，后(hòu)续将根(gēn)据公司规(guī)划，逐步(bù)进行补(bǔ)货。作为(wèi)锂电产业的风向标，宁德(dé)时代一季度报告显示，其库(kù)存(cún)金(jīn)额已(yǐ)从年(nián)初的766.7亿(yì)元下(xià)降到640.6亿元(yuán)，环比下降(jiàng)16.5％。从绝对(duì)金额来看，宁德(dé)时代的库(kù)存已经(jīng)退回到(dào)2022年第一季(jì)度(dù)的水平。材(cái)料价格和库存水平，两项关键(jiàn)的指标也构(gòu)成锂(lǐ)电(diàn)产业走(zǒu)向的(de)关键，随价格企(qǐ)稳以(yǐ)及库(kù)存水平恢复健康(kāng)，将带(dài)动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂(lǐ)盐价(jià)格走(zǒu)向 最乐观者预(yù)判涨回25万元/吨 最悲观者全(quán)年看跌至10万(wàn)以下

　　碳酸锂价格在不到半年时间(jiān)跌(diē)去超过2/3，也引(yǐn)起(qǐ)了(le)市场热(rè)议。就在(zài)26日召开的中国汽车动(dòng)力电池(chí)产业(yè)创(chuàng)新联(lián)盟2023年度(dù)大会上，中国汽车工业协会(huì)常务副会长付炳锋指出，国内动力(lì)电池行业仍然存(cún)在一些问题(tí)，包括电(diàn)池产业链分工，价(jià)值链分配(pèi)问题(tí)。“原(yuán)材料短期大幅下降(jiàng)也不是正常的现象，”他直(zhí)言(yán)。在他看(kàn)来，原材料适当涨(zhǎng)价是正常现(xiàn)象(xiàng)，行业要以之前大(dà)幅涨价(jià)为教训，保证(zhèng)价值(zhí)链的合理分配(pèi)，避(bì)免大起大落。

　　据财联社(shè)不(bù)完(wán)全梳理，这些业内(nèi)人士和分析师近期对锂(lǐ)盐价格(gé)未来走(zǒu)势进行预判并阐(chǎn)述具体逻辑，汇总(zǒng)如下(xià)：

　　以碳酸(suān)锂价格反(fǎn)弹为信号，一系列的数(shù)据验(yàn)证(zhèng)锂电产业拐点或(huò)已经到来。分析人士指出，此前锂电产(chǎn)业进入调整阵痛期(qī)，主要(yào)在于下游车(chē)市短期(qī)需求下滑，叠加(jiā)中(zhōng)游(yóu)扩(kuò)产迅(xùn)速从而在需求表(biǎo)现上提前(qián)透支碳酸锂(lǐ)的未来增长空间。进而导致，碳酸锂价格持(chí)续下跌，中游电池厂商集体进(jìn)入清库存阶段。从上游(yóu)材料价格变化来看，近期(qī)碳(tàn)酸锂价格(gé)率先实现反(fǎn)弹(dàn)。更值得注意的是，在锂电(diàn)产(chǎn)业链，包括六氟磷酸(suān)锂、人造(zào)石墨、极片粉等系列材料价格(gé)也出现企稳甚至(zhì)反弹的(de)局(jú)面。

　　作(zuò)为(wèi)锂电产业拐点的另一关(guān)键指标，中(zhōng)游电(diàn)池(chí)厂商的库存也已经逐步恢复至(zhì)健康水(shuǐ)平。据高(gāo)工锂电(diàn)了(le)解，目(mù)前中游电池厂商(shāng)库(kù)存水位回退，此前部分电池厂商(shāng)暂停的生产线已经重启生产。在采购方面，电池厂商(shāng)和(hé)下(xià)游(yóu)车企已陆续重启订单，带(dài)动产(chǎn)业需求(qiú)回暖。从终端新能源(yuán)汽车市场(chǎng)表现(xiàn)上看，年初的(de)市场恐(kǒng)慌(huāng)情绪主要来自车市(shì)的需求(qiú)腰斩(zhǎn)。但从整体一季度新能源汽车销(xiāo)量数据来看，其月销量逐步攀升(shēng)并(bìng)且(qiě)回暖(nuǎn)速度超过往年。随着二三季(jì)度到来，车市逐渐(jiàn)转入(rù)销(xiāo)售旺季，也将(jiāng)进一步带动锂(lǐ)电产业中上游(yóu)的订单(dān)需求。加上5月份(fèn)临(lín)近，企业重新开启(qǐ)月度采购谈判，行业有望(wàng)迎来需求订单的集中(zhōng)爆发。

　　后(hòu)续碳酸锂价格可(kě)能会有(yǒu)回涨的(de)空间，但幅度不(bù)可能太大，最(zuì)多在10％左右。业内人士表示，因(yīn)为经(jīng)历本轮碳酸锂价格的(de)暴涨暴跌，电池厂商对(duì)于碳酸锂真实(shí)的(de)供给(gěi)情(qíng)况更加清晰，市场预期回调下，电池(chí)厂商在(zài)价格谈判上会更加谨慎(shèn)。同时电(diàn)池厂商一体化带(dài)来的碳酸锂(lǐ)供应稳定，也将削弱上游锂矿厂商(shāng)的议价(jià)权。电池回收(shōu)端，邦普、格林美、天奇股(gǔ)份、华友(yǒu)钴业等(děng)企业(yè)持(chí)续推进电(diàn)池(chí)回收布局，来自终端材料回收的(de)产能也(yě)在稳步爬坡。相关(guān)数据显示(shì)，2025年(nián)国内回(huí)收的废旧电池的总(zǒng)量将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回溯(sù)到上(shàng)游，电池(chí)厂商(shāng)都已完善在锂矿端的布(bù)局，包(bāo)括宁(níng)德时(shí)代的宜(yí)春锂矿项目，亿(yì)纬锂(lǐ)能的盐湖提锂(lǐ)项目均(jūn)进展顺(shùn)利，将(jiāng)进一步(bù)释放碳酸锂供给。经历过复杂的(de)产业调整过(guò)程之后，整个(gè)锂电(diàn)产业的运作模式正(zhèng)从“大开大(dà)合”的波浪式变得更(gèng)为平滑(huá)。从原材(cái)料到电池，再到下游(yóu)车企，产业链(liàn)各个(gè)环节的(de)价格以及供需(xū)变化也将变(biàn)得(dé)更加平衡且(qiě)具(jù)有可预测性。

　　然而，亦有空方则(zé)认(rèn)为(wèi)，当前上游库(kù)存水(shuǐ)平依旧处(chù)于(yú)高(gāo)位，虽然需求(qiú)端稍(shāo)有(yǒu)好转，但(dàn)是并(bìng)不足以(yǐ)带(dài)动价格企稳(wěn)。

　　▌锂价超预(yù)期下跌并不是一个下游获利、上游承压的简单(dān)故(gù)事

　　过去一段时间，碳酸锂和(hé)电池(chí)材料的(de)价格下跌(diē)过快，但这并不(bù)为业内人士所乐见。碳酸锂从2022年(nián)11月60万(wàn)元/吨跌至当前20万元不到，价格跌去近7成(chéng)，最(zuì)直接受(shòu)到冲击(jī)的当属锂矿企业。根据藏格矿业一季度数据，碳酸锂(lǐ)销量(liàng)为(wèi)534吨(dūn)，相比(bǐ)于2022年四季(jì)度销量2006吨，销量环比(bǐ)下(xià)滑73.4％；产量也从(cóng)2022年第四季度的(de)2461吨(dūn)，削减(jiǎn)至(zhì)今年(nián)一(yī)季度的(de)1783吨，环比(bǐ)下(xià)降27.5％。由于市场行(xíng)情策动，上游锂矿企业不断(duàn)压低碳酸锂出(chū)货价(jià)格，部分(fēn)锂(lǐ)矿企业(yè)已经出现主动减产的情况(kuàng)。

　　江特电机4月24日公告，一季度(dù)营业收入7亿元，同比减(jiǎn)少48.32％；净利润5064.8万(wàn)元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下(xià)降(jiàng)86％，第二日股(gǔ)价跌停(tíng)。

　　直接生产(chǎn)、售卖碳(tàn)酸锂(lǐ)的锂盐企业则命运分化(huà)，大公(gōng)司如天齐锂业和赣锋锂业有(yǒu)机(jī)会在价格下(xià)降周期中获得更多市场份额(é)，行业将变(biàn)得(dé)更集中。这(zhè)是2016年到2018年上一轮(lún)锂价(jià)下降中发(fā)生过的事。而(ér)同(tóng)环节的大量中小企业，尤其是最近两年追高入局的新公(gōng)司，则面临(lín)停(tíng)产乃至破产(chǎn)。

　　乘着锂(lǐ)价的东风，赣锋锂业在去年轻松赚出了0.66个宁德时(shí)代、1.23个(gè)比亚迪。业内人士表(biǎo)示，这一轮价格下降(jiàng)长期利好(hǎo)中国最大的两(liǎng)个锂盐供应商天齐锂(lǐ)业(yè)和(hé)赣锋锂(lǐ)业。它们去(qù)年的净利润都(dōu)超过200亿(yì)元(yuán)，比中国最大的新能(néng)源(yuán)车企比亚迪还多，其中天齐(qí)锂(lǐ)业净利润增(zēng)长(zhǎng)超过10倍。足够(gòu)厚的(de)血，使(shǐ)他们更(gèng)能承受价格下跌和可能的未来亏(kuī)损。这两家公司也有行业里最优(yōu)的(de)成本。赣(gàn)锋锂业、天齐(qí)锂业等(děng)公司入股(gǔ)的海外锂(lǐ)矿资源(yuán)开(kāi)采(cǎi)成本普遍在3万-5万元/吨，几乎是全球最(zuì)低(dī)水平。

　　但(dàn)这并不(bù)意(yì)味着，这两家(jiā)公司能(néng)以低于(yú)5万元/吨的价格采购碳(tàn)酸锂，因为在锂矿国际交易中(zhōng)，即使拥有海(hǎi)外矿(kuàng)产的分销(xiāo)权或开采(cǎi)权(quán)，交易价格也(yě)需要(yào)通过长协确(què)定，按市(shì)价定期(qī)调整。但(dàn)能获得上游更低成本(běn)的资源，让这两家大企(qǐ)业更能容忍低(dī)价，并能(néng)在(zài)上游因降价减产时保持(chí)产能供应。

　　锂(lǐ)价超预期(qī)下(xià)跌牵动着万亿新能源车市(shì)场。不过锂价(jià)下降带来的连锁反应，并(bìng)不是一个下游获利，上游承(chéng)压的简单故事。作为碳酸锂的下游，宁德时代理论(lùn)上(shàng)会受益，但锂价的超预期下跌(diē)，使(shǐ)宁德时代今年2月提出(chū)的 “锂矿返利” 计划沦为(wèi)鸡肋，它本想用20万元(yuán)/吨的碳酸(suān)锂价格绑定一些车企的三(sān)年长单。另一层影响是(shì)，宁德(dé)时代今年5月(yuè)计划投产的宜春锂矿很有可能一(yī)开(kāi)采就(jiù)亏损。