中国(guó)金融行业加速对外开(kāi)放，外资券商们的(de)2022年过得(dé)如何？

　　近(jìn)日，外资控股券商2022年(nián)的(de)“成绩单(dān)”陆续公布(bù)：9家(jiā)外资控股券商中，仅有4家在2022年(nián)取得(dé)盈利，另(lìng)外5家均出(chū)现亏损(sǔn)。

　　其中，在2019年获批(pī)成立的摩根大通证券2022年(nián)业绩突飞猛进，当年净(jìng)利润(rùn)达到2.63亿元，领先各家(jiā)“洋券商”。相比之下(xià)，与摩根大通证券同期获(huò)批(pī)的野村(cūn)东方国际证券2022年亏损(sǔn)达(dá)到2.25亿元，业(yè)绩分化加剧。

　　另外(wài)，今年(nián)3月瑞信、瑞银(yín)“官宣”合并，两家(jiā)国际金融巨(jù)头均在国内拥有外资控股(gǔ)券商牌照。其(qí)中，瑞信证(zhèng)券2022年(nián)亏损达(dá)2.55亿元，而瑞银证券(quàn)则大赚2.24亿元。后续两家(jiā)外资控股券(quàn)商面临的“一参一控(kòng)”问题如何解决，仍(réng)是业内关注重点。

　　过去几年里，“财(cái)富管理转型”成为行(xíng)业热词。而透视各家外资券(quàn)商(shāng)在2022年的“打法”来看，依托(tuō)于各自股东资源禀赋、深入财富管理成(chéng)为其在中国展业的首(shǒu)要方(fāng)向。

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　　9家外(wài)资控股券(quàn)商半数亏(kuī)损

　　对于国(guó)内各家证券公司来说，除(chú)了(le)面临行(xíng)业“二八分化”的激烈态势，来自“洋券商”们(men)的市场竞争也同样带来(lái)压力。

　　日前，中证协公布各家券商2022年年报/财(cái)务数据，9家外资控股券(quàn)商纷纷晒出2022年成绩单。

　　在2022年的“券商小年”，受制于市(shì)场行(xíng)情、成立(lì)时间、牌(pái)照(zhào)资(zī)质(zhì)等问(wèn)题，9家共有(yǒu)5家(jiā)出(chū)现亏损，分别为瑞信证券(quàn)（-2.54亿元(yuán)）、野村东(dōng)方国(guó)际证券（-2.25亿元(yuán)）、大和证券（-8266.01万元）、星展证券（-8274.58万元）和汇丰前海证券（-5223.54万元）。

　　具体来(lái)看，瑞(ruì)信证券(quàn)2022年实现营业收入2.89亿元，同比下降41.91％；实现净亏损2.55亿元，由(yóu)盈转亏。野村(cūn)东方国际(jì)证券则延续自成立以来的亏损(sǔn)状态：2022年实现(xiàn)营业收入1.1亿元，同比下降38.14％；净亏损2.25亿元，较上(shàng)年同期的8491万元(yuán)亏损幅度继续扩大。

　　在2022年因获(huò)得外资(zī)股东增持而成为外资控股券商的汇丰前海(hǎi)证券，业(yè)绩较(jiào)上年出(chū)现明(míng)显进步，但仍然录得(dé)亏损(sǔn)：2022年实现营业收入(rù)5.04亿元，同比增长54.78％；实现净亏润(rùn)5223.54万(wàn)元，上年同期为亏损1.59亿(yì)元。

　　另外，大和证券和星展证券均于(yú)2020年获得(dé)证监会(huì)批文，分(fēn)别于2020年底、2021年初完成工商(shāng)登(dēng)记，正式展业时间不长。星展证券2022年实现营业收入8633.25万(wàn)元，同(tóng)比(bǐ)增长76.71％；亏损8274.58万元(yuán)，较(jiào)上年(nián)同期有所收窄。大和证券2022年实(shí)现营业收入4773.93万(wàn)元(yuán)，同比(bǐ)下降(jiàng)16.12％；亏(kuī)损8266.01万元，亏幅进一步(bù)扩大。

　　就亏(kuī)损原因而言，2022年受(shòu)市场影响，证券行业营业收入普(pǔ)遍下降，外资控股(gǔ)券商也(yě)难以幸免。且(qiě)新公(gōng)司建设(shè)成本、业(yè)务费用、员萍乡市是哪个省，萍乡市是哪个省的城市工(gōng)薪酬(chóu)等支出过高，在(zài)展(zhǎn)业初期(qī)容(róng)易导致(zhì)亏损的产(chǎn)生(shēng)。

　　与(yǔ)国内大型券(quàn)商相比，外(wài)资控(kòng)股券商(shāng)仍呈(chéng)现“本小利薄”的情况(kuàng)，自营业务影(yǐng)响有限，因此影响2021年业(yè)绩的主要(yào)还是(shì)经(jīng)纪、投行(xíng)等传统业(yè)务。

　　例如，瑞信证券在2022年年报中表示，其当(dāng)年投行(xíng)业务(wù)手续费(fèi)及佣(yōng)金净收入为6561.57万元，同比(bǐ)下滑72.7％；经纪业(yè)务为1.06亿(yì)元，同比下降46.44％。而(ér)营业支出(chū)则(zé)有增(zēng)无减(jiǎn)，业务(wù)及管理(lǐ)费从上(shàng)年的4.27亿元增长到5.38亿元。“赚少花多”，导致业绩出现大额亏(kuī)损(sǔn)。

　　摩根大通(tōng)证券大赚2.6亿(yì)

　　当然，也有(yǒu)“外来的和尚”念(niàn)好了中国市场这本经。

　　具体来(lái)看，2022年共有4家外资控股券商(shāng)实现盈利，分别为摩根(gēn)大通(tōng)证(zhèng)券（2.63亿元）、瑞银证(zhèng)券（2.24亿(yì)元(yuán)）、高盛高(gāo)华(huá)（8163.28万元）和(hé)摩(mó)根士丹利证券（1931.48万元(yuán) ）。其中，摩根(gēn)大通证券(quàn)和瑞银证券(quàn)均实现了营(yíng)收、净利(lì)润(rùn)的双增(zēng)长(zhǎng)。

　　摩根大通证(zhèng)券2022年实现营(yíng)业(yè)收入8.84亿元，同比增(zēng)长39.44％；实(shí)现净利润2.63亿元，同比增长264.94％，这一业(yè)绩水平在2022年的“券业小(xiǎo)年”可算是相(xiāng)当亮眼。

　　从员工规模来看，截至(zhì)2022年底，摩根大(dà)通(tōng)证券共有(yǒu)员工(gōng)210人(rén)，数量(liàng)在行业内排名下游，但其业绩已跻(jī)身行业中(zhōng)游水平(píng)，而这只是(shì)摩根大(dà)通证券展业的第三个(gè)完整会计年(nián)度。

　　公开(kāi)信息显示，摩根大通证券(quàn)于2019年3月获得(dé)证监会批复，成立合资证券公司。彼时由(yóu)摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有(yǒu)51％股权(quán)，外高桥集(jí)团、珠(zhū)海迈兰(lán)德等5家内资股东(dōng)持有另(lìng)外49％。2021年8月(yuè)，JPMIFL受让其他(tā)5家内资股东所(suǒ)持(chí)股权，成为(wèi)摩根(gēn)大通证(zhèng)券唯一(yī)股东。

　　财务(wù)报表(biǎo)显示，摩根大(dà)通证券(quàn)2022年(nián)经(jīng)纪业务大爆发，实(shí)现手续(xù)费(fèi)净收入(rù)5.56亿元，同比(bǐ)增长超300％。

　　摩根大通证(zhèng)券表示，其证券经(jīng)纪业务(wù)团队成立(lì)已逾三年，2022年业(yè)务开展和(hé)运作取得进一步进展，新客户开发稳步(bù)推进。摩根大通证券充分利用全球化的平台优(yōu)势，整合集团资(zī)源，持(chí)续关注并(bìng)开拓(tuò)传统QFII投资者以及新取得QFII牌照的合格境(jìng)外(wài)机构投资(zī)者，目标(biāo)客群机构投(tóu)资者队伍逐年壮大。

　　瑞银、瑞信(xìn)突发合并

　　“一参一控”下或(huò)将(jiāng)取舍

　　除摩根大通证券外，瑞银证券在2022年也(yě)取得了较好的业绩表现：当(dāng)期(qī)实现营业收入(rù)11.79亿元，同比增(zēng)长11.81％；净利润(rùn)2.24亿(yì)元，同比增长52.89％。

　　瑞银证券是进入中(zhōng)国时间(jiān)最早的一批合资券商(shāng)之(zhī)一，早在2007年就已(yǐ)在国内展业。2022年3月，瑞士银(yín)行(xíng)受(shòu)让两家内资(zī)股东分别持有的14.01％、1.99％股(gǔ)权，持股比(bǐ)例提升至67％。截(jié)至2022年年(nián)底，瑞(ruì)银(yín)证券共有正式员(yuán)工(gōng)383人。

　　财务报表显示，瑞(ruì)银证券(quàn)2022年投行业务进步明显，当期(qī)实现手续费净收入(rù)1.95亿元，同比增(zēng)长418％。瑞银(yín)证券表示，其在2022年完成了创(chuàng)业板注册制改革后的IPO保荐项目，积极筹备并参(cān)与(yǔ)了(le)沪深交(jiāo)易所互联互通(tōng)全球存托(tuō)凭证业务等。

　　值得关注的是，今年3月，百年大行瑞士信贷被(bèi)竞争对手(shǒu)瑞银收购。瑞信集团和瑞银(yín)集团股份(fèn)公司（UBS Group）于(yú)2023年3月19日正式宣布达(dá)成合并(bìng)协议，瑞士(shì)联邦(bāng)财政部、瑞(ruì)士国家银(yín)行（SNB）和瑞(ruì)士(shì)金融市场监督管理局（FINMA）介(jiè)入了此(cǐ)项交易(yì)。

　　上(shàng)月瑞银发(fā)布一季报时表示，对瑞信的收购交易预计(jì)在6月底前完成(chéng)。不(bù)言(yán)而喻的是，集(jí)团层(céng)面的合并(bìng)对(duì)两(liǎng)家外资控股券商在中国展业情况，也将(jiāng)造成一定(dìng)影响。

　　基(jī)于(yú)此，审(shěn)计所普华永(yǒng)道对瑞(ruì)信证券(quàn)出具了带强(qiáng)调(diào)事项段的无保留(liú)意见(jiàn)审(shěn)计报(bào)告：2023年3月19日，瑞(ruì)信集团与瑞银(yín)集团(tuán)股份公(gōng)司之(zhī)间(jiān)达成(chéng)协议(yì)和合并计划，截止报(bào)告日(rì)，上述协议(yì)和(hé)合并计(jì)划的完成(chéng)日尚不明确。瑞信证(zhèng)券作为瑞信集(jí)团股份有限公司下属控股子公司，未来的运营和财务业绩受到上述合并可能产生的影响亦不明(míng)确，该事(shì)项表明存在可能(néng)导(dǎo)致对公司持续(xù)经营能力产生重大(dà)疑(yí)虑的重大不确(què)定性。

　　瑞信(xìn)证券前身为成立(lì)于(yú)2008年的(de)瑞信方正证券，系证监会修订《外商参股证(zhèng)券公(gōng)司设立规则》后首家获批的合资证券(quàn)公司。2020年4月，证(zhèng)监会核(hé)准瑞信向瑞信方正证券增资2.89亿元获得(dé)控股(gǔ)权(quán)（51％），2021年6月瑞信(xìn)方正更名为瑞(ruì)信证(zhèng)券(quàn)（中国）。

　　2022年9月，方正证券(quàn)公告称，拟以11.4亿元的对价(jià)转让瑞信证(zhèng)券49％股权。在该笔交易完成后，瑞(ruì)信将全资持(chí)有(yǒu)瑞信证券。但(dàn)突如其来(lái)的瑞信(xìn)、瑞银合并，使得瑞银证券和瑞信证券将受同一股东控制。

　　根据《证券公司股权管理规定》，证券(quàn)公司股东以及股东的控股股东、实际控制(zhì)人参股证(zhèng)券公司的数量不得超过2家(jiā)，其(qí)中控制证(zhèng)券公司的数量不得超(chāo)过1家。在面临“一(yī)参一控”的限制(zhì)下(xià)，瑞银证(zhèng)券(quàn)和瑞信证券的牌照或将面临“一(yī)去一留”的局面。

　　深(shēn)入财富管理破局

　　过去几(jǐ)年里，“财(cái)富管(guǎn)理转型”成(chéng)为(wèi)行业(yè)热词。而透视各家外资券(quàn)商(shāng)在2022年的“打法”不难(nán)发现，依(yī)托(tuō)于(yú)各自资源禀赋深(shēn)入财富管理成为其在(zài)中(zhōng)国展业的首要方向。

　　例如，野村东方国际证券表(biǎo)示，2022年其财(cái)富管理业务在原有“大宗交易”、“市值托管”、“SMA（单一资产(chǎn)管(guǎn)理(lǐ)账户）”等业务持续推(tuī)进的基础(chǔ)上，新增(zēng)了特(tè)色投资咨询服务（如(rú)ESG行(xíng)业咨询(xún)）、上市公(gōng)司大宗(zōng)减持(chí)服务(wù)、集(jí)团间跨境(jìng)业务联动等多(duō)种(zhǒng)业务模式，通过(guò)服务手段的(de)增加及优化，为客(kè)户提(tí)供(gōng)多(duō)维度、一(yī)站式的综(zōng)合性金融(róng)解决方案。

　　后续，野村东方国际证(zhèng)券(quàn)财富管理业务将(jiāng)定位于“中(zhōng)国高端财富人群”，从产品配(pèi)置、人员建设、中(zhōng)后台支(zhī)持以及集团跨境(jìng)合作(zuò)四(sì)个(gè)方面入(rù)手，打造以产品(pǐn)为中心(xīn)的业务核心竞争力，持续为中国投资者提(tí)供具有(yǒu)野(yě)村(cūn)集团特色的高(gāo)质(zhì)量财富管理服务。

　　在完成高盛集团全资持股(gǔ)备(bèi)案(àn)后，高盛高华在(zài)2021年底与北(běi)京(jīng)高华(huá)签订(dìng)《业务转让协议(yì)》，受(shòu)让北(běi)京高华的所(suǒ)有(yǒu)业务(wù)。2022年5月，高盛(shèng)高华获证监会核发新增证券经(jīng)纪、证券(quàn)投资咨(zī)询、证券自营及代销(xiāo)金融产品业务的业务许可。2023年2月，高盛高(gāo)华(huá)与北京高华完(wán)成(chéng)业(yè)务迁(qiān)移(yí)工作。

　　高盛高华表示，其将持续(xù)以资产配置为核(hé)心进行新产品(pǐn)和(hé)服务(wù)的研发(fā)工作，进(jìn)一步赋能部门为在岸(àn)客户提供财富管理综合解决方案，丰富(fù)客户(hù)产品种类选(xuǎn)择，开(kāi)展境内私人财富管理(lǐ)平(píng)台未来战略规划(huà)，并进一步(bù)拓(tuò)展境内产品平(píng)台。

　　与此同时，高盛高华(huá)将持(chí)续推进私募股权基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人（PEWFOE）的设立工作，持续代销(xiāo)第三方金融(róng)产品并(bìng)推进跨境(jìng)投资新产(chǎn)品(pǐn)的研发，为客户提(tí)供直接对(duì)接境外(wài)资本市(shì)场的机会。

　　另外，依托于外资股东打造私人财(cái)富管理(lǐ)业务，这在具备外资银行股东(dōng)背景的券商中较(jiào)为(wèi)多见。例如，汇(huì)丰前海(hǎi)证券(quàn)表示，其(qí)于(yú)2022年4月正式成立私(sī)人(rén)财富管理部(bù)，负责公司高净值个人客户综合财富(fù)管理业务(wù)的运作。私人(rén)财(cái)富管理部以汇丰前海证(zhèng)券为平(píng)台，依托汇丰(fēng)环球私(sī)人银行，致力(lì)为高净值和超高净(jìng)值(zhí)客户(hù)及其家族提供(gōng)专(zhuān)业(yè)、多元及定制化(huà)的资产配置(zhì)服务，为客(kè)户实现(xiàn)其投资目标(biāo)。

　　瑞银证券(quàn)则(zé)另辟蹊径，推出家族信托(tuō)资讯业务，与4家国(guó)内(nèi)头部信托公司达成战略合作。同时，瑞银证(zhèng)券(quàn)在(zài)2022年重启深圳分公司财富管理业务，依托国家(jiā)对粤港澳(ào)大(dà)湾区的新(xīn)政举(jǔ)措，致力于发展财富管理大湾(wān)区业务。

　　瑞银(yín)证券(quàn)表示(shì)，其财富管理(lǐ)部秉持着为客(kè)户进行全方位资产(chǎn)配置和满足客(kè)户全生命周(zhōu)期财富管理的理(lǐ)念，进(jìn)一步完善投(tóu)资解决方案和财富规划方面的(de)业务，一方面积极扩充现有架上策略(lüè)，精(jīng)选上架多支产品为(wèi)客户(hù)在同一策略下提供差异化选择及(jí)多元化的投资方案。

　　外资券商队伍不断扩大

　　随(suí)着中国资本市(shì)场对外开放的力度不断加大，各(gè)外(wài)资(zī)金融机构(gòu)加(jiā)速了(le)在(zài)境(jìng)内设(shè)立(lì)控股券商的进(jìn)程。

　　今年1月，渣(zhā)打证券获批准(zhǔn)设立，公司注册(cè)地为(wèi)北京市，注(zhù)册资本为人民币10.5亿元，业务范(fàn)围(wéi)包括证(zhèng)券经纪、证券自营、证券(quàn)承销、证券资产管理（限(xiàn)于(yú)从(cóng)事资产证券化业务）。

　　值得(dé)关注(zhù)的是，渣打(dǎ)证(zhèng)券是首(shǒu)家新设的外商独资(zī)证券公司(sī)。就(jiù)监管批复信(xìn)息来看，渣打证券由渣打银行（香港）有限(xiàn)公司(sī)全资(zī)设立(lì)，出(chū)资额10.5亿元人民币。

　　算上渣打证券(quàn)在内，目(mù)前国内(nèi)的(de)外资控股券商(shāng)数量已(yǐ)达到10家。其中，摩(mó)根大通证券（中国）、高盛高华(huá)证券、渣打证(zhèng)券均(jūn)为外商独资券商。从数(shù)量上来(lái)看，外(wài)资控(kòng)股券(quàn)商已(yǐ)成为市(shì)场上(shàng)不容忽视的“新(xīn)势力(lì)”。

　　此外，目前还有(yǒu)数(shù)家外资券商(shāng)的设立申请静待审批。截至5月5日(rì)，花旗证券、法巴证券(quàn)、日(rì)兴证(zhèng)券、青(qīng)岛意才证(zhèng)券等(děng)多家(jiā)外资(zī)券商的设立申请(qǐng)仍处于证监会审批阶段。其中，法巴证券和(hé)青(qīng)岛(dǎo)意才证券已获第一次意见反馈。

　　今年3月底，证监会主席易(yì)会(huì)满等先后在京会见美国桥水基金、法国东方汇理、日(rì)本大和证券(quàn)、英国汇(huì)丰、加拿大宏利金融、新加坡淡马锡(xī)、德(dé)国(guó)安联(lián)保险、意大利联合(hé)圣保罗(luó)银行(xíng)、美国景顺和高(gāo)盛等国(guó)际(jì)金融机构负责人。

　　来访的国(guó)际金融机(jī)构负责人(rén)普遍表(biǎo)示(shì)，此次(cì)来华亲(qīn)身感受到中国经济的强大韧性、潜力和(hé)活力，坚定看(kàn)好(hǎo)中国(guó)经济和中(zhōng)国资本市场发展(zhǎn)前景。近年来中国(guó)资本市场对外开放(fàng)稳步推进，为国际金融机构和全球投资(zī)者(zhě)带来了实(shí)实(shí)在(zài)在的机遇。各(gè)金(jīn)融(róng)机构高度重视中(zhōng)国市场(chǎng)，将继续与(yǔ)中国深化合(hé)作，积极(jí)拓展在(zài)华业务和投资，期(qī)待实现互(hù)利(lì)共赢。

　　面对来(lái)自外资券商(shāng)的市场竞争，国内券(quàn)商(shāng)也纷纷感受到了挑战和机遇。例如(rú)，华西证券即在2022年(nián)年(nián)报中(zhōng)表示，外资机构来华展业(yè)便(biàn)利度不断提升，经营(yíng)范围(wéi)和监管要(yào)求实现国民待遇，外资券(quàn)商(shāng)、资产管理机构等加速(sù)布(bù)局，全力抢滩中国(guó)证券市场，对本(běn)土证券公司既带来了国际(jì)金融机构全面参与中国资本市(shì)场竞争所形成的冲击(jī)，也(yě)带来了通过与国际(jì)金融机构直(zhí)接合作促(cù)进(jìn)业务发展(zhǎn)、提(tí)升(shēng)管理水平的机(jī)遇。

　　西部证券(quàn)也表示，当前证(zhèng)券(quàn)行(xíng)业集(jí)中度稳中(zhōng)有升，头(萍乡市是哪个省，萍乡市是哪个省的城市tóu)部券商竞争(zhēng)优势(shì)更(gèng)趋明(míng)显，业务多(duō)元化发展趋势初步(bù)形(xíng)成，金融科(kē)技(jì)对行业发(fā)展理(lǐ)念的变革和重塑不(bù)断深化(huà)，外资券商(shāng)市场冲击将逐渐显(xiǎn)现(xiàn)，证(zhèng)券行业(yè)竞(jìng)争新格局正加速(sù)演变。

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