大家好，转眼(yǎn)假期就结(jié)束了，泰勒小区都没出一(yī)直在(zài)加班(bān)，这个长(zhǎng)假，国内(nèi)旅游消费爆了，而(ér)海外有爆了(le)，不过是爆雷。按照(zhào)惯例(lì)，我们梳理(lǐ)一(yī)下(xià)重大消息，以及券商老师们的最新看法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央政治局会(huì)议定(dìng)调！

　　中共中央(yāng)政治局4月28日(rì)召(zhào)开(kāi)会议，分(fēn)析研究当前经济(jì)形势(shì)和经济(jì)工作(zuò)。中共中央总书记习近平主持(chí)会议。会议认为(wèi)，今年以来，在以习近(jìn)平同志(zhì)为核心的党(dǎng)中(zhōng)央坚强领导下，各地区各部门更好(hǎo)统筹国内(nèi)国际两(liǎng)个大局，更好统筹疫(yì)情(qíng)防控和经济(jì)社会发展(zhǎn)，更好统筹发展和安全，我国疫情防控(kòng)取(qǔ)得(dé)重大决定性胜利，经济社(shè)会(huì)全面恢复(fù)常态化运行(xíng)，宏(hóng)观政策靠前协同发力，需求收缩、供给(gěi)冲击、预期转弱三重压力得到缓(huǎn)解，经(jīng)济增长好于预期，市场(chǎng)需求逐步恢(huī)复，经济发展呈现回升向(xiàng)好态势，经济运行实现良好开局(jú)。

　　会议指出，当(dāng)前(qián)我国经济运行好转(zhuǎn)主要是(shì)恢(huī)复性(xìng)的，内生(shēng)动力(lì)还不强，需(xū)求仍然不足(zú)，经济转型升级面临新的阻力，推动(dòng)高质(zhì)量发展(zhǎn)仍(réng)需要克服不少(shǎo)困(kùn)难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和(hé)改善性住房(fáng)需求的支(zhī)持，强(qiáng)调做好保(bǎo)交(jiāo)楼、保(bǎo)民生(shēng)、保(bǎo)稳定工作，促进房地产市场平稳(wěn)健康发展。同时，会(huì)议还提出，在超大特大城市积极(jí)稳步推进城中村(cūn)改造和“平急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国(guó)家统计局(jú)：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局消息，4月份，制造业(yè)采购经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比(bǐ)上(shàng)月下降2.7个百分(fēn)点，低于临界(jiè)点，制造业景气水平回落(luò)。

　　3、美国第(dì)一共(gòng)和银行被正式接管

　　在(zài)勉强支(zhī)撑(chēng)了(le)两(liǎng)个月后(hòu)，风雨飘摇(yáo)的(de)美国第一(yī)共和银行终究还是没能逃脱倒闭并被接管收购的命运(yùn)。美国加州(zhōu)金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）周一表(biǎo)示(shì)，监管机(jī)构已接管(guǎn)了第一共和银行(xíng)，这是本轮美(měi)国银行业(yè)危机中第四家倒下的(de)银行(xíng)，同时(shí)也是(shì)美国历史上第(dì)二大的破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅(lǚ)游出游(yóu)2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部数据中心测(cè)算，全国国内旅游(yóu)出游合计(jì)2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期(qī)的119.09％；实(shí)现国内(nèi)旅游收入(rù)1480.56亿元，同比增长128.90％，按可(kě)比口径恢复至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据(jù)俄新社报(bào)道，当(dāng)地(dì)时间(jiān)5月(yuè)3日凌晨，乌克兰试(shì)图用无人机袭击克里姆林(lín)宫。

　　据(jù)报(bào)道(dào)，当晚两架无人(rén)机瞄准(zhǔn)了(le)克(kè)里姆林(lín)宫，俄军方和特种部队及(jí)时采取行动，并使用电子对抗系统(tǒng)，使这两架无人(rén)机(jī)出现异常，未(wèi)能(néng)达到袭(xí)击目的(de)。

　　俄(é)新社称，俄罗斯总(zǒng)统(tǒng)普(pǔ)京没有因袭击受(shòu)伤，其工作(zuò)日程(chéng)将照常进(jìn)行。 掉(diào)落的无人机(jī)碎片(piàn)也没有造(zào)成(chéng)人员伤亡。

　　俄(é)总统(tǒng)新闻(wén)秘书佩斯科夫称(chēng)，乌克(kè)兰无人机(jī)试图发动袭击时普京(jīng)不在克(kè)里姆林(lín)宫中。 他表(biǎo)示，普京3日在(zài)位于(yú)莫斯科(kē)州的新奥加廖沃官(guān)邸工作(zuò)。

　　俄罗(luó)斯总统新闻处表示，俄方保留在合(hé)适的时间和(hé)地(dì)点采取(qǔ)回应措施的权利(lì)。

　　另据(jù)俄新社5月3日(rì)报道，俄罗斯首(shǒu)都(dōu)莫(mò)斯科自(zì)当日起禁止放飞(fēi)无人机，经政府批准的除(chú)外。 莫(mò)斯科市长索比亚(yà)宁表(biǎo)示，这(zhè)一决定是(shì)为了防止(zhǐ)未经授权(quán)使用无人机，避(bì)免妨碍执法机构的工作。

　　据法新社当地时间3日(rì)报道，乌克(kè)兰方面表示(shì)“没有参与”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另(lìng)据俄罗(luó)斯《生意人报》网站消(xiāo)息，针对无人(rén)机试图袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关于(yú)袭(xí)击(jī)的信(xìn)息。

　　据俄新社3日报道，俄(é)罗(luó)斯国家杜(dù)马议(yì)员米哈(hā)伊(yī)尔·谢列(liè)梅特接受该(gāi)媒体采访(fǎng)时，呼(hū)吁俄军(jūn)对乌(wū)克兰总统泽连斯基(jī)位于基辅的官邸进行导弹打击，作为(wèi)对乌方企图使(shǐ)用无人机袭击克(kè)宫的回应。

　　十大券商(shāng)最(zuì)新研判(pàn)

　　1、中信证券：从失衡到(dào)平(píng)稳，布局业(yè)绩驱(qū)动的五月(yuè)行情(qíng)

　　4月A股经历了AI主题行(xíng)情诱发的过(guò)度博弈和心态失(shī)衡，市场(chǎng)大(dà)幅(fú)动荡。进入5月，国内的(de)经济、政策和外部环(huán)境(jìng)相比4月(yuè)继续不断(duàn)改善，投(tóu)资者对经济(jì)的预期将在微观体验、宏观数(shù)据、A股业绩三个层(céng)面(miàn)实现统一，投资者心(xīn)态也将逐(zhú)步从短暂失衡(héng)趋向平稳，市场依(yī)然处(chù)于全年(nián)第二个关键做(zuò)多窗口，财报季(jì)结束后，市场(chǎng)将步(bù)入业绩驱动的行(xíng)情阶段，配置思路上建议坚(jiān)持(chí)高切(qiè)低，关注上半(bàn)年景气持续改(gǎi)善的品种。

　　首先，政治(zhì)局会议提振市场信心，扩内需仍(réng)是着(zhe)力重点，政策(cè)预期回归理性，经济内生动(dòng)能稳步(bù)修复(fù)，并将(jiāng)得到同比和高频(pín)数(shù)据验证；外部流(liú)动性拐点明确，美国银行(xíng)业风险不断发酵，但预计对A股实(shí)质影响十分有限。其次，财报(bào)季(jì)数据显(xiǎn)示(shì)，A股业(yè)绩跨年筑(zhù)底特征明显，全年(nián)逐季改(gǎi)善的趋(qū)势显现，其(qí)中行业的结构性亮点日益(yì)清晰，经济预(yù)期(qī)5月将在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三(sān)个层面统一(yī)，夯实(shí)市场上行(xíng)基础。最后(hòu)，预计5月A股仍处于(yú)今年第二个关键(jiàn)做多(duō)窗口中，并将步入业(yè)绩驱动的行情阶段，投资者心态(tài)由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上(shàng)，建议紧扣(kòu)业(yè)绩主(zhǔ)线(xiàn)，重点(diǎn)布局医药、数字经济和(hé)“一带一(yī)路”板(bǎn)块(kuài)中(zhōng)有业(yè)绩(jì)亮点的品种，以及其他板块中一季度(dù)业绩明显改善，且在二季度有(yǒu)望(wàng)持续的(de)细分行(xíng)业。

　　<刘备文学是什么意思，刘备文学啥意思strong>2、中金策略：节后A股有望相比全球市场显现(xiàn)相对韧性

　　中金策略团队5月3日表示(shì)，节后(hòu)A股有望相比全球(qiú)市(shì)场显现(xiàn)相对(duì)韧性(xìng)。主要基(jī)于：1）经(jīng)济复苏势(shì)头尚不稳固，政策有望延续(xù)稳(wěn)中求(qiú)进基(jī)调。2）上市公司(sī)业(yè)绩低迷期已过。3）海外风(fēng)险需要密切关注(zhù)，如若应对(duì)得当，对(duì)A股影响可能有限。上述因素结合当前A股市场整体估值水平不高仍处于历(lì)史(shǐ)中低(dī)位，A股节后(hòu)两个交(jiāo)易日虽受节假(jiǎ)期间的事件性因素(sù)影响可能有所波动，但对后(hòu)市整体表现(xiàn)不(bù)用过于谨(jǐn)慎，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐心等待，低位把(bǎ)握

　　一季(jì)度(dù)全A营收(shōu)增速等指标仍在探底，五一出(chū)行恢复亮眼，但(dàn)制造业(yè)PMI已露出疲态，海外处于多事之(zhī)秋(qiū)，高利(lì)率(lǜ)环境(jìng)下美国银(yín)行风险事件(jiàn)频(pín)发，衰退风险(xiǎn)上升(shēng)。市场处于再平(píng)衡期，低位把(bǎ)握再(zài)布局机会；短期(qī)结构(gòu)上关注在低位资产中寻找景气稳定或好于预期方向，中期(qī)线索在于科技周期与复苏(sū)链中的弹性方向。行业重点(diǎn)关注：医药(yào)、传(chuán)媒、通(tōng)信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题(tí)重(zhòng)点关注(zhù)：一带一(yī)路、数据(jù)要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这(zhè)次牛市第一(yī)波上(shàng)涨的(de)结构分(fēn)化(huà)更显著。②牛市(shì)初期(qī)类似春天(tiān)，市场有所反(fǎn)复很正常，短期政(zhèng)策和业绩因素影(yǐng)响下，行(xíng)业或更均衡。③数(shù)字经济是全年主线(xiàn)，后续或依据(jù)基本(běn)面去伪存真(zhēn)，阶段性关注复苏的(de)部(bù)分(fēn)消费。

　　5、波动率(lǜ)已经回归(guī) | 民(mín)生策(cè)略

　　往后看(kàn)，核(hé)心资产(chǎn)、海(hǎi)外映射的(de)科(kē)技和大宗商(shāng)品都将(jiāng)被海外逐(zhú)级放大的宏观波(bō)动所影响。我(wǒ)们的资源(yuán)+重资(zī)产(chǎn)组合短期(qī)驱(qū)动逻辑建议以“红利(lì)+中特估”为(wèi)主导，以(yǐ)等待通胀(zhàng)逻辑的回归。重(zhòng)资产国企(qǐ)（炼(liàn)厂、建筑(zhù)、钢(gāng)铁）资源类企业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交(jiāo)通运输（油运、干散运、港口(kǒu)、公路）；近期场景消费正在展现出成(chéng)为未来(lái)经济增长(zhǎng)新(xīn)动能的潜力，推荐中低端消费(fèi)、县域消费；以“宁组(zǔ)合(hé)”为代表的赛道(dào)板块有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前(qián)后市场表现(xiàn)如(rú)何？行业胜率如何？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市场上涨(zhǎng)概率较节前(qián)明显提升。以全A指数(shù)为代表(biǎo)，节前1周、1个月指(zhǐ)数(shù)大(dà)多震荡调整，上(shàng)涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概(gài)率(lǜ)则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节后1周国(guó)防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后1个月食品饮(yǐn)料(liào)（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家(jiā)用电器(qì)（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华(huá)西(xī)策(cè)略：“五(wǔ)一”假期间全球大类资产波动以及(jí)背后释放(fàng)的信号

　　国内复苏延续，支撑(chēng)A股(gǔ)指数(shù)震荡上移。从“五一”前后大类(lèi)资产表现来看，全球主要权益市(shì)场(chǎng)及原油(yóu)等大宗(zōng)商品(pǐn)走弱，美债收(shōu)益(yì)率下行(xíng)，黄金价(jià)格走强，表明海(hǎi)外市场“衰(shuāi)退交易”有(yǒu)所升(shēng)温。美欧一(yī)季度经(jīng)济增速(sù)不及(jí)市场预期，美国银行业危(wēi)机(jī)和(hé)两党债务(wù)上(shàng)限博弈使得(dé)海外风险(xiǎn)偏好有所回落，同时也促(cù)使美联储更快(kuài)转向鸽派。

　　回顾假期消费(fèi)数据，国内服务消费(fèi)大幅回升(shēng)，但(dàn)地产销售(shòu)复苏(sū)偏缓，4月制造业PMI回落也表明国(guó)内经济仍处于复苏早期(qī)。4月政治局会议强(qiáng)调(diào)“当前经(jīng)济运行好转主要是恢复性(xìng)的，内(nèi)生(shēng)动力还不强，需求仍然不足”，因此总量(liàng)政策收紧风险不(bù)大，企(qǐ)业盈利上行将支撑A股指数震荡上(shàng)移。结(jié)构(gòu)上(shàng)，政治局会议首提“重视通用人工智(zhì)能发展”，全(quán)球产(chǎn)业催化和国(guó)内政(zhèng)策驱动的数字经(jīng)济行情或(huò)反(fǎn)复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万得(dé)全A指(zhǐ)数整(zhěng)体(tǐ)是震荡下行的，是去年底熊市结束后，指(zhǐ)数的(de)第一次长(zhǎng)时间回(huí)撤，可(kě)以类比历史(shǐ)上牛(niú)市第一年中的(de)战术(shù)性(xìng)调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一(yī)次战术性回(huí)撤，时间约(yuē)2个月，起始和结束的拐点(diǎn)，均与(yǔ)高频经济(jì)指标和预期的边际(jì)变化(huà)同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤(chè)整体(tǐ)时间是3个半月，由于经济比(bǐ)2016年(nián)弱很多，所以主跌(diē)阶段完成后还(hái)出现了2个月的底(dǐ)部震荡，整(zhěng)体回撤(chè)持续(xù)的时间(jiān)比2016年更(gèng)久。

　　今年3月以(yǐ)来(lái)，股市、债市和商品市场的表现，均表明(míng)资本市场对经济的判(pàn)新偏向认为Q1的经济回升可能不(bù)会持(chí)续太久，或(huò)者至少Q2可能(néng)不(bù)会持续。从最新的PMI数据(jù)来看，4月份确实出现了(le)较为明(míng)显的(de)下降(jiàng)。这一下降背(bèi)后(hòu)我们认为可能主要有两个短期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数(shù)据均会季节(jié)性(xìng)回(huí)落；（2）根据历(lì)史经(jīng)验(yàn)，疫情后第一个季度经济数据最容易恢复(fù)，4月开(kāi)始(shǐ)经济进(jìn)入(rù)疫后第二(èr)个季(jì)度。PMI数据、商品(pǐn)价格(gé)、海外经济(jì)担心等因素(sù)，可能(néng)会(huì)让4-5月的经济(jì)数据很难(nán)超预期。由此(cǐ)导致这一次市(shì)场的战术调整(zhěng)虽然(rán)可能已经完成大(dà)部分，但由于缺乏数(shù)据(jù)改善，可能(néng)还需要震(zhèn)荡磨(mó)底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我(wǒ)们或(huò)已正站在新(xīn)一轮牛市起点之上，短(duǎn)期的迷雾(wù)掩盖(gài)不了长期的坦途，把握“上(shàng)证50高(gāo)股(gǔ)息(xī)央国(guó)企+科创(chuàng)50赛(sài)道大(dà)切换”。5月的迷雾(wù)在增(zēng)加：回落的PMI和长端利率、反复的美联储、激烈的中美摩(mó)擦、偏弱(ruò)的一(yī)季(jì)报业绩；但中期的坦途(tú)较为明确(què)：经济(jì)温和复苏、美联储年内(nèi)结束加息、A股市场(chǎng)估值极低、产业趋(qū)势明确、机构赛(sài)道大切换(huàn)向TMT。看(kàn)长做短，如何应对短(duǎn)期迷雾？5月建(jiàn)议重点关注(zhù)上证50高股息(xī)央国企，央国企指数和(hé)ETF后(hòu)续将发行、迎来增(zēng)量(liàng)资(zī)金行(xíng)情，高(gāo)股(gǔ)息组(zǔ)合在(zài)经济偏弱、利率下行环境下(xià)获取超额(é)收益（13只被(bèi)指数(shù)集中覆(fù)盖的(de)高股息央国企见正文）。此外Q1基金(jīn)持仓呈现机构(gòu)赛道(dào)的(de)第(dì)五次大(dà)切换（切向TMT方向），如果TMT方(fāng)向在5月有明显调整，是进一步加配的良机，其中(zhōng)以科创50刘备文学是什么意思，刘备文学啥意思方向(xiàng)最为关键。若美联(lián)储能够(gòu)在5月(yuè)完成(chéng)最后一(yī)次加(jiā)息，中美摩(mó)擦(cā)有(yǒu)所缓和，将(jiāng)极大地利于新兴市场(chǎng)（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏(xià)攻势，科创再起

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