财联社4月(yuè)30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂(lǐ)迎来一(yī)波(bō)久违(wéi)的反(fǎn)弹，据上海钢联(lián)发布数据(jù)显示，4月28日电池(chí)级(jí)碳酸(suān)锂涨5000元/吨，均价报18.9万元(yuán)/吨，继(jì)上周(zhōu)五开始(shǐ)止跌企稳四个交易日后(hòu)价(jià)格连续两日上(shàng)涨。暖意也提前传导到(dào)A股，锂矿股本周三表现(xiàn)强(qiáng)势(shì)，融(róng)捷股份一度涨停，雅(yǎ)化(huà)集团和永兴材(cái)料最高(gāo)涨(zhǎng)超9％、中矿资源和(hé)盛新锂能一度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反(fǎn)弹的(de)原因之一是上(shàng)海车展(zhǎn)有望带(dài)动购(gòu)车需求(qiú)预期(qī)的(de)提(tí)振(zhèn)。乘联会(huì)秘书长崔(cuī)东树表(biǎo)示，上海车展将让消费者感受到汽车消费的火热，提(tí)升消费(fèi)信心，也(yě)提振士气。国泰君安(ān)表(biǎo)示，此前车企(qǐ)大幅降价导(dǎo)致(zhì)消费者对(duì)电动车的(de)观望心态有望逐渐(jiàn)改善，市场开始预期5月需(xū)求(qiú)回(huí)暖。

　　有电池企业人士(shì)提到，目前磷酸铁锂电池(chí)的(de)价格已经逐渐稳定，且在谈价(jià)策略上(shàng)以企稳为主，不太可能进行降(jiàng)价。但未(wèi)来，止跌信(xìn)号(hào)能(néng)否持(chí)续(xù)稳定，受多(duō)方因素(sù)影响(xiǎng)。有(yǒu)产业人士分析称，乐观来看，国内(nèi)动力电池(chí)厂商(shāng)清(qīng)库存工作(zuò)或到(dào)5月完结，届时电池厂商库存水平有(yǒu)望逐(zhú)步(bù)恢复至健康水平，并带动上游材料采购，进而对碳酸锂(lǐ)价格起到支(zhī)撑作用(yòng)。

　　据(jù)鑫(xīn)椤(luó)资讯近(jìn)日调查的情况(kuàng)看，一些电池龙头企业(yè)5月份(fèn)的排产(chǎn)预计将环比增长20-30％，一些中小(xiǎo)企业(yè)由于前期基数较低，环(huán)比(bǐ)增幅更是高(gāo)达50％以上。其中(zhōng)，亿纬锂能在4月26日(rì)的业绩说(shuō)明会(huì)上表(biǎo)示，5月(yuè)份开始(shǐ)会全(quán)面恢复生产，排产相比一季度会有(yǒu)明(míng)显的提升。由(yóu)此(cǐ)可(kě)见，碳酸锂市场(chǎng)需求回(huí)暖已是大(dà)势所趋。

　　另(lìng)有(yǒu)观点(diǎn)认为，此次碳酸(suān)锂价格属于阶段性反(fǎn)弹(dàn)还(hái)是底部反转，目前仍难以判断。“一方面需要观察下游库存状况，另一方面还(hái)需(xū)要看终端需求是否真正(zhèng)回(huí)暖(nuǎn)，”华南一(yī)家主(zhǔ)流(liú)锂盐厂商内部人士(shì)此(cǐ)前对财联社记者(zhě)表示。该(gāi)人(rén)士表示，电池厂商实际上从去年四(sì)季度开(kāi)始便启动(dòng)大规模去库存举措，这一举措在一(yī)季度(dù)实际上已经有所反映。

　　不过(guò)进入4月中旬以后，相关电(diàn)池厂商提(tí)到，目前库(kù)存已(yǐ)恢复至健康水平，此前(qián)暂停的产线(xiàn)也已经逐渐复产。特别是针对磷酸铁锂(lǐ)电池库存，有业内人士(shì)直言(yán)，相关库存基本出清，后续将根据公(gōng)司(sī)规划，逐步进行补(bǔ)货。作为锂电产业的风向标，宁德时代一(yī)季度报(bào)告显示，其(qí)库存金额(é)已从年初的766.7亿元(yuán)下降(jiàng)到640.6亿元，环(huán)比下降16.5％。从绝对金额来看，宁(níng)德时代的库存已经退回(huí)到(dào)2022年第一季度的水平。材料价格(gé)和库存水平，两项关键(jiàn)的指(zhǐ)标也构成锂电产业走向(xiàng)的关键，随价(jià)格企稳(wěn)以及库(kù)存水平恢(huī)复(fù)健康(kāng)，将带(dài)动锂(lǐ)电产(chǎn)业恢(huī)复稳定。

　　▌市场激(jī)辩未(wèi)来锂(lǐ)盐价格走(zǒu)向 最(zuì)乐(lè)观者(zhě)预判涨回25万元/吨 最悲观(guān)者全(quán)年看跌(diē)至(zhì)10万以下

　　碳酸(suān)锂价格在不到半年时(shí)间(jiān)跌去超过2/3，也引起了市(shì)场(chǎng)热议。就在26日召(zhào)开的中国汽车动力电池产(chǎn)业(yè)创新联盟2023年度大会(huì)上，中国汽车工业协(xié)会常(cháng)务副会长付(fù)炳锋指(zhǐ)出，国内动力(lì)电池行业仍然存在(zài)一些(xiē)问题，包(bāo)括电池产业链分工，价值(zhí)链分配问题。“原(yuán)材料短期大幅下(xià)降也不是正常(cháng)的(de)现象，”他直言。在他(tā)看(kàn)来，原材(cái)料适当涨价是(shì)正(zhèng)常现象(xiàng)，行业要(yào)以之前大幅涨价为教训，保证价(jià)值链的合理(lǐ)分配(pèi)，避免大起大落。

　　据(jù)财(cái)联社不完全梳理，这些(xiē)业内人士(shì)和分析(xī)师近(jìn)期(qī)对锂(lǐ)盐价格未来(lái)走势进行预(yù)判并阐述具体(tǐ)逻辑，汇总如下：

　　以碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)价格反(fǎn)弹为信号，一系列(liè)的数据验证(zhèng)锂电产业(yè)拐(guǎi)点或(huò)已经到来。分(fēn)析人士指出(chū)，此前锂(lǐ)电产(chǎn)业进入(rù)调(diào)整阵痛(tòng)期，主要在于下游车市短期需求下滑，叠(dié)加中(zhōng)游扩产迅速从(cóng)而在需求表现上提前透支(zhī)碳酸锂(lǐ)的未来增(zēng)长(zhǎng)空间。进而导致，碳酸锂价格持续下跌，中游电(diàn)池厂商集(jí)体进(jìn)入清库存阶段。从上游材料价(jià)格变化来看，近期(qī)碳酸(suān)锂价格(gé)率(lǜ)先实现反弹。更值(zhí)得(dé)注意的是，在锂电(diàn)产业链，包括(kuò)六(liù)氟磷酸锂(lǐ)、人造石墨、极片粉(fěn)等系列材料价(jià)格也出现企稳甚至反(fǎn)弹的局面。

　　作为锂(lǐ)电产业拐点(diǎn)的(de)另一关(guān)键(jiàn)指标，中游电池厂商(shāng)的库存也已经逐步恢复至健康水平。据高工锂电(diàn)了解，目(mù)前中(zhōng)游(yóu)电池厂商库存水位回退，此前部分电池厂商暂停的生产(chǎn)线已经重启生产(chǎn)。在(zài)采购方面，电池(chí)厂(chǎng)商和下游(yóu)车企已陆续重启(qǐ)订(dìng)单，带动产业需求回暖。从(cóng)终端新能(néng)源(yuán)汽车(chē)市(shì)场表(biǎo)现上看，年初的市场恐(kǒng)慌(huān东周和西周的区别是什么意思，东周和西周的区别在哪儿g)情绪主要来自(zì)车市的需求腰斩(zhǎn)。但(dàn)从整体(tǐ)一季度新(xīn)能(néng)源汽车销(xiāo)量数据(jù)来看，其月销(xiāo)量逐步攀升(shēng)并且回暖速(sù)度(dù)超(chāo)过往年。随着(zhe)二三(sān)季度(dù)到来，车市逐(zhú)渐(jiàn)转入(rù)销售旺(wàng)季，也(yě)将进(jìn)一(yī)步带动锂电(diàn)产业中上游的(de)订单需求。加上5月份临近，企(qǐ)业(yè)重新(xīn)开启月度采购谈(tán)判(pàn)，行(xíng)业有望迎来需求(qiú)订单的集中(zhōng)爆发。

　　后(hòu)续(xù)碳酸(suān)锂价格可能会有(yǒu)回涨(zhǎng)的空间，但幅度不可能太大，最多(duō)在10％左右。业内人士表示，因为经历本(běn)轮碳(tàn)酸(suān)锂价格的暴涨(zhǎng)暴跌，电池厂(chǎng)商(shāng)对于碳酸锂真实的(de)供给情况(kuàng)更加清晰，市场预期回调下，电池厂(chǎng)商在价格谈判上(shàng)会更加(jiā)谨慎。同(tóng)时(shí)电(diàn)池厂商一体化带来(lái)的碳(tàn)酸锂供应(yīng)稳(wěn)定，也(yě)将(jiāng)削弱上游锂矿(kuàng)厂商的(de)议(yì)价权(quán)。电池回(huí)收端，邦普、格林美、天奇股份、华友(yǒu)钴业(yè)等企业(yè)持续推进(jìn)电池回收布局(jú)，来(lái)自(zì)终端材(cái)料回(huí)收(shōu)的(de)产能也在稳步爬坡(pō)。相关(guān)数据显示，2025年国(guó)内回(huí)收(shōu)的废旧电池的总量(liàng)将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电(diàn)池(chí)厂商(shāng)都已完善在锂矿端(duān)的布局，包(bāo)括宁德时代的宜春锂矿项(xiàng)目，亿纬锂能(néng)的盐湖提(tí)锂项目均进展顺利(lì)，将进(jìn)一步(bù)释放碳酸锂供给。经历(lì)过复杂的产(chǎn)业调整(zhěng)过程之(zhī)后(hòu)，整个锂电产(chǎn)业的运作模式正从“大开大合”的波浪式变得(dé)更(gèng)为平滑。从(cóng)原材料(liào)到(dào)电池，再(zài)到下游车(chē)企(qǐ)，产业链各个环节的价格以(yǐ)及供(gōng)需变化也将变得更(gèng)加平衡(héng)且具有(yǒu)可(kě)预测性。

　　然而(ér)，亦有空方则认(rèn)为，当前上游库存(cún)水平依旧处于高位，虽然需求(qiú)端稍(shāo)有好转，但(dàn)是并不足以带动价(jià)格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不(bù)是一(yī)个(gè)下游获利、上游承压的简单故事(shì)

　　过去一段时间，碳酸锂和电池材(cái)料的价格下跌过(guò)快，但这并不(bù)为业(yè)内人(rén)士所乐见。碳(tàn)酸锂从2022年11月60万元/吨跌至(zhì)当前20万元不到，价(jià)格(gé)跌去(qù)近7成，最(zuì)直接受到冲击的当属锂矿企业。根据藏格矿业一季度数据，碳酸锂销量为534吨(dūn)，相比(bǐ)于2022年四(sì)季度(dù)销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从2022年第四季(jì)度的(de)2461吨，削减至今年一季(jì)度的1783吨，环比下降27.5％。由于市场行情策动，上(shàng)游锂矿企业不断压低(dī)碳酸锂出货价格，部分锂矿企(qǐ)业(yè)已经出(chū)现主动减产(chǎn)的情况。

　　江特电机4月24日公告，一季度营业收(shōu)入(rù)7亿元(yuán)，同比(bǐ)减少48.32％；净利(lì)润(rùn)5064.8万(wàn)元，同比(bǐ)下降92.39％，2023年(nián)Q1净利润环比下降(jiàng)86％，第二日股价跌停(tíng)。

　　直接生产、售卖碳酸锂(lǐ)的锂盐企业则命(mìng)运分(fēn)化(huà)，大公司如天齐锂业(yè)和赣锋锂业有机会(huì)在(zài)价格下降周(zhōu)期中(zhōng)获得更多市场份额，行(xíng)业(yè)将变得更集中。这是2016年到2018年(nián)上一轮锂价下降中(zhōng)发生过的事。而同环(huán)节的(de)大量(liàng)中小企业，尤其(qí)是(shì)最近两年追高入(rù)局的(de)新(xīn)公司(sī)，则(zé)面临停产(chǎn)乃至破产。

　　乘着锂价的东风(fēng)，赣锋锂业在去年轻(qīng)松赚出了(le)0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业内(nèi)人士表示，这一轮价格下降长期利好中国最大的两个锂盐供应商(shāng)天齐锂业和(hé)赣锋锂(lǐ)业。它(tā)们去年的净利润都超过200亿元，比中国最大的(de)新能源车企比亚(yà)迪还(hái)多，其中天齐(qí)锂业净利润增长超过10倍。足够厚的血(xuè)，使他(tā)们更能承受价(jià)格(gé)下(xià)跌和可能的未来亏损(sǔn)。这两家(jiā)公司也有行业里最优的(de)成本。赣(gàn)锋锂业、天齐锂业等公司(sī)入(rù)股的(de)海外锂矿资(zī)源(东周和西周的区别是什么意思，东周和西周的区别在哪儿yuán)开采成本(běn)普遍在3万-5万元/吨，几乎(hū)是全球最低水平。

　　但这并(bìng)不意味着，这两家公司能以(yǐ)低于5万元/吨的价(jià)格采购碳酸锂，因为在锂矿国际(jì)交易中，即使拥有海(hǎi)外矿产的(de)分(fēn)销权(quán)或(huò)开采权，交(jiāo)易价格也需要(yào)通(tōng)过(guò)长(zhǎng)协确定(dìng)，按(àn)市价定期调整。但能获得上(shàng)游(yóu)更低成(chéng)本的资(zī)源，让(ràng)这两家大(dà)企业更能容忍低价，并能在上游因降价减产(chǎn)时保持(chí)产(chǎn)能供应。

　　锂价超预期下跌牵动着万亿新能源车市(shì)场。不过锂价下降带来的连锁反应(yīng)，并不是一个下游获利，上游承压的简单故事。作为碳酸(suān)锂的(de)下(xià)游(yóu)，宁德时代理论上会(huì)受益，但锂价的(de)超(chāo)预期下(xià)跌，使(shǐ)宁德时代今年2月提出的 “锂(lǐ)矿返利(lì)” 计(jì)划沦为鸡肋(lē)，它(tā)本想用(yòng)20万元/吨的碳酸(suān)锂价格绑(bǎng)定一些车企的(de)三年长(zhǎng)单。另一层(céng)影响是，宁(níng)德时代今年5月计划投产的宜(yí)春(chūn)锂矿很有可能(néng)一(yī)开(kāi)采就亏损。

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