金融界(jiè)5月12日(rì)消息 国内期货市场收盘(pán)，商品期货(huò)多数下跌，沪(hù)银大跌(diē)超5％，沪锡、液化石(shí)油气跌超4％，SC原油(yóu)、纯(chún)碱跌超3％，沪(hù)铜(tóng)、PTA、苯乙烯、棕榈等跌超2％。豆系品种大幅(fú)反(fǎn)弹(dàn)上(shàng)涨，豆(dòu)一(yī)涨超3％，豆二、豆粕(pò)涨近2％。

　　光大期货(huò)：白(bái)银深跌，贵金属特殊韵母是什么意思，1个特殊韵母是什么做多逻辑(jí)变了(le)？

　　白银跟随(suí)大宗商品跌势，价格(gé)深(shēn)跌5％以上。根据(jù)昨(zuó)夜公布的数据，美国4月生(shēng)产者价格指(zhǐ)数PPI同(tóng)比(bǐ)上涨2.3％，环比增0.2％，皆低(dī)于预期(qī)，反映出生产物(wù)资通(tōng)胀压力进一步趋(qū)缓。结合此前发布的美国4月CPI数据，6月美联储(chǔ)大概率暂停加息。

　　背后逻辑来看，一方面，此前加息结束乃(nǎi)至(zhì)降息已然成为一种(zhǒng)共(gòng)识，因此本周在美联储越来越多官员为鹰(yīng)派站(zhàn)台的情况下(xià)，预(yù)计从(cóng)加息结束到降息周(zhōu)期开启(qǐ)，仍有(yǒu)近一个季度的时间(jiān)，在此期间(jiān)将面临(lín)经济和政(zhèng)策的不(bù)确(què)定(dìng)性(xìng)，贵(guì)金属部分(fēn)回(huí)吐前期超涨的(de)幅(fú)度。另一方面，上(shàng)周初请(qǐng)失(shī)业金人数升至2021年以来的最(zuì)高水平，劳动力市场正在降温。同时(shí)国内社融超预期下(xià)滑，白(bái)银因(yīn)工业(yè)属性偏强大幅(fú)下跌，在(zài)情(qíng)绪修复之前(qián)难言企稳，后(hòu)续(xù)还需关注海(hǎi)外衰退预期的发(fā)酵(jiào)情况。

　　方(fāng)正中期期(qī)货：经济衰退预(yù)期(qī)与有色金属走势拖累(lèi) 白银(yín)如期大幅调整(zhěng)

　　前期强调从宏(hóng)观经济衰退预(yù)期角(jiǎo)度出发(fā)，有色金属将(jiāng)会走(zǒu)弱，白银连续上涨后会面临调整行情，当前逐步兑(duì)现；宏观(guān)经济衰退预期将会继续(xù)影(yǐng)响有色(sè)金属与贵金属行情。

　　尽(jǐn)管(guǎn)美国经济数据(jù)疲软增加美(měi)联储(chǔ)政策转向宽松预期以及经济风险依然利好贵金属，但是美元指数大幅上升使得贵金属承压回落(luò)，而(ér)铜铝等有色金属大(dà)幅下(xià)行，拖累工业属性较(jiào)强的(de)白银走势(shì)，白银表现弱于黄金。

　　经济衰退预期与有色金(jīn)属(shǔ)大幅回落等因素综合影响(xiǎng)下(xià)，白银高位回落，下(xià)方仍有一(yī)定的空间，首先(xiān)关注(zhù)24美(měi)元/盎司整数关口（5400元/千克）支撑(chēng)；若有效跌破该(gāi)位置将会(huì)测试23美元/盎司（5250元/千克(kè)）关键支撑(chēng)；上(shàng)方关注(zhù)继续26美元/盎司（5800元/千克）阻力位。当前偏弱行情仍未走完，建议(yì)继续等白(bái)银(yín)行情企稳再低位做多。美欧银行业危机引发(fā)避险需求，美联储(chǔ)政策收紧预期迅速转向(xiàng)，美(měi)元美债走势(shì)偏弱(ruò)，贵金属持续(xù)走强，当前继续关注(zhù)调整行(xíng)情；后续(xù)政策宽松(sōng)转(zhuǎn)向、经济下行风(fēng)险、银行业风险与债务(wù)上(shàng)限(xiàn)风险、央(yāng)行购金持续等宏观因素下(xià)，黄金将会不(bù)断刷(shuā)新历史新高(gāo)，贵金(jīn)属逢低做(zuò)多配置依(yī)然是核心建议。

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