大家好，转眼假期就结(jié)束了，泰(tài)勒小区(qū)都没出一直在加(jiā)班，这个长假，国内旅(lǚ)游消(xiāo)费爆了，而海外有爆了，不过是爆雷。按照(zhào)惯例，我们梳(shū)理一(yī)下重大消息，以及券(quàn)商老师们的最新看法。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中(zhōng)央政治局(jú)会议定调！

　　中共(gòng)中央政治局4月28日召开会议，分(fēn)析研究当前经济形势和经济工作。中共中央总书记习近平主持会议。会议认为，今年(nián)以来(lái)，在以(yǐ)习(xí)近(jìn)平同志(zhì)为核(hé)心的党中央坚强领导下，各地(dì)区(qū)各(gè)部门(mén)更好统(tǒng)筹国(guó)内国际两(liǎng)个大(dà)局，更好(hǎo)统筹疫(yì)情防控和(hé)经济社会发展(zhǎn)，更好统筹发(fā)展和安全，我国疫(yì)情防控(kòng)取得重大决(jué)定(dìng)性胜利，经(jīng)济(jì)社会(huì)全(quán)面恢复(fù)常态化(huà)运行(xíng)，宏观(guān)政(zhèng)策靠前(qián)协(xié)同发(fā)力，需求收缩、供给冲击、预期(qī)转弱三重压(yā)力(lì)得到缓解，经济(jì)增长好于预期(qī)，市(shì)场需(xū)求(qiú)逐步恢(huī)复(fù)，经济发(fā)展呈现回升向好态势，经济运(yùn)行(xíng)实(shí)现良好开局(jú)。

　　会议指出(chū)，当前我国经济运行好转(zhuǎn)主(zhǔ)要是(shì)恢复(fù)性的，内生动力还不强，需求(qiú)仍然不足，经济转型(xíng)升级面临新的(de)阻力(lì)，推(tuī)动高质量发展仍需要克(kè)服不少(shǎo)困(kùn)难挑战。

　　此外，会议(yì)重申对刚性和改善性住房需求的支持，强调做(zuò)好保交楼(lóu)、保民生、保稳定工(gōng)作(zuò)，促进房地产(chǎn)市(shì)场平稳健康发展。同时，会(huì)议还提出，在(zài)超(chāo)大特(tè)大城市积极稳步推进城中(zhōng)村改造和“平急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局(jú)消息，4月份，制造业采购(gòu)经理(lǐ)指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个(gè)百分点(diǎn)，低(dī)于临界(jiè)点(diǎn)，制(zhì)造(zào)业景(jǐng)气水平回落。

　　3、美正负数加减法则顺口溜有哪些题目，正负数加减法则顺口溜有哪些呢国(guó)第一共和银行(xíng)被(bèi)正式接(jiē)管(guǎn)

　　在勉强支撑了两个月(yuè)后，风雨飘摇的美国(guó)第一共(gòng)和银行终(zhōng)究(jiū)还是没能(néng)逃脱(tuō)倒闭并被接(jiē)管收购的命运。美(měi)国(guó)加州金(jīn)融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机(jī)构已接(jiē)管了第(dì)一共和银行，这(zhè)是本轮(lún)美(měi)国银行业危机中(zhōng)第四家倒下(xià)的银行，同时也是美国(guó)历史上(shàng)第(dì)二大的(de)破产(chǎn)银行。

　　4、今年五一假期(qī)国内旅游出(chū)游(yóu)2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部(bù)数据中心测算，全国(guó)国(guó)内旅游出游合计2.74亿(yì)人次，同比(bǐ)增(zēng)长70.83％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的(de)119.09％；实现国(guó)内(nèi)旅游(yóu)收入1480.56亿元，同(tóng)比增(zēng)长128.90％，按可(kě)比口径(jìng)恢(huī)复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭(zāo)袭(xí)击？

　　据俄新社报道(dào)，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军方(fāng)和特种部(bù)队(duì)及(jí)时采取行(xíng)动，并使用电子对(duì)抗系统(tǒng)，使(shǐ)这两(liǎng)架无人机出(chū)现(xiàn)异(yì)常，未能(néng)达到袭击(jī)目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京(jīng)没(méi)有因(yīn)袭击受伤，其工作日程将照常进行。 掉落的无人机(jī)碎片也没(méi)有造成人员伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻秘书(shū)佩斯科夫称，乌克兰无(wú)人机试图发动袭击(jī)时普京(jīng)不(bù)在克(kè)里姆林(lín)宫中。 他表(biǎo)示，普京3日(rì)在(zài)位(wèi)于莫(mò)斯科(kē)州的新奥(ào)加(jiā)廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方(fāng)保留在合(hé)适的(de)时间(jiān)和地点采(cǎi)取回应(yīng)措施的权利。

　　另(lìng)据俄新社(shè)5月3日报道，俄罗斯(sī)首都莫斯科自当(dāng)日起(qǐ)禁止放飞无(wú)人机，经政府批准的除外。 莫斯(sī)科(kē)市长索比亚(yà)宁表示(shì)，这一(yī)决(jué)定是为了(le)防止未经授权使用无人机，避免(miǎn)妨碍执(zhí)法(fǎ)机构的工作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克兰(lán)方面(miàn)表示“没有参与”对克里姆林宫的无人(rén)机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息，针(zhēn)对无人(rén)机试图袭击俄罗斯克(kè)里姆林宫一事，乌总(zǒng)统新闻(wén)秘(mì)书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭击的信(xìn)息。

　　据俄新社(shè)3日报道，俄罗斯国(guó)家(jiā)杜(dù)马议员米哈伊尔·谢列梅特(tè)接受该媒体采访(fǎng)时，呼吁俄军(jūn)对乌(wū)克(kè)兰总统泽(zé)连斯基位(wèi)于基(jī)辅的官邸进(jìn)行导(dǎo)弹打击，作为对乌(wū)方企图(tú)使用无人机袭击克(kè)宫的回应。

　　十大(dà)券商最(zuì)新研判

　　1、中信(x正负数加减法则顺口溜有哪些题目，正负数加减法则顺口溜有哪些呢ìn)证(zhèng)券：从失衡到平稳，布(bù)局(jú)业绩驱动的(de)五月(yuè)行情(qíng)

　　4月A股经(jīng)历了AI主题行情诱发(fā)的(de)过度(dù)博弈和(hé)心态失衡，市场大幅动荡。进(jìn)入5月，国(guó)内的经济、政策和(hé)外部(bù)环境(jìng)相比4月(yuè)继续不断改(gǎi)善，投资者对经济的预期将在微观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个(gè)层面实现统一，投资者心态也(yě)将逐(zhú)步(bù)从(cóng)短暂(zàn)失(shī)衡趋向平稳，市场依然处于全年第(dì)二(èr)个关键做(zuò)多窗口，财报季结(jié)束后，市场(chǎng)将(jiāng)步入业绩驱动的行(xíng)情阶段，配置思(sī)路上(shàng)建(jiàn)议坚持高切低，关(guān)注上半(bàn)年景气持续改(gǎi)善(shàn)的(de)品种。

　　首先，政(zhèng)治局会议提振市场信心(xīn)，扩内需(xū)仍(réng)是着力重点，政策预期(qī)回(huí)归理性(xìng)，经(jīng)济内生(shēng)动能(néng)稳(wěn)步修复，并将(jiāng)得到同比和(hé)高频数据验证(zhèng)；外(wài)部流动性(xìng)拐点(diǎn)明(míng)确，美国银行业风险不断发(fā)酵，但预计对A股实质影响(xiǎng)十分有限。其次，财报季数据(jù)显示(shì)，A股(gǔ)业绩跨年筑底特(tè)征明显，全年逐季改善的趋势显现，其中行业的结构性(xìng)亮点(diǎn)日(rì)益(yì)清(qīng)晰，经(jīng)济预(yù)期(qī)5月将(jiāng)在微(wēi)观体验、宏观数据(jù)、A股业绩三(sān)个(gè)层面统一(yī)，夯(hāng)实市场上(shàng)行(xíng)基础。最后(hòu)，预计(jì)5月A股仍处(chù)于今年第二个关键做(zuò)多窗口中，并将步入(rù)业绩驱动的行情阶段，投资者心(xīn)态由短暂失衡趋(qū)向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩(jì)主(zhǔ)线，重点(diǎn)布局医药、数字经济(jì)和“一带一路(lù)”板(bǎn)块中有业(yè)绩亮点(diǎn)的品种，以及其他板块中一(yī)季度(dù)业绩明显改善(shàn)，且在(zài)二(èr)季度有望持续的细(xì)分行(xíng)业(yè)。

　　2、中金策略：节(jié)后(hòu)A股有望相比全(quán)球市场显现(xiàn)相对韧性

　　中金策(cè)略团队5月3日表示(shì)，节后A股(gǔ)有望(wàng)相比全球市场显(xiǎn)现相对韧性。主要基于：1）经济(jì)复苏势头尚不稳固(gù)，政策(cè)有望延续稳中求进基调。2）上市公司业绩低(dī)迷期已过。3）海(hǎi)外风险需要密切关注(zhù)，如若(ruò)应对得(dé)当，对A股影响可能有限。上述因素结合(hé)当前(qián)A股(gǔ)市场整体(tǐ)估值水平不高仍处于(yú)历史中低位，A股节后两个交(jiāo)易日虽受节假期间的事件(jiàn)性因素影响可能(néng)有所波动(dòng)，但对后市整体表(biǎo)现不(bù)用过于谨慎，当前(qián)位置(zhì)市场机会(huì)仍大于风险。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐心等待，低(dī)位把握

　　一季度全A营收增速等指标仍在探底，五一出行恢复亮眼，但制造(zào)业PMI已露出疲态，海(hǎi)外(wài)处于多事之秋(qiū)，高利率环境下美国银行风险事(shì)件(jiàn)频发(fā)，衰退风险上升。市场处(chù)于(yú)再平衡期，低位把握(wò)再布局(jú)机会；短期结构上关(guān)注在低位资产中寻找景气稳定(dìng)或好于预期方向，中(zhōng)期(qī)线索在于科技(jì)周期与复苏链中的弹性方(fāng)向。行业重(zhòng)点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工(gōng)、新能源等。主(zhǔ)题重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初期(qī)，对比历(lì)史，这次牛(niú)市第一波(bō)上涨的结构分(fēn)化(huà)更显(xiǎn)著(zhù)。②牛(niú)市(shì)初期类似春(chūn)天，市场有所(suǒ)反复很正常，短期政策和(hé)业(yè)绩因素(sù)影响下，行业或更均衡。③数(shù)字经济是全(quán)年(nián)主(zhǔ)线，后(hòu)续或(huò)依据基本(běn)面去伪存真，阶段性(xìng)关注复苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波(bō)动率已(yǐ)经(jīng)回归 | 民生策略(lüè)

　　往(wǎng)后看，核心资产、海外(wài)映射的(de)科技和大宗商品都将被(bèi)海外逐(zhú)级放大的(de)宏观波(bō)动(dòng)所影响。我们(men)的资源+重资(zī)产组合短期驱动逻辑(jí)建议(yì)以“红利+中特估”为(wèi)主导(dǎo)，以等待通(tōng)胀(zhàng)逻(luó)辑的回归。重资产(chǎn)国(guó)企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁(tiě)）资源类企业（煤(méi)炭、油、金、铜），交通运(yùn)输（油运、干(gàn)散运、港口、公路）；近期场景消费正在展现(xiàn)出成为未来(lái)经(jīng)济(jì)增长新动能的潜力，推荐中低端消费、县域消费(fèi)；以“宁组(zǔ)合”为代表(biǎo)的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一(yī)前后(hòu)市场(chǎng)表现如何？行业胜率如何？

　　参(cān)考过去13年(nián)（2010-2022），五(wǔ)一节后(hòu)市场(chǎng)上(shàng)涨概率较(jiào)节(jié)前明显提(tí)升。以全A指数为(wèi)代表，节前1周、1个月指数(shù)大多震(zhèn)荡调整，上涨概率(lǜ)仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月上涨概(gài)率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节(jié)后1个月(yuè)食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）正负数加减法则顺口溜有哪些题目，正负数加减法则顺口溜有哪些呢、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高(gāo)，食品饮料(liào)（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华(huá)西策(cè)略：“五一(yī)”假期间全球大类资产波动以及(jí)背(bèi)后释放(fàng)的信号

　　国内复苏(sū)延续(xù)，支撑A股(gǔ)指数震荡上(shàng)移。从“五一”前后大(dà)类资(zī)产表现(xiàn)来看，全球主要权益市场(chǎng)及(jí)原油(yóu)等大宗商(shāng)品走弱，美债(zhài)收益率下行，黄金价格走强，表明海外(wài)市(shì)场“衰(shuāi)退交易”有所升温。美欧一(yī)季度经济(jì)增速不(bù)及市场预期，美(měi)国银行业危机和两党债务上限博(bó)弈(yì)使得(dé)海(hǎi)外(wài)风险偏好有(yǒu)所(suǒ)回落(luò)，同时也促使美联储更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服务消费大幅回(huí)升，但(dàn)地产销售复苏(sū)偏缓，4月制造业PMI回(huí)落也表明国内经济(jì)仍处于复苏(sū)早(zǎo)期。4月政(zhèng)治局会议强调(diào)“当前(qián)经济运行好(hǎo)转主要是恢复性(xìng)的，内生动力(lì)还不强，需(xū)求仍然(rán)不足”，因(yīn)此总量政策收紧风险不大(dà)，企(qǐ)业(yè)盈利上行将支(zhī)撑A股(gǔ)指(zhǐ)数(shù)震荡(dàng)上移。结构上，政治局会议首提“重(zhòng)视通用(yòng)人工(gōng)智能(néng)发展”，全(quán)球产(chǎn)业(yè)催化和国内政策驱(qū)动的数字经(jīng)济行情(qíng)或反(fǎn)复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何(hé)时结束？| 信(xìn)达(dá)策(cè)略

　　3月(yuè)-4月万得(dé)全A指数整(zhěng)体是震荡下行的，是去年底熊市结束后，指数的(de)第一次长时间回撤，可以类比历史(shǐ)上牛市第一年(nián)中的战(zhàn)术性调整（2013年(nián)2-6月(yuè)、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市第一年中的第一(yī)次战(zhàn)术性回撤(chè)，时间约2个月，起始和结束的拐点，均与(yǔ)高频(pín)经(jīng)济(jì)指标和预期的边际(jì)变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整(zhěng)体时间是3个半月，由于(yú)经济比2016年弱很多(duō)，所以主跌阶(jiē)段完成后还出现了(le)2个月的底(dǐ)部震荡，整体回(huí)撤持(chí)续的(de)时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债(zhài)市和商品市(shì)场的表现，均表明(míng)资本市场对(duì)经济的判新(xīn)偏向认为Q1的经济回升可能(néng)不会(huì)持(chí)续太久，或者至(zhì)少Q2可能不会持(chí)续。从最新的PMI数据(jù)来看，4月份确实(shí)出(chū)现了较(jiào)为明显的下降。这一下降背后我们认为可(kě)能主要有(yǒu)两个(gè)短期原因:（1）每年4月PMI数据均(jūn)会季(jì)节性(xìng)回(huí)落；（2）根据(jù)历史(shǐ)经验(yàn)，疫情后(hòu)第一(yī)个季度(dù)经济数据最容易(yì)恢(huī)复，4月开始经济(jì)进入疫(yì)后(hòu)第二个季度。PMI数据、商(shāng)品价格(gé)、海外(wài)经济担心等(děng)因(yīn)素，可能会让4-5月的(de)经济数据很难超预(yù)期。由此导致这一次市场的(de)战术调整虽然可能已经完成大部分，但由于(yú)缺乏数据改善，可能还需(xū)要(yào)震荡磨底。

　　9、财通策(cè)略：第(dì)五次“赛(sài)道(dào)大切换”

　　我们(men)或已正站在新一轮牛市起点之上，短期的迷(mí)雾掩(yǎn)盖不了长期的(de)坦途，把握(wò)“上(shàng)证(zhèng)50高(gāo)股(gǔ)息央国(guó)企+科(kē)创50赛道大(dà)切换”。5月的迷雾(wù)在增加：回落(luò)的PMI和长端利率、反复的美联储、激(jī)烈的中(zhōng)美摩擦、偏弱的一季报业绩；但(dàn)中期(qī)的坦途(tú)较为明确：经济温和复苏、美联储(chǔ)年内(nèi)结束加息、A股市(shì)场(chǎng)估值极低、产业(yè)趋(qū)势明确(què)、机构(gòu)赛道大切(qiè)换向(xiàng)TMT。看长(zhǎng)做(zuò)短，如何应对短期迷(mí)雾？5月建议(yì)重(zhòng)点(diǎn)关注上(shàng)证50高股息央(yāng)国企(qǐ)，央(yāng)国企指数和ETF后续将发行、迎来增量(liàng)资金行情，高股息组合在经(jīng)济偏(piān)弱(ruò)、利率下行环境(jìng)下(xià)获取(qǔ)超额(é)收益（13只被指数集中覆(fù)盖(gài)的(de)高股(gǔ)息(xī)央国企见正文）。此(cǐ)外Q1基(jī)金持(chí)仓呈现机构赛道的第五次大(dà)切换（切向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向在(zài)5月(yuè)有明显调整(zhěng)，是(shì)进一步(bù)加(jiā)配的(de)良机(jī)，其中以科创(chuàng)50方(fāng)向(xiàng)最为关键(jiàn)。若美联储能够在5月完(wán)成(chéng)最后(hòu)一(yī)次(cì)加息，中美摩擦有所缓和，将极大(dà)地利于新(xīn)兴市(shì)场(chǎng)（A股(gǔ)和(hé)港股）、尤其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻势，科创再起

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