财(cái)联社4月30日(rì)讯(xùn)（编辑 笠晨）碳酸(suān)锂迎来一波久违(wéi)的(de)反弹，据(jù)上海钢联发(fā)布数据显(xiǎn)示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨(dūn)，均价报(bào)18.9万(wàn)元/吨，继上周五开始止跌企稳(wěn)四(sì)个交易(yì)日后价格连续两日上涨。暖意也(yě)提(tí)前传导到A股，锂(lǐ)矿股本周三表(biǎo)现强势(shì)，融捷股份一度涨停，雅化集(jí)团和永(yǒng)兴材料最高涨超9％、中矿资源和盛(shèng)新锂能一度涨超(chāo)7％、赣锋(fēng)锂业和天齐锂涨(zhǎng)业盘(pán)中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹(dàn)的(de)原(yuán)因(yīn)之一是上海车展(zhǎn)有望带动购车需求预期的提振。乘联会(huì)秘书长崔东(dōng)树(shù)表示，上海车(chē)展(zhǎn)将让(ràng)消费西方的几何学来源于什么的勾股之学，认为西方的几何学来源于什么的勾股之学者感受(shòu)到汽(qì)车消费的火热，提升(shēng)消(xiāo)费(fèi)信心(xīn)，也提振士气(qì)。国泰君安表示，此(cǐ)前车企大(dà)幅降价导致消费者对(duì)电动(dòng)车的观望心态有望逐渐改善，市场开始预期(qī)5月(yuè)需求回暖。

　　有电(diàn)池(chí)企业人(rén)士(shì)提到，目前磷(lín)酸铁锂电池的价格(gé)已经逐渐稳定，且在谈价(jià)策略上以(yǐ)企稳(wěn)为主，不太可能(néng)进行降价。但未来，止跌(diē)信号能否(fǒu)持续稳定，受多方因素影响。有(yǒu)产业(yè)人(rén)士分析称，乐观(guān)来看(kàn)，国内(nèi)动力电池厂商清(qīng)库存工作或到(dào)5月完结，届(jiè)时电池厂商库存(cún)水平有望(wàng)逐步恢(huī)复至健康水平，并带动上(shàng)游材料采购(gòu)，进而对(duì)碳酸锂价格起到支(zhī)撑作用。

　　据鑫椤资讯近日调查的(de)情况看，一些(xiē)电(diàn)池龙头企业5月份的(de)排(pái)产预计将环(huán)比增长(zhǎng)20-30％，一些(xiē)中(zhōng)小企业(yè)由于前期基(jī)数较低，环比增幅更是(shì)高达50％以上。其中，亿纬锂(lǐ)能在4月26日的(de)业绩(jì)说明会上(shàng)表(biǎo)示，5月份开始会(huì)全面恢复生产，排产相比一(yī)季度会有(yǒu)明显的提升(shēng)。由此可见，碳酸锂(lǐ)市场需求回暖(nuǎn)已(yǐ)是(shì)大势(shì)所趋。

　　另有观点认为，此次碳酸(suān)锂价格属于阶段性(xìng)反弹还(hái)是底(dǐ)部反转，目(mù)前仍难(nán)以判断。“一方面需要观察下游(yóu)库(kù)存状(zhuàng)况，另一(yī)方面还需要看终端需(xū)求是否(fǒu)真正(zhèng)回暖，”华南一家主(zhǔ)流锂盐(yán)厂商内(nèi)部人士此前(qián)对财联社记(jì)者(zhě)表示(shì)。该人士(shì)表示，电池厂商实际上从(cóng)去年四(sì)季度开始便(biàn)启动大规模去库存举(jǔ)措，这一举措在(zài)一季度实际(jì)上已经有所反映(yìng)。

　　西方的几何学来源于什么的勾股之学，认为西方的几何学来源于什么的勾股之学不过进入4月(yuè)中(zhōng)旬(xún)以后，相关(guān)电池厂商提到，目(mù)前库存已恢复至健康水平，此前暂(zàn)停的(de)产线也已经逐渐复产。特别是针对磷(lín)酸铁(tiě)锂(lǐ)电池(chí)库存，有(yǒu)业内人士直言，相关库存基本(běn)出清，后续将根据公(gōng)司规划，逐步进行补货。作为锂电产业的(de)风向标(biāo)，宁德(dé)时代一季度(dù)报告显示，其库(kù)存(cún)金额已从(cóng)年(nián)初的766.7亿元下降(jiàng)到640.6亿元，环比下降(jiàng)16.5％。从(cóng)绝(jué)对金额来看，宁德(dé)时代的库存已经退(tuì)回(huí)到2022年第(dì)一季度的(de)水平。材料价格和库存水平，两(liǎng)项关键的指标也构成锂(lǐ)电产业走向的(de)关键，随(suí)价格企稳以及库(kù)存水平恢复(fù)健(jiàn)康，将带动(dòng)锂电产业恢复稳定(dìng)。

　　▌市(shì)场激辩未(wèi)来锂盐(yán)价格走向 最乐(lè)观者(zhě)预判涨回25万元/吨 最悲(bēi)观(guān)者(zhě)全年看跌至(zhì)10万(wàn)以下

　　碳酸锂(lǐ)价(jià)格在不到(dào)半年时间跌去超过2/3，也引起了市场热议。就在(zài)26日召开的中国汽车动力电池产业(yè)创新联盟2023年度大会(huì)上，中国汽车工业协会常务副会长付炳锋指出，国内动力电池行业仍(réng)然存(cún)在一(yī)些问(wèn)题，包括电池产(chǎn)业链分工，价值链分配(pèi)问(wèn)题。“原(yuán)材料短(duǎn)期大幅下降也不是正常(cháng)的(de)现象(xiàng)，”他直言(yán)。在他(tā)看来，原材料(liào)适当涨(zhǎng)价是正常现象，行业要以之前(qián)大幅涨价为教训，保证价(jià)值链(liàn)的合理分配，避免大起大落。

　　据财联社不完全梳理，这些业(yè)内人士和分析师(shī)近期(qī)对锂盐(yán)价格未(wèi)来走势进行预判并阐述具(jù)体逻辑，汇总如下：

　　以(yǐ)碳酸(suān)锂价格反弹(dàn)为信号，一系列(liè)的(de)数据验(yàn)证锂电产(chǎn)业(yè)拐点或已经到来。分析人士指出(chū)，此前锂电产业进入(rù)调(diào)整阵痛期，主要在于下游车市短期需求(qiú)下(xià)滑，叠加中游扩产迅速从而在需求表现上提前(qián)透支碳酸锂的未来增长空间(jiān)。进(jìn)而(ér)导致，碳(tàn)酸锂价格持(chí)续下跌，中游(yó西方的几何学来源于什么的勾股之学，认为西方的几何学来源于什么的勾股之学u)电(diàn)池厂商集体进(jìn)入清库存(cún)阶段。从上游材料(liào)价格变化来看，近期碳酸锂(lǐ)价格率先实现反(fǎn)弹。更值(zhí)得注意(yì)的(de)是，在锂(lǐ)电产(chǎn)业(yè)链，包(bāo)括六(liù)氟(fú)磷酸锂(lǐ)、人造(zào)石墨、极片粉等系(xì)列材料价格也出(chū)现企稳甚至反弹(dàn)的局面。

　　作为锂电产业拐点的另一关(guān)键指标，中游电(diàn)池厂商的(de)库(kù)存也已经逐步恢复至健康水平(píng)。据高工锂电了解，目前中(zhōng)游(yóu)电池厂商库存水位回(huí)退，此前部分电池厂商(shāng)暂停的生产(chǎn)线已经重启(qǐ)生产。在采购方面，电池厂商和下游车企(qǐ)已陆续重启订单，带动产业需求回(huí)暖。从(cóng)终端新能源汽车市场表现上看，年初(chū)的市场恐(kǒng)慌情(qíng)绪主要来自(zì)车市的需求腰斩。但从整体一季度新能源汽车销量数据来(lái)看，其(qí)月(yuè)销量(liàng)逐步攀升并且(qiě)回暖速度超过往年(nián)。随着二三季(jì)度到来，车市逐渐转(zhuǎn)入销售旺季，也将进一步(bù)带动锂电产业中上(shàng)游的订单需求。加上5月份临近，企(qǐ)业重新开启月度采购谈判(pàn)，行业有望迎来需求订单的集中爆发。

　　后续碳酸锂价格可能(néng)会有(yǒu)回涨的空(kōng)间，但幅度不可能(néng)太大，最多在10％左右。业内人(rén)士表示，因为经(jīng)历本轮(lún)碳酸锂(lǐ)价格的暴涨暴(bào)跌，电池厂商对于(yú)碳酸锂真(zhēn)实的(de)供给情况更加清晰，市(shì)场(chǎng)预期回调下，电(diàn)池厂商在价(jià)格谈(tán)判上会更加谨慎。同时电池厂商一体(tǐ)化(huà)带(dài)来的碳酸锂供(gōng)应稳定，也将削弱上游锂(lǐ)矿厂商的议价权(quán)。电池回收端(duān)，邦普、格林美、天奇股份、华(huá)友钴业(yè)等企(qǐ)业持续推进电(diàn)池回(huí)收(shōu)布(bù)局(jú)，来自终端材(cái)料回收的产能也在稳步爬(pá)坡。相(xiāng)关数据显示，2025年国内回收的废旧电池(chí)的(de)总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已完善在锂矿(kuàng)端的布局，包括宁德时代的宜春锂矿项目，亿纬锂能的盐湖(hú)提锂项目均进展顺利，将进一步释放碳酸锂供给(gěi)。经历过复杂的产业调整过程之后，整个锂电产业的(de)运作模式正从“大开大合”的波浪式变得更(gèng)为平滑(huá)。从(cóng)原材料(liào)到电池，再到下游车企，产业链各(gè)个环节的价(jià)格以及(jí)供(gōng)需变化也将(jiāng)变(biàn)得更(gèng)加平衡且具有可预测性。

　　然而，亦有空方(fāng)则认为，当前上游库存水平依旧处于高位，虽然需求端稍有好转，但是并(bìng)不足(zú)以带动价格(gé)企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是一个下游获(huò)利、上(shàng)游承压(yā)的简单故(gù)事

　　过(guò)去(qù)一(yī)段时间(jiān)，碳酸(suān)锂和电(diàn)池材料的价格下跌过快，但这(zhè)并不为业(yè)内(nèi)人(rén)士所(suǒ)乐见。碳酸锂从2022年11月60万元(yuán)/吨(dūn)跌(diē)至当前20万元不到，价格跌去近(jìn)7成，最直接受(shòu)到冲(chōng)击的当(dāng)属锂矿企业。根据藏格矿业一季度(dù)数据，碳酸锂销(xiāo)量为534吨(dūn)，相(xiāng)比于(yú)2022年(nián)四季度销(xiāo)量2006吨(dūn)，销量环比下滑(huá)73.4％；产量也从2022年(nián)第四季度(dù)的2461吨，削减至(zhì)今年一(yī)季度的1783吨，环比(bǐ)下降27.5％。由于(yú)市场行情策动，上游锂矿(kuàng)企业不断压低碳(tàn)酸锂出货价格，部分锂(lǐ)矿(kuàng)企业(yè)已经出现主动减产的情况。

　　江特电机4月24日公告，一(yī)季度营业收入7亿元，同比减少(shǎo)48.32％；净(jìng)利润5064.8万(wàn)元，同比(bǐ)下降92.39％，2023年Q1净利润环比下(xià)降86％，第二日股价跌停。

　　直(zhí)接生产、售卖碳酸锂的(de)锂盐企业则命(mìng)运分(fēn)化，大(dà)公(gōng)司如天(tiān)齐锂业和赣锋锂业(yè)有机会在价格下(xià)降周期(qī)中(zhōng)获(huò)得(dé)更多(duō)市(shì)场份(fèn)额，行业将变得更集中。这是2016年到2018年(nián)上一轮锂(lǐ)价下降中发(fā)生过(guò)的事。而同环节的大量中小(xiǎo)企业，尤其是最(zuì)近两年追高(gāo)入局的新公司(sī)，则面(miàn)临停产乃至破(pò)产。

　　乘着锂(lǐ)价(jià)的东(dōng)风，赣锋锂业在(zài)去年轻(qīng)松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪(dí)。业内人士表示，这一轮价格下降长(zhǎng)期利好中国最大的两个(gè)锂盐供应商(shāng)天齐锂(lǐ)业和赣锋锂业。它们去年的(de)净(jìng)利(lì)润都超过200亿元，比中国最大的新能源车企(qǐ)比亚(yà)迪还(hái)多，其中天齐锂业净利润增长(zhǎng)超过10倍。足够厚的血，使他们更能承受价格下跌(diē)和可能(néng)的(de)未来(lái)亏(kuī)损。这两家公司也(yě)有行(xíng)业里最优的成本。赣锋锂(lǐ)业(yè)、天齐锂(lǐ)业等公司入股(gǔ)的海外(wài)锂矿资源开(kāi)采成本普(pǔ)遍在(zài)3万-5万元/吨，几乎是全球最低(dī)水平。

　　但这(zhè)并不意味(wèi)着，这两家公司能以(yǐ)低于(yú)5万(wàn)元/吨的价格采购碳酸锂(lǐ)，因为(wèi)在(zài)锂矿国际(jì)交易(yì)中，即使拥有海外矿产的分(fēn)销权或开采权(quán)，交易价格也(yě)需要通过长(zhǎng)协确定(dìng)，按市价(jià)定期调整。但能获得上(shàng)游更低成本的资源(yuán)，让这(zhè)两家(jiā)大企(qǐ)业更能容忍(rěn)低(dī)价，并能在上游(yóu)因降价减产时保(bǎo)持产能(néng)供应(yīng)。

　　锂价超(chāo)预期下跌牵动(dòng)着万亿新(xīn)能源车(chē)市场。不过锂价下降带来的连锁反应，并不是一个下游(yóu)获利，上(shàng)游承压(yā)的简单故事。作(zuò)为碳(tàn)酸锂的下游，宁德时代理论上会受益，但锂价的(de)超预期下跌，使宁德时(shí)代今年2月提出(chū)的 “锂矿返利” 计划沦为鸡肋(lē)，它本想用20万(wàn)元/吨的碳酸(suān)锂(lǐ)价格绑(bǎng)定一些车企的三年长单。另一(yī)层影(yǐng)响(xiǎng)是(shì)，宁德时(shí)代今年5月计划投产(chǎn)的宜春锂(lǐ)矿很(hěn)有(yǒu)可能(néng)一开采就亏损。

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