银行业(yè)危机再现？

　　昨夜(yè)美股开盘不久，第一共和银行盘中跌幅一度扩大至超过(guò)40％，经历至少(shǎo)五次停牌(pái)，股价再(zài)刷新历史新低，市值一度跌破(pò)10亿美元。

　　据英国《金(jīn)融时(shí)报》报道，知(zhī)情人士(shì)说，几个(gè)星期(qī)以来，第(dì)一共和银行已在为其部分业务寻找买家，但潜在的收购方担心承(chéng)担过多风险。目(mù)前(qián)可能的(de)解决方案是(shì)，向近期(qī)曾(céng)为第一共(gòng)和银行注资300亿美(měi)元的大(dà)型银行寻求帮助，或者(zhě)由美(měi)国联(lián)邦存款保险公司(sī)接(jiē)管该银行，并(bìng)为所有存(cún)款(kuǎn)提供政府担保。

　　而据CNBC援(yuán)引消息人(rén)士报道，白宫或美国财政(zhèng)部无意干预该(gāi)银行的状况。

　　CNBC财经记(jì)者和市(shì)场新闻分(fēn)析师David Faber说(shuō)，他(tā)目前(qián)不(bù)知道这(zhè)家银行能否在未来的日子继续经营下去，也(yě)不(bù)知道(dào)联邦(bāng)存款保险公司是否会对此家银行发表“破产声明”。但(dàn)他说：“解决方案（可能是联邦存(cún)款(kuǎn)保(bǎo)险公司的接管(guǎn)）目前正变得(dé)越来越有可能，因为第一共(gòng)和(hé)银行找到(dào)买家的机会‘几(jǐ)乎为(wèi)零’。”

　　商(shāng)品方面(miàn)，今天凌(líng)晨，美、布两油日内跌(diē)幅(fú)快速扩大至(zhì)3％。

　　有市场(chǎng)评论称，尽管此前API报告显示美(měi)国上周原油库(kù)存降幅大于(yú)预期，由于市场消化了疲(pí)弱的(de)美国经济数据，对美(měi)国经(jīng)济衰退(tuì)的担忧(yōu)增加，油价周三延续(xù)前(qián)一交易日的跌势，目前已经抹去了(le)自欧佩克+4月(yuè)初宣布进一步减产以来的全部(bù)涨幅。

　　截(jié)至今晨收(shōu)盘，第一共(gòng)和银(yín)行收跌近30％再创历史(shǐ)新低(dī)，最新报道称(chēng)，美国联邦(bāng)存款保险公司FDIC威胁(xié)下调该行(xíng)评级(jí)，将限制第一共和(hé)银行从美联(lián)储取得融资的渠道。

　　原油(yóu)方面，WTI 6月(yuè)原油期货收(shōu)跌3.59％，报(bào)74.30美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦特6月原油期(qī)货(huò)收跌(diē)3.81％，报77.69美元(yuán)/桶，抹去了自OPEC+本月(yuè)初因需求低迷而减产带来(lái)的价格涨幅。

　　美联(lián)储(chǔ)5月加息路径“扑朔迷离”

　　宏(hóng)观层面风(fēng)险(xiǎn)不断，让美联(lián)储(chǔ)5月的加息路(lù)径变得(dé)“扑(pū)朔迷离”。一边是仍然高企的通胀，一(yī)边是银(yín)行系(xì)统危机以(yǐ)及由此扩大的经济衰退阴霾，美联储会如何(hé)选(xuǎn)择，无疑是(shì)市场最引人瞩目的焦点(diǎn)。

　　在广州金控期货研(yán)究(jiū)所副(fù)总经理程小勇(yǒng)看(kàn)来，对于美联储货(huò)币政策，大概率还(hái)是(shì)维持加息的大(dà)方向，只不(bù)过加息力度会(huì)维持25个(gè)基点(diǎn)，不会像去年那样以50个(gè)基(jī)点的大(dà)力度(dù)加(jiā)息。

　　“首先，考(kǎo)虑到美国(guó)通(tōng)胀具有(yǒu)很强的粘性，当(dāng)前核心通胀增速依旧处于历史高(gāo)位，3月高(gāo)达5.6％，较此轮高点仅(jǐn)仅回落了嘴巴含胸的感觉知乎(le)1个(gè)百分点(diǎn)，‘通胀中(zhōng)的通(tōng)胀’3月住(zhù)房租金价格指数(shù)增(zēng)速高达8.3％。其次，尽管高利(lì)率和美国银行(xíng)业危机引发(fā)了经济减速，但(dàn)是据我们测算(suàn)当前美国(guó)私人部门(mén)资(zī)产负债表受(shòu)冲(chōng)击的影响大约将在(zài)三、四季度出现，短期经济减速不至于引发美联储货(huò)币(bì)政策(cè)转向。从历(lì)史上美联储加息(xī)的经验来看，高通胀(zhàng)下的美联储(chǔ)加息并不会因(yīn)经济(jì)减速而转(zhuǎn)向(xiàng)。此外，美国地区(qū)银行担忧引发银(yín)行股大跌，但由于当前(qián)美国商业银行(xíng)危机主要是资产负责错配，并非如2007年次贷危(wēi)机时(shí)那样的产品层层嵌套和加杠杆导致危机(jī)爆(bào)发时(shí)过渡(dù)去杠(gāng)杆，金融市场(chǎng)系统性风险暂(zàn)难发(fā)生(shēng)。”程小勇表示。

　　混沌天(tiān)成期货研究院首席宏观(guān)分析师(shī)赵旭(xù)初同样认为，由美(měi)国(guó)银行业“爆(bào)雷(léi)”引发系统性(xìng)风险的(de)可能性是较(jiào)小的，基于此，美(měi)联(lián)储(chǔ)也不(bù)会轻易改(gǎi)变“显著(zhù)控制(zhì)通胀”的目(mù)标。“从硅(guī)谷银行(xíng)的事件来看，政策部(bù)门应对危(wēi)机的速度和积极性非常高，在这种形式下，去押注系统性风险发生概(gài)率(lǜ)比较低的(de)。对于通胀(zhàng)率，当前市场主流的预(yù)测对5月CPI是(shì)4％，即便到了市场(chǎng)认为有一定降息概率(lǜ)的7月，CPI预测也有(yǒu)3.5％以(yǐ)上，除(chú)非是出现了几(jǐ)乎失控的风(fēng)险，如(rú)金融机构或者非金融企业大面积的(de)‘爆雷’，否则在这个通胀水平预(yù)测下(xià)，美联储是(shì)不会在7月份就去做降息(xī)操作(zuò)的(de)。”他说。

　　据外(wài)媒报道，对于美国通胀将从几十(shí)年来的最(zuì)高水平进一(yī)步回落(luò)多少这一争论，全球知名机构的基金经理们也开始产生分歧。其中(zhōng)，一方是安联环球投资和西部信(xìn)托(tuō)等(děng)公司(sī)认为，美联储和其他(tā)央(yāng)行将在(zài)加息(xī)方面取得胜利(lì)，即使这意味着(zhe)继续(xù)加息、控制通胀(zhàng)到2％的目标可能(néng)会让经济陷入衰(shuāi)退(tuì)。而另(lìng)一方面，贝(bèi)莱德(dé)和DoubleLine等公司则质疑，面对粘性极强的通胀，美联(lián)储和其他央行的政策制定(dìng)者是否(fǒu)真的愿意冒让(ràng)数百万人(rén)失(shī)业(yè)的风(fēng)险，换(huàn)句话说(shuō)，央行(xíng)们最终可能不(bù)得(dé)不(bù)做出妥(tuǒ)协，容忍高于目(mù)标的通胀(zhàng)。

　　相关数据显示，4月美国消费者(zhě)信心指(zhǐ)数降至了(le)101.3，为去(qù)年7月(yuè)以来最低水(shuǐ)平。对(duì)此(cǐ)，程小勇表示，从(cóng)美(měi)国居民消费来看，高利率和银行(xíng)业信贷(dài)收紧(jǐn)导致消费者信心指数下降，消费支出增速放缓是确定性事(shì)件，说明未来美国经(jīng)济继续减速也是大概率(lǜ)事(shì)件。然而，由于(yú)美国居民消费支出增速(sù)虽然在下滑，但(dàn)在2月还是维持正增长，使得市场避险情绪短期虽有(yǒu)升温，但不(bù)至于出(chū)发市场系统性泡沫，通(tōng)过贵金(jīn)属(shǔ)温和反弹也可以验证(zhèng)这(zhè)一点。不过，随着美国居民利息支出占可支配收(shōu)入的(de)比(bǐ)例越来越(yuè)高，未来并不(bù)排(pái)除(chú)由(yóu)于经济严重减速加快导致大规模恐慌再(zài)现(xiàn)的(de)情况出(chū)现。

　　“消(xiāo)费者信心的下降和(hé)最近的(de)美国(guó)居民部门(mén)信用(yòng)卡违约率上升是相匹配的，在高通胀高利率经济下行的环境下，居民部门(mén)的资(zī)产(chǎn)负债(zhài)表(biǎo)和收入(rù)状(zhuàng)况(kuàng)边际上(shàng)会有(yǒu)恶(è)化也(yě)是(shì)情理之中；但美国居民部门已(yǐ)经(jīng)经过(guò)了十年(nián)的去杠杆，本身资产负债处于一(yī)个相(xiāng)对(duì)健(jiàn)康的状况(kuàng)，这也是为何即便消费信心在恶化，即便银行(xíng)利率(lǜ)在(zài)飙升，美国(guó)居民部门的消费贷款仍然(rán)在继续(xù)扩(kuò)张，这显示(shì)着美国居(jū)民部门的需(xū)求仍然十分有(yǒu)韧性。”赵(zhào)旭(xù)初表示。

　　在(zài)赵(zhào)旭初看来(lái)，当前市场避险情绪的催化有(yǒu)两方(fāng)面(miàn)的背景，一是按照历史经验看，海外加息结束到降息之间就(jiù)是(shì)一个(gè)容易出(chū)风(fēng)险的时(shí)间段；二是能够激发风险偏(piān)好(hǎo)的中国(guó)这边的复苏环比(bǐ)高(gāo)点已经(jīng)看到，同比高点接近(jìn)看到(dào)，在中国(guó)没有更多刺激政(zhèng)策的情(qíng)况(kuàng)下，市(shì)场对全球经济(jì)的预期想要(yào)进(jìn)一步(bù)边际改善是比较困难的。

　　“在这(zhè)样的背景下，近日A股的(de)主线题材下跌(diē)与海外银行(xíng)业危机共振成为了一个激(jī)发避险情(qíng)绪升(shēng)级的导火索。”赵旭初(chū)认为(wèi)，今年大(dà)的宏观周期(qī)和前几年有所(suǒ)不同，国内和海(hǎi)外(wài)出现明显的周期(qī)背离，且海外的政策部(bù)门应对危(wēi)机(jī)的速(sù)度又很快(kuài)，所以不至于出(chū)现单边(biān)的(de)持(chí)续性共振，这就导致各(gè)类(lèi)风险资产(chǎn)难以出现大幅度的流畅单边行情，比较合(hé)适(shì)的操作(zuò)思(sī)路应该(gāi)是“在下跌时不过分恐慌、在(zài)上涨时也不过分(fēn)乐观(guān)”。

　　宏(hóng)观环境走弱 有(yǒu)色(sè)金属全线下行

　　在宏观环(huán)境(jìng)偏弱(ruò)的影响(xiǎng)下，昨日(rì)的有(yǒu)色金属板块全面下行。沪铜主(zhǔ)力合约2306大幅下挫1.09％，沪铝主(zhǔ)力合(hé)约2306微跌0.48％，沪(hù)锌主力合约2306走低0.91％，沪镍主(zhǔ)力合约2306收(shōu)跌(diē)1.93％，沪锡(xī)主力合约2306大跌2.14％，只(zhǐ)有沪铅主力合约2306微(wēi)涨0.23％。

　　光大期货研究所有色金属研究总监展大鹏表示，整体来看，有色(sè)金属的全(quán)面下行有两个利空背景(jǐng)和一个(gè)触发因素，一是临(lín)近美联(lián)储5月份(fèn)议息会议，加息25个基点(diǎn)的概(gài)率升至(zhì)高位，市场表现出谨慎情绪；二是面(miàn)临(lín)国内五一假(jiǎ)期，资金(jīn)提前流(liú)出规避(bì)不确定性风险；三是前一(yī)晚欧(ōu)美银(yín)行(xíng)季(jì)报再爆利空，引发市场(chǎng)对银行业危机蔓延的担忧，避险情绪(xù)骤(zhòu)然升(shēng)温(wēn)，美股大幅下挫，美元指数快(kuài)速回升(shēng)，成为有(yǒu)色板块全面下行的(de)直接触发(fā)因素。

　　“可以(yǐ)看出，当前宏观情(qíng)绪对市场(chǎng)的扰动较大。市场一直在(zài)衰退论和加息预期之(zhī)间摇摆不(bù)定。一方面对银行(xíng)业和全球经济前景感到担忧，担心陷入衰退，衰退论升温又会使得加息预期降(jiàng)低。加息(xī)预期降低后又不得(dé)不面(miàn)对高(gāo)企的通胀数据，美联(lián)储喊话加(jiā)息不应嘴巴含胸的感觉知乎停止，市场又(yòu)继续(xù)预测(cè)衰退，周而复始。”国海良(liáng)时期货(huò)有色金属分析(xī)师(shī)何燕(yàn)艳表示(shì)，此外，国内面临五一假期，之前看(kàn)多需求修复(fù)的情绪慢慢平复，也使得价格下跌。

　　具体品种(zhǒng)来看(kàn)，何燕艳表示(shì)，以(yǐ)铜和(hé)铝为代表(biǎo)的大部分品种还在区间运行，除了锌的空(kōng)头(tóu)势头较为明显(xiǎn)，而镍和(hé)锡则是辗转反弹状态。

　　展大(dà)鹏表示(shì)，二季度是有色金属的(de)传(chuán)统旺季(jì)，4月的开局延续(xù)了需(xū)求的强预(yù)期，有(yǒu)色一度出现触底反弹和冲(chōng)高预期，但随着4月旺(wàng)季过半(bàn)，市场却出现不一(yī)样(yàng)的(de)声(shēng)嘴巴含胸的感觉知乎音。一是精炼(liàn)铜及再生铜制杆、铝(lǚ)材(cái)加工(gōng)和(hé)镀锌板等行业样本企业开(kāi)工率却出现(xiàn)接连下降，社会库存虽(suī)然(rán)持(chí)续去化，但(dàn)速度较3月份(fèn)明显(xiǎn)放缓；二是部(bù)分下游加工企业订单难以为(wèi)继，且(qiě)产成品库(kù)存较往年出现小幅(fú)累(lèi)积(jī)，这也就意味着之前的(de)“强(qiáng)预期”出现(xiàn)“弱兑(duì)现(xiàn)”的情况，或者(zhě)说3月份的高开(kāi)工透支了部分旺季(jì)的需求。

　　“对铜价来(lái)说，海外‘衰退+加息(xī)’的宏(hóng)观环境并不支持(chí)价格(gé)高(gāo)走，同(tóng)时国(guó)内(nèi)劳(láo)动节(jié)假期即将到来，资金(jīn)从有色(sè)市场流出规(guī)避不(bù)确(què)定性风(fēng)险，价格出现回调并不意外，昨日有(yǒu)色价格快速(sù)回(huí)落(luò)也是近(jìn)段时间对利空因(yīn)素的集中体现，节(jié)前宜谨慎。”展大鹏表示，不(bù)过，5月中上(shàng)旬延续旺季下，需求不会大(dà)幅走弱，因此若价格在节前(qián)持续表现偏(piān)弱，下(xià)游企(qǐ)业(yè)可适当补库过节。

　　何燕艳介(jiè)绍说，从(cóng)具体的行业数(shù)据来看(kàn)，下游需求无疑是在慢慢(màn)复苏的。如房屋竣工面积19422万(wàn)平方米，增(zēng)长(zhǎng)14.7％，较上期(qī)回升6.7％。但是反应在下游开工(gōng)率(lǜ)上(shàng)最(zuì)近几周出现了高(gāo)位停(tíng)滞(zhì)，没有进一(yī)步的增长(zhǎng)，可(kě)能(néng)和旺季慢慢过去(qù)也有关系。此(cǐ)外，4月(yuè)的总体(tǐ)预测值普遍也没有高于3月(yuè)，虽然下降数值也不大，但也没(méi)能有(yǒu)力提振需求。不(bù)过(guò)，何燕艳表示(shì)，价格一(yī)旦大跌(diē)到目前的状(zhuàng)态，现货上(shàng)面(miàn)买盘(pán)又会出现，错综复杂之(zhī)下(xià)走势也表(biǎo)现的(de)偏振荡(dàng)。

　　“当(dāng)前，宏(hóng)观(guān)面上的市(shì)场预期(qī)过于(yú)一致，主流观点(diǎn)认为(wèi)加息(xī)已近尾声，最坏的时候(hòu)已经过去，但(dàn)今年可能不(bù)会降(jiàng)息(xī)。我们要警惕这种市场过于(yú)一致的情况。因(yīn)为(wèi)美(měi)通(tōng)胀高(gāo)位(wèi)持续，美联储的结果导向很可能(néng)使得加息时(shí)间或者幅度超预期，这样市场就会(huì)有超(chāo)预期的下跌(diē)。最(zuì)主要的是，有色板块多数品种供(gōng)应增加总体比(bǐ)较确定的，需求跟不(bù)上供应(yīng)的增速，整(zhěng)个周(zhōu)期是向(xiàng)下(xià)而不是向(xiàng)上(shàng)。因此，我对整个板块还是持(chí)中(zhōng)线偏空思路，投资(zī)者可以用振荡(dàng)的策(cè)略(lüè)去(qù)操作。”何燕艳说。

　　宏观经济是对未来的(de)预期，更多的(de)是反(fǎn)映市场对未来(lái)一个季度(dù)、半年度甚(shèn)至更长时间的需求预期(qī)，展大鹏认为，其对有色板块(kuài)的短期或(huò)短线影响并不显著，短期可关注供求现状与价格趋势(shì)的(de)关系以及可能突发(fā)的风险事(shì)件上。“对有(yǒu)色而言，投(tóu)资者更多担心的是在多空分歧的位置和时间节点突(tū)发(fā)未知(zhī)的风险事件(jiàn)，从而放大了价(jià)格短线的波动性，带来持仓管(guǎn)理的压力。”他说(shuō)。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 嘴巴含胸的感觉知乎