在华尔街(jiē)经济学家和央行官员争(zhēng)论(lùn)美国经济是否以及何时会(huì)陷(xiàn)入衰退(tuì)之际，大型基金经理们(men)并没有坐(zuò)等答案揭晓(xiǎo)。

　　智通(tōng)财经APP了(le)解(jiě)到，越来越多的专业选股人(rén)士将资金从银行等对经济敏(mǐn)感的股票中(zhōng)撤出，转而投资公用事业和基本(běn)消费(fèi)品等在经济低迷时期被(bèi)视为具有弹性(xìng)的股票。

　　美(mě保送生是什么意思 如何成为保送生，中考保送生是什么意思i)国银(yín)行汇(huì)编的数(shù)据显示，同时做多和做空的(de)对冲基金已将其周期性(xìng)股票与(yǔ)防御性股票的比例降至(zhì)至少2012年以来(lái)的最低水平(píng)。对于(yú)只(zhǐ)做(zuò)多的(de)基(jī)金经理(lǐ)来(lái)说，他们对周期性(xìng)公司(这(zhè)些公(gōng)司的(de)命(mìng)运(yùn)取决于商业周(zhōu)期的起伏(fú))的相对敞口(kǒu)接近2008年(nián)以(yǐ)来的(de)最(zuì)低水平(píng)。

　　这一切都突显了主动投资领域的(de)悲观情绪仍在加(jiā)剧，尽管(guǎn)美股(gǔ)从去年(nián)10月低(dī)点(diǎn)反弹，增加了5万亿美元(yuán)的(de)市值。

　　总(zǒng)而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为(wèi)首的(de)美国银行策略师(shī)表(biǎo)示(shì)，主动选股者“为2009年式的衰退做好(hǎo)了准备(bèi)”。

　　周期股(gǔ)相(xiāng)对防御股的(de)比(bǐ)例降至近10年(nián)低(dī)点

　　最近对防(fáng)御股的偏(piān)好与(yǔ)去年不同，当时(shí)对衰退的担忧蔓(màn)延(yán)，主动(dòng)型基金紧紧抓住周(zhōu)期股。这一立场表明，人们相信美(měi)联(lián)储有能力通(tōng)过积极的抗通胀行动实现软着陆。现在(zài)，这种乐观情绪已经消散(sàn)。

　　行业仓位数据进一步证明(míng)，专业(yè)人士持续(xù)看(kàn)空股市。在美(měi)国(guó)银行4月(yuè)份对基金经理(lǐ)的(de)最新调查中，现金持有(yǒu)量保持在较高水平，相对(duì)于股票，债券比2009年(nián)以来的(de)任何时候(hòu)都更受(shòu)青睐。

　　高盛合(hé)伙人John Flood上周(zhōu)表示，在市场开始(shǐ)逃离时，只做多(duō)的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买(mǎi)家。

　　值得注(zhù)意的(de)是(shì)，选股者的谨慎(shèn)态度与(yǔ)基于图表信号(hào)配置资产的计算机驱动策略形成了鲜明(míng)对比。由于股市稳步上涨(zhǎng)和市场(chǎng)波动性下降，趋势追(zhuī)踪基金和(hé)波(bō)动性目(mù)标基金等系(xì)统性(xìng)资金管理公司近几个月增(zēng)加了股票持(chí)有(yǒu)量。

　　德意志银行的投资者仓位(wèi)模型最能说明这种(zhǒng)分歧立(lì)场。德(dé)意志银行称，量(liàng)化基金继续抢购股票，而自由裁量投资者的(de)敞口已(yǐ)降(jiàng)至一年(nián)区(qū)间的底部(bù)。

　　看(kàn)空者(zhě)将 2023 年股市反弹的很(hěn)大一(yī)部(bù)分归因(yīn)于那些对价格(gé)不敏感的量化投资者(zhě)，他们别无选择(zé)，只能在(zài)股价上涨时(shí)买(mǎi)入股票。看空者还(hái)警(jǐng)告(gào)称，持续数月的(de)股市反弹是(shì)不可(kě)持续的。由于标普500指数几次突破(pò)4200点的尝(cháng)试都以失败告(gào)终，缺乏动能可能会限制量化基金(jīn)的需求。另一方面，新一轮的抛(pāo)售可能会促(cù)使(shǐ)量化(huà)基金改变路线，并退(tuì)出股(gǔ)市。

　　好于预期的经济数据和企业(yè)财报也提振股市(shì)。尽管(guǎn)各公司(sī)在本财报季的业绩超出预期，但目(mù)前来看，这还不足以让美国企业重(zhòng)回增长(zhǎng)轨道(dào)。就连美联储官员也预测今年(nián)晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不过(guò)，美国银行(xíng)的Subramani保送生是什么意思 如何成为保送生，中考保送生是什么意思an表(biǎo)示，以史为鉴(jiàn)，过早地为经济衰退(tuì)做准备而采取(qǔ)防御措施，最终可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周期性的行业(yè)往往在衰退前(qián)的6个月内表现优异(yì)。直(zhí)到真正的经济衰退到来，防御性股票才开(kāi)始大放异彩(cǎi)，尽管它们的领(lǐng)先(xiān)地(dì)位通常(cháng)会在下行周期结束前逆转。

　　美国银行的经济(jì)学家预计(jì)，美国经济衰退将从第三季(jì)度(dù)开始。

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