金融界(jiè)5月23日(rì) 万物皆(jiē)周期(qī),周(zhōu)期皆供需！

　　日前，六年(nián)一个周期轮回的白糖期(qī)货正在迎来疯狂时刻。五一假期之前的(de)最(zuì)后一个交易日(rì)，在(zài)郑州商品交易所交易的白糖主力期(qī)货合约(yuē)收盘成功站上7000元/吨关(guān)口。

　　让(ràng)人(rén)遗憾(hàn)的是，如此关键的信息湮没(méi)在(zài)五一假(jiǎ)期的兴奋与快(kuài)乐(lè)之中，并未引起(qǐ)市场关注。直至昨日(rì)（5月22日(rì)），白糖主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)收盘站上7100/吨(dūn)关口，市场资金虎躯一震，恍然醒悟。

　　5月23日，白糖主力合约盘中继(jì)续狂飙，盘(pán)中一度(dù)打破7200元/吨关口，创(chuàng)下7202元/吨的高点。

　　六年一次的(de)白糖周期

　　而上一次白糖(táng)主力期货合约(yuē)打破7000元/吨大关(guān)还是6年半前。

　　2016年(nián)11月28日，彼时(shí)的白糖主力(lì)合约正(zhèng)在上演最(zuì)后的末(mò)日(rì)疯狂，一天之内(nèi)，白糖主(zhǔ)力(lì)合约连破7000元(yuán)/吨、7100元/吨(dūn)、7200元(yuán)/吨三个关键点位，收盘大涨(zhǎng)4%，报7207元/吨。

　　随即第二天（11月29日），白(bái)糖主力合约盘中就创(chuàng)下7314元/吨(dūn)的周期高点，随即白糖(táng)期货开始一(yī)路狂(kuáng)跌，直至2019年年初才勉强止住(zhù)颓势(shì)。

　　真(zhēn)的注意(yì)的是，从(cóng)白(bái)糖主力合约(yuē)价(jià)格看(kàn)，2006年初(chū)、2011中(zhōng)、2016年末、2023年春(chūn)大(dà)约(yuē)六年(nián)一次的白糖周(zhōu)期十分(fēn)准时，从未缺席(xí)过。而形成这种(zhǒng)周期的(de)原因与白正、异、新，正异新的区分糖期(qī)货的种植周期(qī)有关(guān)，一般甘(gān)蔗(zhè)的每三(sān)年一个种植周期，这从根本决定了白糖周期到来。

　　此(cǐ)轮白糖周期已经渐入高(gāo)潮(cháo)

　　目(mù)前，此轮白糖周期已经渐入高潮(cháo)，据(jù)生意(yì)社显示，截(jié)至5月(yuè)22日(rì)，白糖现货市场价格报6962元/吨(dūn)，较去年(nián)底涨幅约20%。与(yǔ)历史对比(bǐ)来(lái)看，白糖价格(gé)已经创下(xià)2018年以来的新高。

　　国内白(bái)糖供给方面，减产是大概(gài)率事件。

　　中国糖业协会发布(bù)的全(quán)国食糖产销(xiāo)数(shù)据显示，2022年/2023年制(zhì)糖期截至今年4月底，甜菜糖厂已全部停机，甘蔗糖厂除云南省有3家尚在生产外，其他省(shěng)(区)糖厂(chǎng)已全部收榨。

　　广发证券(quàn)认(rèn)为(wèi)，22/23年白糖(táng)生产季逐步进入尾声，除云南地区外，广西等(děng)主产区(qū)陆续收榨(zhà)。由于广(guǎng)西前期受不利天气影响，甘蔗(zhè)单(dān)产降幅(fú)高于预期，22/23榨季(jì)国内(nèi)糖产量延续下滑(huá)趋势(shì)。

　　据农业(yè)农村部预测，22/23榨季全国食糖(táng)产(chǎn)量约933万吨，同(tóng)比(bǐ)下降2.4%，其(qí)中(zhōng)广西白糖产量(liàng)约(yuē)530万吨，同比减少约80万吨。考虑国内白(bái)糖(táng)需求量(liàng)约1450-1500万(wàn)吨，简单估算供需缺口超过(guò)500万吨。

　　短时(shí)间增产对白糖来说并不(bù)现实，由(yóu)于国(guó)内糖料作物(wù)种植面积增长(zhǎng)有限，国内糖料作(zuò)物产量也增长缓(huǎn)慢且有限，我国食糖产量(liàng)整体(tǐ)保持平稳，年产量在1000万吨(dūn)左右。目前国内食(shí)糖消(xiāo)费量每年在1500万吨左右，缺口部(bù)分通过(guò)进(jìn)口糖(táng)补充(chōng)。

　　但是，国际市场(chǎng)供需(xū)情况(kuàng)也不容乐观。

　　据消费日报报道(dào)，联(lián)合国粮食及农业组织（粮(liáng)农组织）发(fā)布的(de)报告显示(shì)，4月国际食品价格指(zhǐ)数出现1年以(yǐ)来的首(shǒu)次回升，食糖、肉类及大米的世界报价(jià)上涨。粮农组(zǔ)织食糖价格指数(shù)4月环比上涨(zhǎng)17.6%，创(chuàng)2011年10月以来的新高。

　　白糖全(quán)球主要生产国(guó)和(hé)地(dì)区包括巴西(xī)、印度、欧盟、泰(tài)国、中国(guó)、美(měi)国、墨西哥、正、异、新，正异新的区分俄罗(luó)斯、巴基斯(sī)坦和澳大利亚等，其中前十位食(shí)糖产量约(yuē)占(zhàn)全球总产(chǎn)量的(de)76%；前四(sì)大(dà)出口(kǒu)国(guó)分别(bié)是巴西、泰国、澳大(dà)利亚和印度，整体贸易量(liàng)占全球比(bǐ)重(zhòng)超过67%。

　　但是(shì)作(zuò)为(wèi)全(quán)球主(zhǔ)要产(chǎn)糖(táng)国之一，印度正面(miàn)临甘(gān)蔗产量下降危机，加上政(zhèng)府实(shí)施的出口限制，世界各地的糖(táng)价可能会进一步飙升。

　　A股市(shì)场闻(wén)风而动

　　A股市场(chǎng)也是闻风而动，5月22日，两大白糖(táng)龙头(tóu)股中粮糖业、南(nán)宁糖(táng)业双双涨(zhǎng)停。5月23日，南宁糖业继续大涨(zhǎng)，收盘大涨超4%。截(jié)至(zhì)目前，今年(nián)以来(lái)，中(zhōng)粮糖业累计上涨幅度(dù)超过30%，南宁(níng)糖(táng)业年内涨幅超(chāo)过40%。

　　至于白糖主力合约是(shì)否会重蹈覆辙，还是继续挑(tiāo)战极限，市(shì)场将会给出答案。

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