如(rú)果要(yào)论二季度(dù)迄今，全(quán)球股票(piào)市场中最为靓(jìng)丽(lì)的一(yī)道“风(fēng)景线(xiàn)”，那(nà)么显然非日本(běn)股市莫属！

　　周五（5月19日），日经225指(zhǐ)数进一步强势高开逾1％，最高触及30924.47点，创(chuàng)下(xià)了自1990年(nián)8月(yuè)以来的新(xīn)高，收在(zài)30808.35点。在本周早些时候，东证指数已经率先创(chuàng)下了1990年8月3日以(yǐ)来的最高收盘点(diǎn)位。

　　多组对(duì)比可以显示出日股今年以来的强势：东证指(zhǐ)数年内已累计上涨了逾15％，远(yuǎn)远超过了标(biāo)普(pǔ)500指数约9％的涨幅。截止本周三，追踪(zōng)日本股(gǔ)市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已上涨了11.8％，而追踪标(biāo)普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨幅则(zé)仅为8.6％。

　　如果把周期缩(suō)短到二(èr)季度迄今的短短(duǎn)一个半月，日股的涨幅更是在全球主要(yào)股指中几无敌手……

　　日股为何能一举领涨全(quán)球(qiú)？对于(yú)许多国际市场的(de)投资者而(ér)言，近来提到日股的(de)优异表现，脑海中第一时间浮现出(chū)的，无疑都是(shì)“股(gǔ)神”巴菲特在(zài)上月对日(rì)本市场表(biǎo)现出的强(qiáng)烈(liè)投资(zī)意愿。正是巴菲特进一步增持(chí)了日(rì)本五大商(shāng)社(shè)仓位(wèi)，令(lìng)越来(lái)越多的业内人士开(kāi)始(shǐ)注意到这一全球第三(sān)大经济(jì)体的巨大投资机会。

　　不过(联通如何查询话费余额和流量余额，联通怎么查话费余额和剩余流量guò)，日股本轮爆发背后的(de)成(chéng)功(gōng)秘诀，真(zhēn)的(de)仅仅(jǐn)只是获(huò)得了“股(gǔ)神”的青(qīng)睐(lài)吗？

　　答案显然没那么简(jiǎn)单！事实上，在M&；；G Investments亚太(tài)股票团队联席(xí)主管Carl Vine看来，并不是巴菲特的出现(xiàn)让日股变得吸引人(rén)。巴(bā)菲特所(suǒ)看(kàn)到的(de)（机会）其实也正是其他(tā)人眼下正在(zài)看到的(de)，人们对日股的(de)前景正(zhèng)感到非常兴奋！

　　至(zhì)于究竟有(yǒu)哪些因素在推(tuī)动着日股(gǔ)上涨？“干货”其实(shí)有很多(duō)……

　　狂热的外资买需

　　根据(jù)东京证券(quàn)交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据(jù)显示(shì)，外(wài)国(guó)投资(zī)者目(mù)前(qián)已经连(lián)续(xù)第六(liù)周(zhōu)成为了日本股票(piào)的净买家。在此期间，外国投资(zī)者大举涌(yǒng)入了日股股(gǔ)票和期(qī)货市(shì)场，净流入逾(yú)300亿美元，是过去10年最大规模的资金流(liú)入之(zhī)一(yī)。

　　根据(jù)交易所(suǒ)的数(shù)据(jù)，在截至5月(yuè)12日(rì)的最近一周内(nèi)，海外交易者又净买入(rù)了价值7810亿日元（约合57亿(yì)美(měi)元）的股票和期货。

　　杰富瑞(ruì)日本股票(piào)策略师(shī)Shrikant Kale表示(shì)，自2012年“安倍经济学”时代初期以(yǐ)来，他就从未见过外国(guó)投资者对(duì)日本如(rú)此感兴趣。

　　在欧美(měi)银行(xíng)系统不稳定和信(xìn)用(yòng)紧(jǐn)缩风险的笼罩下，越(yuè)来越多的海外投(tóu)资者似乎看到(dào)了日本股市作为(wèi)避险地的(de)“稳定性”。日本(běn)股票给人(rén)的(de)长(zhǎng)期低迷印象正在减弱(ruò)，持续稳(wěn)定在1美元兑换130日(rì)元的日元汇率、以及股神巴(bā)菲特对日(rì)本五大商(shāng)社(shè)的增持，也令不少海外投资者对投资日(rì)本产生了更多的兴趣。

　　高(gāo)盛(shèng)日(rì)本公(gōng)司(sī)就(jiù)表(biǎo)示，近来已受到了(le)越(yuè)来(lái)越多平(píng)时不太关注日本市场的海外投资者的咨询。不少海外(wài)投资者在看到(dào)日本股市的(de)涨(zhǎng)幅超过美股后，开始调查其中的原因，他们的(de)建仓买(mǎi)入又进一步促使股市(shì)上涨，形成了(le)目前的良性循环(huán)。

　　一(yī)个(gè)值得留意的现象(xiàng)是，在(zài)巴(bā)菲(fēi)特上月公开表态力挺日股(gǔ)后(hòu)，包(bāo)括对冲(chōng)基(jī)金Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等在内华尔街资本也已相继造访(fǎng)日本。这些海外(wài)资金有意复制巴(bā)菲特的策略，通过低成本(běn)日元融资押注高股息日元资(zī)产(chǎn)。

　　其实(shí)，巴菲特在日本五大商社上(shàng)的加大(dà)投资，也存(cún)在着(zhe)在国际市场上分散(sàn)投资对象(xiàng)联通如何查询话费余额和流量余额，联通怎么查话费余额和剩余流量的想(xiǎng)法。虽然巴菲特(tè)相信美国的(de)增长潜力，但过度集中(zhōng)会产生风险(xiǎn)。

　　嘉信理(lǐ)财（Charles Schwab）首席全球(qiú)投资策略(lüè)师Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日(rì)本股市的回报(bào)率是在波动性远低于美国科技股的情况下实(shí)现的。这意味着日本股(gǔ)市(shì)对美(měi)国投(tóu)资者来说应该颇有吸(xī)引(yǐn)力。对美(měi)国(guó)债务(wù)上限(xiàn)的担忧可能也刺激了一些“末日准备者”涌入日本股(gǔ)市，以此作为(wèi)避险手(shǒu)段(duàn)。

　　法国兴(xīng)业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在(zài)周二的一份报(bào)告中也表(biǎo)示，“外资(zī)的回归是日本股市复苏的重要(yào)标志。（我们）将继(jì)续对日本股票维持超配，并偏向银行(xíng)、金融(róng)和价值股的投(tóu)资。”

　　深(shēn)层次的企(qǐ)业治理(lǐ)变(biàn)革(gé)

　　当然，在海外(wài)投资者今年对日本产生兴趣之前，他们此前在这片“失落地带”曾(céng)经历过长达数十年虚假的曙光和令人(rén)失(shī)望的(de)低回报。那么这一次，即便(biàn)有着避险(xiǎn)和(hé)多元化(huà)分散投资的需求，他们又为何铁了心一(yī)定要(yào)来日本市场(chǎng)？日本(běn)市场(chǎng)的吸引(yǐn)力(lì)就一定(dìng)远超全球其他(tā)地区吗(ma)？

　　这便不(bù)得不提日本市场眼下正(zhèng)经(jīng)历的一场“蜕(tuì)变”了(le)！

　　金融服(fú)务提供(gōng)商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本轮上涨的(de)主(zhǔ)要原因还源于治理标准的提高，以(yǐ)及企业部(bù)门(mén)推动向股东返还(hái)现金。日本多年的(de)公(gōng)司治理改革已(yǐ)开(kāi)始见效，这(zhè)项改革最初由已故前首相安倍(bèi)晋三倡导。

　　Rosenberg指出(chū)，目前日本企(qǐ)业的派息已大幅增加(jiā)，在截(jié)至今年3月(yuè)的财年中，日(rì)本企业宣(xuān)布的回购规模(mó)已飙升至9.7万(wàn)亿日元（合714亿美元(yuán)）的历史(shǐ)最(zuì)高水平(píng)。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公(gōng)司(sī)资产负债表上有净现金，而美国的这一比例只有20％多(duō)一点；东(dōng)证指(zhǐ)数成分股公司中约有54％的公司股价低于每股账面价值，而标普500指数成分股中这一比例(lì)仅为7％。单从市净率(lǜ)等估值指标(biāo)来看，这(zhè)就为(wèi)日(rì)本股市提供了更坚(jiān)实的底部和更(gèng)高的上限。

　　今年3月底，东京证券交易(yì)所为了改变(biàn)股价跌(diē)破每股净资产(chǎn)——市净率低于1倍(bèi)的情况，还请求上市企业(yè)在意识到资(zī)本(běn)成本的前(qián)提下推进经营并公布改(gǎi)善方(fāng)案等。

　　与此相呼应的行(xíng)动已开始扩(kuò)大。4月(yuè)下旬(xún)，JVC建伍株式会社(shè)推出了力争“早日实现市净率超(chāo)过(guò)1倍”的中期(qī)经营计划和股票回购，股价随后大涨(zhǎng)近(jìn)4成。清水建设株式(shì)会(huì)社(shè)4月下旬也宣布(bù)了上限200亿日(rì)元的(de)股票回购和积极压缩政策性(xìng)持股的(de)方针，该公司股价随(suí)后上涨(zhǎng)了10％。

　　包括软银、丰田汽(qì)车、三菱商(shāng)事在内(nèi)的日本(běn)龙头企业在(zài)近期公(gōng)布财报(bào)时，也均宣(xuān)布了新的股票回购计划。不(bù)少(shǎo)分(fēn)析师预计(jì)，到今年5月底，各日本上市公司(sī)的回(huí)购(gòu)规模(mó)将进一(yī)步创下新纪录。

　　高盛首席日(rì)本股(gǔ)票策略师Bruce Kirk表示：“（东京(jīng)证交所）主题正引起(qǐ)许多海外投资(zī)者的共鸣，他(tā)们(men)开始(shǐ)看到这方面的有利证据。在(zài)交易所(suǒ)这些变化的推动下，许(xǔ)多公司正在回购股份，厘清经常令人困惑的交叉持股，并在定期公(gōng)开会议之前与股东进行更密(mì)切的接触。”

　　对(duì)冲(chōng)基金集团Man GLG日本(běn)股(gǔ)票(piào)主(zhǔ)管Jeff Atherton也表示，东(dōng)京证交所的鼓(gǔ)励意味着“过去两年在(zài)这方(fāng)面发生的事情比过去30年还(hái)要多”，这是股市(shì)充满活力表现的最大(dà)单一(yī)原因。他们对提(tí)高股本回报率(lǜ)有着坚(jiān)定的态度，希望市值(zhí)上升(shēng)。

　　宽货币、稳经(jīng)济

　　最后，日(rì)本央行目前依然宽松的(de)货币(bì)政策和日本相对稳(wěn)健(jiàn)的(de)经济基本面，显(xiǎn)然(rán)也对日(rì)股的表(biǎo)现构成了提振。

　　尽管新行长植田和男上月已走马(mǎ)上(shàng)任，但日本央行暂(zàn)时(shí)仍未改(gǎi)变其大规(guī)模的(de)货币(bì)宽(kuān)松路线。即便日本通货膨(péng)胀率超(chāo)过了央(yāng)行2％的目标，但植(zhí)田和(hé)男依然强调，“还不能放心地(dì)说通(tōng)胀（达到(dào)了(le)央行目标）”。

　　相比之下，欧美(měi)央行(xíng)今年(nián)上半年还在持续加息，并已被迫在物(wù)价与经济稳定之间作(zuò)出艰难抉(jué)择。继续宽(kuān)松(sōng)的(de)日(rì)本央(yāng)行眼下依然(rán)处于能让海外投资者(zhě)放心购买的状态。

　　日本宏观经济的表现目(mù)前也相(xiāng)对更(gèng)为稳(wěn)健。日(rì)本内阁府17日公(gōng)布的数据显示，今(jīn)年前三个(gè)月日本国内生产总值（GDP）折(zhé)合成年率增长1.6％，创下了近三个季度以来新高(gāo)。

　　日本国(guó)家(jiā)旅游局表示，受益于中国放宽(kuān)旅行限(xiàn)制(zhì)，4月商务和休闲外国游客人数(shù)从此(cǐ)前(qián)的182万攀(pān)升至195万。高盛策略师在报告中指出(chū)，考虑到入(rù)境旅游业复苏(sū)、强(qiáng)劲资本支出计(jì)划和日本央行(xíng)持续宽松(sōng)等(děng)积极因素(sù)，日本这个世界(jiè)第三大经济(jì)体的(de)前(qián)景十分(fēn)强劲。

　　值得一(yī)提的是，从经济合作与发(fā)展(zhǎn)组(zǔ)织的经济前景指数来(lái)看，日本目前是七国集团中唯一(yī)一(yī)个(gè)超过(guò)临界线100的。

　　日本第三大在线(xiàn)经纪商(shāng)Monex的首席策(cè)略师(shī)Takashi Hiroki表示(shì)，日本企业的业绩似乎相当不错(cuò)，重要的(de)汽车(chē)行(xíng)业预计利润将增长(zhǎng)。以内需为(wèi)导向(xiàng)的企(qǐ)业正(zhèng)受益于入境游增(zēng)长的前景(jǐng)，而大型银行也(yě)获得了(le)丰厚的收益。预计日本股(gǔ)市到今年年底将进(jìn)一(yī)步(bù)上涨10％或更(gèng)多。

　　里(lǐ)昂(áng)证券(quàn)也认为，日本股市今年的涨势或(huò)将延续下(xià)去，因盈利增(zēng)长、股票回购和(hé)估值仍处于低位(wèi)吸引了买家，巴菲特的(de)认可、公(gōng)司治理的改善均(jūn)提(tí)振了市场，而(ér)企业财报的不俗表(biǎo)现或有望成为最(zuì)新的上行催(cuī)化剂。

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