周一(yī)的股市震荡(dàng)翻红，上周股市下跌(diē)期间净买入的“抄底资(zī)金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿(yì)元；而上周(zhōu)5个(gè)交易日市(shì)场(chǎng)总体下跌期间，资金更是净买入220亿(yì)元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式(shì)，在股市大(dà)幅(fú)下挫的(de)时刻再度(dù)显现。

　　从资(zī)金流向结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到(dào)资(zī)金净流入(rù)，“中特估”长期投(tóu)资价值被(bèi)资金(jīn)看好，而高(gāo)位回调(diào)的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金(jīn)追逐；净流出方面(miàn)，创(chuàng)业板(bǎn)、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF等宽(kuān)基(jī)ETF，以及基建、非(fēi)银、电力ETF等(děng)短期净流出，资金出现短期避险，但鉴于多数标的估值仍在低(dī)位，多(duō)家机(jī)构仍(réng)看好长期配(pèi)置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50三字经中苟不教性乃迁是什么意思，苟不教性乃迁的下一句、上证(zhèng)50净流入资金(jīn)居前

　　上周五股市大跌，当日股票(piào)ETF总(zǒng)份额(é)增长32.58亿份，以区间(jiān)成交均价测算，当(dāng)日净流入资(zī)金39.5亿元(yuán)；拉(lā)长(zhǎng)时间(jiān)到(dào)上周5个交(jiāo)易日(rì)，5天股(gǔ)市调整期间，资金更是净买(mǎi)入220亿元(yuán)，展现了资金(jīn)逆(nì)市布局(jú)的特点。

　　从(cóng)资金净买入排行看(kàn)，截至(zhì)上周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超(chāo)过11亿(yì)元(yuán)。宽基指数中，华泰柏瑞、易方(fāng)达和(hé)嘉(jiā)实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数(shù)ETF等产品，净流入资金也位(wèi)居前列。

　　而从5月(三字经中苟不教性乃迁是什么意思，苟不教性乃迁的下一句yuè)15日收盘股市表现看，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周大(dà)跌期(qī)间的“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了不错(cuò)的回(huí)报(bào)。

　　行业或(huò)主题ETF中(zhōng)，近期(qī)震荡下行的(de)半导体ETF成为资金净买入的榜(bǎng)首，单日净(jìng)买入(rù)金(jīn)额接近(jìn)5亿(yì)元，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入资金前列，而(ér)在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也(yě)受(shòu)到资金的逆市买入，不(bù)过目(mù)前(qián)游戏ETF今年(nián)还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游(yóu)戏板块行(xíng)情冲(chōng)顶(dǐng)、收益翻倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及(jí)资金的上述流向情况，一位公募股票权益基金经理(lǐ)表示，预计复苏(sū)仍是中(zhōng)国(guó)经济(jì)中长期的趋(qū)势，但耐用品复苏的空间受限、出口下行及地(dì)产(chǎn)销(xiāo)售恢复疲软将驱动市(shì)场展现出更多结构性机(jī)会。不过，在短期市场炒作热(rè)度回落，波动率偏高的情况下，资金可能更青睐用大盘宽(kuān)基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等(děng)来跟(gēn)踪市场，以获取整个市(shì)场的(de)平均回报。

　　而在行业(yè)方面，沪上一家公募机构分析，由于(yú)近日以游(yóu)戏为代表的TMT板块有所调(diào)整，主因是(shì)前(qián)期炒作(zuò)有(yǒu)逐步退(tuì)潮趋势，中期在市场(chǎng)炒作热度有所回落(luò)。但从长期看，资(zī)金(jīn)还(hái)会(huì)长期关注(zhù)数字(zì)化对生产(chǎn)力的(de)提升，因此(cǐ)，包括计算机、互(hù)联网和传媒等调整下来的行(xíng)业，可能会(huì)继续受到了资金的关注。

　　也有(yǒu)行业机(jī)构认为，近期(qī)上(shàng)证50、沪深(shēn)300等权(三字经中苟不教性乃迁是什么意思，苟不教性乃迁的下一句quán)重指数(shù)ETF受(shòu)到资金青睐，可能与看好“中特估”长期(qī)投资价值有(yǒu)关。

　　民生加银基金表示(shì)，伴(bàn)随大金融、大基建等权重股(gǔ)高位(wèi)调整，上(shàng)周沪指下跌。前期(qī)部分板(bǎn)块短(duǎn)期(qī)上冲较快，导(dǎo)致博弈资(zī)金出现分歧，随着建(jiàn)筑、银(yín)行、石化等PB逐步修(xiū)复，权重板块内部(bù)出现(xiàn)分化，获利兑(duì)现需求(qiú)叠加经济数据不及(jí)预期，权重板(bǎn)块回调带动大盘指数回落(luò)。

　　不过，民(mín)生加银基金认为(wèi)，从(cóng)长(zhǎng)远(yuǎn)看(kàn)，“中(zhōng)特(tè)估”或有望(wàng)引领低估(gū)值央(yāng)企的价(jià)值(zhí)重估(gū)，有(yǒu)基本面支(zhī)撑的低估值(zhí)央(yāng)企或有望受益(yì)。

　　博时基(jī)金权(quán)益投资一部基(jī)金(jīn)经理(lǐ)吴鹏也认(rèn)为，“中特估”投资的部(bù)分底层逻(luó)辑仍(réng)旧是过去的A股市场(chǎng)对部分传统行(xíng)业国央企的严(yán)重低配和低估。而在(zài)这种大(dà)幅低(dī)估和低配(pèi)背(bèi)景下，部分企业因为自身经营改善、高(gāo)股(gǔ)息水平等特征，使得其估值修(xiū)复成为了可(kě)能。虽然经过前期(qī)反(fǎn)弹(dàn)，大金融(róng)整(zhěng)体估(gū)值仍旧处于(yú)低位，由于情绪和(hé)资金仍旧(jiù)是主导，短期表现存在剧烈波动可能；从中期看，整(zhěng)体(tǐ)大(dà)金融当前(qián)估值(zhí)仍旧处于中(zhōng)低水平(píng)，部分个股尤其(qí)是基本(běn)面明显(xiǎn)改善的个股，仍旧有估值修复(fù)的空间(jiān)。

　　基(jī)建(jiàn)、非银、电(diàn)力ETF净流出

　　估值水平(píng)仍具吸引力

　　在上周下跌的(de)A股市场中，股票ETF整(zhěng)体呈现“越跌越买(mǎi)”趋势，净流(liú)入(rù)资(zī)金(jīn)超出净流(liú)出资金。但也有部(bù)分短期涨幅偏(piān)高(gāo)、短期行情板块，以(yǐ)及部(bù)分海外指数(shù)遭遇(yù)资(zī)金的(de)净卖出。

　　从(cóng)资(zī)金净流出榜单看，今年(nián)涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元，为单日之最。另外(wài)，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)，单日净流出(chū)资(zī)金也超过2个(gè)亿。

　　宽基(jī)指数(shù)中，今年来“越跌(diē)越买(mǎi)”的创业板(bǎn)ETF、创业板(bǎn)50ETF，单(dān)日出现短暂净(jìng)流出(chū)现象，华夏、南方、富国旗(qí)下中证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今(jīn)年涨幅接近20％的(de)纳指ETF，也在股(gǔ)市调整中迎来“获利了结”资(zī)金，单(dān)日净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家(jiā)公募机构评价(jià)，基建板块受益于“一带一路(lù)”板(bǎn)块(kuài)前期涨幅较(jiào)大(dà)，有调整(zhěng)要求，可能(néng)会受到(dào)获(huò)利(lì)盘的短(duǎn)期卖出。不过，从(cóng)长期看，经济复苏趋势(shì)确立(lì)后，“顺周期”板块的整体机会值(zhí)得关注。

　　民(mín)生加银基金评价净流出的证券保险(xiǎn)板块称，一季(jì)报陆续(xù)披露，非银金融业绩超预期，证券板块市场交投活(huó)跃度(dù)较一季(jì)度(dù)显(xiǎn)著(zhù)改善，差异化最低结(jié)算备(bèi)付金缴纳比例(lì)机(jī)制引入，证券公司保证金比例下调，经济温和复苏(sū)下行业景气(qì)度有望持续修复。保险板块一季(jì)报净利润超预期，部(bù)分(fēn)险(xiǎn)企(qǐ)凭借储蓄险的(de)产(chǎn)品力实现(xiàn)了一定的增长(zhǎng)，负债端V型反转(zhuǎn)趋势较明显(xiǎn)，资产端或有(yǒu)望维持较高增速。

　　而针对电力板(bǎn)块，民生加银基金(jīn)认为，2023年宏观(guān)经济运行总体回(huí)升(shēng)有(yǒu)望将促进电力消费需求增长。受上年同期低基数等(děng)因素(sù)影(yǐng)响，预计今年二(èr)季(jì)度(dù)电(diàn)力消费增速将有望回升。在(zài)电力市(shì)场化改革(gé)的(de)持续推(tuī)进下，电价趋(qū)势有(yǒu)望稳中小幅上涨，电力现货市场和(hé)辅助服务市(shì)场(chǎng)机制有望持续(xù)推广，容量补偿电价等(děng)机制或(huò)有望出台。

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